Basel Komitesi’nin Kripto Sermaye Kuralları İnceleniyor
Bankacılık Denetimi Basel Komitesi (BCBS), özellikle kripto pozisyonları için getirilen yüksek %1250 risk ağırlığı olmak üzere, katı kripto sermaye kurallarını yeniden gözden geçiriyor. Bu inceleme, düzenlenmiş stabilcoin’lerin patlayıcı büyümesinin etkisiyle Amerika Birleşik Devletleri ve Birleşik Krallık gibi büyük ekonomilerin sert şekilde karşı çıkmasıyla gündeme geldi. Bu durumun, küresel bankacılık düzenlemelerinde potansiyel bir değişimin sinyalini verdiği ve sermaye gereksinimlerini hafifleterek daha fazla bankanın kripto piyasalarına katılmasını sağlayabileceği söylenebilir. Bu bağlamda, farklı ülkelerin bu kuralları uygulama şekillerindeki farklılıklar, BCBS’nin uzun süredir devam eden uzlaşısını tehdit ediyor ve kripto risk değerlendirmesinin nasıl evrildiğini açıkça gösteriyor.
BCBS Başkanı Erik Thedéen, Financial Times’a verdiği bir röportajda stabilcoin kullanımındaki artışın yeni bir yaklaşım gerektirdiğini kabul etti. Komitenin hızlı analiz yapması gerektiğini, çünkü mevcut düzenlemenin USDT ve USDC gibi açık blokzincirlerdeki varlıkları en riskli yatırımlarmış gibi ele aldığını belirtti. Bu durum, ABD Federal Rezervi ve İngiltere Merkez Bankası’nın kuralları olduğu gibi uygulamayı reddederek sermaye yüklerini gerçekçi bulmadığını ve kripto hizmetlerine göz koyan bankalar için caydırıcı olduğunu söylemesiyle değişim çağrılarını tetikledi.
Küresel hukuk firması White & Case’a göre, %1250 risk ağırlığı, kredi kuruluşlarının kripto pozisyonlarına denk fon tutmasını zorunlu kılıyor ve birçok banka bunu büyük bir engel olarak görüyor. Avrupa Birliği, 2022 standardını yalnızca kısmen benimsedi, izinsiz blokzincirler için kuralları dışarıda bıraktı ve düzenleyici ortamı daha da parçalı hale getirdi. Büyük ekonomilerden gelen bu itirazlar, düzenleyicilerin dijital varlıkların getirdiği benzersiz riskler ve fırsatlarla boğuşurken birleşik bir küresel cepheyi korumanın zorluğunu vurguluyor.
Durumlar karşılaştırıldığında, BCBS uyumlu standartlar isterken, ABD ve Birleşik Krallık’ın reddinin eşitsiz bir oyun alanı yarattığı açık. Daha gevşek kurallara sahip yerlerdeki bankalar, stabilcoin ürünleri ve saklama çözümleri geliştirmede öne geçebilirken, daha katı yerlerdekiler daha yüksek uyum maliyetleriyle karşı karşıya. Bu ayrım, özellikle banka çıkışlı dijital varlıklarda hangi ülkelerin öncülük edebileceği tartışmalarında adalet konusunda gerçek endişeleri artırıyor.
Tüm bunlar bir araya getirildiğinde, Basel’in kripto kurallarının incelenmesi, düzenlemelerin teknolojik ilerlemelere nasıl uyum sağladığına dair daha büyük eğilimleri yansıtıyor. Stabilcoin’ler, ABD’deki GENIUS Yasası gibi yasalarla desteklenerek yaygınlaştıkça, daha akıllı risk değerlendirmelerine duyulan ihtiyaç kritik hale geliyor. Bu değişim, bankaların kripto piyasalarında kilit oyuncular olduğu, yenilik ve istikrar arasında doğru dengeyi bulan daha bağlantılı bir finansal sistemin oluşturulmasına yardımcı olabilir.
Olanlar oldukça dramatikti. Analiz etmeye başlamamız gerekiyor. Ama bunu oldukça hızlı yapmalıyız.
