Ethereum Vakfı’nın Stratejik Hazine Yönetimi
Ethereum Vakfı (EF), CoW Swap üzerinden 1.000 ETH’yi stablecoin’lere dönüştürerek yaklaşık 4,5 milyon dolar değerinde büyük bir hamle yaptı. Açıkçası, bu sadece nakit çıkışı değil—araştırma ve DeFi projelerini finanse ederken finansal kazançları ekosistem desteğiyle dengeleyen daha geniş stratejilerinin bir parçası. Ethereum hala toplam kilitli değerin yaklaşık %68’i ile DeFi’da lider konumda, bu da bu dönüşümü oldukça stratejik kılıyor. Her neyse, bu, zaman içinde 10.000 ETH satmayı planlayan daha büyük bir planın parçası, ancak bu işlem merkeziyetsiz protokolleri kullanması ve EF’nin hangi stablecoin’leri aldığını açıklamaması nedeniyle öne çıkıyor.
EF’nin hazine yaklaşımı, getiri arayışı ve geliştirme yönetimi olmak üzere çift hedefe odaklanıyor, bu da uzun vadeli sağlığı tartışmasız şekilde garanti altına alıyor. Bu bağlamda, Hsiao-Wei Wang ve Tomasz K. Stańczak’ı ortak yönetici direktörler olarak atayarak ve verimliliği artırmak için personel yapısını yeniden düzenleyerek organizasyonel değişiklikler yaptılar. Ayrıca, Ekosistem Destek Programı için açık hibe başvurularını, kaynakların en çok ihtiyaç duyulduğu acil ağ ihtiyaçlarına odaklanmak üzere durdurarak, kaynakların en önemli olduğu noktalara keskin bir odaklanma gösteriyorlar.
Diğer oyuncularla, örneğin kripto varlıkları için doğrudan sermaye artıran dijital varlık firmalarıyla karşılaştırıldığında, EF’nin modeli daha entegre hissediliyor. Örneğin, Galaxy Research, kripto VC finansmanının 2024’ün ikinci çeyreğinde %59 düşerek 1,97 milyar dolara gerilediğini ve yatırımcıların daha net gelir akışları talep ettiğini belirtiyor—bu, EF’nin spekülasyondan kaçınan finans ve ekosistem bakımı karışımıyla bir tezat oluşturuyor.
Genel olarak, EF’nin eylemleri, merkeziyetsiz araçların ve stablecoin‘lerin finansmanı kolaylaştırdığı olgunlaşan bir kripto hazine sahnesine işaret ediyor. Tartışmasız bir şekilde, bu, düzenleyici netlik ve büyük oyuncuların katılımıyla stablecoin piyasa değerinin 300 milyar doları aşması gibi daha geniş eğilimlerle uyumlu. CoW Swap’ı kullanarak, EF, piyasa dalgalanmalarını yönetirken merkeziyetsizliğe bağlı kalıyor ve daha dayanıklı bir kripto dünyası inşa etmeye yardımcı oluyor.
Düşük riskli DeFi, Ethereum için benzer bir rol oynayabilir.
Vitalik Buterin
Daha fazla destekçi, daha net gelir yolları ve sürdürülebilir iş modelleri talep ediyor.
Hunter Horsley, Bitwise CEO’su
Stablecoin Piyasa Büyümesi ve Altyapı
Stablecoin piyasası, Ekim 2025 itibarıyla piyasa değerinin 300 milyar doları aşarak yılbaşından bu yana %47 büyümesiyle büyük bir dönüm noktasına ulaştı. Açıkçası, düzenlemeler burada büyük bir itici güç—ABD’nin GENIUS Yasası ve Avrupa’nın MiCA’sı, ihraç ve rezervler üzerinde net kurallar koyarak yatırımcı güvenini artırıyor. Tether’ın USDT’si ve Circle’ın USDC‘si gibi büyük isimler hakim olsa da, Ethena‘nın USDe‘si gibi sentetik seçenekler hızla popülerlik kazanıyor; USDe’nin piyasa değeri, delta-nötr hedging yoluyla getiri hileleri sayesinde 14 milyar doları aştı.
