Marco de 95% do Fornecimento de Bitcoin e Implicações de Mercado
Atingir 95% do fornecimento total de Bitcoin minerado é um marco significativo na história das criptomoedas, com apenas 2,05 milhões de Bitcoin restantes do limite original de 21 milhões. Este evento ocorreu quase 17 anos após Satoshi Nakamoto criar o Bitcoin, destacando sua escassez previsível e movimento em direção à maturidade. O restante levará mais de 100 anos para ser minerado devido aos eventos de halving, o que fortalece a configuração deflacionária do Bitcoin em um mundo de moedas fiduciárias em expansão.
Evidências mostram que a inflação anual do fornecimento de Bitcoin caiu para cerca de 0,8%, tornando-o mais escasso do que muitos ativos tradicionais. Thomas Perfumo da Kraken ressalta que essa escassez é fundamental para a narrativa do Bitcoin como dinheiro sólido, combinando liquidação global com a confiança de itens raros. Isso reforça a ideia do Bitcoin como ouro digital, onde o fornecimento limitado e a emissão constante criam uma reserva de valor que resiste à desvalorização.
Mas especialistas alertam para não exagerar os efeitos imediatos no mercado. Jake Kennis da Nansen afirma que, embora a escassez possa impulsionar os preços psicologicamente, a marca de 95% é mais sobre narrativa do que um catalisador direto de preços. Os mercados absorveram Bitcoin ao longo da última década, e os detalhes de fornecimento são velhos conhecidos para muitos. Essa visão nos lembra que o valor do Bitcoin não é apenas sobre oferta—está ligado à adoção e fatores econômicos mais amplos.
Há opiniões mistas sobre a importância do marco. Alguns analistas acreditam que ele reforça a escassez e o valor de longo prazo do Bitcoin, enquanto outros o veem como apenas mais um passo em um plano estabelecido. Marcin Kazmierczak da RedStone argumenta que as mudanças reais aconteceram antes, e agora estamos vendo o Bitcoin amadurecer, não revolucionar.
Resumindo, o ponto de 95% do fornecimento mostra o Bitcoin mudando de um ativo de crescimento rápido para um com escassez fixa e previsível. É verdade que isso ajuda as instituições ao dar certeza, mas o mercado precisa olhar além da oferta ao julgar o caminho do Bitcoin. No final, este marco prova a resistência e lealdade do Bitcoin ao seu design original após todos esses anos.
O Bitcoin combina de forma única sua funcionalidade como um protocolo de liquidação global, em tempo real e sem permissão com a certeza de autenticidade e escassez que você esperaria de uma obra-prima como a Mona Lisa.
Thomas Perfumo
Isso enfatiza a escassez do Bitcoin, mas os 5% restantes levarão bem mais de 100 anos para atingir 100% de circulação devido aos eventos de halving. Embora o aumento da escassez possa apoiar psicologicamente os preços, este marco específico é mais um evento narrativo do que um catalisador direto de preços.
Jake Kennis
Transformação da Indústria de Mineração de Bitcoin
O mundo da mineração de Bitcoin está mudando rapidamente com o aperto dos suprimentos, com players menores alcançando grandes nomes em poder computacional. De acordo com The Miner Mag, os principais mineradores públicos atingiram 326 exahashes por segundo em setembro de 2025, mais que o dobro de um ano antes, e empresas de médio porte agora representam quase um terço do poder total da rede Bitcoin. Essa mudança vem de anos de investimentos inteligentes e escalonamento, tornando a competição mais justa.
Essa distribuição de poder fortalece a rede reduzindo a dependência de alguns grandes mineradores. O rápido aumento na capacidade de médio porte mostra como as coisas estão ficando competitivas, com empresas impulsionando suas estatísticas on-chain e taxas de bloco para permanecerem eficientes. Isso se alinha com tendências passadas onde avanços tecnológicos permitiram que mais pessoas se juntassem à mineração.
O halving de abril de 2024 reduziu as recompensas de bloco para 3,125 Bitcoin, acelerando mudanças ao apertar os lucros e pressionar os mineradores a se tornarem mais eficientes. Eles estão dependendo mais das taxas de transação à medida que as recompensas diminuem, o que pode expulsar players mais fracos, embora a rede geralmente se recupere rapidamente. Esta é uma grande mudança de depender de recompensas de bloco para depender de taxas.
