Ethereum’un Gelir Düşüşü Rekor Yüksekliklere Rağmen
Ağustos ayında, Ethereum‘un ağ ücretlerinin yakılmasıyla ETH sahiplerine fayda sağlayan geliri, Token Terminal‘e göre Temmuz’daki 25,6 milyon dolardan %44 oranında keskin bir düşüşle 14,1 milyon dolara geriledi. Bu, ETH fiyatlarının Nisan’dan bu yana %240 artarak 24 Ağustos’ta 4.957 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen yaşandı. Ağ ücretleri de aylık bazda %20 düşerek 49,6 milyon dolardan 39,7 milyon dolara indi, bu da yüksek fiyatların ağ aktivitesini veya kazançları artırmadığı tuhaf bir eğilimi gösteriyor. Aslında, bu düşüşün ana nedeni, Mart 2024’teki Dencun yükseltmesi; bu yükseltme, Ethereum’u kullanan layer-2 ağları için işlem maliyetlerini düşürerek ölçeklenebilirliği iyileştirmeyi amaçlıyordu ancak yanlışlıkla ana ağ ücreti oluşumunu azalttı. Token Terminal’in tarihsel verileri, yükseltme sonrası aylık gelirde istikrarlı bir düşüş olduğunu gösteriyor, bu da teknolojik iyileştirmelerin finansal etkilerini vurguluyor.
Eleştirmenler, bu durumun Ethereum‘un uzun vadeli varlığını sorgulattığını, eğer gelir düşmeye devam ederse layer-1 platformunun sürdürülebilir olmayabileceğini savunuyor. Öte yandan, destekçiler Ethereum’un gerçek değerinin geleceğin finansal sistemi için temel oluşturması olduğunu, staking ve DeFi uygulamaları gibi şeylerin sadece ücretlerin ötesinde başka kazanç ve fayda yolları sunduğunu belirtiyor.
Diğer blok zincirleriyle karşılaştırıldığında, Ethereum bu sorunlarla yalnız değil, ancak büyük ekosistemi ve geliştirici topluluğu ona uyum sağlama avantajı sağlıyor. Bu tartışma, piyasadaki kısa vadeli kârlar ile uzun vadeli teknolojik ilerleme arasındaki genel gerilimi yansıtıyor.
Özetle, fiyat zirveleri sırasındaki gelir düşüşü, Ethereum’un olgunlaştığını gösteriyor; verimlilik artışları başlangıçta geliri olumsuz etkileyebilir ancak sonunda daha fazla benimseme ve istikrarı destekleyebilir. Bu, teknoloji endüstrilerinde görülen, bozulmaların istikrarlı büyümeye yol açtığı modelleri takip ettiği için, kripto için kısa vadede nötr veya hafif olumsuz, ancak uzun vadede olumlu bir görünüm olduğunu ima ediyor.
Ethereum Staking ve Kurumsal İlgi
Ethereum, 2025’te büyük kurumların dikkatini çekti; Etherealize gibi şirketler ağı kamu şirketlerine tanıtmak için 40 milyon dolar toplarken, Bitwise gibi kuruluşlar ETH‘nin staking getirilerine odaklandı. Bitwise’ın CIO’su Matt Hougan, kurumsal yatırımcıların Ethereum’u gelir üretebildiği için, geleneksel şirketlere benzer şekilde, ağı güvence altına almak ve ödüller kazanmak için ETH stake ederek tercih ettiğini belirtti.
Staking, proof-of-stake sistemine katılmak için ETH’yi kilitlemek anlamına gelir, pasif gelir ve daha iyi güvenlik sunar. Veriler, ETH arzının %30’undan fazlasının şu anda stake edildiğini gösteriyor; SharpLink Gaming ve BitMine Immersion Technologies gibi kurumsal hazineler büyük miktarları stake ederek öncülük ediyor. Örneğin, SharpLink neredeyse tüm ETH’sini stake etti ve yakın zamanda 1.388 ETH ödül kazandı, bu ne kadar kârlı olabileceğini gösteriyor.