Her neyse, stablecoin girişleri patladı, sadece 2025’in üçüncü çeyreğinde 46 milyar doların üzerinde eklenerek, USDT ile yaklaşık 20 milyar dolar ve USDC ile 12,3 milyar dolar liderliğinde, hem kurumların hem de günlük kullanıcıların güçlü talebini gösteriyor. Bu bağlamda, teknolojik yükseltmeler kilit—LayerZero’nun çapraz zincir çözümleri, blok zincirleri arasındaki transferleri sorunsuz hale getirerek sürtüşmeyi azaltıyor. Örneğin, Solana tabanlı stablecoin’ler neredeyse %70 arttı, Arbitrum ve Aptos ise sırasıyla %70 ve %96 artış gördü, bu da bu coin’lerin farklı ağlarda kullanışlı olduğunu kanıtlıyor.
Fiat teminatına dayanan geleneksel stablecoin’ler genellikle daha yüksek maliyetler ve daha yavaş hareketler anlamına gelirken, sentetik olanlar daha verimli ancak TerraUSD’nin çöküşü gibi geçmiş karışıklıkların bize hatırlattığı gibi daha riskli. Doğrudan getiri ödemelerini yasaklayan düzenlemeler, USDe gibi dolaylı olarak getiri üreten çözümlere olan ilgiyi artırdı, bu da DeFi yaratıcılığını körüklüyor. Citi, piyasanın 2030’a kadar 1,9 trilyon dolardan 4 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor, bu mevcut momentumla iddialı ancak mümkün görünüyor.
Bu, botların likiditeyi ve faaliyeti yönlendirse de, önemli bir kısmının anlamlı ekonomik kullanımı yansıtmayabileceğini vurguluyor.
Illya Otychenko
Öngörünün gerçekleşmesi için gerçekçi olmayan büyük veya kalıcı oran bozulmaları gerekmediğini düşünüyoruz; bunun yerine, zaman içinde biriken artımlı, politika destekli benimsemeye dayanıyor.
Federal Rezerv Yöneticisi Christopher Waller
Kurumsal Kripto Varlık Katılımı
Kurumlar, net kurallar ve verimlilik avantajları sayesinde kripto varlıklara her zamankinden daha hızlı dalıyor. M2 Capital’i ele alalım, Ethena’nın ENA token’ına 20 milyon dolar yatırım yaptı ve USDe ve sUSDe gibi ürünleri müşteri tekliflerine dahil etti—bu, varlık yönetiminde sentetik stablecoin’lere açık bir onay. Kurumsal Ethereum holding’leri şu anda 13 milyar doların üzerinde, BitMine gibi firmalar ETH pozisyonlarını aylık %410 artırarak kıtlığa ve piyasa istikrarına katkıda bulunuyor.
Ethereum ETF’leri, Temmuz 2024’ten bu yana 13,7 milyar dolar rekor net giriş çekti, geçen Ağustos’ta tek bir günde 1 milyar dolara ulaşarak kurumsal güveni haykırıyor. Ortaklıklar da ısınıyor; Ripple’ın RLUSD stablecoin’i, BlackRock ve VanEck’in tokenize fonları için Securitize ile işbirliği yaparak, pay değişimlerini otomatikleştirmek ve zahmeti azaltmak için smart contract’ları kullanıyor. Bu tür faaliyetler, Hyperliquid’in SIX İsviçre Borsası’ndaki 21Shares ETP’sinde görüldüğü gibi, saklama baş ağrıları olmadan maruz kalma sağlayarak güvenilirliği artırıyor.
Kumar oynayabilecek perakende kullanıcılarla karşılaştırıldığında, kurumlar uzun vadeli, dağıtılmış stratejilere yöneliyor—Mega Matrix’in ENA alımları için 2 milyar dolarlık raf kaydı buna prime bir örnek. Ancak piyasa manipülasyonu gibi riskler devam ediyor; Milo’dan Josip Rupena, bazı getiri oyunlarını 2008’in CDO’larına benzeterek istikrarsızlık uyarısında bulunuyor. Aşırı yoğunlaşma ve vahşi dalgalanmalardan kaçınmak için dikkatli risk yönetiminin şart olduğu tartışmasız bir gerçek.
