Mudança Regulatória do Reino Unido sobre ETNs de Criptomoedas: Uma Nova Era para Investidores de Varejo
A Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido está prestes a reverter sua proibição de 2019 sobre notas negociadas em bolsa (ETNs) de criptomoedas para investidores de varejo, com efeito a partir de 8 de outubro de 2024. Essa mudança permite acesso regulado a investimentos em criptomoedas por meio de ETNs, que são títulos de dívida vinculados a criptomoedas. Diferentemente dos fundos negociados em bolsa (ETFs), que permanecem proibidos para investidores de varejo do Reino Unido, os ETNs oferecem uma estrutura distinta. A decisão surgiu de consultas com empresas e grupos de consumidores, visando melhorar as proteções ao consumidor e a integridade do mercado. É plausível que essa medida apoie a ambição do Reino Unido de se tornar um hub global de criptomoedas, fornecendo um caminho mais seguro para a participação de varejo em ativos digitais.
Principais Benefícios dos ETNs de Criptomoedas para Investidores
- Acesso regulado aos mercados de criptomoedas
- Proteção ao consumidor aprimorada por meio da supervisão da FCA
- Aumento da liquidez do mercado e do interesse institucional
- Oportunidades para exposição diversificada a criptomoedas
Evidências do aviso da FCA de agosto indicam que isso pode melhorar as condições do mercado. Nesse sentido, empresas como a BlackRock estão preparando ofertas, com a BlackRock explorando seu produto iShares Bitcoin para esse novo ambiente. Isso sinaliza forte confiança do mercado na mudança regulatória.
Até agora, o Reino Unido tem sido uma exceção em relação aos ETNs. Esperamos que essa medida melhore as proteções ao consumidor e continuaremos a defender o fim da proibição para que investidores de varejo acessem produtos derivados altamente regulados.
Ian Taylor
Partes interessadas do setor, como Bitwise e CoinShares, estão prontas para lançar produtos, com Hunter Horsley da Bitwise expressando entusiasmo pelo acesso expandido ao mercado. A abordagem do Reino Unido parece mais cautelosa que a dos EUA, onde ETFs spot de criptomoedas foram lançados em janeiro de 2024, refletindo uma estratégia faseada que equilibra inovação com gerenciamento de riscos.
Respostas e Preparações do Setor para Ofertas de ETNs
As empresas estão respondendo ativamente à iminente revogação da proibição de ETNs de criptomoedas, com preparativos em andamento para lançar produtos para investidores de varejo. A BlackRock, como a maior gestora de ativos do mundo, está investigando maneiras de oferecer seu produto negociado em bolsa iShares Bitcoin, sinalizando confiança na mudança regulatória. Da mesma forma, empresas como Bitwise e CoinShares estão aproveitando suas sedes europeias em Londres para expandir serviços. Essas respostas do setor destacam a importância estratégica da clareza regulatória para impulsionar iniciativas corporativas.
Prontidão Atual do Setor
- Prospectos submetidos à FCA desde 23 de setembro de 2024
- Possíveis atrasos de até uma semana para negociação de varejo
- Processos de revisão da FCA garantindo conformidade e segurança
- Colaboração com associações comerciais como a CryptoUK
Relatórios indicam que as empresas estão alinhando suas ofertas com os requisitos da FCA. O Financial Times observou possíveis atrasos devido ao processo de revisão da FCA, que envolve avaliar prospectos e abordar preocupações, destacando as etapas processuais necessárias para conformidade e prontidão do mercado.
Animado por finalmente poder atender mais investidores em nosso mercado doméstico na Europa.
Hunter Horsley
O engajamento do setor inclui participação no Grupo de Trabalho Transatlântico Reino Unido-EUA, com empresas como a Coinbase envolvidas em discussões para informar políticas. Essa integração de perspectivas do setor promove um ecossistema de apoio para produtos de criptomoedas, sugerindo uma trajetória positiva para a expansão do mercado.
Estrutura Regulatória e Distinções Entre ETNs e ETFs
A estrutura regulatória da FCA distingue ETNs de criptomoedas de ETFs, com ETNs sendo títulos de dívida vinculados a criptomoedas e não lastreados por ativos subjacentes, enquanto ETFs permanecem proibidos para investidores de varejo do Reino Unido na estrutura atual. A FCA afirmou que atualizar essa estrutura é necessário antes de considerar ETFs de criptomoedas, enfatizando uma abordagem cautelosa para aprovação de produtos. Essa distinção é crucial para entender o escopo da mudança regulatória e suas implicações para os participantes do mercado.
Principais Diferenças: ETNs vs ETFs
- ETNs: Títulos de dívida não lastreados
- ETFs: Proibidos para investimentos diretos em criptomoedas no varejo do Reino Unido
- ETNs negociados apenas em bolsas aprovadas pela FCA
- Foco na proteção ao consumidor e integridade do mercado
Evidências dos avisos da FCA indicam que os ETNs estão sujeitos a requisitos como negociação em bolsas aprovadas, o que ajuda a mitigar riscos associados a títulos não lastreados. O foco da FCA na proteção ao consumidor é evidente em suas consultas com várias partes interessadas, garantindo que as medidas regulatórias sejam informadas por insights práticos.