Erik Thedéen
Stabilcoin Büyümesi ve Düzenleyici Etkisi
USDT ve USDC gibi stabilcoin’ler patlama yaşıyor ve düzenleyicileri riskleri ve fırsatları ele almak için çerçevelerini yeniden düşünmeye zorluyor. Benimsenmeleri, ABD’deki GENIUS Yasası gibi, ödemelerde kullanımlarını onaylayan ve çıkaranlar için rezerv kuralları belirleyen hamlelerle hız kazandı. Bu hızlı yükseliş, finansal güvenlikten ödün vermeden yeniliği canlı tutmak için, BCBS’nin olası değişikliklerinde görüldüğü gibi, daha yumuşak sermaye kurallarının incelenmesini zorunlu kılıyor.
Kanıtlar, stabilcoin benimsenmesinin geleneksel bankacılığı sarsabileceğini gösteriyor; ABD Hazine Bakanlığı tahminleri, herkesin buna atlaması durumunda 6,6 trilyon doların üzerinde potansiyel mevduat çıkışı uyarısında bulunuyor. Bu, bankaları can evinden vuruyor—müşteri mevduatlarını kredi vermek için kullandıkları temel işlerini—ve bankacılık gruplarını stabilcoin kullanıcıları için ödüllere karşı mücadele etmeye itiyor. Örneğin Coinbase, bunun tüketiciler için sınırlayıcı olduğunu söylüyor ve geleneksel finans ile kripto yenilikleri arasındaki çatışmaya ışık tutuyor.
Rakamlara bakıldığında: küresel stabilcoin sektörü Ocak-Ağustos 2025 arasında 205 milyar dolardan yaklaşık 268 milyar dolara fırladı ve düzenleyici farklılıklara rağmen güçlü büyüme gösterdi. AB’nin Kripto-Varlık Piyasaları Düzenlemesi (MiCA), sıkı rezerv ve şeffaflık kurallarıyla tüketicileri korumaya odaklanırken, ABD GENIUS Yasası, Hazine ve Fed gözetiminde çıkaranlar arasında rekabeti teşvik ediyor. Bu farklı taktikler, bölgelerin yenilik ve riski nasıl dengeleyerek sınır ötesi işleyişi etkilediğini gösteriyor.
Stabilcoin kuralları hakkındaki görüşler bölünmüş durumda; bazıları hızlı büyümenin verimliliği artırmak ve maliyetleri düşürmek için esnek kurallar gerektirdiğini söylerken, diğerleri para biriminin zayıflaması gibi sistemik risklerden korkuyor. Örneğin Avrupa Merkez Bankası’ndan François Villeroy de Galhau, stabilcoin’lerin avroyu zayflatabileceğinden ve özel çözümlerin koordinasyonsuz çoğalmasına yol açabileceğinden endişe ediyor ve para istikrarını korumak için koordineli denetimin gerekliliğini vurguluyor.
Bu bağlamda, stabilcoin eğilimleri daha geniş resme bağlandığında, düzenleyici yanıtlar dijital varlık faydalarından yararlanırken riskleri dizginlemeyi amaçlıyor. Kullanım arttıkça, Federal Rezerv Guvernörü Christopher Waller’ın belirttiği gibi, küçük politika ayarlamaları istikrarlı büyümeyi destekleyebilir. Bu yaklaşım, stabilcoin’leri ana akım finansmana katıyor, ödemeleri iyileştiriyor ve güvenlikten ödün vermeden güven inşa ediyor.
Stabilcoin’ler avroyu zayflatabilir ve özel ödeme çözümlerinin koordinasyonsuz çoğalmasına yol açabilir.
François Villeroy de Galhau
Küresel Kripto Piyasalarında Düzenleyici Farklılıklar
Küresel kripto düzenlemesi haritanın her yerinde farklı; Avrupa Birliği kontrolü Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) altında merkezileştirirken, Amerika Birleşik Devletleri SEC ve CFTC gibi bir dizi ajans kullanıyor. Bu ayrım, yenilik, tüketici koruması ve piyasa istikrarını dengeleme konusundaki farklı fikirleri yansıtıyor ve bir yama kural ve rekabet avantajına yol açıyor. AB’nin MiCA altında uyum arayışı, parçalanmayı azaltmaya ve sınır ötesi operasyonları kolaylaştırmaya çalışırken, ABD’nin CLARITY Yasası gibi çabaları, kimin sorumlu olduğunu netleştirmeyi amaçlıyor.
