Coinbase’in ETH Teminatlı Kredi Girişimi
Coinbase, ABD kullanıcıları için Ethereum varlıklarını teminat göstererek USDC stablecoin borçlanmalarına olanak tanıyan büyük bir kredi ürünü başlattı, bu da varlıklarını satmaya gerek olmadığı anlamına geliyor. Bu hizmet, Morpho merkeziyetsiz finans protokolü ve Base ağı üzerinde çalışıyor, 1 milyon dolara kadar borçlanmayı destekliyor ve New York hariç çoğu ABD eyaletinde mevcut. Faiz oranları piyasa koşullarına göre değişiyor ve temerrütleri yönetmek için tasfiye süreçleri devreye giriyor, bu da Coinbase’in finansal tekliflerini önemli ölçüde genişletiyor.
Dune Analytics verilerine göre, zincir üstü kredi piyasalarında güçlü bir benimseme görülüyor: kredi kaynakları 1,25 milyar doları aşıyor, yatırılan teminat yaklaşık 1,37 milyar dolar, ödenmemiş krediler kabaca 810 milyon dolar ve 13.500’den fazla aktif cüzdan pozisyonu bulunuyor. Coinbase ve Morpho, Eylül ayında USDC üzerinde %10,8’e varan getiriler sunarak önceki bir iş birliği yapmıştı. Morpho’dan bir uzman, “Protokolümüz, minimum aracıyla güvenli ve verimli kredi sağlar” dedi. Bu kurulum, geleneksel krediye kıyasla daha hızlı ödemeler için blockchain kullanıyor ve aracıları azaltıyor. Rakip firmaların benzer teminatlı kredileri olsa da, Coinbase’in borsasıyla entegrasyonu kullanıcı deneyimini daha sorunsuz hale getiriyor. Değişken oranlar esneklik sunuyor ancak farklı risklerle geliyor ve bu yaklaşımın geleneksel ve merkeziyetsiz finansı birleştirerek piyasa verimliliğini ve erişilebilirliği artırdığı söylenebilir.
Kurumsal Genişleme ve Düzenleyici Ortam
Bu bağlamda, Coinbase’in kredi ürünü, özellikle Trump yönetiminin kripto yanlısı tutumu ve Temmuz’da stablecoin kurallarını belirleyen GENIUS Yasası ile uyumlu bir düzenleyici ortama oturuyor. Bu netlik, yeni ürünler, ortaklıklar ve satın almalar dahil olmak üzere genişlemeyi hızlandırdı. Örneğin, Coinbase, kripto yatırımcısı Jordan Fish’in erken aşama projelere fon sağlayan platformu Echo’yu 375 milyon dolara satın aldı ve New York sakinleri için staking hizmeti ekledi. Ayrıca, kripto ve geleneksel para birimleri arasında geçişi kolaylaştırmak için Citigroup ile iş birliği yaptı ve 2018’den bu yana ilk kez ABD perakende yatırımcılarına düzenlenmiş token satışlarına erişim sağlayan bir ilk coin teklifi platformu başlattı. Uluslararası kurallar değişiklik gösteriyor, bazı yerler yeniliği benimserken diğerleri sıkı kontroller uyguluyor, ancak Coinbase’in ABD uyumluluğuna odaklanması kesinlik sağlıyor. GENIUS Yasası’nın federal standartları riskleri azaltıyor ve büyümeyi destekliyor, tüketicileri korurken endüstri olgunluğunu teşvik ediyor.
Piyasa Altyapısı ve Teknolojik Entegrasyon
Kredi ürünü, Morpho’nun DeFi protokolüne ve Base ağına dayanıyor, bu da blockchain entegrasyonunun finansal hizmetleri nasıl ilerlettiğini gösteriyor. Morpho, kredileri smart contract’lar aracılığıyla yönetirken, Base ölçeklenebilir Layer-2 altyapısı sunarak gerçek zamanlı teminat yönetimi, otomatik tasfiyeler ve şeffaf kayıtlar gibi özelliklere olanak tanıyor. Bu altyapı, otomatik teminat oranlarıyla 1,25 milyar doların üzerinde kredi işledi ve kullanıcıların likiditeye erişirken varlıklarının kontrolünü elinde tutmasını sağlıyor—geleneksel finansın aksine, burada teminat genellikle kredi verenlere geçiyor. Değişken oranlar, piyasa değişikliklerine dayalı algoritmalarla ayarlanıyor ve blockchain şeffaflık ve verimlilik getiriyor, ancak farklı teknik riskler de ortaya çıkarıyor. Geleneksel sistemler güvenli bankacılık ağlarını kullanıyor, ancak blockchain ödeme hızını ve küresel erişimi iyileştiriyor, Base’in Layer-2 tasarımı ise Ethereum‘un ölçeklenebilirliğini ele alarak maliyetleri ve süreleri düşürüyor. DeFi ve düzenlenmiş platformların bu karışımı, yenilik ile güvenlik arasında denge kuran hibrit modeller yaratıyor.
