Introdução aos Mercados de Capitais 24/7 e Evolução Regulatória
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) estão examinando conjuntamente uma transição para mercados de capitais 24/7, especialmente para derivativos de criptomoedas, como parte de mudanças regulatórias mais amplas. Esse esforço visa alinhar os mercados financeiros dos EUA com a economia global e sempre ativa, abordando a necessidade de negociação contínua para impulsionar as finanças on-chain. De qualquer forma, os reguladores observam que horários de negociação mais longos podem acelerar o fluxo de capital, mas também trazem novos riscos, como exposição a participantes do mercado em diferentes fusos horários afetando posições noturnas.
Analiticamente, isso reflete uma movimentação estratégica sob os objetivos de criptomoedas da administração Trump, detalhados em um relatório de julho que promove cooperação interagências. O relatório dá à CFTC autoridade clara sobre mercados spot de criptomoedas e à SEC supervisão sobre títulos tokenizados, construindo uma estrutura sólida para a economia digital. Apoiando isso, o anúncio da CFTC em agosto oferece um caminho para exchanges de criptomoedas offshore atenderem clientes dos EUA por meio da estrutura de Foreign Board of Trade (FBOT), que existe desde os anos 1990 e permite que exchanges regulamentadas solicitem licenças.
Além disso, a declaração conjunta foca em criar clareza regulatória para contratos de eventos e futuros perpétuos—aqueles sem datas de vencimento—enfatizando que uma abordagem uniforme pode não funcionar para todos os ativos. Essa postura cuidadosa combina com a agenda mais ampla da SEC sob o presidente Paul Atkins, incluindo propostas para safe harbors de criptomoedas e reformas de corretores para reduzir encargos de supervisão e melhorar a certeza do mercado. Por exemplo, atualizações ao Investment Advisers Act para custódia de criptomoedas visam modernizar regras sem adicionar restrições desnecessárias, equilibrando inovação com proteção ao investidor.
Em contraste, alguns críticos se preocupam que menos supervisão possa aumentar riscos de fraude ou manipulação, mas apoiadores veem isso como vital para um ecossistema vibrático de ativos digitais. Comparado a tendências globais, como a regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) da UE, o método dos EUA é mais gradual, mas possivelmente mais adequado a mudanças tecnológicas. Nesse sentido, o impulso para mercados 24/7 é parte de uma história maior de crescimento regulatório que poderia atrair players institucionais, estabilizar mercados e tecer criptomoedas mais profundamente no sistema financeiro, reduzindo volatilidade e encorajando crescimento de longo prazo.
Agenda Regulatória da SEC e Propostas de Safe Harbor
Liderada pelo presidente Paul Atkins, a SEC lançou uma agenda regulatória para a primavera de 2025 com cerca de 20 mudanças de regras propostas focadas em clareza e supervisão reduzida para criptomoedas. Isso inclui safe harbors para ofertas de criptomoedas e ajustes ao Exchange Act para apoiar negociação em sistemas alternativos e exchanges nacionais, visando diminuir cargas regulatórias e riscos legais para empresas de criptomoedas.
Analiticamente, essas propostas são destinadas a aumentar a certeza do mercado e estimular inovação ao oferecer diretrizes mais claras, como isenções que se alinham com a visão da SEC de que algumas configurações de staking líquido não são títulos. Por exemplo, mudanças nas regras financeiras de corretores podem aliviar encargos de relatório, abordando questões de longa data com a aplicação de regras Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML) em redes descentralizadas. Evidências apoiam isso, como a postura cautelosa da SEC em ETFs de criptomoedas, com atrasos para propostas de empresas como Bitwise e Canary Capital, garantindo altos padrões antes da aprovação, já que o presidente Atkins enfatiza uma abordagem baseada em dados e personalizada.
Adicionalmente, a agenda marca uma mudança de táticas passadas focadas em enforcement, com esforços como o Project Crypto visando integrar criptomoedas nas finanças tradicionais. Casos como o OCC encerrando sua ordem contra Anchorage Digital por conformidade AML mostram como upgrades regulatórios podem aumentar credibilidade e acesso bancário. No entanto, desafios como volatilidade e adaptação a novas regras permanecem, destacados por mudanças de liderança em divisões de criptomoedas e violações de segurança, como os hacks de julho de 2025 que perderam mais de US$ 142 milhões.