Veriler, Japonya gibi Finansal Araçlar ve Borsa Yasası altında birleşik sistemlere sahip yerlerde daha az dolandırıcılık ve daha istikrarlı piyasalar görüldüğünü, büyük parayı çektiğini gösteriyor. Buna karşılık, ABD’nin çoklu ajans modeli, örtüşmelere ve uyum baş ağrılarına neden oluyor, özellikle her şeyi donduran ve belirsizliği artıran hükümet kapanışları sırasında. AB’nin ESMA’ya doğrudan denetim yetkisi verme planı, küresel firmalar için uygulamayı basitleştirebilir ve maliyetleri düşürebilir, ancak eleştirmenler bunun startup’ları yavaşlatabileceğinden endişe ediyor.
Bu farklılığın gerçek örnekleri arasında, ABD ve Birleşik Krallık’ın hayır demesinden etkilenen BCBS kural incelemesi ve AB’nin 2022 standardını kısmen benimsemesi var. Bu, firmaların daha dostane kurallar arayabileceği arbitraj fırsatları açıyor ve muhtemelen sistemik riskleri artırıyor. Örneğin, Birleşik Krallık’ın Finansal Davranış Otoritesi, küresel eğilimlere uyum sağlayarak ancak AB’nin MiCA altındaki daha sıkı kontrolünden farklılaşarak kripto borsa işlem gören ürünlere izin verecek şekilde gevşedi.
Diğer yandan, bazıları uyumlu standartların kural alışverişini durdurabileceğini ve eşit koruma sağlayabileceğini savunurken, mevcut farklılıkların ülkelerin deney yapmasına ve öğrenmesine izin verdiğini söylüyor. Merkeziyetsizleşme taraftarları, çeşitli modellerin yeniliği ateşlediğini söylüyor, ancak AB’ninki gibi merkezi yapılar, kuralların net olduğu daha sakin piyasalarda görüldüğü gibi daha fazla istikrar sunabilir.
Bu bağlamda, büyük resme bakıldığında, bu düzenleyici ayrım, Finansal Eylem Görev Gücü gibi gruplar aracılığıyla ortak kurallar oluşturmak için ekip çalışması için adeta haykırıyor. Ülkeler içgörüleri paylaştıkça, kademeli uyum parçalanmayı azaltabilir, kurumsal hamleleri destekleyebilir ve küresel piyasa istikrarını artırabilir, dijital varlık kurallarının finansal dokunun içine nasıl örüldüğünü gösteriyor.
Örneğin, ESMA’nın yetkilerini genişleterek bir Avrupa SEC’i oluşturmak cevap olabilir. Büyük sınır ötesi firmaların oluşturduğu sistemik riskleri hafifletmek için doğrudan denetim de dahil geniş bir yetkiye ihtiyaç duyardı.
Christine Lagarde
Kurumsal Kripto Benimseme Eğilimleri
Büyük oyuncular, çeşitlendirme ihtiyaçları, daha net kurallar ve spot Bitcoin ETF’leri gibi ürünlerle kriptoya her zamankinden daha hızlı atlıyor. 2025’te 150’den fazla halka açık şirket hazinelerine Bitcoin ekledi, tutarlar neredeyse iki katına çıktı ve spekülasyondan uzun vadeli bahislere geçişi işaret etti. Veriler, kurumların 2025 2. çeyreğinde 159.107 BTC satın aldığını ve sürekli ETF girişlerinin genellikle günlük madencilik çıktısını geride bıraktığını, basit arz ve talep yoluyla Bitcoin’in değerini desteklediğini ortaya koyuyor.
Kurumların sıkı uyum ve risk kontrolleri talep ettiği, ciddi olanları kumarbazlardan ayıran bir değişime yol açtığı söylenebilir. BlackRock‘ın Bitcoin ETP’sinin Birleşik Krallık kural gevşetmelerinden sonra Londra Borsası’nda ilk kez işlem görmesi, yatırımcıların düzenlenmiş ortamlarda Bitcoin’in küçük parçalarını satın almasına izin veriyor, dijital varlıkları geleneksel finansla harmanlıyor. BNY Mellon’un Goldman Sachs ile tokenize fonlar üzerine ortaklığı gibi işbirlikleri, güven inşa ediyor ve daha fazla nakit çekiyor, büyük para hamlelerinde şeffaflık ve görevin ne kadar önemli olduğunu vurguluyor.