As opiniões variam sobre isso: alguns dizem que o crescimento de médio porte ajuda a descentralização e resistência, enquanto outros temem que isso possa aumentar a competição e os custos. Mineradores menores têm mais oportunidades, mas enfrentam atualizações constantes e contas mais altas em um mercado difícil. Isso mostra o equilíbrio delicado entre acesso e sobrevivência na mineração de Bitcoin.
Olhando para o quadro geral, a mineração está se movendo em direção a melhor eficiência e adaptabilidade. À medida que os mineradores lidam com os desafios pós-halving, sua capacidade de crescer e inovar é crucial para manter a liderança. É verdade que essa distribuição de poder apoia uma rede Bitcoin mais descentralizada e resiliente, mantendo-se fiel às raízes das criptomoedas enquanto a indústria amadurece.
Os mineradores já estão sentindo o impacto das recompensas de bloco reduzidas dos halvings, mais recentemente em 2024, forçando-os a depender cada vez mais das taxas de transação para lucratividade.
Jake Kennis
Estamos em transição de mineradores dependentes de recompensas de bloco para mineradores dependentes de taxas de transação. Isso cria pressão sobre os mineradores para consolidar ou buscar ganhos de eficiência.
Marcin Kazmierczak
Desempenho Financeiro do Bitcoin e Diversificação Estratégica
As empresas de mineração de Bitcoin estão indo bem financeiramente e se expandindo para computação de alto desempenho e projetos de energia. MARA Holdings e Hut 8 tiveram fortes resultados no terceiro trimestre de 2025, com a receita da MARA subindo 92% em relação ao ano anterior para US$ 252 milhões e a da Hut 8 quase dobrando para US$ 83,5 milhões. Ambas reverteram lucros de forma significativa—a MARA passou de uma perda de US$ 125 milhões para um ganho de US$ 123 milhões, e a Hut 8 lucrou US$ 50,6 milhões.
Essa saúde financeira combina com o grande crescimento dos estoques de Bitcoin: a MARA aumentou suas participações para 52.850 BTC de 26.747 BTC um ano atrás, e a Hut 8 elevou sua reserva para 13.696 BTC de 9.106 BTC. Esse acúmulo mostra seu compromisso de longo prazo com o Bitcoin enquanto desenvolvem outras fontes de renda. Ambas se rebrandearam como empresas de energia digital e infraestrutura, focando em transformar energia extra em valor digital.
Relatórios da empresa mostram que a mudança para hospedagem de IA e computação de alto desempenho traz contratos plurianuais com fluxo de caixa mais estável, reduzindo a dependência das flutuações de preço do Bitcoin. Empresas como Bitfarms, TeraWulf e IREN obtiveram financiamento substancial por meio de notas conversíveis—a Bitfarms garantiu US$ 588 milhões, e a TeraWulf anunciou um acordo de US$ 3,2 bilhões para data centers. Essa estratégia decolou após o halving de 2024 reduzir recompensas e margens.
Diferentes empresas seguem caminhos diferentes: algumas permanecem próximas ao Bitcoin, enquanto outras impulsionam serviços computacionais. A MARA se autodenomina uma empresa de energia digital centrada em data centers de IA de baixo carbono após comprar a Exaion, parte da EDF da França, por US$ 168 milhões. A Hut 8 também está se expandindo, com 1,02 gigawatts gerenciados e planos para mais de 2,5 gigawatts em toda a América do Norte.
No geral, as mudanças financeiras e estratégicas da mineração apontam para modelos mais sustentáveis. A diversificação suaviza os ganhos e aumenta o uso de capital, enquanto apoia a segurança da rede. É verdade que esta é uma resposta inteligente às pressões econômicas, construindo um cenário de mineração mais resistente que pode lidar com altos e baixos do mercado.
