Compreendendo as Notas Negociadas em Bolsa de Criptomoedas e a Mudança Regulatória do Reino Unido
As notas negociadas em bolsa de criptomoedas (ETNs) são títulos de dívida que permitem aos investidores obter exposição a criptomoedas sem possuir os ativos diretamente. Esses instrumentos financeiros são negociados em bolsas regulamentadas e são garantidos por custodiantes que mantêm os ativos cripto de forma segura. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) recentemente encerrou sua proibição de quatro anos desses produtos para investidores de varejo, marcando uma grande mudança na abordagem regulatória. A palavra-chave principal aqui é crypto ETNs, que estão se tornando mais populares no mercado britânico.
Evidências do anúncio da FCA mostram que esta decisão vem do crescimento do mercado e da melhor compreensão dos produtos cripto. Desde que as restrições começaram em janeiro de 2021, as crypto ETNs se tornaram mainstream, reduzindo os riscos para os consumidores. Dados indicam maior adoção institucional e segurança aprimorada no espaço cripto, apoiando a mudança regulatória.
Consultas da FCA com partes interessadas da indústria descobriram que produtos estruturados como ETNs podem aliviar as preocupações dos investidores sobre volatilidade e segurança. As ETNs devem ser negociadas em bolsas aprovadas pela FCA para supervisão, e arranjos de custódia protegem contra má gestão de ativos. Esses fatores criam um espaço mais seguro para a participação de varejo.
Comparado a outros lugares, o Reino Unido é mais cauteloso que os EUA, onde os ETFs de criptomoedas à vista foram lançados anteriormente, mas isso se encaixa em estratégias faseadas que equilibram inovação e gestão de riscos. Isso mostra diferentes prioridades regulatórias, com o Reino Unido focando na proteção ao consumidor através de lançamentos graduais de produtos.
Tendências mais amplas do mercado sugerem que o fim da proibição de ETNs ajuda a integrar criptomoedas no financiamento tradicional, impulsionando estabilidade e crescimento. Ao oferecer acesso regulamentado, o Reino Unido visa melhorar a integridade do mercado e atender às necessidades em evolução dos investidores, tornando o país mais competitivo globalmente.
Desde que restringimos o acesso de varejo às crypto ETNs, o mercado evoluiu e os produtos se tornaram mais mainstream e melhor compreendidos. Diante disso, estamos fornecendo aos consumidores mais escolha, garantindo que haja proteções em vigor.
David Geale
Respostas da Indústria e Preparações para Ofertas de ETN
Após a decisão da FCA de levantar a proibição de crypto ETNs, as empresas estão se preparando para lançar produtos para investidores de varejo, mostrando forte confiança do mercado na mudança. Empresas como BlackRock, Bitwise e CoinShares estão usando sua expertise para criar ofertas que atendam às regras da FCA, com prospectos submetidos para revisão a partir de 23 de setembro de 2024.
Relatórios da indústria dizem que essas preparações incluem verificações completas de conformidade e avaliações de risco para atingir os padrões regulatórios. Por exemplo, a exploração da BlackRock de seu produto iShares Bitcoin demonstra grande interesse em fornecer exposição fácil a criptomoedas através de canais regulamentados, destacando como a clareza impulsiona os esforços corporativos e o crescimento do mercado.
Dados apontam para possíveis atrasos na negociação de varejo, pois as revisões de prospectos pela FCA podem levar até uma semana, garantindo transparência e proteção ao investidor. Empresas como CoinShares e Bitwise devem passar por essas etapas, o que pode retardar a entrada no mercado, mas aumentar a confiança a longo prazo. Nesse sentido, exemplos de ambientes regulatórios semelhantes mostram que tais revisões ajudam a prevenir fraudes e construir confiança do consumidor.
Alguns players da indústria desejam aprovações mais rápidas para aproveitar oportunidades, enquanto outros enfatizam a necessidade de supervisão cuidadosa para evitar riscos. Esse equilíbrio reflete tensões mais amplas na regulação de criptomoedas, onde a inovação deve ser verificada com segurança para manter os mercados crescendo.
Tendências globais indicam que as respostas da indústria são parte de um movimento maior em direção a produtos cripto regulamentados, encorajando a participação institucional e a liquidez do mercado. Seguindo as diretrizes da FCA, esses esforços apoiam um ecossistema mais estável, possivelmente aumentando a adoção e reduzindo a volatilidade ao longo do tempo.