Ancak, staking’in düzenleyici belirsizlikler ve likidite sorunları gibi riskleri var. SharpLink, kural değişikliklerinin ödülleri etkileyebileceğini veya maliyet ekleyerek getirileri azaltabileceğini uyardı. Stake etmeyen seçenekler daha esnektir ancak daha az getiri sağlar, bu da kurumları risk ile ödülü tartmaya zorlar. Yüksek staking oranı, Ethereum’un deflasyonuna ve fiyat istikrarına yardımcı olur, ETH’nin 2026’ya kadar 9.000 dolara ulaşacağı gibi iyimser tahminleri destekler.
Bazıları, staking getirilerinin iyi olmasına rağmen piyasa dalgalanmalarına ve dış faktörlere karşı savunmasız olduğunu savunuyor. Taraftarlar, kurumsal staking’in Ethereum’un geleceğine olan inancı gösterdiğini söylerken, şüpheciler tek bir gelir kaynağına çok fazla güvenmemek konusunda uyarıyor. Bu ayrım, kriptonun değişen manzarasında çeşitli stratejilere olan ihtiyacı vurguluyor.
Kısacası, kurumsal staking ve satın alma, arzı azaltır ve fiyat artışlarını destekler, Ethereum için olumlu bir görünüm işaret eder. Bu bağlamda, BlackRock ve Fidelity‘nin denediği gibi, ETF’lere staking eklenmesi talebi artırabilir ve Ethereum’un finansdaki yerini pekiştirebilir.
Teknik Analiz ve Piyasa Performansı
Ethereum’un teknik göstergeleri yükseliş yanlısı görünüyor; aylık MACD göstergesindeki son yükseliş kesişimi genellikle büyük rallilerin habercisidir. Örneğin, 2020 başlarındaki benzer kesişimler 2021’e kadar %2.200’ün üzerinde fiyat artışına yol açtı ve 2023 sonundaki bir diğeri 2025 ortasına kadar %120 toparlanmaya neden oldu. Bu modeller güçlü yukarı momentumu ima ediyor ve analistler ETH’nin 2025 sonuna kadar 7.000 ila 7.500 dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Diğer destekler, fiyatın yuvarlak dip modelinin 4.100 dolar işareti gibi kilit seviyelerin üzerinde kalmasını içerir, 12.130 dolara kadar kazançlar hedefleniyor. Yüksek işlem hacimleri ve ETH/BTC oranının 12 aylık en yüksek seviyede olması gibi olumlu duygu, iyimserliği artırıyor. TradingView‘den veriler ve Trader Jelle ile Mikybull Crypto gibi uzmanların içgörüleri bu sinyallerin güvenilirliğini destekliyor.
Yine de, bazıları teknik göstergelerin mükemmel olmadığını ve haberler veya ekonomik olaylardan etkilenebileceğini uyarıyor. Yüksek vadeli işlem ilgisi ve sosyal buzz, yükseliş trendinde bile kısa vadeli dalgalanmalara neden olabilecek spekülasyonu öneriyor.
2022 başlarındaki MACD kesişimi gibi ayı sinyalleri, %70 fiyat düşüşüyle geldiğini hatırlatarak riskleri hatırlatıyor. Ancak mevcut kurulum artı sağlam temeller, modellere dayalı olarak 20.000 dolara kadar hedefleri destekleyen daha fazla büyümeyi tercih ediyor.
Genel olarak, teknik görünüm Ethereum için çok yükseliş yanlısı, birden fazla işaret büyük kazançlara işaret ediyor. Bu, kurumsal benimseme ve teknolojik ilerlemelerin daha geniş trendleriyle uyumlu, Ethereum’un lider rolünü ve olumlu piyasa etkisini güçlendiriyor.
Düzenleyici Ortam ve Ekonomik Faktörler
Kripto etrafındaki düzenlemeler, özellikle staking ve ETF’ler için, piyasayı büyük ölçüde şekillendiriyor. SEC‘in Temmuz 2024’te spot Ethereum ETF’lerine onay vermesi, 13 milyar doların üzerinde net giriş ve meşruiyet getirerek büyük bir dönüm noktasıydı. Bu ETF’lere staking dahil etmek için bekleyen başvurular, getiri ekleyerek onları daha da çekici hale getirebilir, Sygnum‘dan Fabian Dori‘nin belirttiği gibi.
