Birleşik Krallık’ta Kripto ETN Düzenlemelerindeki Değişim: Bireysel Yatırımcılar İçin Yeni Bir Dönem
Birleşik Krallık’ın Finansal Davranış Otoritesi (FCA), 2019’da getirdiği kripto borsa işlem gören notları (ETN) yasağını 8 Ekim 2024 itibarıyla bireysel yatırımcılar için kaldırmaya hazırlanıyor. Bu değişiklik, kripto para birimlerine bağlı borç senetleri olan ETN’ler aracılığıyla düzenlenmiş kripto yatırımlarına erişim sağlıyor. Birleşik Krallık’ta bireysel yatırımcılar için yasaklı kalmaya devam eden borsa yatırım fonlarından (ETF) farklı olarak ETN’ler farklı bir yapı sunuyor. Bu karar, şirketler ve tüketici gruplarıyla yapılan istişarelerden doğdu ve tüketici koruması ile piyasa bütünlüğünü artırmayı hedefliyor. Bu hamlenin, dijital varlıklarda bireysel katılım için daha güvenli bir yol sağlayarak Birleşik Krallık’ın küresel bir kripto merkezi olma hedefini desteklediği söylenebilir.
Kripto ETN’lerin Yatırımcılar İçin Temel Faydaları
- Kripto para piyasalarına düzenlenmiş erişim
- FCA denetimiyle geliştirilmiş tüketici koruması
- Artırılmış piyasa likiditesi ve kurumsal ilgi
- Çeşitlendirilmiş kripto maruziyeti fırsatları
FCA’nın Ağustos bildirisinden elde edilen kanıtlar, bunun piyasa koşullarını iyileştirebileceğini gösteriyor. Bu bağlamda, BlackRock gibi şirketler tekliflerini hazırlıyor ve BlackRock iShares Bitcoin ürününü bu yeni ortam için değerlendiriyor. Bu, düzenleyici değişikliğe yönelik güçlü piyasa güvenini işaret ediyor.
Şu ana kadar Birleşik Krallık ETN’ler konusunda farklı bir konumdaydı. Bu hamlenin tüketici korumasını iyileştireceğini umuyoruz ve bireysel yatırımcıların yüksek düzeyde düzenlenmiş türev ürünlere erişim yasağının kaldırılması için savunuculuk yapmaya devam edeceğiz.
Ian Taylor
Bitwise ve CoinShares gibi sektör paydaşları ürünlerini piyasaya sürmeye hazırlanıyor ve Bitwise‘tan Hunter Horsley genişletilmiş piyasa erişimi için heyecanını ifade ediyor. Birleşik Krallık’ın yaklaşımı, spot kripto ETF’lerin Ocak 2024’te başlatıldığı ABD’den daha temkinli görünüyor ve yenilik ile risk yönetimini dengeleyen kademeli bir stratejiyi yansıtıyor.
Sektör Yanıtları ve ETN Teklifleri için Hazırlıklar
Şirketler, kripto ETN yasağının kaldırılmasına aktif olarak yanıt veriyor ve bireysel yatırımcılar için ürün başlatma hazırlıkları sürüyor. Dünyanın en büyük varlık yöneticisi olan BlackRock, iShares Bitcoin borsa yatırım ürününü sunmanın yollarını araştırıyor ve düzenleyici değişikliğe olan güveni gösteriyor. Benzer şekilde, Bitwise ve CoinShares gibi firmalar Londra’daki Avrupa merkezlerini kullanarak hizmetlerini genişletiyor. Bu sektör yanıtları, düzenleyici netliğin kurumsal girişimleri yönlendirmedeki stratejik önemini vurguluyor.
Mevcut Sektör Hazırlığı
- 23 Eylül 2024’ten bu yana FCA’ya sunulan izahnameler
- Bireysel işlemler için bir haftaya kadar olası gecikmeler
- Uyumluluk ve güvenliği sağlayan FCA inceleme süreçleri
- CryptoUK gibi ticaret birlikleriyle işbirliği
Raporlar, şirketlerin tekliflerini FCA gereksinimleriyle uyumlu hale getirdiğini gösteriyor. Financial Times, FCA’nın izahnameleri değerlendirmeyi ve endişeleri ele almayı içeren inceleme süreci nedeniyle olası gecikmelere dikkat çekti ve uyumluluk ile piyasa hazırlığı için gerekli prosedür adımlarını vurguladı.
