AB, Startup Ortamını Geliştirmek için Hisse Senedi ve Kripto Borsalarına SEC Tarzı Denetim Düşünüyor

AB’nin Kripto ve Borsalar İçin Merkezi Denetim Girişimi

Avrupa Birliği, hisse senedi ve kripto para borsalarının denetimini Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) çatısı altında merkezileştirmek için bir teklif hazırlıyor. Bu girişim, ABD sistemine benzer şekilde daha rekabetçi bir sermaye piyasası birliği oluşturmayı hedefliyor. Bu inisiyatif, çok sayıda ulusal düzenleyiciden kaynaklanan parçalanmayı ele alarak sınır ötesi ticaret maliyetlerini düşürmeyi ve startup büyümesini desteklemeyi amaçlıyor. Teklif, ESMA’ya borsalar, kripto varlık hizmet sağlayıcıları ve ticaret altyapısı üzerinde doğrudan denetim yetkileri ve anlaşmazlıklarda bağlayıcı karar alma gücü verecek. Kanıtlar, Avrupa Komisyonu’nun ABD ile rekabeti artırmak için bu planları araştırdığını gösteriyor. Gelen teklif, ESMA’nın yetki alanını hisse senedi ve kripto borsalarının yanı sıra kripto varlık hizmet sağlayıcıları ve diğer ticaret altyapılarını kapsayacak şekilde genişletiyor. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde bu hamleyi destekliyor ve büyük sınır ötesi firmalardan kaynaklanan sistemik riskleri azaltmak için tek bir denetleyiciye ihtiyaç olduğunu vurguluyor. Bu bağlamda, teklifin Aralık ayında yayınlanması planlanıyor. AB’nin mevcut yapısında çok sayıda ulusal ve bölgesel kurum bulunuyor, bu da sınır ötesi ticaret maliyetlerini önemli ölçüde artırıyor. Bu parçalanma, firmaların sınır ötesi faaliyet gösterebilmek için birden fazla düzenleyici çerçeveyi yönetmek zorunda kalması nedeniyle startup gelişimini engelledi.

• AB’nin önceki düzenleyici yöntemleri merkezi olmayan denetim kullanıyordu.
• Bu, tutarsızlıklara ve uygulama boşluklarına neden oldu.
• Kripto Varlıklar Piyasası Düzenlemesi (MiCA) kapsamında, bir üye devlette yetkilendirilen şirketler bu lisansı 27 ülkelik blokta kullanabiliyor.
• Bu, düzenleyici arbitraj ve düzensiz uygulama endişelerini tetikledi.

ESMA altında merkezi denetime geçişin, AB’nin sermaye piyasaları birliği projesinde büyük bir adım olduğu söylenebilir. Parçalanmayı azaltarak ve daha net kurallar sunarak, bu durum piyasa istikrarını artırabilir ve yeniliği teşvik edebilir, düzenleyici kesinliğin kurumsal benimsemeyi desteklediği küresel eğilimlerle uyumlu hale gelebilir.

Örneğin, ESMA’nın yetkilerini genişleterek bir Avrupa SEC’i oluşturmak çözüm olabilir. Büyük sınır ötesi firmaların oluşturduğu sistemik riskleri hafifletmek için doğrudan denetim de dahil olmak üzere geniş bir yetkiye ihtiyaç duyacaktır.