Fed politikası gibi ekonomik unsurlar da kriptoyu etkiliyor. Fed Başkanı Jerome Powell‘dan gelen faiz indirimi ipuçları, Ethereum dahil risk varlıklarını yükseltti; CME FedWatch, Mart 2026’ya kadar faizlerin %3,5 veya altına düşme şansını %45 olarak gösteriyor. Bu makro destek artı daha net kurallar, Ethereum’un 30 günde %33 kazanmasına yardımcı oldu, ekonomi ve kriptonun nasıl karıştığını gösteriyor.
Yine de, düzenleyici belirsizlik devam ediyor; olası değişiklikler staking ödüllerini vurabilir veya uyum maliyetlerini artırabilir. SharpLink ve diğerleri bu riskleri açıkça yönetiyor, ancak bazı alanlardaki belirsiz kurumlar daha geniş benimsemeyi zorlaştırıyor. Buna karşılık, Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası gibi destekleyici yasalar, işleri netleştirmeyi ve yeniliği teşvik etmeyi amaçlıyor.
21Rates‘tan Ryan Park gibi uzmanlar, çok fazla düzenlemenin büyümeyi yavaşlatabileceği konusunda uyarıyor, ancak trendler kademeli kabulü öneriyor. Bu denge, yatırımcı güvenini ve kriptoda uzun vadeli istikrarı sürdürmek için anahtardır.
Özetle, düzenleyici ve ekonomik faktörler çoğunlukla Ethereum için olumlu, yükseliş yanlısı bir duruşu destekliyor. Daha net kurallar ve iyi politikalar daha fazla kurum çekmeli, Ethereum’un değerini ve küresel rolünü artırmalı.
Ethereum vs. Bitcoin ve Piyasa Konumu
Ethereum’un piyasa konumu, Bitcoin ve diğer altcoinlerle karşılaştırıldığında, DeFi, NFT’ler ve smart contract’lardaki kullanımı sayesinde güçleniyor. Bitcoin esas olarak bir değer deposu olarak görülürken, Ethereum’un daha geniş uygulamaları kurumları çekiyor; bu, son zamanlarda Ether ETF girişlerinin Bitcoin’inkini geçmesiyle gösteriliyor. Örneğin, beş gün boyunca, Ethereum ETF’leri 1,8 milyar dolar çekerken Bitcoin’in 171 milyon dolar çekti, tercihte bir kaymayı işaret ediyor.
Veriler, Ethereum’un işlem hacminin 30 günde %63 arttığını gösteriyor; rakipler like Solana sadece %2 yükselirken, BNB Chain %50 düştü. Bu, Ethereum’un aktif kullanım ve geliştirici çalışmasındaki liderliğini vurguluyor. SharpLink ve BitMine’in ETH stoklaması gibi kurumsal hamleler, uzun vadeli değerine olan güveni gösteriyor; kurumsal hazineler 13 milyar dolar değerinde 3 milyondan fazla ETH tutuyor.
Bazıları, Bitcoin’in geçmiş giriş serilerinin gösterdiği gibi güçlü toparlanma potansiyeliyle temel kaldığını not ediyor. Ancak Ethereum’un esnekliği ve Pectra ve Fusaka hard fork’ları gibi güncellemeler ona avantaj sağlıyor. ETH/BTC oranının 0,043 BTC ile 12 aylık en yüksek seviyede olması, Ethereum’un gücünü ve büyüme şansını yansıtıyor.
Büyük holdinglerden kaynaklanan merkezileşme tartışmaları var, ancak daha az satış baskısı ve daha iyi güvenlik gibi faydalar bunu dengeliyor. Sonuç olarak, Ethereum’un faydası ve kurumsal desteği, onu sürekli başarı için iyi konumlandırıyor, çeşitli bir kripto ekosistemine yardımcı oluyor.
Toparlayacak olursak, Ethereum’un karşılaştırmalı güçleri, kripto üzerinde yükseliş yanlısı bir etki öneriyor, fiyat sıçramaları için alan var. Yatırımcılar, her varlığın avantajlarından yararlanmak için hem Bitcoin hem de Ethereum’u tutarak iyi yapabilir, genel piyasa büyümesini ve yeni fikirleri destekleyebilir.
