Registro de IPO da Grayscale: Um Movimento Ousado na Legitimação das Criptomoedas
A Grayscale Investments acaba de causar um grande impacto ao registrar publicamente na Securities and Exchange Commission dos EUA (SEC) uma oferta pública inicial (IPO) nos mercados americanos. Sinceramente, isso é enorme — posiciona a Grayscale para listar suas ações ordinárias Classe A na Bolsa de Valores de Nova York sob o ticker GRAY. O preço inicial das ações? Será definido por meio de um programa de ações direcionado para investidores em seu Grayscale Bitcoin Trust ETF e Grayscale Ethereum Trust ETF. Este registro, em um Formulário S-1, ocorre após uma submissão confidencial há cerca de quatro meses. E veja só: está acontecendo enquanto a SEC retoma suas atividades normais após um rigoroso fechamento governamental de 43 dias que paralisou aprovações de IPOs e ETFs.
De qualquer forma, o momento aqui é intenso. As empresas podiam registrar durante o fechamento, mas a SEC estava praticamente inoperante, tornando as aprovações uma esperança distante. Agora, a Grayscale está navegando por um acúmulo de processos, avançando apesar do caos regulatório e da instabilidade do mercado. É discutível que isso adicione uma camada de risco, mas, bem, isso é típico do mundo das criptomoedas.
A esse respeito, os números financeiros são reveladores. A Grayscale relatou uma queda de US$ 20 milhões no lucro líquido em comparação anual, caindo para US$ 203,3 milhões em setembro de 2025, ante US$ 223,7 milhões em setembro de 2024. Essa queda ocorre em meio a oscilações mais amplas do mercado e poderia totalmente distorcer como os investidores veem o momento e o valor da oferta.
Você sabe, nem todos estão aderindo à onda do IPO. A Ripple Labs, por exemplo, afirma que não fará uma oferta pública, mesmo sem uma ação judicial da SEC pendente e com uma receita robusta de US$ 1,3 bilhão em 2024. Enquanto isso, a corretora de criptomoedas Kraken não registrou um IPO até setembro, enquanto a Gemini, administrada pelos gêmeos Winklevoss, fez sua estreia na Nasdaq após enviar seu próprio Formulário S-1.
Sintetizando isso, o registro de IPO da Grayscale é uma aposta corajosa na integração das criptomoedas ao sistema financeiro tradicional. Pode sinalizar que o grande capital está levando os ativos digitais a sério, mas também está testando até onde reguladores e mercados cederão para empresas focadas em criptomoedas.
A declaração de registro foi tornada pública cerca de quatro meses após o gestor de ativos ter registrado confidencialmente uma oferta pública inicial.
Turner Wright
Estratégias Institucionais em Criptomoedas: Caminhos Divergentes para os Mercados Públicos
Olhe, o mundo das criptomoedas está bastante fragmentado quando se trata de abrir capital. Enquanto a Grayscale avança em direção a um IPO, outros pesos-pesados estão sendo mais cautelosos ou seguindo rotas totalmente diferentes. Isso reflete como eles estão ponderando os sentimentos do mercado, os campos minados regulatórios e seus próprios modelos de negócios.
O programa de ações direcionado da Grayscale, voltado para investidores em seus ETFs Bitcoin e Ethereum Trust, é uma jogada inteligente para captar recursos. Ele aproveita relacionamentos existentes e poderia alinhar o IPO com seus produtos principais. Francamente, essa configuração deixa claro que a Grayscale se preocupa mais com apoiadores estáveis e de longo prazo do que em extrair um preço inicial alto.
Depois, há a MicroStrategy, realizando uma oferta de ações denominada em euros sob o ticker STRE. Eles planejam vender 3,5 milhões de ações para financiar compras de Bitcoin, visando investidores da UE e do Reino Unido com um dividendo anual de 10%. É uma abordagem diferente da jogada pública ampla da Grayscale, mas ambas estão em busca de capital em criptomoedas.
Os movimentos de tesouraria corporativa também estão ficando mais ousados. A DeFi Development Corp adquiriu mais de 2 milhões de SOL, valendo quase US$ 400 milhões, e a Forward Industries captou US$ 1,65 bilhão em títulos nativos de Solana, fazendo staking de todos os 6,8 milhões de holdings de SOL. Essas não são ofertas de equity tradicionais — são maneiras novas e arrojadas de construir posições.