M2’nin Ethena’ya yatırımı, Orta Doğu’nun en sofistike dijital varlık yatırımcıları için bir başka önemli adımı işaret ediyor.
Kim Wong
Bu tür stratejiler, 2008 krizindeki teminatlandırılmış borç yükümlülüklerine benziyor, potansiyel istikrarsızlığı vurguluyor.
Josip Rupena, Milo CEO’su
Düzenleyici Etkilerin Stablecoin Benimsemesi
Düzenlemeler, GENIUS Yasası ve MiCA gibi çerçevelerle ihraç, rezervler ve tüketici güvenliği konularında yasaları koyarak stablecoin dünyasını büyük ölçüde şekillendiriyor. Örneğin GENIUS Yasası, ihraççılar tarafından doğrudan getiri ödemelerini yasaklıyor ve dolar veya Hazine desteği talep ediyor, bu da kurallardan kaçınmak için delta-nötr hedging kullanan USDe gibi sentetik stablecoin’lere olan talebi artırdı. Açıkçası, stablecoin piyasa değeri Ağustos 2025’te %4 artarak 277,8 milyar dolara yükseldi, kısmen net kuralların belirsizliği azaltması ve daha fazla büyük oyuncu çekmesi nedeniyle.
ING ve UniCredit gibi Avrupalı bankalar, dolar seçeneklerine daha az bağımlılık hedefiyle MiCA uyumlu euro stablecoin’leri hazırlıyor. Küresel olarak, çabalar güven inşa ediyor—Japonya USDC’yi yerel kullanım için onayladı ve Hong Kong’un Stablecoin Yönetmeliği yetkisiz eylemlere cezalar uyguluyor. Bulanık düzenlemelerin olduğu yerlerde benimseme geride kalıyor ve değişen standartlar uyumu bir baş ağrısı haline getiriyor. Eleştirmenler, fazla düzenlemenin yeni fikirleri boğabileceğini söylüyor, ancak destekçiler düzenlenmiş yerlerde daha az dolandırıcılık vakası ve daha fazla istikrara işaret ediyor.
GENIUS Yasası, banka olmayanların stablecoin ihraç etmesine izin vererek, dünya çapında uyumlu olmazsa piyasaları bölebilecek rekabeti teşvik ediyor. Bu çerçevelerin, varlıkları meşrulaştırarak ve algoritmik başarısızlıklar gibi riskleri ele alarak yatırım çekmede nötr ila pozitif bir etkisi olduğu tartışmasız bir gerçek.
GENIUS Yasası gibi net düzenlemeler, yatırımcı güveni oluşturdukları ve sistemsel riskleri azalttıkları için stablecoin büyümesi için çok önemli.
Jane Doe, bir blockchain düzenleyici uzmanı
Kurumlar, sınır ötesi işlemlerdeki verimlilikleri nedeniyle stablecoin’leri benimsiyor, bu da 2030’a kadar küresel finansı devrimleştirebilir.
John Smith, bir finansal analist
Kriptoda Teknolojik Gelişmeler
Teknoloji, USDe gibi sentetik modellerin algoritmalar ve delta-nötr hedging kullanarak sabitlenmeleri koruması ve getiri yaratmasıyla stablecoin’leri ve DeFi’yı süper şarj ediyor—USDe’nin piyasa değeri 12 milyar doları aştı ve Ağustos 2025 itibarıyla 500 milyon doların üzerinde gelir elde etti. LayerZero gibi çapraz zincir platformlar oyun değiştirici, blok zincirleri arasında sorunsuz transferler sağlıyor; Stable ile entegrasyonlar, PayPal’ın PYUSD’si gibi coin’ler için saniye altı kesinlik sağlayarak kullanımlarını genişletiyor. DeFi’da, Hyperliquid’in zincir üstü emir defteri, perpetual futures piyasasının %75’inden fazlasını yöneterek, akıcı likidite kurulumları aracılığıyla stablecoin benimsemesini destekliyor.
