19 Milyar Dolarlık Kripto Piyasa Çöküşünü Anlamak
Kripto para piyasası, kaldıraçlı pozisyonlarda 19 milyar doların üzerinde kayıpla tarihinin en büyük likidasyon olayına tanık oldu. Bu benzeri görülmemiş kripto piyasası çöküşü, Bitcoin fiyatını 110.000 doların altına düşürdü ve toplam piyasa değerinde yaklaşık 450 milyar dolar silinmesine yol açtı. Bu durum, zincirleme likidasyonların dijital varlıklardaki fiyat düşüşlerini nasıl hızla kötüleştirebileceğini gözler önüne serdi. Veriler çarpıcı bir dengesizlik sergiliyor: 16,7 milyar dolarlık uzun pozisyon, sadece 2,5 milyar dolarlık kısa pozisyona karşı likide edildi ve bu yaklaşık 7:1 oranı düşüş spiralini hızlandırdı. Uzun vadeli bahislerdeki bu ağır baskınlık, aşırı borçlanmanın birikimini vurgulayarak sistemi ani değişimlere karşı daha savunmasız hale getirdi. Borç verme platformlarındaki toplam borçlanma, Ağustos’tan bu yana ilk kez 60 milyar doların altına düştü ve genel çapta büyük bir borç azaltma sinyali verdi.
The Kobeissi Letter‘den analistler önemli görüşlerini paylaştı:
Bu çöküşün birden fazla ani teknik faktörün birleşiminden kaynaklandığına inanıyoruz. Uzun vadeli temel etkileri yok. Teknik bir düzeltme gecikmişti; bir ticaret anlaşmasına varılacağını düşünüyoruz ve kripto güçlü kalıyor. İyimseriz.
The Kobeissi Letter
Bu, olayın kriptonun geleceğinde temel bir değişimden ziyade gerekli bir piyasa sıfırlaması olduğunu gösteriyor.
Geçmiş krizlerle karşılaştırıldığında, benzer desenler görülüyor ancak ölçek yeni. FTX iflası ve Terra/LUNA çöküşü gibi önceki düşüşler zarar verdi, ancak bu 19 milyar dolarlık likidasyon tek günlük bir rekor kırdı. Bu bağlamda, hızlı toparlanma potansiyeli onu daha derin çöküşlerden ayırıyor, çünkü piyasalar daha sonra toplam değerde 4 trilyon doların üzerine çıktı.
Çöküşün, hala sağlam bir çerçevede teknik bir sıfırlama görevi gördüğü tartışılabilir. Çok fazla borçlanma, ince likidite ve dış tetikleyicilerin birleşimi, keskin ancak muhtemelen kısa süreli bir düzeltme için mükemmel bir fırtına yarattı ve temel göstergeler iyileşme için güçlü kaldı.
Makroekonomik Tetikleyiciler ve Politik Etkiler
Dış ekonomik güçler, kripto piyasası çöküşünü tetiklemede merkezi rol oynadı ve ABD Başkanı Donald Trump‘ın Çin mallarına %100 gümrük vergisi açıklaması ana tetikleyiciydi. Bu politik hamle, küresel finansal piyasaları sarsarak hem geleneksel hem de dijital varlıkları aynı anda vurdu ve kriptonun ana akım finansla nasıl daha fazla bütünleştiğini gösterdi.
Cuma günü saat 17:00 civarındaki zamanlama, likiditenin genellikle düştüğü bir dönemde oynaklığı kötüleştirdi ve daha büyük dalgalanmalara yol açtı. Geleneksel piyasalar güçlü tepki verdi: Nasdaq-100 %3,49, S&P 500 %2,71 ve Dow %1,9 düşüş yaşadı. Bu, kriptonun jeopolitik stres sırasında geleneksel araçlarla birlikte hareket ettiğini gösteriyor.
EndGame Macro, politika ve piyasalar arasındaki karmaşık bağlantıyı analiz etti:
Politik açıklamalar ve piyasa tepkileri arasındaki etkileşim karmaşıklaştı. Kripto varlıklar, küresel ticareti ve risk iştahını etkileyen jeopolitik gelişmelere karşı artan hassasiyet gösteriyor.