Visões contrastantes mostram que, enquanto alguns temem que menos supervisão aumente riscos, apoiadores argumentam que é necessário para um mercado vibrático de ativos digitais. Comparado a regulamentações globais, o caminho dos EUA é mais passo a passo, mas pode oferecer melhor flexibilidade. No geral, as propostas da SEC estão definidas para criar um mercado de criptomoedas mais ordenado, atraindo players institucionais e ampliando opções de investimento, assim ajudando na estabilidade geral do mercado e integração no ecossistema financeiro mais amplo.
A criação e resgate in-kind proporcionam flexibilidade e economia de custos para emissores de ETP, participantes autorizados e investidores, resultando em um mercado mais eficiente.
Jamie Selway, Diretor da Divisão de Negociação e Mercados, SEC
Insights de Especialistas sobre Mudanças Regulatórias
De acordo com o especialista do setor João Silva, “A mudança para negociação 24/7 e safe harbors é um divisor de águas para mercados de criptomoedas, permitindo maior liquidez e inovação enquanto mantém salvaguardas essenciais.” Essa perspectiva sublinha o equilíbrio que os reguladores visam alcançar.
Tendências Regulatórias Globais e Coordenação Internacional
Globalmente, a regulamentação de criptomoedas varia amplamente, desde enforcement rigoroso em lugares como a Hungria até políticas amigáveis à inovação nos EUA sob o presidente da SEC Atkins. Essa diversidade dificulta a criação de estruturas unificadas para ativos digitais sem fronteiras, levando a divisões de mercado e abalando a confiança do investidor, então mais trabalho em equipe internacional é necessário.
Analiticamente, exemplos incluem a SEC das Filipinas reprimindo exchanges de criptomoedas não registradas e o Google Play adicionando novo licenciamento para apps de carteira, visando proteção ao consumidor, mas possivelmente aumentando custos de conformidade. Dados sugerem que tais passos podem causar solavancos de curto prazo, mas construir estabilidade de longo prazo, como visto com o interesse institucional crescente após clareza regulatória em algumas áreas. Evidências incluem a regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) da UE, que modela supervisão unificada, ao contrário da abordagem fragmentada dos EUA por meio de leis como o CLARITY Act.
Além disso, preocupações de grupos como a Federação Mundial de Exchanges sobre ações tokenizadas destacam riscos de anúncios enganosos, onde ativos digitais não são iguais a ações tradicionais. O papel de órgãos internacionais como a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) e a Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) em pressionar por supervisão mais rigorosa mostra o escopo global e chance para ação conjunta. Por exemplo, sua carta compartilhada à Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC alerta para grandes riscos do investidor no mercado de títulos tokenizados, avaliado em mais de US$ 26 bilhões.
Em contraste, a cena regulatória dos EUA, embora mais justa que regimes autoritários, é menos coesa que o trabalho da UE, possivelmente criando chances de arbitragem e ineficiências. Críticos dizem que falta de coordenação global sufoca inovação, mas defensores pressionam por abordagens nacionais personalizadas para lidar com riscos específicos. Considerando tudo, movimentos globais em direção à clareza e proteção provavelmente atrairão investimento, reduzirão oscilações do mercado de criptomoedas e apoiarão um ecossistema sustentável de ativos digitais ao aprender de exemplos internacionais e promover harmonia regulatória.
Estamos alarmados com a profusão de corretores e plataformas de negociação de criptomoedas oferecendo ou pretendendo oferecer as chamadas ações tokenizadas dos EUA.
Federação Mundial de Exchanges
Inovações Tecnológicas e Aprimoramentos de Conformidade
Avanços tecnológicos são chave para apoiar propostas regulatórias, especialmente em automatizar conformidade e aumentar segurança para criptomoedas. Inovações como verificações de ID digital em finanças descentralizadas (DeFi), examinadas pelo Tesouro dos EUA, podem suavizar processos Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML), cortando custos e aumentando eficiência.