Nihayet Avrupa’daki ana pazarımızda daha fazla yatırımcıya hizmet verebilmekten heyecan duyuyoruz.
Hunter Horsley
Sektör katılımı, politikaları bilgilendirmek için Coinbase gibi şirketlerin dahil olduğu Birleşik Krallık-ABD Transatlantik Görev Gücü’ne katılımı içeriyor. Sektör perspektiflerinin bu entegrasyonu, kripto ürünleri için destekleyici bir ekosistem oluşturuyor ve piyasa genişlemesi için olumlu bir seyir öneriyor.
Düzenleyici Çerçeve ve ETN’ler ile ETF’ler Arasındaki Ayrımlar
FCA’nın düzenleyici çerçevesi kripto ETN’leri ETF’lerden ayırıyor; ETN’ler temel varlıklarla desteklenmeyen ve kripto para birimlerine bağlı borç senetleri iken, ETF’ler mevcut çerçeve altında Birleşik Krallık bireysel yatırımcıları için yasaklı kalıyor. FCA, kripto ETF’leri değerlendirmeden önce bu çerçeveyi güncellemenin gerekli olduğunu belirterek ürün onayında temkinli bir yaklaşım vurguluyor. Bu ayrım, düzenleyici değişikliğin kapsamını ve piyasa katılımcıları için etkilerini anlamak açısından kritik önem taşıyor.
Temel Farklar: ETN’ler vs ETF’ler
- ETN’ler: Desteksiz borç senetleri
- ETF’ler: Birleşik Krallık bireysel yatırımcıları için doğrudan kripto yatırımlarında yasaklı
- ETN’ler yalnızca FCA onaylı borsalarda işlem görüyor
- Tüketici koruması ve piyasa bütünlüğüne odaklanma
FCA bildirilerinden elde edilen kanıtlar, ETN’lerin onaylı borsalarda işlem görme gibi gereksinimlere tabi olduğunu ve desteksiz senetlerle ilişkili riskleri hafifletmeye yardımcı olduğunu gösteriyor. FCA’nın tüketici korumasına odaklanması, çeşitli paydaşlarla yapılan istişarelerde belirgin ve düzenleyici önlemlerin pratik içgörülerle bilgilendirilmesini sağlıyor.
Birkaç katılımcı bireysel yatırımcıların kripto varlık ETF’lerine erişimini talep etse de, Birleşik Krallık bireysel yatırımcılarına pazarlanan ETF’ler mevcut fon düzenleyici çerçevemiz altında doğrudan kripto varlıklara yatırım yapamaz. Bireysel yatırımcıların kripto varlık ETF’lerine erişebilmesi için bu çerçevenin güncellenmesi gerekir.
FCA
Bunu, spot kripto ETF’lerin mevcut olduğu ABD ile karşılaştırmak, düzenleyici öncelikler ve zamanlamalardaki farklılıkları ortaya koyuyor. Birleşik Krallık’ın kademeli yaklaşımı acil riskleri azaltabilir ancak daha agresif düzenleyici ortamlara kıyasla yeniliği yavaşlatabilir. Bu ayrımları netleştirmek, yatırımcı kafa karışıklığını azaltabilir ve daha istikrarlı bir piyasa oluşturabilir.
ETN Uygulamasında Olası Gecikmeler ve Operasyonel Zorluklar
Operasyonel zorluklar, şirketler tarafından sunulan izahnameler için FCA’nın inceleme süreçleri nedeniyle kripto ETN’lere bireysel erişimde gecikmeler gibi bekleniyor. Financial Times, bireysel yatırımcıların işlemlere başlamadan önce bir haftaya kadar bekleyebileceğini bildirdi, kısmen çünkü FCA izahnameleri yalnızca 23 Eylül 2024’te, yasağın kaldırılmasından sadece iki hafta önce kabul etmeye başladı. Bu zaman çizelgesi, herhangi bir yorum veya endişeyi ele almak için kapsamlı incelemeler gerektiriyor ve başlangıç piyasa faaliyetini potansiyel olarak yavaşlatıyor.