Christine Lagarde

Küresel Düzenleyici Uyumlaştırma ve Rekabet Dinamikleri

Küresel kripto para düzenlemesi hızla değişiyor; AB, ABD ve İngiltere gibi bölgeler piyasa istikrarını ve sınır ötesi uyumu etkileyen farklı denetim yaklaşımları benimsiyor. IOSCO gibi gruplar aracılığıyla uluslararası işbirliği gibi uyumlaştırma çabaları, parçalanmayı azaltmayı ve dijital varlıklar için istikrarlı standartlar oluşturmayı hedefliyor. Bu eğilim, birleşik bir sermaye piyasası ve kurumsal benimseme için hayati önem taşıyor. Kanıtlar, AB’nin MiCA çerçevesinin dijital varlık firmalarının tek pazarda hizmet sunmasına izin verdiğini ve kurumların istediği asgari eşikleri belirlediğini gösteriyor. ABD’de, düzenleyici değişiklikler arasında CFTC başkanlığı için Michael Selig gibi potansiyel adaylar yer alıyor, bu da daha net yönergelere ve kurum uyumuna işaret ediyor. İngiltere’nin Finansal Davranış Otoritesi kripto borsa işlemli ürünlere izin vererek yumuşadı ve dijital varlıkları geleneksel finansla birleştirmek için tam bir dijital varlık çerçevesi planlıyor.

• Açık örnekler, SEC ve CFTC‘nin uyumlaştırma çabalarına ilişkin ortak açıklamalar yayınlamasıdır.
• Bunlar, çoğu kripto parayı CFTC denetimi altında emtia olarak sınıflandırmayı amaçlıyor.
• Menkul kıymetler SEC’te kalıyor, örtüşmeleri azaltıyor.
• İngiltere’de, FCA‘nın kripto ETN yasağını kaldırması ve İngiltere-ABD Transatlantik Görev Gücü gibi işbirlikleri uyumlu standartlara yönelik hamleleri gösteriyor.

Bu bağlamda, yavaş veya bölünmüş kurallara sahip bölgeler rekabet güçlükleri yaşıyor. ABD hükümet kapanışları oynaklığı artırdı; örneğin, Bitcoin 2018-2019 kapanışı sırasında %9 düştü, bu da siyasi gecikmelerin piyasa güvenini nasıl zedelediğini gösteriyor. FIEA altında sağlam çerçevelere sahip Japonya ile karşılaştırma, istikrarlı kuralların sermaye çektiğini vurguluyor. Uyumlaştırma, sürdürülebilir kripto büyümesi için anahtardır, çünkü sınır ötesi işbirliğini artırır ve piyasa bütünlüğünü destekler. Küresel modellerden öğrenerek ve işbirlikçi çerçeveleri teşvik ederek, düzenleyiciler yavaş yavaş netliği iyileştirebilir ve daha dayanıklı bir finansal ekosistem için belirsizlikleri azaltabilir.

SEC ve CFTC gibi kurumlar arasındaki işbirliği parçalanmayı azaltır ve güven oluşturur.

Blockchain Advisors’tan John Smith

Kurumsal Benimseme ve Gelişen Gereksinimler

Kripto paraların kurumsal benimsemesi, çeşitlendirme ihtiyaçları, iyi getiriler ve daha net düzenleyici çerçeveler tarafından dünya çapında hızlanıyor. Bu büyüme, kurumlar vekil görevlerini korumak için yüksek standartları karşılayan hizmetler aradığından, risk yönetimi, uyum ve operasyonel şeffaflık için katı talepler getiriyor. 2025’te 150’den fazla kamu şirketi hazinelerine Bitcoin ekledi, güçlü getiriler nedeniyle tutarlar neredeyse iki katına çıktı, bu da daha uzun yatırım ufuklarına ve daha az duygusal ticarete doğru bir hareketi işaret ediyor. Kanıtlar, kurumsal kripto getirisinin sadece çekici getiriler değil, aynı zamanda düzenleyici uyum gerektirdiğini ortaya koyuyor; piyasa konsolidasyonu uyumlu sağlayıcıları spekülatörlerden ayırıyor. Örneğin, BlackRock‘un FCA kuralları gevşedikten sonra Londra Borsası‘nda Bitcoin ETP’sini başlatması, yatırımcıların düzenlenmiş bir ortamda kesirli Bitcoin satın almasına izin veriyor ve dijital varlıkları standart aracı kurum hesaplarına entegre ediyor. Benzer şekinde, KR1‘in LSE’ye yükseltilmesi ve staking faaliyetleri, gelişmiş risk kontrolleri gerektiren kurumsal katılımı gösteriyor.