Somut örnekler arasında, Blockchain.com’un MiCA lisansının hazine yönetimi gibi kurumsal hizmetlere izin vermesi, düzenleyici onayların yüksek kaliteli teklifleri nasıl desteklediğini gösteriyor. Bu arada, perakende yatırımcılar genellikle Binance gibi platformlarda hızlı işlemler ve kaldıraçlı bahislerle oynaklık ekliyor, özellikle ABD hükümet kapanışları sırasında faaliyetleri piyasa dalgalanmalarını artırıyor. Bu bölünme, kurumsal talebin istikrar getirdiği, perakende eylemin ise kısa vadede riskli ancak likit tuttuğu anlamına geliyor.
Görüşler karşılaştırıldığında, MiCA altındaki AB veya GENIUS Yasası parçalarıyla net çerçevelere sahip bölgelerde daha fazla kurumsal hareket ve daha sakin piyasalar görülüyor. Tersine, bulanık kurallara sahip noktalarda daha fazla perakende hakimiyeti ve vahşi dalgalanmalar var, netliğin yatırımcı karışımını dengelemede ne kadar yardımcı olduğunu vurguluyor. Kurumların Bitcoin’i para değer kaybına karşı korunma aracı olarak kullandığı değer kaybı ticareti benimsenmesi, kriptonun geleneksel risk planlarındaki rolünü daha da pekiştiriyor.
Bu bağlamda, kurumsal eğilimleri piyasa evrimiyle harmanlayarak, profesyonel oyuncuların yükselişi dayanıklılığı artırıyor ancak özel risk stratejileri çağrısında bulunuyor. Benimseme, yasal değişiklikler sayesinde hızlandıkça, piyasalar daha istikrarlı ve çeşitli hale gelebilir, sürdürülebilir büyümeyi destekleyerek ve kriptonun finansal ana akıma geçişini sağlayabilir.
ETF girişleri neredeyse günlük madencilik çıktısının dokuz katı.
Bitwise’tan Andre Dragosch
Kripto Ekosistemlerinde Teknolojik Güvenlik
Teknoloji ilerlemeleri, kriptoda güvenliği, uyum otomasyonunu ve risk yönetimini süper şarj ediyor, büyük para hamlelerini ve kural takibini destekliyor. Blokzincir analitiği, smart contract’lar ve dijital kimlik sistemleri gibi araçlar, işlemlerin gerçek zamanlı takibine ve daha iyi MÜŞTERİNİZİ TANIYIN (KYC) kontrollerine izin veriyor, manuel işten smart contract kusurları gibi zorlu riskler için otomatik çözümlere kayıyor. Bu yenilikler, MiCA ve DORA gibi çerçeveler altında standartları karşılamak için zorunlu, özellikle saklama ve operasyonel dayanıklılık için.
Kanıtlar, etik hacker’ları koruyan ve ihlal yanıtlarını hızlandıran güvenlik adımlarını vurguluyor. Güvenlik İttifakı’nın Safe Harbor çerçevesi, Curve ve SushiSwap gibi protokollerden fonları geri kazandı, 2025 başında 3,1 milyar doların üzerindeki kayıpları ele aldı. Firmalar, çift cüzdan kurulumları, yapay zeka izleme ve canlı takip dağıtarak tuhaflıkları tespit ediyor, dolandırıcılığı kesiyor ve kurtarmayı artırıyor. LayerZero gibi çapraz zincir araçları, stabilcoin’lerin blokzincirler arasında kolayca akmasına izin veriyor, sürtünmeyi azaltıyor ve likiditeyi artırırken güvenliği sıkı tutuyor.
Gerçek dünya örnekleri arasında, KR1 gibi kuruluşlar tarafından staking için kullanılan Ethereum ve Polkadot gibi platformlar var, %4-7 ödüller sunuyor ve ağları doğrulamaya yardımcı oluyor. Veriler, çoklu imza cüzdanları ve otomatik uyum kullanan Fireblocks Trust Company gibi birinci sınıf saklamaya sahip şirketlerin daha az güvenlik korkusu yaşadığını gösteriyor. Ancak, Kuzey Kore’nin Lazarus Grubu gibi devlet destekli saldırılar, borsalara saldırmak için sahte kimlikler kullanarak tehditlerin değişmeye devam ettiğini hatırlatıyor, sürekli teknoloji yükseltmeleri ve ekip çabaları gerektiriyor.
Güvenlik yaklaşımları değişiyor; Vietnam’ın biyometrik talepleri gibi merkezi hamleler, gizlilik bayraklarını kaldırabilirken, merkeziyetsiz seçenekler daha güçlü koruma sunabilir ancak kullanıcılar için karmaşık olabilir. Sıfır bilgi kanıtları gibi yenilikler, detayları dökmeden doğrulamanın gerçekleşmesine izin veriyor, gizlilik ile düzenleyici gereklilikleri dengeleyerek, teknoloji ve kuralların geniş kullanım için senkronize olması gerektiğini vurgulayan tartışmalarla.