Embora vários respondentes tenham solicitado acesso de varejo a ETFs de criptoativos, os ETFs comercializados para investidores de varejo do Reino Unido não podem investir diretamente em criptoativos sob nossa estrutura regulatória atual para fundos. Essa estrutura precisaria ser atualizada antes que investidores de varejo pudessem acessar ETFs de criptoativos.
FCA
Contrastando isso com os EUA, onde ETFs spot de criptomoedas estão disponíveis, revela diferenças nas prioridades e cronogramas regulatórios. A abordagem faseada do Reino Unido pode reduzir riscos imediatos, mas poderia desacelerar a inovação em comparação com ambientes regulatórios mais agressivos. Esclarecer essas distinções pode reduzir a confusão dos investidores e promover um mercado mais estável.
Atrasos Potenciais e Desafios Operacionais na Implementação de ETNs
Desafios operacionais, como atrasos no acesso de varejo a ETNs de criptomoedas, são antecipados devido aos processos de revisão da FCA para prospectos submetidos por empresas. O Financial Times relatou que investidores de varejo podem esperar até uma semana antes que a negociação comece, em parte porque a FCA só começou a aceitar prospectos em 23 de setembro de 2024, apenas duas semanas antes da revogação da proibição. Essa linha do tempo exige revisões minuciosas para abordar quaisquer comentários ou preocupações, potencialmente desacelerando a atividade inicial do mercado.
Obstáculos Comuns de Implementação
- Revisões de prospectos pela FCA causando gargalos
- Restrições de tempo com a revogação da proibição em 8 de outubro
- Necessidade de avaliações de risco minuciosas
- Impacto na velocidade de entrada no mercado para empresas
Evidências dos procedimentos da FCA indicam que as revisões de prospectos são essenciais para garantir transparência e proteção ao investidor, mas podem criar gargalos. Por exemplo, empresas como CoinShares e Bitwise devem navegar por esses processos para lançar seus produtos, o que poderia impactar a velocidade de entrada no mercado e o acesso do consumidor a novas oportunidades de investimento.
Evidências de apoio incluem dados sobre atrasos regulatórios semelhantes em outras jurisdições, onde períodos de revisão afetaram lançamentos de produtos. Nesse contexto, o foco do Grupo de Trabalho Reino Unido-EUA na redução da fragmentação regulatória ressalta a importância de processos eficientes para manter a competitividade. Citações de fontes do setor enfatizam a necessidade de aprovações oportunas para capitalizar oportunidades de mercado e evitar perder terreno para outras regiões.
Implicações Mais Amplas para o Mercado de Criptomoedas do Reino Unido e Contexto Global
A reversão da proibição de ETNs de criptomoedas tem implicações mais amplas para a posição do Reino Unido no mercado global de criptomoedas, potencialmente aumentando sua atratividade como um hub para ativos digitais. Essa mudança regulatória se alinha com iniciativas como o Grupo de Trabalho Transatlântico Reino Unido-EUA para Mercados do Futuro, que busca promover cooperação em leis e inovações de criptomoedas. Ao permitir acesso de varejo a ETNs, o Reino Unido visa reduzir a fragmentação regulatória e competir com outras regiões, como EUA e Ásia, onde produtos de criptomoedas estão mais disponíveis.
Vantagens Competitivas Globais
- Participação institucional aprimorada nos mercados de criptomoedas
- Diretrizes claras apoiando a estabilidade do mercado
- Integração com iniciativas de tecnologia blockchain
- Potencial para crescimento econômico por meio de ativos digitais
Evidências de contexto adicional, como os esforços do Reino Unido para integrar tecnologia blockchain no financiamento mainstream por meio de depósitos tokenizados, mostram uma abordagem abrangente para a regulamentação de ativos digitais. Por exemplo, o piloto para depósitos em libra esterlina tokenizados com grandes bancos demonstra como mudanças regulatórias podem apoiar avanços tecnológicos e benefícios econômicos.
Queremos desenvolver um setor de criptomoedas sustentável e competitivo – equilibrando inovação, integridade do mercado e confiança.
David Geale
Evidências de apoio incluem citações de partes interessadas que veem a revogação da proibição de ETNs como um passo em direção a melhorias regulatórias mais amplas. Exemplos concretos de comparações globais, como a aprovação de ETFs spot de criptomoedas nos EUA, destacam as pressões competitivas que impulsionam mudanças políticas no Reino Unido. O envolvimento de empresas em discussões regulatórias garante que insights práticos moldem desenvolvimentos futuros, potencialmente levando a padrões internacionais mais harmonizados.