• BNY Mellon ve Goldman Sachs‘ın tokenize fonlar üzerinde çalışması gibi ortaklıklar güven oluşturuyor.
• Bunlar daha fazla sermayeyi kriptoya çekiyor.
• SEC’in saklama konusundaki işlem yapmama mektubu gibi düzenleyici hamleler uyum risklerini düşürüyor.
• Bunlar daha güvenli varlık yönetim düzeneklerini mümkün kılıyor.

Veriler, sistematik yöntemler kullanan kurumların sistemik riskleri azaltabileceğini gösteriyor; düzenli yeniden dengeleme ve net limitler uyguluyorlar. Bu bağlamda, birçok mevcut getiri ürünü zayıf risk açıklaması ve yönetimi ile çalışıyor, kendi kendine hizmet platformları ana kararları uzmanlıktan yoksun müşterilere kaydırıyor. Bu, kolay arayüzlerin arkasında karmaşık smart contract tehlikeleri, karşı taraf kredi riskleri ve likidite sınırları yattığı için riskli bir basitlik yanılsaması yaratıyor. “Tüm getiriler eşit yaratılmamıştır” sözü, kurumsal kontrollere rehberlik etmeli, şeffaflık ve kuralların gerekliliğini vurgulamalı. Kripto alanının MiCA gibi çerçeveler ve düzenleyici netlik tarafından hızlandırılan bir değişim içinde olduğu söylenebilir. Benimseme hızlandıkça, pazarlama ağırlıklı ürünlerle sağlam risk yönetimine sahip olanlar arasındaki boşluk büyüyecek, uyum ve operasyonel açıklığa erken yatırım yapan sağlayıcıları tercih edecek.

Şeffaflık olmadan getiri spekülasyona eşdeğerdir. Düzenleme olmadan getiri hafifletilmemiş risk maruziyetini temsil eder. Uygun risk yönetimi olmadan getiri bir varlık yerine yükümlülük haline gelir.

Tesseract Grup CEO’su James Harris

Teknolojik Yenilikler ve Güvenlik Önlemleri

Teknoloji ilerlemeleri, kurumsal benimseme için kritik olan daha güçlü güvenlik, uyum ve risk yönetimi becerilerini etkinleştirerek kripto para ekosistemlerini yeniden şekillendiriyor. Blockchain analitiği, smart contract’lar ve dijital kimlikler, işlemleri izlemek ve Müşterini Tanı adımlarını iyileştirmek için daha fazla kullanılıyor, manuel kontrollerden otomatik çözümlere kayıyor. Bu yenilikler, kurumların karşılaştığı smart contract zayıflıkları ve karşı taraf riskleri gibi karmaşık riskleri ele alıyor. Kanıtlar, teknoloji araçlarının güvenliği nasıl artırdığını sergiliyor; Security Alliance‘ın Safe Harbor çerçevesi etik hacker’ları koruyor ve ihlaller sırasında hızlı hareket sağlıyor. Bu sistem, Curve ve SushiSwap gibi protokollerden fonları geri kazandırarak 2025 başında 3,1 milyar doların üzerinde kaybı ele aldı. Firmalar, çift cüzdan sistemleri, yapay zeka izleme ve gerçek zamanlı takip kullanarak anormallikleri tespit ediyor, dolandırıcılığı azaltıyor ve kurtarma oranlarını artırıyor.

• Örnekler arasında, KR1’in staking için kullandığı Ethereum ve Polkadot gibi platformlar yer alıyor.
• Bunlar %4-7 ödüller sağlıyor ve ağ doğrulamaya yardımcı oluyor.
• LayerZero gibi çapraz zincir araçları, stablecoin’lerin blok zincirleri arasında sorunsuz şekilde geçiş yapmasına izin veriyor.
• Bu, sürtünmeyi azaltıyor ve güvenlik standartlarını korurken likiditeyi artırıyor.