Comparando tudo, o IPO da Grayscale se destaca por sua escala e timing. A Gemini teve sucesso em sua estreia na Nasdaq, mas outras, como a Ripple, estão ficando de fora, apesar de receitas sólidas. Está claro que medos regulatórios e peculiaridades de negócios estão impulsionando essas decisões.
Conclusão: a cena das criptomoedas está abrindo múltiplos caminhos para os mercados públicos. O IPO da Grayscale poderia definir o manual de como os gestores de ativos digitais abrem capital e estruturam seus negócios.
Nem toda empresa com ligações a investimentos em criptomoedas declarou que buscará uma oferta pública inicial para os mercados dos EUA.
Turner Wright
Ambiente Regulatório: Navegando pelos Desafios Pós-Fechamento
Com a SEC de volta às atividades após aquele fechamento de 43 dias, as empresas de criptomoedas enfrentam uma mistura de oportunidades e dores de cabeça. O registro de IPO da Grayscale chega exatamente nessa transição confusa, o que poderia acelerar as coisas ou atrasá-las.
Durante o fechamento, a SEC estava operando com capacidade reduzida — os registros se acumularam, mas as aprovações estavam paralisadas. Agora, a Grayscale precisa superar esse acúmulo para colocar sua oferta em movimento. É uma jogada arriscada, mas talvez esse seja o ponto.
Historicamente, a SEC abriu as portas para ETFs de Bitcoin spot nos EUA em janeiro de 2024, uma grande vitória para as criptomoedas. Recentemente, eles se mostraram mais abertos a produtos com staking, afirmando que alguns aspectos de proof-of-stake não são securities. Essa mudança permitiu que a Grayscale lançasse seu ETF Solana spot com staking e a Bitwise lançasse seu Solana Staking ETF.
A esse respeito, a Regra 6c-11 da SEC traz padrões genéricos de listagem que podem reduzir os tempos de espera para produtos de criptomoedas. Mercados de previsão como o Polymarket estão apostando fortemente — com mais de 99% de probabilidade — em aprovações para empresas como Bitwise, Fidelity e VanEck.
Globalmente, é uma história diferente. Hong Kong acabou de aprovar seu primeiro ETF Solana spot pela China Asset Management, juntando-se a Canadá, Brasil e Cazaquistão. Esse mosaico de regras oferece opções para empresas de criptomoedas e pode pressionar os EUA a acompanhar.
Portanto, o IPO da Grayscale está chegando em um momento tenso — restrições e oportunidades estão em conflito, e navegar por isso pode fazer ou quebrar o negócio.
Contexto de Mercado: A Evolução do Cenário de Investimento em Criptomoedas
Para entender por que o IPO da Grayscale é importante, você precisa ver o quadro geral. O investimento em criptomoedas está mudando rapidamente, com dinheiro fluindo entre ativos e produtos de maneiras imprevisíveis.
Os ETFs de Bitcoin estão perdendo dinheiro ultimamente — dados da CoinShares mostram US$ 946 milhões retirados em um mês, reduzindo os ganhos anuais para US$ 29,4 bilhões. Por quê? Culpe a postura dura do Fed e as esperanças reduzidas de cortes de juros. Os EUA lideraram as saídas com US$ 439 milhões, enquanto Alemanha e Suíça tiveram pequenas entradas de US$ 32 milhões e US$ 30,8 milhões.
Enquanto isso, os produtos de Ethereum estão se mantendo firmes, atraindo US$ 57,6 milhões na semana passada e elevando o total anual para mais de US$ 14,28 bilhões. Solana é a verdadeira estrela, porém, com US$ 421,1 milhões em entradas — sua segunda maior semana de todos os tempos. Essa rotação deixa claro que as instituições estão diversificando além do Bitcoin, mas permanecendo no universo das criptomoedas.
O histórico da Grayscale é misto. Seus ETFs de Bitcoin perderam mais de US$ 21,3 bilhões em 2024 e US$ 2,5 bilhões em 2025, segundo a CoinShares. Mas seu novo ETF Solana com staking? O BSOL foi lançado com US$ 222 milhões em ativos e acumulou US$ 55,4 milhões em volume no primeiro dia. Isso é demanda falando alto e claro.
