Introdução aos Desafios Regulatórios em Criptomoedas
A intersecção entre criptomoedas e regulamentação está se tornando cada vez mais complexa, como mostram eventos globais recentes. A Autoridade Suíça de Supervisão de Jogos de Azar (GESPA) apresentou uma queixa formal contra a plataforma de NFTs da FIFA, FIFA Collect, alegando que ela opera como um provedor de jogos de azar não licenciado devido ao elemento de sorte nas recompensas dos usuários. Este caso destaca as áreas cinzentas legais que tecnologias emergentes como NFTs e plataformas Web3 enfrentam, com reguladores lutando para enquadrar inovações digitais em estruturas existentes. De qualquer forma, a queixa se concentra em competições envolvendo airdrops e desafios, que a GESPA categoriza como loterias e apostas esportivas sob a lei suíça, enfatizando a necessidade de um alinhamento regulatório claro.
Paralelamente, o Cazaquistão intensificou sua repressão regulatória, fechando 130 plataformas de criptomoedas envolvidas em lavagem de dinheiro e apreendendo US$ 16,7 milhões em criptomoedas em 2025, um aumento significativo em relação ao ano anterior. A Agência de Monitoramento Financeiro (AFM) esclareceu que essas plataformas funcionam como casas de câmbio de criptomoedas, semelhantes a casas de câmbio tradicionais, e não como exchanges centralizadas. Esta ação faz parte de uma estratégia mais ampla para combater atividades ilícitas, promovendo a adoção de criptomoedas por meio de iniciativas como o pagamento de taxas regulatórias em stablecoins e o desenvolvimento de uma reserva de criptomoedas apoiada pelo estado.
A França também está aumentando o escrutínio, com a Autoridade de Supervisão Prudencial e de Resolução (ACPR) realizando verificações adicionais de combate à lavagem de dinheiro em exchanges como a Binance. Isso reflete o impulso da França por maior controle sobre o cenário de criptomoedas europeu sob o quadro de Mercados em Criptoativos (MiCA), incluindo ameaças de bloquear empresas que usam licenças de outros países da UE se a aplicação for fraca. Essas ações revelam a tensão entre a soberania nacional e a harmonia regulatória em toda a UE, pois as autoridades visam proteger a estabilidade financeira sem sufocar a inovação.
Globalmente, o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) identificou leis de privacidade como grandes barreiras para a regulamentação transfronteiriça de criptomoedas, citando questões como confidencialidade de dados e métodos de aplicação inconsistentes. Isso complica a cooperação internacional, como visto em casos onde leis de sigilo limitam o compartilhamento de dados entre reguladores. O relatório do FSB enfatiza que abordar esses desafios é crucial para uma supervisão eficaz no cenário de criptomoedas em rápida evolução, onde arbitragem regulatória e fragmentação de mercado persistem.
Comparando esses desenvolvimentos, o cenário regulatório está fragmentado, com países adotando abordagens variadas. Por exemplo, o Reino Unido levantou sua proibição de notas negociadas em bolsa de criptomoedas para investidores de varejo, abraçando a liberdade de mercado, enquanto os EUA enfrentam um impasse político que paralisa produtos financeiros de criptomoedas. Essa divergência cria complexidades de conformidade para empresas globais, mas também oportunidades para jurisdições adaptarem regulamentações às necessidades locais, equilibrando inovação e segurança.
Sintetizando essas tendências, o impulso global por uma supervisão mais rigorosa visa reduzir riscos como lavagem de dinheiro e fraude, promovendo um ecossistema de criptomoedas mais estável. No entanto, a falta de padrões harmonizados sublinha a necessidade de coordenação internacional para apoiar o crescimento sustentável e a integração nos sistemas financeiros tradicionais.
Plataforma de NFTs da FIFA e Alegações de Jogo de Azar
A plataforma de NFTs da FIFA, FIFA Collect, está sob escrutínio da GESPA da Suíça, que alega que suas competições constituem jogo de azar não licenciado. Lançada em 2022 na blockchain Algorand e planejando uma migração para uma sub-rede layer-1 na Avalanche, a plataforma oferece recompensas aos usuários por meio de campanhas de airdrop e desafios. A queixa da GESPA argumenta que essas atividades envolvem apostas monetárias e prêmios determinados pela sorte, enquadrando-se na definição de jogo de azar sob as regulamentações suíças, que permitem apenas dois provedores nacionais de apostas esportivas, Sporttip e Jouez Sport.