Animado por finalmente poder atender mais investidores em nosso mercado doméstico na Europa.
Hunter Horsley
Estrutura Regulatória e Distinções Entre ETNs e Outros Produtos
As regras da FCA separam claramente as crypto ETNs de outros investimentos como fundos negociados em bolsa (ETFs). As ETNs são títulos de dívida não garantidos vinculados a criptomoedas, enquanto os ETFs permanecem proibidos para investidores de varejo do Reino Unido sob as regras atuais. Essa diferença é fundamental para compreender a mudança regulatória e seus efeitos no mercado.
Diretrizes da FCA exigem que as ETNs sejam negociadas em bolsas aprovadas e sigam etapas específicas de proteção ao consumidor, incluindo precificação clara e configurações de custódia. Evidências de conversas da FCA mostram que essa abordagem visa reduzir a confusão do investidor e diminuir os riscos de títulos não garantidos, promovendo um mercado mais inteligente e seguro.
Avisos da FCA destacam que a estrutura precisa de atualizações regulares para permanecer relevante com as mudanças do mercado. Por exemplo, a proibição de acesso de varejo a derivativos de criptoativos permanece, mostrando uma postura cuidadosa sobre produtos mais arriscados. Exemplos incluem o uso de prospectos padrão para fornecer informações claras sobre estruturas e riscos das ETNs.
Comparado a modelos internacionais, como a aprovação dos EUA de ETFs de criptomoedas à vista, o Reino Unido tem prioridades diferentes, focando em introduções lentas para equilibrar inovação e segurança. Isso sublinha a necessidade de abordagens personalizadas que se adequem aos mercados locais e às necessidades dos consumidores.
Tendências regulatórias mais amplas sugerem que a estrutura das ETNs poderia basear expansões futuras, como possivelmente permitir ETFs de criptomoedas. Ao estabelecer distinções claras, o Reino Unido aumenta a integridade do mercado e apoia a integração passo a passo de criptomoedas no financiamento mainstream.
Embora vários respondentes tenham solicitado acesso de varejo a ETFs de criptoativos, os ETFs comercializados para investidores de varejo do Reino Unido não podem investir diretamente em criptoativos sob nossa estrutura regulatória atual para fundos. Essa estrutura precisaria ser atualizada antes que os investidores de varejo pudessem acessar ETFs de criptoativos.
FCA
Incentivos Fiscais e Implicações Mais Amplas para o Crescimento do Mercado de Criptomoedas do Reino Unido
Junto com o fim da proibição de crypto ETNs, o governo do Reino Unido adicionou opções com eficiência fiscal. As ETNs podem ser mantidas em esquemas de pensão registrados a partir de 8 de outubro de 2024 e estarão em Contas de Poupança Individual de Ações e Ações a partir de abril de 2026. Essas medidas visam dar aos cidadãos formas incentivadas para exposição a criptomoedas, apoiando o objetivo de construir um setor cripto forte.
Esses incentivos fiscais poderiam aumentar muito a participação de varejo, reduzindo barreiras financeiras e impulsionando economias de longo prazo. A declaração de política do governo diz que essas etapas se encaixam com esforços para misturar ativos digitais no financiamento tradicional, promovendo inovação enquanto mantém proteções ao consumidor. Por exemplo, incluir ETNs em esquemas de pensão incentiva estratégias de investimento diversificadas.
Pesquisa do IG Group prevê que o mercado de criptomoedas do Reino Unido pode crescer até 20% após o relançamento das ETNs, impulsionado pelo maior interesse do consumidor. O relatório descobriu que 30% dos adultos do Reino Unido considerariam investir em criptomoedas via ETNs, citando segurança percebida e supervisão regulatória como principais atrativos. Isso poderia elevar os níveis atuais de propriedade de 12-25%, mostrando o impacto de produtos estruturados.
Incentivos fiscais em outras áreas, como os EUA com opções de contas de aposentadoria para criptomoedas, também estimularam o crescimento do mercado, mas a abordagem do Reino Unido é mais misturada com sistemas financeiros existentes. Esse alinhamento ajuda a reduzir divisões e apoia um ambiente regulatório unificado.
Tendências globais indicam que essas medidas poderiam fortalecer o papel do Reino Unido como um hub de criptomoedas, atraindo investimento institucional e trazendo benefícios econômicos. Ao misturar clareza regulatória com incentivos financeiros, o governo visa equilibrar inovação com integridade, auxiliando o desenvolvimento sustentável do mercado.
