Citi’nin Güncellenmiş Stablecoin Tahmini ve Piyasa Etkileri
Citi, uluslararası bir bankacılık ve finansal hizmetler şirketi, son altı aydaki güçlü sektör büyümesinin ardından stablecoin piyasa değeri projeksiyonlarını güncelledi. 2030 yılına kadar temel senaryoda 1,9 trilyon dolar ve boğa senaryosunda 4 trilyon dolara kadar yükselen bu tahmin, düzenleyici ilerlemeler ve genişleyen kullanım alanlarıyla desteklenen stablecoin ekosistemine olan güvenin arttığını gösteriyor. Stablecoin’lerin finansın geleceğinde kilit bir rol oynayabileceği tartışmasız bir gerçek; Citi analistleri, mevcut sistemi bozmak yerine yeniden şekillendireceklerini vurguluyor.
Bu görüşü destekleyen kanıtlar arasında, RWA.XYZ‘nin bildirdiği gibi Eylül ayında stablecoin piyasa değerinin 280 milyar doları aşması ve yıllık işlem hacminin 18 trilyon doları geçerek Visa ve Mastercard gibi geleneksel kanalları geride bırakması yer alıyor. ABD’deki GENIUS Yasası, bir düzenleyici çerçeve sunarak, belirsizlikleri azaltmak ve kurumsal katılımı artırmak için ABD Hazinesi ve Federal Rezerv‘den denetim talep ederek büyümeyi teşvik etti.
Bu bağlamda, bazıları bankacılıkta aracısızlaşma endişesi taşısa da, Citi‘nin analizi stablecoin’lerin verimlilik ve likiditeyi artırarak geleneksel finansı tamamlayacağını öne sürüyor. Tarihsel paralellikler, düzenleyici netliğin genellikle piyasa olgunlaşmasından önce geldiğini gösteriyor, ancak şüpheciler teminat oynaklığı gibi risklere işaret ediyor. Yine de, tokenize banka mevduatları gibi araçlarla entegrasyon net faydalar sunuyor.
Daha geniş trendlerle sentez, stablecoin’lerin küresel finansın temel taşı haline geldiğini gösteriyor; hükümetler, fiat para birimlerini güçlendirmek için bunları araştırıyor. Örneğin, ABD dolar hegemonyasını genişletmeyi hedefliyor ve Çin, uluslararası kullanım için yuan destekli versiyonları düşünüyor, bu da kripto benimsenmesini artırabilecek ve maliyetleri düşürebilecek dijitalleşme çabalarıyla uyumlu.
Düzenleyici Gelişmeler ve GENIUS Yasası
Temmuz 2025’te kabul edilen GENIUS Yasası, ödeme stablecoin’leri için kapsamlı bir ABD çerçevesi belirleyerek, ABD Hazinesi ve Federal Rezerv‘in güvenlik ve verimlilik kuralları yayınlamasını gerektiriyor. Hızlı sektör büyümesine bir yanıt olan bu yasa, dolandırıcılık risklerini azaltmayı ve rehberlikleri netleştirerek, rezerv ve tüketici koruma standartları aracılığıyla kurumsal katılımı kolaylaştırmayı amaçlıyor.
Analitik içgörüler, yasanın piyasa genişlemesini zaten desteklediğini ortaya koyuyor; stablecoin sektörü Ocak-Ağustos 2025 arasında 205 milyar dolardan yaklaşık 268 milyar dolara yükseldi. Kanıtlar arasında, Federal Rezerv‘in Ekim 2025’teki ödeme yenilikleri konferansı, uygulama için bilgi toplaması ve Vali Christopher Waller‘ın ödeme güvenliğine odaklanması, yasanın hedefleriyle uyumlu.
Karşılaştırmada, küresel yaklaşımlar farklılık gösteriyor: Avrupa’nın MiCA‘sı katı rezervlerle tüketici korumayı önceliklendirirken, Japonya istikrar için ihracı lisanslı kuruluşlarla sınırlandırıyor. Eleştirmenler, GENIUS Yasası‘nın banka dışı ihraççılara izin vermesinin parçalanmaya neden olabileceğini savunuyor, ancak destekçiler Hong Kong’un net kurallarıyla meşruiyeti artırdığı gibi rekabet ve düşük engeller görüyor.
Sentez, yasanın ABD’nin kripto yeniliğinde yetişmesine yardımcı olduğunu gösteriyor, ancak Fed bağımsızlığı tartışmaları gibi politik sorunlar gecikmelere neden olabilir. Etki nötrden yükselişe, temelleri ele alırken ani değişiklikler yapmadan, sürdürülebilir büyüme için yatırım çekebilir.
Kurumsal ve Şirket Katılımı ile Stablecoin’ler
Kurumsal ve şirket katılımı, düzenleyici netlik ve verimlilik kazanımları nedeniyle artıyor; stablecoin’ler hazine yönetimi, sınır ötesi ödemeler ve likidite için kullanılıyor. Örneğin, Circle ve Tether, stablecoin’leri küresel sistemlere entegre ederek maliyetleri düşürmek ve işlemleri hızlandırmak için geleneksel kurumlarla ortaklık kuruyor—bu, stablecoin’lerin pratik araçlar olarak görüldüğü blok zinciri yeniliklerine doğru bir kayış.