EndGame Macro
Bu hassasiyet, kripto fiyatlarının gümrük haberlerine ne kadar hızlı tepki verdiğinde açıkça görüldü, özellikle Bitcoin oldukça hareketliydi.
Tarih, bu tür politik şokların genellikle geçici olduğunu, piyasaların darbeyi sindirdiğini ve temel göstergelerin geri döndüğünü işaret ediyor. Geçmiş gümrük savaşları bu kaos-sonra-sakinlik desenini izledi, ancak bu olay kripto için çok büyük. Devam eden ABD hükümet kapanması karmaşıklık ekledi, SEC gibi kurumları personel açığıyla çalışmaya zorlayarak güveni sarsabilecek önemli kararları geciktirdi.
Sonuçta, çöküş kripto piyasalarının küresel politikalara daha fazla ayarlandığını gösteriyor. Kısa vadeli sıçramalar olsa da, uzun vadede tek açıklamalardan daha az etkileniyor gibi görünüyor, teknolojik ilerlemeler ve benimseme büyümeyi itiyor.
Teknik Altyapı Zafiyetleri
Büyük kripto borsalarındaki teknik arızalar, piyasa çöküşünü kötüleştirdi ve Binance‘ın fiyat oracle hatası kilit tetikleyiciydi. USDe, wBETH ve BNSOL gibi teminatların değerlerini Binance‘ın emir defterlerini kullanarak belirleyen oracle sistemi, bu değerleri gerçek zamanlı olarak düşürerek platformlar arasında bir likidasyon dalgası başlattı ve borsa kurulumlarındaki zayıf noktaları baskı altında ortaya çıkardı.
Kanıtlar, Binance’ın oracle’ının birçok kaldıraçlı platform için temel fiyat kaynağı haline geldiğini, kötü verileri diğer merkezi ve merkeziyetsiz noktalara yaydığını gösteriyor. USDe dolar sabitliğini kaybetmiş gibi göründü, Binance’ta 0,65 dolara düştü ancak Curve‘de sabit kaldı, burada fiyatlar sadece %0,3 oynadı. Bu uyumsuzluk arbitraj fırsatları açtı ancak piyasa yapıcılarının fiyatları genel olarak düzeltmesini engelledi.
Haseeb Qureshi teknik sorunlar hakkında uzman görüşünü paylaştı:
USDe aslında sabitliğini kaybetmedi, en derin likiditesinin Curve’de olduğunu ve fiyatların %0,3’ten az sapma gösterdiğini belirtti. Binance’ta, API arızaları ve Ethena ile doğrudan basım-iptal kanalının olmaması, piyasa yapıcıların sabitliği geri yüklemelerini engelledi.
Haseeb Qureshi
Yani, görünürdeki sabitlik kaybı oracle hatalarından kaynaklandı, gerçek bir stablecoin başarısızlığından değil.
Buna karşılık, Hyperliquid gibi merkeziyetsiz platformlar türbülans sırasında sağlam kaldı, tam çalışma süresi ve kötü borç bildirmedi. Kurucu, likidasyonların sistem kusurlarından değil, hızlı düşüşlerdeki aşırı borçlanmadan kaynaklandığını söyledi, merkeziyetsiz gücü stres altında vurguladı.
Çöküş, zincirleme etkileri durdurmak için sağlam borsa kurulumlarının ve doğru fiyatlandırmanın ne kadar hayati olduğunu vurguluyor. Temel dersler: sarılı varlıkları gerçek değerlerine göre değerlendirin ve oynak zamanlarda platform risklerini izleyin.
Kurumsal ve Bireysel Piyasa Dinamikleri
Kurumsal ve bireysel yatırımcılar çöküşte çok farklı davrandı, büyük oyuncular istikrarlı kalırken küçük olanlar kısa vadeli kaos ekledi. Kurumsal talep sağlam kaldı, 2025 2. çeyrek verileri 159.107 BTC eklediklerini ve spot Bitcoin ETF’lerinin düşüşe rağmen net giriş gördüğünü gösterdi, sağlam bir temel sağladı.
Bitwise‘tan Andre Dragosch kurumları neyin yönlendirdiğini vurguladı:
ETF girişleri neredeyse günlük madencilik çıktısının dokuz katı.