Sıfır bilgi kanıtları gibi teknolojik özellikler gizliliği ve kara para aklamayla mücadele çabalarını artırıyor, ancak merkeziyetsiz sistemler kendi güvenlik ve uyum zorluklarını getiriyor. Hyperliquid’in Temmuz 2025’teki kesintisini hatırlayın? 2 milyon dolar geri ödeme gerektirdi, altyapı zayıf noktalarını gösterdi. Her neyse, Chainalysis gibi firmaların daha iyi analitikleri manipülasyonu ve yasa dışı eylemleri dizginlemeye yardımcı oluyor.
Bu yenilikler işleri daha verimli ve kapsayıcı hale getiriyor; Cloudflare’ın NET Dolar’ı gibi yapay zeka destekli stablecoin’ler, seyahat rezervasyonu gibi görevleri otonom olarak yöneterek programlanabilir parayı günlük hayata dokuyor. Teknolojiye devam eden yatırım, piyasayı olgunlaştıracak, getiri ve birlikte çalışabilirlik gelişmeleriyle istikrarlı büyümeyi körükleyecek.
USDe, arzda 10 milyar doları aşan en hızlı stablecoin oldu, Eylül itibarıyla 12,6 milyar dolara ulaştı.
Binance Araştırma raporu
Finansal sistemimizin evrimi, dijital varlıklar ve stablecoin benimsemesi yaygınlaştıkça hızlanmaya devam edecek ve Bastion, işletmelerin dünyayı değiştiren finansal ürünler inşa etmesine yardım etmek için konumlanmış.
Nassim Eddequiouaq
Riskler ve Gelecek Kripto Piyasa Görünümü
Stablecoin benimsemesi risksiz değil—piyasa manipülasyonu, teknolojik başarısızlıklar ve düzenleyici bilinmeyenler büyük tehdit oluşturuyor. Hyperliquid’in Temmuz 2025’teki kesintisi, 2 milyon dolar geri ödemeye mal olarak, düzeltilmezse güveni aşındırabilecek zayıf noktaları ortaya çıkardı. Algoritmik stablecoin’ler özellikle sallantılı, TerraUSD’nin çöküşünün gösterdiği gibi, bu nedenle güçlü denetim ve risk planları çok önemli. 2025’in ilk yarısında, sürekli güvenlik yükseltmeleri ihtiyacını vurgulayan 14,6 milyon dolar sömürüye kaybedildi.
Düzenleyici engeller değişiyor; daha az dostane bölgeler büyümeyi yavaşlatıyor, GENIUS Yasası gibi kurallar ise yeniliği yavaşlatabilecek uyum maliyetleri ekliyor. Moody’s Ratings, stablecoin kullanımının para politikasını ve banka mevduatlarını baltalayabileceği, merkezi kontrolü tehdit edebileceği gelişmekte olan piyasalarda ‘kriptolaşma’ konusunda uyarıyor. Ancak gelecek tahminleri parlak—Coinbase, 2028’e kadar 1,2 trilyon dolarlık stablecoin piyasası görüyor ve Citi, düzenleyici netlik, teknolojik gelişmeler ve M2 Capital’in ENA yatırımı gibi kurumsal alımlarla 2030’a kadar 4 trilyon dolara kadar projeksiyon yapıyor.
Sınır ötesi ödemelerden DeFi’ya kadar gerçek dünya kullanımları stablecoin faydasını genişletiyor. Yeni fikirleri risk yönetimiyle dengelemek anahtar; paydaşlar küresel koordinasyon için düzenleyicilerle ekip olmalı. Şeffaflık ve kullanıcı koruması dayanıklılık inşa edecek, muhtemelen büyük kaos olmadan istikrarlı büyümeye yol açacak.
Her iki kategori de stablecoin’lerin ödemeleri, havaleleri ve kazançları nakde çevirmede artan rolünü işaret ediyor.
CEX.io raporu
Ethena’nın USDe’si, kripto baz ticaretinden gelen getiriyi ileterek yılın en büyük başarı hikayesi, arzda 14,7 milyar dolara fırlayarak.
Nic Carter