Bu bağlamda, teknoloji gelişmelerini bağlama oturtarak, gelişmiş araçları düzenleyici çerçevelerle harmanlamak istikrarlı bir kripto dünyasını destekliyor. Kanıtlanmış yöntemleri kullanarak ve protokolleri iyileştirerek, sektör riskleri düşürebilir, güvenliği artırabilir ve ana akıma kolaylaştırabilir, teknoloji ilerlemesinin finansal dürüstlük ve tüketici bakımıyla uyumlu olduğundan emin olabilir.
Yapay zeka araçları, işe alım verilerindeki ve zincir üstü işlemlerdeki desenleri analiz ederek anormallikleri erken yakalayabilir, ihlalleri olmadan önce durdurabilir.
Cyvers’tan Deddy Lavid
Gelecek Kripto Piyasası Görünümü
Kripto düzenlemesi ve benimsenmesinin geleceği, daha net kurallar, teknoloji sıçramaları ve kurumsal harmanlama ile hızla olgunlaşıyor. Projeksiyonlar, dijital varlıkların finans temelleri haline geldiği istikrarlı büyümeye işaret ediyor, ancak siyasi bölünmeler ve güvenlik tehditleri gibi engeller kalıyor. ABD hükümet kapanışını düzeltmek ve CLARITY Yasası gibi yasaları itmek, onaylı ürünler aracılığıyla kurumsal nakdi serbest bırakabilir, piyasaları daha fazla ağır vuruşlu ve çeşitlilikle yeniden şekillendirebilir.
Veriler, küresel gerilimler hafiflerse düzenleyici yeniden başlatmaların büyümeyi sürdürebileceğine işaret ediyor, kripto ETP girişleri Eylül 2025’te 3,3 milyar dolara ulaştı ve kurumsal tutarlar temeli güçlendirdi. Geçmişe bakıldığında, geçmiş kapanışlar Bitcoin’in 2018-2019’da %9 düştüğünü gördü, ancak bugünün piyasası daha fazla büyük oyuncu ve teknoloji kazanımları sayesinde daha dayanıklı. Bu dayanıklılık, belirsiz zamanlarda esnek risk planlarının ve gerçeklere dayalı stratejilerin neden önemli olduğunu gösteriyor.
Uzman tahminleri her yerde; Pav Hundal gibi iyimserler Bitcoin’in yıl sonuna kadar yeni zirvelere ulaşabileceğini, altcoin koşularını ateşleyebileceğini düşünürken, temkinli tipler ekonomik baskılardan düşüşler konusunda uyarıyor. Bu yayılma, kriptonun vahşi yanını ve parasal politika ve kurumsal akışlar gibi dış faktörlerin nasıl oynadığını yansıtıyor. Kurumların Bitcoin ile korunduğu değer kaybı ticareti benimsenmesi, geleneksel finans risk yönetiminde bir değişimin sinyalini veriyor, daha geniş benimseme dalgalarıyla eşleşiyor.
Diğer yandan, bazıları kural netliğinin şüpheyi kestiğini vurgularken, siyasi müdahale veya güvenlik ihlalleri gibi olayların güveni zamanla aşındırabileceğini söylüyor. Eleştirmenler, hızlı düzeltmelerin oynaklığı artırabileceğini söylüyor, ancak proaktif konuşmalar ve işbirlikçi çerçeveler bu dönüşleri ele alabilir, uzun vadeli istikrarı ve profesyonelliği destekleyebilir.
Hepsi bir araya getirildiğinde, kriptonun evrimi, uyum teknolojisine yatırım, uyarlanabilir risk planları ve aktif politika sohbetleri anlamına geliyor. Ekip çalışmasına odaklanarak ve düzenleyici değişimleri izleyerek, paydaşlar büyüme şanslarını yakalayabilir, küresel finansmana büyük kesintiler olmadan sorunsuz entegrasyonu sağlayabilir.
Piyasa beklenmeyen bir şeyle diz çöktürülmedikçe, Bitcoin muhtemelen yıl sonundan önce yeni zirvelere ulaşacak ve bu altcoin’leri ateşleyecek.
Pav Hundal