A investigação começou em outubro, focando nos NFTs “Direito de Compra” da FIFA Collect, que concedem aos detentores direitos de reserva para ingressos da Copa do Mundo da FIFA 2026 pelo valor de face para evitar a superfaturamento nos mercados secundários. Esses NFTs para times como Argentina, Espanha, França, Inglaterra e Brasil foram precificados em US$ 999 e esgotaram, mostrando alta demanda. A posição da GESPA é que a participação nessas competições requer um dispêndio financeiro com benefícios monetários potenciais dependentes de sorteios aleatórios, categorizando-os como loterias e apostas esportivas.
Apoiando isso, a GESPA escreveu em seu anúncio:
A participação nas competições só é possível em troca de uma aposta monetária, com benefícios monetários a serem ganhos. Se os participantes ganham um prêmio depende de sorteios aleatórios ou procedimentos similares.
GESPA
Isso destaca a questão central da sorte na distribuição de recompensas, um fator chave na classificação de jogo de azar. A FIFA e a Modex, provedora de serviços Web3 para a FIFA Collect, não responderam a consultas, deixando as alegações sem contestação em declarações públicas.
Em contraste, alguns especialistas argumentam que esses tokens aumentam o engajamento dos fãs sem constituir jogo de azar, pois focam em direitos de compra em vez de apostas. Por exemplo, os NFTs fornecem um mecanismo para acesso justo a ingressos, abordando questões comuns como fraude e desperdício em sistemas de bilheteria tradicionais. No entanto, críticos preocupam-se que a precificação baseada nas odds das equipes possa atrair atenção regulatória, borrando a linha entre compras condicionais e atividades especulativas.
Sintetizando isso com tendências mais amplas, o caso ilustra como iniciativas baseadas em blockchain no esporte enfrentam obstáculos regulatórios. À medida que ativos digitais como NFTs ganham tração, as autoridades são compelidas a reavaliar estruturas legadas, potencialmente estabelecendo precedentes para tecnologias similares em todo o mundo. Isso poderia influenciar como as criptomoedas são integradas em eventos, equilibrando inovação com proteção ao consumidor.
Estratégias de Aplicação e Adoção do Cazaquistão
O Cazaquistão adotou uma abordagem dupla para criptomoedas, combinando aplicação rigorosa contra atividades ilícitas com medidas proativas para promover a adoção. Em 2025, a AFM fechou 130 plataformas de criptomoedas envolvidas em lavagem de dinheiro, apreendendo US$ 16,7 milhões em criptomoedas, um aumento acentuado em relação a 36 fechamentos no ano anterior. O porta-voz da AFM explicou:
Essas plataformas diferem das exchanges de criptomoedas centralizadas convencionais. Essas plataformas funcionam mais como casas de câmbio tradicionais e são comumente chamadas de casas de câmbio de criptomoedas.
Porta-voz da AFM
Esta distinção sublinha a necessidade de abordagens regulatórias personalizadas que abordem diferentes tipos de serviços de criptomoedas.
Novos requisitos de combate à lavagem de dinheiro foram implementados, como a verificação obrigatória do Número de Identificação Individual (IIN) do remetente para recargas de cartão bancário superiores a 500.000 tenge (US$ 925). O vice-presidente da AFM, Kairat Bizhanov, declarou:
Todas as recargas de cartão bancário com valor superior a 500.000 tenge (US$ 925) exigirão verificação obrigatória do Número de Identificação Individual (IIN) do remetente.
Kairat Bizhanov
Essas medidas visam fortalecer o monitoramento de transações e prevenir uso indevido, com considerações para confirmações por aplicativo móvel ou SMS para melhorar a segurança.
Apesar da repressão, o Cazaquistão promove a adoção de criptomoedas por meio de iniciativas como o pagamento de taxas regulatórias em stablecoins, como Tether USDt, e o lançamento de um dos primeiros fundos de Bitcoin spot da Ásia Central. O país também está desenvolvendo uma reserva de criptomoedas apoiada pelo estado, embora permaneça incerto se fundos apreendidos serão alocados a ela. A Autoridade de Serviços Financeiros de Astana (AFSA) mantém um registro público de 20 plataformas aprovadas, incluindo Bybit e WhiteBIT, fornecendo um ambiente regulado para operações legítimas.