O governo continua apoiando o crescente setor de criptoativos do Reino Unido e continua a desenvolver uma estrutura regulatória abrangente que promove a inovação enquanto protege os consumidores.
Declaração do Governo do Reino Unido
Desafios Potenciais e Obstáculos Operacionais na Implementação de ETNs
Questões operacionais, como atrasos no acesso de varejo às crypto ETNs, são esperadas devido à revisão detalhada da FCA dos prospectos das empresas. O Financial Times relatou que os investidores podem esperar até uma semana antes que a negociação comece, pois a FCA começou a aceitar prospectos em 23 de setembro de 2024, pouco antes do fim da proibição em 8 de outubro.
Revisões de prospectos são vitais para garantir transparência e abordar possíveis preocupações, mas podem criar gargalos que retardam a ação do mercado. Procedimentos da FCA envolvem verificar a conformidade com padrões regulatórios, como divulgações de risco e configurações de custódia, para proteger os consumidores. Por exemplo, empresas como Bitwise e CoinShares devem combinar suas ofertas com essas necessidades, o que pode atrasar os lançamentos.
Dados de ambientes regulatórios semelhantes, como a UE sob MiCA, mostram que períodos de revisão, embora necessários, podem afetar a velocidade com que os mercados começam e os volumes de negociação iniciais. Exemplos passados incluem atrasos nas aprovações de produtos financeiros que causaram incertezas de curto prazo, mas depois fortaleceram a estabilidade do mercado através de melhor supervisão.
Comparado a regiões com processos de aprovação mais rápidos, como partes da Ásia, o Reino Unido troca velocidade por segurança, priorizando a proteção ao consumidor sobre inovação rápida. Isso pode reduzir riscos imediatos, mas demanda coordenação eficiente para permanecer competitivo.
Impactos mais amplos do mercado sugerem que esses desafios operacionais, embora temporários, enfatizam a necessidade de processos suaves em um ecossistema cripto dinâmico. Ao abordar gargalos através do trabalho em equipe da indústria e soluções tecnológicas, o Reino Unido pode reduzir atrasos e apoiar uma implementação mais fácil de ETNs.
Implicações Mais Amplas para a Regulação Global de Criptomoedas e Competitividade do Reino Unido
O fim da proibição de crypto ETNs tem efeitos mais amplos sobre o lugar do Reino Unido no mercado global de criptomoedas, potencialmente tornando-o mais atraente como um hub para ativos digitais através de regras claras e proteções ao consumidor. Essa mudança se encaixa com esforços como a Força-Tarefa Transatlântica Reino Unido-EUA para Mercados do Futuro, que visa impulsionar a cooperação em leis de criptomoedas e reduzir divisões entre países.
O trabalho da força-tarefa mostra que tais colaborações tentam harmonizar padrões, tornando mais simples para as empresas trabalharem internacionalmente e para os investidores encontrarem oportunidades transfronteiriças. O aquecimento gradual do Reino Unido para criptomoedas, incluindo estruturas regulatórias pendentes, mostra um compromisso com o equilíbrio entre inovação e integridade, como visto na divisão entre ETNs e outros produtos.
Comparações globais, como a aprovação dos EUA de ETFs de criptomoedas à vista e a regulação MiCA da UE, destacam pressões competitivas moldando as políticas do Reino Unido. Exemplos incluem o envolvimento da empresa em conversas regulatórias, garantindo que insights práticos guiem etapas futuras e promovam um ambiente de apoio para produtos cripto.
É discutível que a abordagem faseada do Reino Unido possa retardar a inovação rápida comparada a reguladores mais ousados, mas reduz riscos e constrói confiança a longo prazo. Essa estratégia poderia posicionar o Reino Unido como um líder no crescimento sustentável de criptomoedas, atraindo investimento e talento.
Tendências de mercado sugerem que o fim da proibição de ETNs, mais a cooperação internacional, poderia levar a mercados de criptomoedas mais estáveis e conectados. Ao aprender com exemplos globais e abordar necessidades locais, o Reino Unido aumenta sua competitividade e ajuda a amadurecer a paisagem de ativos digitais.
Queremos desenvolver um setor de criptomoedas sustentável e competitivo – equilibrando inovação, integridade de mercado e confiança.
David Geale