Geniş Kripto Kredi Piyasası Bağlamı
Coinbase, kurumsal oyuncuların benzer teklifler geliştirdiği ve kriptonun teminat olarak kabul görmesiyle zincir üstü hacimlerin yeni zirvelere ulaştığı hızla büyüyen bir kripto kredi piyasasına adım atıyor. Örneğin, Tether, küresel Bitcoin teminatlı krediler için Ledn’e yatırım yaptı ve 2025’in üçüncü çeyreğinde 392 milyon dolar işlem gerçekleştirdi; Anchorage Digital Bank ise sabit %1 oranlar ve getiri üretimi ile kurumsal Bitcoin kredisi için Mezo ile ortaklık kurdu. Risk yönetimi farklılık gösteriyor—bazı platformlar öngörülebilirlik için sabit oranlar kullanırken, Coinbase’in değişken oranları esneklik sağlıyor. Kredi, likiditeleri ve istikrarlı değerleri nedeniyle Bitcoin ve Ethereum gibi büyük kriptolara odaklanıyor ve kurumsal güven, Celsius çöküşünden sonra daha iyi risk çerçeveleri ve denetim sayesinde yeniden yükseliyor. Bu olgunlaşma, ticaretin ötesinde pratik finansal kullanımlar ekleyerek daha geniş benimsemeyi destekliyor ve çeşitlendirilmiş uygulamalar yoluyla piyasaları potansiyel olarak stabilize ediyor.
Gelecek Gelişimi ve Stratejik Konumlandırma
İleriye bakıldığında, Coinbase, cbETH gibi stake edilmiş Ether token’ları dahil olmak üzere daha fazla varlığa kredi genişletmeyi planlıyor, kapsamlı kripto-finansal hizmetler hedefliyor ve ürün geliştirmeyi hızlandırıyor. Kanıtlar arasında, araştırmacı Jane Manchun Wong tarafından tespit edilen bir tahmin piyasası web sitesi ve Monad’ın token satışıyla başlayan aylık ilk coin teklifleri yer alıyor. Rakip firmalar niş alanlarda uzmanlaşabilir, ancak Coinbase markasını ve kullanıcı tabanını çapraz satış için kullanarak tam bir ekosistem inşa ediyor. Bir endüstri analisti, “Coinbase’in çok ürünlü stratejisi, kriptonun değer zinciri boyunca daha geniş katılım yakalıyor” dedi. Borsa, geleneksel ve dijital finans arasında bir geçit görevi görüyor, kredi, staking, sermaye oluşumu ve muhtemelen tahmin piyasalarına genişleyerek geliri ve kullanıcı sadakatini artırıyor. Bu çeşitlendirme, oynaklığa rağmen büyümeyi destekliyor ve şirketi daha dayanıklı hale getiriyor.
Risk Değerlendirmesi ve Piyasa Etkileri
Son olarak, ETH teminatlı kredi, değişken faiz oranları ve piyasa dalgalanmalarına bağlı tasfiye gibi belirli riskler taşıyor; burada borçlular, oranlar düştüğünde otomatik tasfiyelerden kaçınmak için yeterli ETH değerini korumak zorunda—endüstriyle uyumlu standartlar. Daha geniş veriler, daha iyi teminat ve şeffaf süreçlerle risk yönetiminin geliştiğini gösteriyor; örneğin, 1,37 milyar dolarlık yatırılan teminat, 1,25 milyar dolarlık krediyi destekliyor, bu da aşırı teminatlandırmaya işaret ediyor, ancak 13.500 cüzdan arasında yoğunlaşmış pozisyonlar bir düşüşte sistemsel riskler oluşturabilir. Merkeziyetsiz ve merkezi kredi arasında farklar var: Coinbase düzenleyici denetim sağlıyor ancak merkezileşme riskleri olabilir, DeFi protokolleri ise sansüre direnç sunuyor ancak destek mekanizmalarından yoksun. Değişken oranlar, sabit olanlara kıyasla belirsizlik ekliyor ancak iyi zamanlarda maliyet tasarrufu sağlayabilir. Genel olarak, kripto kredi için ihtiyatlı iyimserlik haklı görünüyor, çünkü altyapı ve kurallar ilerledi, ancak oynaklık devam ediyor. Olumlu etkiler arasında kripto varlıklar için artan fayda ve daha iyi sermaye verimliliği yer alıyor, bu da düşüşlerde zorunlu satışları azaltabilir ve fiyat istikrarını destekleyebilir.