Veriler, gelişmiş saklama düzeneklerine sahip firmaların daha az olayla karşılaştığını gösteriyor; Fireblocks Trust Company çok imzalı cüzdanlar ve otomatik uyum gibi özellikler kullanıyor. Bu bağlamda, merkezi güvenlik önlemleri gizlilik endişelerini tetikliyor; Vietnam’ın biyometrik gereksinimleri daha az sağlam olabilir. Devlet destekli siber saldırılar, daha iyi savunmalara olan ihtiyacı vurguluyor; Kuzey Kore’nin Lazarus Grubu, sahte kimlikler kullanarak borsaları ihlal ediyor. Merkezi olmayan çözümler daha güçlü güvenlik sunuyor ancak karmaşıklıktan kaçınmak için dikkatli kullanım gerektiriyor. Güvenlik tehditleri, kripto düzenlemesine ve yeniliğine katmanlar ekliyor, teknoloji cevapları ve ekip çerçevelerinin bir karışımını gerektiriyor. Sıfır bilgi ispatları ve merkezi olmayan kimlik sistemleri gibi kanıtlanmış adımları benimseyerek, endüstri riskleri düşürebilir ve istikrarlı bir ekosistemi destekleyebilir, teknoloji kazanımları güvenliği yavaş yavaş artırabilir.

Yapay zeka araçları, işe alım verilerindeki ve zincir üstü işlemlerdeki desenleri analiz ederek ihlalleri olmadan önce yakalayabilir, gerçekleşmeden durdurabilir.

Cyvers’ten Deddy Lavid

Düzenleyici Değişikliklerin Piyasa İstikrarı Üzerindeki Etkisi

AB, ABD ve İngiltere gibi bölgelerdeki düzenleyici değişiklikler, netlik sunarak, parçalanmayı azaltarak ve kurumsal güven inşa ederek kripto para piyasası istikrarını etkiliyor. Bu değişiklikler, yenilik ile tüketici korumasını dengelemeye çalışıyor, oynaklığı azaltabilir ve uzun vadeli büyümeye yardımcı olabilir. AB’nin ESMA altında merkezi denetim teklifi, sistemik riskleri ele alıyor ve sınır ötesi ticaret verimliliğini iyileştirebilir. Kanıtlar, ABD SEC gibi tek bir denetleyiciyi güçlendirmenin, AB’nin sermaye piyasaları birliği için bir sonraki aşama olabileceğini gösteriyor, ECB Başkanı Christine Lagarde tarafından destekleniyor. Bu, uygulama boşlukları endişelerini takip ediyor; Fransa’nın MiCA altında kripto lisans pasaportlamasını yasaklama tehdidi, birleşik denetime olan ihtiyacın altını çiziyor. ABD’de, CFTC başkanlığı için Michael Selig gibi potansiyel atamalar, denetimi uyumlaştırabilecek pro-kripto bir duruşa işaret ediyor.

Küresel vakalardan veriler, net kurallara sahip bölgelerin daha sakin piyasalara sahip olduğunu gösteriyor; MiCA altındaki AB daha yüksek kurumsal güven yaşıyor. İngiltere’nin düzenleyici gevşetmesi, BlackRock‘un Bitcoin ETP lansmanına yol açtı, yatırım çekti ve piyasaları istikrara kavuşturdu. Kurumsal benimseme likidite enjekte ediyor ve perakende odaklı dalgalanmaları kesiyor; 2025’te 150’den fazla kamu firması hazinelerine Bitcoin ekledi. Bu bağlamda, geçmiş düzenleyici ayarlar uygulama ağırlıklı önlemleri vurguladı, belirsizliğe ve piyasa bölünmelerine neden oldu. ABD hükümet kapanışları ETF onaylarını ve kural yapımını durdurdu, tarihsel olarak oynaklığı artırdı; Bitcoin’in 2018-2019 kapanışı sırasındaki %9 düşüş bir örnek. Bu değişkenlik, düzenleyici alışverişini tetikleyebilir, firmaların dostane yargı bölgelerini araması, potansiyel olarak sistemik riskleri artırabilir. Düzenleyici değişikliklerin netlik ve işbirliğine odaklanarak yavaş yavaş piyasa istikrarını iyileştirdiği söylenebilir. Nötr etki yavaş değişim hızını yansıtıyor, ancak devam eden uyumlaştırma ve kurumsal çabalar daha sağlam bir finansal sisteme yol açabilir, büyük kesintiler olmadan sürdürülebilir büyümeyi destekleyebilir.