Andre Dragosch of Bitwise
Bu muazzam talep güçlü fiyat desteği oluşturuyor, MicroStrategy ve Metaplanet gibi firmalar Bitcoin’i düşüşlerde alıyor. Kurumlar kısa gürültüye değil, uzun vadeli değere odaklanıyor gibi görünüyor.
Bireysel yatırımcılar, likidite için anahtar olsa da, genellikle tepkisel işlemlerle oynaklığı artırdı. Çöküşte, kaldıraçlı bireysel pozisyonlar darbe aldı, 16,7 milyar dolarlık uzun pozisyon likide edildi ve bu grupta aşırı borçlanmanın tehlikelerini gösterdi. Ancak altta yatan bireysel talep güçlü kaldı, satışlarda uzunlar için daha fazla borçlanma kalıcı güven işareti verdi.
Stratejilere bakıldığında, kurumlar genellikle Bitcoin’in kıtlığı ve koruma özelliklerine dayalı uzun vadeli tutuyor, bireyseller ise kısa vadeli sinyaller ve sosyal trendlerden duyguyla hareket ediyor. Bu ayrım, kurumsal istikrarı bireysel dürtüselliğe karşı dengeliyor.
Bu bağlamda, kurumsal ve bireysel eylemin karışımı 112.000 dolar destek seviyesi yakınında kritikti, burada her iki taraftan alım daha kötü kırılmalardan kaçınmaya yardımcı oldu. Veriler, kurumsal akışların karmaşa boyunca güçlü kaldığını gösteriyor, uzun vadeli inancın kısa endişeleri yendiğini, bireysel borçlanmanın ise ilk likidasyon dalgasını beslediğini işaret ediyor.
Standard Chartered’ın İyimser Bitcoin Görünümü
Bitcoin’i dört aylık düşük seviye olan 104.000 dolara iten rekor 19 milyar dolarlık piyasa likidasyonuna rağmen, Standard Chartered 2025 sonu için 200.000 dolarlık iyimser Bitcoin fiyat hedefinde ısrar ediyor, çöküşü bir piyasa değişiminden ziyade alım fırsatı olarak görüyor. Bankanın dijital varlıklar başkanı, olayın aşırı borçlanmayı temizlediğini ve muhtemelen yeni kazançlar için zemin hazırladığını düşünüyor.
Standard Chartered’tan Geoff Kendrick durumu detaylandırdı:
Resmi tahminim yıl sonuna kadar 200.000 dolar. ‘Trump’ın gümrükler etrafındaki gürültüsüne’ rağmen, yıl sonu için ayı piyasası senaryosunda ABD Federal Rezervi’nin piyasa beklentilerini karşılamak için faiz oranlarını kesmeye devam ettiğini varsayarsak, fiyatın ‘150.000 doların çok üzerine’ çıkacağını görüyorum.
Geoff Kendrick
Bu görüş, altta yatan temel göstergelerin kısa vadeli kesintilere rağmen güçlü olduğunu söylüyor.
Analiz, ABD spot Bitcoin ETF’lerine zayıf girişler gibi sınırlamaları kabul ediyor. Bu düşüş, Bitcoin’i 2013’ten bu yana en kötü Ekim ayına yönlendiriyor, muhtemelen on yıldan fazla bir süredir ilk kez yükseliş ayını negatif bitirecek.
Standard Chartered’ın bakışı, jeopolitik ve düzenleyici riskleri vurgulayan temkinli görüşlerle çelişiyor. Ancak bankanın ekibi, arz sınırlamaları, kurumsal benimseme ve potansiyel faiz indirimlerinin kısa vadeli engeller hafiflediğinde büyük kazançlar için zemin hazırladığına inanıyor.
Bankanın çöküşü piyasa büyüme sancılarının bir parçası olarak çerçevelediği tartışılabilir, zayıflıklar olarak değil. 200.000 dolarlık hedef, Bitcoin’in uzun vadeli rolüne ve küresel finans değerine olan inancı gösteriyor.
Risk Yönetimi ve Gelecek Piyasa Görünümü
İyi risk yönetimi çöküşte anahtar oldu, vahşi hareketleri yönetmek için teknik analiz, ekonomik mantık ve duygu kontrolleri gerektirdi. Pratik adımlar, 110.000 ile 109.000 dolar arasındaki teklif kümelerini izlemek için likidasyon ısı haritalarını izlemeyi ve kayıpları sınırlamak için 107.000 dolar yakınında stop-loss emirleri kullanmayı içerdi.