Bunu destekleyen olarak, Circle‘ın Mastercard ve Finastra iş birlikleri, tel transferleri atlayarak ödemelere izin veriyor ve veriler artan kripto holdinglerini gösteriyor. Citigroup saklama hizmetleri geliştirirken, Monex Group ihraç araştırıyor, GENIUS Yasası‘nın rehberliklerinin katılımı nasıl teşvik ettiğini gösteriyor.
Riskler, piyasa konsantrasyonu gibi, paydaşları riskleri ihtiyatlı yönetmeye hatırlatıyor; Milo‘dan Josip Rupena, getiri odaklı stratejilerin geçmiş krizleri yansıtabileceği konusunda uyarıyor. Ancak kurumsal katılım, 21Shares‘in Hyperliquid ETP’si gibi karmaşıklıklar olmadan maruziyet sunarak likidite ve güvenilirlik ekliyor, oynaklığı azaltıyor.
Sentez, bu katılımın stablecoin büyümesini yönlendirdiğini, kripto görünümünün nötrden iyimser olduğunu gösteriyor. Stablecoin’leri benimseyerek, kurumlar verimlilik kazanıyor ve daha entegre bir sistemi destekliyor, uzun vadeli istikrarı teşvik ediyor.
Küresel Düzenleyici Manzara ve Çok Para Birimli Stablecoin’ler
Küresel olarak, Avrupa, Japonya ve Hong Kong’daki düzenlemeler, yenilik ve korumayı dengeleyerek stablecoin piyasasını şekillendiriyor. Avrupa’nın MiCA‘sı şeffaflık ve rezervleri vurgularken, Japonya’nın kuralları lisanslı kuruluşlarla istikrarı sağlıyor, dolar bağımlılığını azaltmayı ve finansal özerklik için çok para birimli seçenekleri teşvik etmeyi amaçlıyor.
Bu bağlamda, euro veya yuan destekli çok para birimli stablecoin’ler, konsantrasyon risklerini azaltabilir ve sınır ötesi ödemeleri iyileştirebilir. Kanıtlar arasında, Avrupa Merkez Bankası‘nın blok zincirlerinde dijital euro araştırması ve Çin’in yuan destekli planları yer alıyor; AnchorX, Eylül’de ticari kullanım için açık deniz-yuan stablecoin’ini piyasaya sürdü, netlikle teşvik edildi.
Karşılaştırmada, ABD GENIUS Yasası daha geniş ihracına izin vererek rekabeti teşvik ediyor ancak eşitsizliklere neden olabilir. Eleştirmenler, aşırı düzenlemenin yeniliği engellemesinden korkuyor, ancak Hong Kong’un katı cezaları güven inşa ediyor ve uyumlu kurallar küresel entegrasyona yardımcı oluyor, ancak politika ilerlemeyi yavaşlatabilir.
Sentez, küresel çabaların yükselişe yönelik olduğunu, büyüme için bir temel ve güven sağladığını gösteriyor. Riskleri ele alarak ve çok para birimli seçenekleri teşvik ederek, kapsayıcılık ve verimliliği destekliyor, kriptoyu olumlu etkiliyor.
Teknolojik Yenilikler ve Gelecek Görünümü
Teknolojik ilerlemeler, sentetik stablecoin’ler ve daha iyi blok zinciri altyapısı gibi stablecoin yeniliklerini yönlendiriyor, verimliliği artırıyor ve yeni uygulamaları mümkün kılıyor. Örneğin, Ethena‘nın USDe‘si, algoritmalar ve hedging kullanarak sabitlenmeyi ve getiriyi koruyor, teminatlı modellere alternatifler sunuyor ve GENIUS Yasası‘nın getiri yasakları gibi kuralları akıllıca yönlendiriyor.
USDe’nin hızlı benimsenmesi, 12 milyar doları aşan piyasa değeri ve birlikte çalışabilirlik için LayerZero ile entegrasyonu bunu destekliyor. MegaETH‘in USDm’si, tokenize Hazine bonoları kullanarak maliyetleri düşürüyor, teknolojinin düzenleyici engelleri nasıl çözdüğünü gösterirken, sıfır bilgi kanıtları gizlilik ve uyumu geliştiriyor.
Teminatlı türlerle karşılaştırıldığında, sentetikler daha az fiziksel teminat gerektiriyor ancak sabitlenme riski taşıyor, ancak trend pozitif, programlanabilir para ve ödemelerde faydayı genişletiyor. Maliyetleri azaltabilir ve erişimi artırabilir ancak güçlü denetim gerektiriyor.
Sentez, yeniliklerin uzun vadeli büyüme için anahtar olduğunu, kripto etkisinin nötrden pozitif olduğunu gösteriyor. Verimlilik ve kapsayıcılığı teşvik ederek, dayanıklı bir sistem inşa ediyor, düzenleyici ilerlemeler ve kurumsal katılımla yönlendiriliyor.