Yenilik, piyasa bütünlüğü ve güveni dengeleyerek sürdürülebilir ve rekabetçi bir kripto sektörü geliştirmek istiyoruz.

David Geale

Kripto Düzenleme ve Benimseme için Gelecek Görünümü

Kripto para düzenlemesi ve benimsemenin geleceği, düzenleyici netlik, teknoloji ilerlemesi ve kurumsal entegrasyon tarafından beslenen devam eden olgunlaşmaya işaret ediyor. Projeksiyonlar, dijital varlıkların ana akım finansın temel parçaları haline geldiği kademeli büyümeyi gösteriyor, ancak siyasi bölünmeler ve güvenlik tehditleri gibi engeller kalıyor. Yüksek profilli affetmeler ve düzenleyici değişiklikler gibi olaylar mevcut çerçeveleri test ediyor, potansiyel olarak daha ince denetim için örnekler oluşturabilir. Kanıtlar, kurumsal benimsemenin hızlandığını gösteriyor; ETF girişleri günlük madencilik çıktısını aşıyor ve 2025’te 150’den fazla kamu firması hazinelerine Bitcoin ekledi. Düzenleyici gelişmeler uyum risklerini azaltıyor ve güveni artırıyor; SEC’in saklama ve staking hizmetleri konusundaki işlem yapmama mektupları örneklerdir. AB’nin MiCA çerçevesi ve İngiltere’nin dijital varlık planları net standartlar veriyor, yenilik için istikrarlı bir alan besliyor.

• Risk yönetimi taktikleri, siyasi gecikmeler ve güvenlik ihlalleri gibi tehditleri ele alıyor.
• Bunlar çeşitlendirme, sigortalı saklama ve kilitleme sürelerini içeriyor.
• Firmeler, maruziyeti yönetmek için tasfiye ısı haritaları ve stop-loss emirleri kullanıyor.
• Bu, oynaklık sırasında kayıpları hafifletiyor.

Geçmiş döngülerle karşılaştırma, düzeltmelerin aşırı gerilmiş pozisyonları sıfırlayabileceğini ve sürdürülebilir büyümeyi sürebileceğini gösteriyor. Aşırı parlak görüşler düzenleyici bölünmeleri veya ekonomik şokları kaçırabilir, ancak şeffaflık ve küresel koordinasyonu vurgulayan dengeli politikalar bu karmaşıklıkları yönetebilir. Nötr ile hafif pozitif uzun vadeli etki, yavaş düzenleyici değişim hızını yansıtıyor, aktif paydaş girdisi kalıcı büyüme için anahtar. ABD’de CLARITY Yasası gibi yasama girişimleri dirençle karşılaşıyor ancak geçerse büyük sermayeyi serbest bırakabilir. Bu bağlamda, kripto piyasası kanıta dayalı denetim yoluyla ana akım finansa entegrasyonun ilerlediği önemli bir noktada. İşbirlikçi çerçevelere ve sürekli yeniliğe konsantre olarak, endüstri daha fazla istikrara ulaşabilir, küresel finansal sistemin dönüştürücü bir parçası olarak rolünü büyük sarsıntılar olmadan yerine getirebilir.

Görünüm ihtiyatlı iyimser, kademeli olgunlaşma daha dayanıklı bir piyasa vaat ediyor.

Endüstri analisti