Comparando o modelo do Cazaquistão com outras regiões, ele se assemelha à abordagem da Turquia, onde as autoridades estão expandindo poderes para congelar contas de criptomoedas, e às sanções da VARA de Dubai contra empresas não licenciadas. No entanto, os esforços colaborativos do Cazaquistão com entidades privadas, como parcerias com a Binance, o diferenciam de sistemas mais centralizados. Esse equilíbrio visa atrair investimento institucional enquanto mitiga riscos, embora desafios como complexidades regulatórias e possíveis atrasos nas transações persistam.
Sintetizando esses esforços, a estratégia do Cazaquistão poderia ter um impacto neutro a positivo no longo prazo no mercado de criptomoedas, aumentando a legitimidade e a liquidez. Ao aprender com exemplos globais e se adaptar às condições locais, o país se posiciona como um líder em finanças digitais na Ásia Central, potencialmente inspirando modelos similares em economias emergentes.
Ofensiva Regulatória da França e Dinâmicas da UE
A França está intensificando seu escrutínio regulatório de exchanges de criptomoedas, com a ACPR realizando verificações adicionais de AML na Binance e outras. Esta repressão reflete a ambição da França de dominar a regulamentação europeia de criptomoedas, pois ela pressiona por supervisão centralizada sob a ESMA sediada em Paris. O governador do Banco da França, François Villeroy de Galhau, defendeu:
Eu também defendo, junto com o presidente da AMF, a supervisão europeia de emissores de criptoativos, realizada pela ESMA.
François Villeroy de Galhau
Este movimento visa abordar a aplicação fragmentada sob o MiCA, onde o passaporteamento permite que empresas licenciadas em um estado da UE operem em todo o bloco, mas arrisca padrões desiguais.
A França ameaçou bloquear empresas que abusam do passaporteamento se lacunas de aplicação não forem abordadas, com a presidente da AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, observando que “abalaria a confiança nos mercados europeus”, mas chamando-a de possibilidade mantida em reserva. Esta postura agressiva contrasta com países favoráveis a criptomoedas como Malta e Lituânia, que dependem de controle nacional e construíram operações de licenciamento significativas. A presidente da ESMA, Verena Ross, apoia regular exchanges diretamente, alinhando-se com a visão da França por uma abordagem unificada.
Evidências de apoio incluem a diretiva anterior da ACPR para a Binance apertar os controles de risco, dando às empresas meses para abordar lacunas de conformidade. Uma citação da Bloomberg de um representante de exchange afirmou:
inspeções periódicas no local são uma parte padrão da supervisão de entidades reguladas.
Bloomberg
Este enquadramento tenta normalizar o aumento da supervisão, mostrando como as empresas de criptomoedas se adaptam a pressões regulatórias enquanto mantêm operações.
Em contraste com o Reino Unido, que levantou sua proibição de ETNs de criptomoedas para investidores de varejo, a abordagem cautelosa da França prioriza a estabilidade sobre o crescimento rápido. O quadro MiCA da UE, implementado em junho de 2024, enfatiza a proteção ao consumidor e a integridade do mercado, mas seu lançamento enfrenta desafios como disparidades de aplicação. Comparado aos EUA, onde o progresso regulatório está paralisado por um impasse político, o modelo centralizado da UE pode levar a custos de conformidade mais altos, mas constrói confiança através da consistência.
Sintetizando essas dinâmicas, as ações da França destacam as lutas de poder dentro da UE sobre a regulamentação de ativos digitais. À medida que o MiCA evolui, resolver essas tensões é crucial para a competitividade da Europa, equilibrando inovação com estabilidade financeira em um cenário global fragmentado.
Divergência Regulatória Global e Problemas de Cooperação
O relatório do FSB identifica leis de privacidade como barreiras significativas para a regulamentação transfronteiriça de criptomoedas, citando questões de confidencialidade de dados que dificultam a cooperação internacional. O regulador observou:
Leis de sigilo ou privacidade de dados podem representar barreiras significativas para a cooperação.