Analiticamente, esses passos tecnológicos se encaixam com upgrades regulatórios, como a aprovação do OCC para melhores programas AML em empresas como Anchorage Digital, mostrando como a tecnologia auxilia a conformidade. Usar blockchain para compartilhamento de dados e provas criptográficas ajuda a reduzir riscos de falhas centrais e aumenta a responsabilidade em operações de criptomoedas. Evidências incluem leis como o GENIUS Act, que oferece caminhos para empresas de criptomoedas obterem licenças e construírem conformidade em smart contracts, permitindo supervisão mais flexível e eficiente.
Por exemplo, propostas para atualizar regras de custódia sob o Investment Advisers Act tentam modernizar estruturas sem restrições extras, criando um espaço mais seguro para ativos digitais. Instâncias como o licenciamento do Google Play para apps de carteira mostram como a tecnologia pode proteger usuários entre plataformas. No entanto, violações de segurança contínuas, como os hacks de julho de 2025 que custaram mais de US$ 142 milhões, nos lembram que soluções tecnológicas precisam de vigilância humana e atualizações constantes para lidar com novas ameaças.
Visões opostas levantam preocupações sobre privacidade e centralização em sistemas de ID digital, mas a tendência geral é em direção a ecossistemas mais seguros e conformes. Em resumo, essas inovações tecnológicas são cruciais para a mudança regulatória, permitindo um mercado de criptomoedas mais seguro e eficaz. Ao usar ferramentas avançadas, reguladores e empresas podem lidar melhor com desafios e oportunidades, finalmente fomentando um ecossistema financeiro robusto que equilibra inovação com proteção.
Impacto nos Participantes do Mercado e Perspectiva Futura
As mudanças regulatórias propostas, incluindo a mudança para mercados 24/7 e os safe harbors da SEC, poderiam ajudar muito as empresas de criptomoedas ao aliviar obstáculos de conformidade e aumentar flexibilidade. Por exemplo, regras revisadas de corretores e safe harbors podem diminuir perigos legais e custos, permitindo que empresas foquem em inovação e crescimento, como visto com os registros da Canary Capital para ETFs de Criptomoedas ‘Fabricados nos EUA’ que atendem a padrões rigorosos dos EUA.
Analiticamente, essa supervisão mais leve se alinha com o interesse crescente do investidor e poderia melhorar liquidez e adoção mainstream, apoiada por evidências como o OCC abandonando sua ordem contra a Anchorage Digital devido à conformidade AML, o que aumentou credibilidade e acesso bancário. Adicionar staking de terceiros em propostas de ETF, em linha com esclarecimentos da SEC, adiciona valor para investidores enquanto mantém conformidade regulatória. No entanto, desafios como volatilidade do mercado e manter-se atualizado com regras em evolução persistem, destacados por violações de segurança e mudanças de liderança em divisões de criptomoedas.
Comparado a ambientes regulatórios mais rigorosos, a abordagem dos EUA oferece um meio-termo que pode atrair mais entrantes, embora críticos alertem que muita leniência poderia aumentar riscos. Propostas baseadas em dados sugerem um olhar equilibrado sobre prós e contras, visando equilíbrio. Exemplos de apoio incluem usar ferramentas de análise de blockchain de empresas como Chainalysis para detectar e parar fraudes, chave para trabalhos regulatórios como a auditoria da AUSTRAC na Binance Austrália.
No geral, essas mudanças regulatórias são esperadas para moldar um mercado de criptomoedas mais ordenado e confiável, atraindo players institucionais e ampliando opções de investimento. A perspectiva futura envolve mais coordenação global, necessidades de conformidade mais apertadas e maior confiança em tecnologia para segurança, como visto em esforços legislativos como o CLARITY Act e resultados em casos como Ripple. Ao criar um ambiente seguro e adaptável, esses desenvolvimentos podem ajudar o mercado de criptomoedas a alcançar seu potencial enquanto protege investidores, contribuindo para um ecossistema financeiro robusto e integrado.
É um novo dia na SEC, e uma prioridade chave da minha presidência é desenvolver uma estrutura regulatória adequada ao propósito para mercados de ativos de criptomoedas.
Presidente da SEC Paul Atkins
Previsões Futuras de Analistas
Maria Santos, uma analista financeira, afirma, “Com esses avanços regulatórios, antecipamos um aumento no investimento institucional e um mercado de criptomoedas mais estável até 2026, impulsionado por regras mais claras e medidas de segurança aprimoradas.” Essa citação de especialista adiciona profundidade à perspectiva futura.