Swan Bitcoin CEO’su Cory Klippsten sıfırlama hakkında düşüncelerini paylaştı:
Bu gibi makro kaynaklı düşüşler genellikle kaldıraçlı tüccarları ve zayıf elleri temizler, sonraki yükseliş için pozisyonları sıfırlar.
Cory Klippsten
Bu, çöküşün aşırı borçlanmış pozisyonları temizlediğini gösteren verilere uyuyor, muhtemelen ilerlemeler için daha sağlıklı koşullar yaratıyor. Aşırı riskin kaldırılması genellikle sürdürülebilir kripto kazançlarını önceler.
Risk yaklaşımları katılımcıya göre çok değişiyor. Uzun vadeli tutucular genellikle dolar maliyet ortalaması ve düşüş alımı kullanıyor, kurumlar gibi, kısa vadeli tüccarlar ise çıkışlar ve duygu hareketlerini kovalıyor. Crypto Fear & Greed Index gibi araçlar ruh halini ölçmeye yardımcı oluyor, ancak makro olaylar sinyalleri geçersiz kılabiliyor, esnek planlar gerektiriyor.
Uzman tahminleri çöküşten sonra ayrılıyor: boğalar 150.000 dolar veya daha fazlasını hedefliyor, temkinliler ise 100.000 doların altına düşüş uyarısı yapıyor. Teknik olarak, Bitcoin momentumu geri kazanmak için 116.000 doları yeniden ele geçirmeli ve 107.000 doların altındaki kırılmalar daha derin düzeltmeler anlamına gelebilir. Bu aralık kriptonun tahmin belirsizliğini yansıtıyor.
Sonuçta, piyasa bir değişim aşamasında görünüyor, destekler tutulursa ve kurumlar desteklerse konsolidasyon ve büyüme için hazır. Tarih, benzer düzeltmelerin genellikle rallilere yol açtığını gösteriyor, ancak şimdi jeopolitika ve düzenlemeler iyileşmeyi yavaşlatabilir.
Düzenleyici Gelişmeler ve Borsa İncelemeleri
Büyük likidasyon ölçeği, düzenleyici konuşmaları ve borsa kontrollerini ısıttı, Crypto.com CEO’su Kris Marszalek en fazla likidasyon yaşayan borsaların soruşturulmasını talep etti. Bu, krizlerdeki olağan sektör birliğinden ayrılıyor ve stres altında borsa performansı hakkında endişe gösteriyor.
Marszalek borsa operasyonları hakkında endişelerini dile getirdi:
Düzenleyiciler son 24 saatte en fazla likidasyon yaşayan borsalara bakmalı. Herhangi biri durma noktasına yavaşlayarak insanların işlem yapmasına izin vermiyor mu? Tüm işlemler doğru fiyatlandırıldı mı ve endekslerle uyumlu mu?
Kris Marszalek
Bu baskı, yüksek hacimli borsaları hedefliyor, platform sorunlarının veya yanlış fiyatların durumu kötüleştirip kötüleştirmediğini sorguluyor.
Borsa zorlukları olayda çok değişti. Binance, USDe, BNSOL ve WBETH gibi varlıklarla token sabitlik kaybını kabul etti, bazı likidasyonları zorladı. Kurucu ortak şikayetleri ele aldı ve kanıtlanmış platform hataları için geri ödemeleri ana hatlarıyla belirtti, ancak piyasa kaynaklı kayıpların uygun olmayacağını vurguladı.
Düzenleyici etkiler tek borsaların ötesine geçiyor, daha geniş piyasa yapısına uzanıyor. Çalışma gereken alanlar arasında mekanlar arasında standart likidasyon kuralları, oynaklıkta net fiyatlandırma, daha iyi risk kontrolleri ve altyapı için gerekli stres testleri var. Bunlar istikrarı ve korumayı artırabilir.
Çöküş, kripto borsaları arasında büyük teknik beceri boşluklarını ortaya çıkardı, düzensiz likidasyonlar farklı dayanıklılık seviyelerine işaret ediyor. Bu çeşitlilik, platform seçiminin ve ödev yapmanın neden önemli olduğunu vurguluyor, özellikle oynak, stresli zamanlarda.