Relatório do FSB
Isso complica esforços para abordar arbitragem regulatória, lacunas de dados e fragmentação de mercado, pois métodos inconsistentes entre países enfraquecem a supervisão global de criptomoedas como Bitcoin e stablecoins.
Problemas de qualidade de dados exacerbam esses desafios, com o FSB destacando que provedores de dados de criptomoedas frequentemente carecem de precisão, consistência e abrangência. As autoridades dependem fortemente de fontes comerciais, pesquisas e outros dados fragmentados, limitando a vigilância de mercado eficaz e a avaliação de riscos. O FSB enfatizou:
Abordar esses desafios provavelmente promoverá uma cooperação transfronteiriça mais eficaz e eficiente no cenário de criptoativos em rápida evolução.
Relatório do FSB
Este apelo por melhoria sublinha a necessidade de mecanismos padronizados de relatórios e compartilhamento de dados.
Ações de aplicação nacionais, como as apreensões expandidas de criptomoedas da Coreia do Sul e os fechamentos de plataformas do Cazaquistão, ilustram como jurisdições individuais abordam questões regulatórias enquanto a coordenação global fica para trás. O porta-voz da NTS da Coreia do Sul explicou:
Analisamos o histórico de transações de moedas de inadimplentes fiscais por meio de programas de rastreamento de criptomoedas, e se houver suspeita de ocultação offline, conduziremos buscas domiciliares e apreensões.
Porta-voz da NTS
Essas medidas mostram uma tendência para conformidade fiscal mais rigorosa e aplicação de AML, mas variam amplamente em abordagem e intensidade.
Filosofias regulatórias contrastantes são evidentes globalmente: o modelo centralizado da UE sob o MiCA foca em harmonia e segurança do consumidor, enquanto os EUA permitem controle mais descentralizado entre agências como a SEC e a CFTC. Mercados emergentes como o Quênia estão elaborando leis personalizadas, como o Projeto de Lei de Provedores de Serviços de Ativos Virtuais, que estabelece padrões de licenciamento e segurança. Essa diversidade alimenta a fragmentação contra a qual o FSB adverte, criando pesadelos de conformidade para operações transfronteiriças.
Sintetizando essas questões, a falta de padrões harmonizados sublinha a importância de órgãos internacionais como o FSB em facilitar diálogo e alinhamento. À medida que a adoção de criptomoedas cresce, resolver barreiras de privacidade e qualidade de dados será vital para desenvolver uma abordagem regulatória global unificada que equilibre direitos individuais com estabilidade financeira.
Soluções Tecnológicas e Perspectivas Futuras
Avanços tecnológicos são cada vez mais vitais para abordar desafios regulatórios em criptomoedas. Ferramentas como análises de blockchain, monitoramento por IA e verificações forenses ajudam as autoridades a rastrear transações e detectar atividades suspeitas, superando barreiras de qualidade de dados e privacidade. Por exemplo, a NTS da Coreia do Sul usa software de rastreamento de criptomoedas para analisar históricos de transações e identificar ocultação offline, enquanto reguladores globais empregam IA para detecção em tempo real de anomalias em ações on-chain.
No Cazaquistão, novos requisitos de verificação de IIN para transferências de dinheiro dependem de sistemas baseados em tecnologia para melhorar a supervisão, potencialmente integrando ferramentas usadas em outras regiões para monitoramento em tempo real. A declaração de Kairat Bizhanov sobre verificação obrigatória destaca como a tecnologia apoia medidas de AML:
Todas as recargas de cartão bancário com valor superior a 500.000 tenge (US$ 925) exigirão verificação obrigatória do Número de Identificação Individual (IIN) do remetente.
Kairat Bizhanov
Esta abordagem equilibra segurança com eficiência, embora possa levantar preocupações de privacidade entre defensores de criptomoedas.
Exemplos de várias jurisdições demonstram o papel da tecnologia na aplicação. No Vietnã, biometria facial ajudou a desmantelar uma rede de lavagem de dinheiro de US$ 39 milhões, mostrando como métodos orientados por tecnologia combatem fraudes complexas. Plataformas como Cyvers e Lookonchain oferecem serviços de monitoramento descentralizados que podem ser adaptados para uso regulatório, fornecendo opções que equilibram necessidades de vigilância com considerações de privacidade. Deddy Lavid da Cyvers observou:
Ferramentas de IA podem analisar padrões em dados de contratação e transações on-chain para capturar anomalias precocemente, parando violações antes que aconteçam.