E veja isso: a Emory University acabou de aumentar sua participação no Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF para mais de 1 milhão de ações, valendo cerca de US$ 51,8 milhões — um salto de 245% em relação a outubro de 2024. É uma das primeiras universidades dos EUA a mergulhar em ETFs de Bitcoin, um sinal ousado de confiança institucional apesar do caos.
Tudo isso significa que o IPO da Grayscale está chegando em um mundo de criptomoedas que está mudando de apostas exclusivas em Bitcoin para jogadas diversificadas. É arriscado, mas o potencial de retorno é enorme.
A próxima jogada de Wall Street em criptomoedas pode ser empresas de criptomoedas prontas para IPO, não altcoins
Turner Wright
Implicações Financeiras: Avaliando a Posição e Perspectivas da Grayscale
Vamos falar de dinheiro. A saúde financeira e a estratégia da Grayscale são fundamentais para saber se este IPO decola ou fracassa. Os investidores estão de olho em tudo, desde lucros até concorrência.
Aquela queda de US$ 20 milhões no lucro — para US$ 203,3 milhões em setembro de 2025, ante US$ 223,7 milhões um ano antes — é um sinal de alerta. Aconteceu em meio a turbulências de mercado e pode resultar do desempenho do produto, taxas ou custos. Entender o porquê é crucial para julgar se a Grayscale pode continuar lucrando alto.
Seu mix de produtos é uma montanha-russa. Os ETFs de Bitcoin estão perdendo dinheiro, mas o ETF Solana com staking começou com US$ 222 milhões em ativos, e o GSOL atraiu grande interesse. Isso mostra que a Grayscale está se adaptando ao que os investidores querem e às aberturas regulatórias.
A concorrência é feroz. Os ETFs iShares da BlackRock capturaram pelo menos 80% das entradas de ETFs de Bitcoin do ano passado, estimadas em US$ 48,7 bilhões, e atraíram US$ 37,4 bilhões em 2025. Esse domínio coloca a Grayscale em uma posição difícil para manter a participação de mercado enquanto inova e abre capital.
Mudanças nas taxas contam uma história também. O Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF foi lançado em julho de 2024 com uma taxa de 0,15%, muito abaixo dos 1,5% do antigo GBTC. É uma resposta à pressão e pode impactar fortemente a receita.
Portanto, o IPO da Grayscale é uma aposta de alto risco. Ela precisa equilibrar números de curto prazo com planos de longo prazo, tudo enquanto enfrenta rivais, desvia de reguladores e navega pelas ondas do mercado.
Perspectiva Estratégica: O Caminho da Grayscale nos Mercados Públicos
O salto da Grayscale para os mercados públicos é um momento decisivo — para a empresa, seus apoiadores e as criptomoedas como um todo. A configuração e o timing do IPO mostram que eles estão jogando um jogo cuidadoso em um ambiente instável.
Aquele programa de ações direcionado, visando investidores em seus ETFs Bitcoin e Ethereum Trust, é uma jogada inteligente. Ele poderia sincronizar detentores existentes com novos acionistas e dar à Grayscale uma base leal. Sinceramente, sugere que eles buscam proprietários estáveis, não um ganho rápido de caixa.
Em termos de produtos, a Grayscale evoluiu de apenas Bitcoin para ETFs Ethereum Trust e agora ETFs Solana com staking. Essa flexibilidade atende à demanda por variedade e recursos como staking, o que poderia aumentar seu apelo nos mercados públicos.
Mas a concorrência é brutal. Gigantes como a BlackRock estão dominando a participação de mercado de ETFs de Bitcoin, enquanto empresas de nicho lançam novos produtos. A Grayscale precisa lidar com isso, além do escrutínio que vem com ser pública.
As regulamentações são uma faca de dois gumes. A abertura da SEC para ETFs com staking oferece oportunidades de crescimento, mas a incerteza e possíveis fechamentos adicionam volatilidade. É discutível que isso torne o caminho à frente traiçoeiro.
No final, o IPO da Grayscale é um teste ousado de se os mercados públicos abraçarão um player puro de criptomoedas. Ele poderia moldar como outras empresas digitais abrem capital e como investidores tradicionais entram nas criptomoedas. As apostas não poderiam ser mais altas.