Yaygın Uygulama Engelleri
- FCA izahname incelemelerinin darboğazlara neden olması
- 8 Ekim’de yasağın kalkmasıyla zamanlama kısıtlamaları
- Kapsamlı risk değerlendirmeleri ihtiyacı
- Şirketler için piyasa giriş hızına etki
FCA prosedürlerinden elde edilen kanıtlar, izahname incelemelerinin şeffaflık ve yatırımcı korumasını sağlamak için gerekli olduğunu, ancak darboğazlar yaratabileceğini gösteriyor. Örneğin, CoinShares ve Bitwise gibi şirketler ürünlerini başlatmak için bu süreçleri yönetmek zorunda ve bu, piyasa giriş hızını ve tüketicilerin yeni yatırım fırsatlarına erişimini etkileyebilir.
Destekleyici kanıtlar, benzer düzenleyici gecikmelerin diğer yargı bölgelerinde ürün lansmanlarını etkilediği verileri içeriyor. Bu bağlamda, Birleşik Krallık-ABD görev gücünün düzenleyici parçalanmayı azaltmaya odaklanması, rekabetçiliği korumak için verimli süreçlerin önemini vurguluyor. Sektör kaynaklarından alıntılar, piyasa fırsatlarından yararlanmak ve diğer bölgelere karşı zemin kaybetmemek için zamanında onayların gerekliliğini vurguluyor.
Birleşik Krallık Kripto Piyasası ve Küresel Bağlam için Geniş Kapsamlı Etkiler
Kripto ETN yasağının tersine çevrilmesi, Birleşik Krallık’ın küresel kripto piyasasındaki konumu için geniş kapsamlı etkilere sahip ve dijital varlıklar için bir merkez olarak çekiciliğini potansiyel olarak artırıyor. Bu düzenleyici değişim, kripto yasaları ve yenilikler üzerinde işbirliğini teşvik etmeyi amaçlayan Birleşik Krallık-ABD Geleceğin Piyasaları Transatlantik Görev Gücü gibi girişimlerle uyumlu. ETN’lere bireysel erişime izin vererek, Birleşik Krallık düzenleyici parçalanmayı azaltmayı ve kripto ürünlerin daha kolay bulunduğu ABD ve Asya gibi diğer bölgelerle rekabet etmeyi hedefliyor.
Küresel Rekabet Avantajları
- Kripto piyasalarında geliştirilmiş kurumsal katılım
- Piyasa istikrarını destekleyen net yönergeler
- Blockchain teknolojisi girişimleriyle entegrasyon
- Dijital varlıklar yoluyla ekonomik büyüme potansiyeli
Örneğin, büyük bankalarla tokenize sterlin mevduatları için pilot gibi ek bağlamlardan kanıtlar, düzenleyici değişikliklerin teknolojik ilerlemeleri ve ekonomik faydaları nasıl destekleyebileceğini gösteren dijital varlık düzenlemesine kapsamlı bir yaklaşım sergiliyor.
Sürdürülebilir ve rekabetçi bir kripto sektörü geliştirmek istiyoruz – yenilik, piyasa bütünlüğü ve güveni dengeleyerek.
David Geale
Destekleyici kanıtlar, ETN yasağının kaldırılmasını daha geniş düzenleyici iyileştirmelere yönelik bir adım olarak gören paydaşlardan alıntılar içeriyor. ABD’nin spot kripto ETF onayı gibi küresel karşılaştırmalardan somut örnekler, Birleşik Krallık politika değişikliklerini yönlendiren rekabet baskılarını vurguluyor. Şirketlerin düzenleyici tartışmalara dahil olması, pratik içgörülerin gelecekteki gelişmeleri şekillendirmesini sağlıyor ve potansiyel olarak daha uyumlu uluslararası standartlara yol açıyor.