Deddy Lavid da Cyvers
Isso ilustra o potencial para gerenciamento proativo de riscos.
Contrastando abordagens tecnológicas centralizadas e descentralizadas, sistemas centralizados permitem controle rápido, mas podem infringir a privacidade, enquanto soluções descentralizadas oferecem resiliência, mas são mais difíceis de regular. O modelo híbrido do Cazaquistão, mesclando ambos em seus planos de moeda digital, tenta equilibrar essas compensações. Por exemplo, usar a blockchain Solana para stablecoins fornece velocidade e segurança, enquanto moedas digitais de banco central focam em liquidações interbancárias, adaptando estratégias tecnológicas às necessidades regulatórias.
Sintetizando com tendências mais amplas, a aplicação regulatória eficaz depende de inovação contínua em ferramentas de segurança. Ao adotar tecnologias avançadas, os reguladores podem reduzir riscos como lavagem de dinheiro e construir ecossistemas confiáveis. Este foco na integração tecnológica apoia objetivos imediatos e promove estabilidade de mercado no longo prazo, alinhando-se com padrões globais e encorajando o desenvolvimento de infraestruturas robustas de ativos digitais.
Conclusão e Principais Conclusões
O cenário regulatório para criptomoedas é marcado por desafios significativos e estratégias em evolução, como visto em casos da Suíça, Cazaquistão, França e órgãos globais como o FSB. A queixa da GESPA contra a FIFA Collect destaca as dificuldades em classificar NFTs e plataformas Web3 sob leis de jogo de azar existentes, enfatizando a necessidade de clareza regulatória à medida que inovações digitais avançam. Este caso, junto com outros, mostra como as autoridades estão lidando com zonas cinzentas legais, onde elementos de sorte e apostas monetárias disparam a supervisão.
A abordagem dupla do Cazaquistão de aplicação e adoção ilustra uma estratégia equilibrada para combater atividades ilícitas enquanto promove a integração de criptomoedas. Ao fechar plataformas ilegais e implementar medidas de AML, o país visa construir um ambiente financeiro mais seguro, apoiado por iniciativas como pagamentos de taxas em stablecoins e uma potencial reserva apoiada pelo estado. Este modelo, embora enfrente obstáculos como complexidades regulatórias, posiciona o Cazaquistão como um líder na Ásia Central, potencialmente influenciando padrões regionais e atraindo investimento institucional.
A postura regulatória agressiva da França e o impulso para dominância da UE sob o MiCA revelam as tensões entre controle nacional e harmonia transfronteiriça. Ameaças de bloquear o passaporteamento e chamados por supervisão centralizada refletem esforços para abordar lacunas de aplicação, mas arriscam fragmentar o mercado europeu. Comparado com a abertura de acesso de varejo a ETNs de criptomoedas do Reino Unido, a cautela da França sublinha filosofias variadas, com implicações para inovação e estabilidade no setor de criptomoedas.
Globalmente, a identificação pelo FSB de leis de privacidade e problemas de qualidade de dados como barreiras para cooperação sublinha a importância da coordenação internacional. Ações nacionais na Coreia do Sul e Cazaquistão demonstram progresso na aplicação, mas a falta de padrões harmonizados alimenta arbitragem regulatória e fragmentação de mercado. Soluções tecnológicas, como análises de blockchain e monitoramento por IA, oferecem maneiras de preencher essas lacunas, mas exigem design cuidadoso para equilibrar supervisão com direitos de privacidade.
Sintetizando esses insights, o futuro da regulamentação de criptomoedas dependerá de estratégias multifacetadas que integrem inovação tecnológica, estruturas legais e parcerias globais. À medida que os ativos digitais se tornam mais incorporados aos sistemas financeiros, abordar desafios como cooperação transfronteiriça e padronização de dados é crucial para o crescimento sustentável. A evolução contínua das abordagens regulatórias sugere uma perspectiva neutra a cautelosamente otimista, onde políticas equilibradas podem aumentar a legitimidade e resiliência do mercado sem sufocar a inovação.