Financiamento por Dívida do Bitcoin e Gestão de Capital
A mineração de Bitcoin está vendo um enorme salto na dívida, com dívidas totais subindo de US$ 2,1 bilhões para US$ 12,7 bilhões em um ano, de acordo com o Bitcoin ChainCheck da VanEck de outubro. Esse aumento de 500% mostra a pressa dos mineradores em comprar equipamentos melhores para competir à medida que o hashrate global sobe. A dívida aborda o que a VanEck chama de ‘problema do cubo de gelo derretendo’, onde não atualizar significa recompensas encolhendo à medida que a dificuldade da rede cresce.
Dados mostram que acordos de dívida e notas conversíveis de mineradores públicos atingiram US$ 4,6 bilhões no final de 2024, US$ 200 milhões no início de 2025 e US$ 1,5 bilhões em meados de 2025. Essa mudança de equity para dívida reflete a renda imprevisível do Bitcoin, com a dívida oferecendo custos mais baixos e mais estabilidade, apesar dos reembolsos fixos. Nathan Frankovitz e Matthew Sigel da VanEck enfatizam que investir em novos equipamentos é vital para manter a participação no hashrate e os ganhos diários de Bitcoin em um mercado feroz.
O aumento da dívida responde à competição acirrada, com hashrate global acima de 1,2 trilhão de hashes por segundo, forçando os mineradores a atualizar ou ficar para trás. Insights da indústria dizem que essa estratégia de dinheiro é uma tática de sobrevivência em um campo intensivo em capital onde a eficiência impulsiona os lucros. A dívida permite que os mineradores obtenham dinheiro para crescimento e controlem custos, mas adiciona deveres fixos de reembolso.
As visões se dividem sobre isso: alguns especialistas dizem que a dívida é necessária para crescimento e eficiência, enquanto outros alertam sobre riscos se os preços do Bitcoin caírem, possivelmente levando à consolidação. A dívida traz estabilidade, mas pode piorar o estresse em baixas. É diferente do equity, que é mais flexível, mas mais caro, tornando a dívida atraente agora.
Em termos mais amplos, o aumento da dívida na mineração sinaliza maturidade, onde a gestão inteligente de dinheiro é fundamental. Boas estratégias de dívida apoiam operações e diversificação, mantendo a rede segura. Isso mostra como dinheiro e tecnologia se misturam na mineração de criptomoedas, exigindo um equilíbrio cuidadoso entre crescimento e risco em um espaço volátil.
Influência Institucional do Bitcoin e Dinâmicas de Mercado
Grandes players estão moldando os mercados de Bitcoin mais por meio de mineração e investimentos em grande escala, adicionando estabilidade e liquidez a um ativo geralmente volátil. Dados dizem que as participações institucionais cresceram em 159.107 BTC no segundo trimestre de 2025, e os ETFs spot de Bitcoin dos EUA tiveram entradas líquidas de cerca de 5,9 mil BTC em 10 de setembro, o maior saldo diário desde meados de julho. Essa demanda institucional frequentemente supera a produção diária de mineração, construindo suporte de preço e domando a volatilidade.
Tendências de mercado mostram que compras institucionais, frequentemente over-the-counter, lentamente cortam o fornecimento disponível e mostram fé de longo prazo no Bitcoin. Analistas da Glassnode observam que a demanda renovada por ETFs tornou os fluxos semanais positivos, destacando interesse constante apesar das oscilações do mercado. Isso difere do trading de varejo, onde investidores reagem a sinais técnicos e humores, adicionando liquidez, mas também provocando volatilidade com alta alavancagem.
A história sugere que entradas institucionais frequentemente vêm antes de recuperações de mercado, como em crashes recentes onde compras perto do suporte provocaram recuperações. Durante o estresse, entradas de ETFs institucionais amorteceram vendas de varejo, oferecendo demanda constante para equilibrar vendas de mineradores e trades emocionais. Esse engajamento surge das características únicas do Bitcoin, como escassez e apelo de hedge macro, atraindo holders de longo prazo.
Opiniões variam: apoiadores dizem que instituições são cruciais para o crescimento do mercado, melhorando liquidez, descoberta de preço e laços com finanças tradicionais. Críticos se preocupam com centralização e marginalização de pequenos players. Esse debate espelha o conflito mais amplo das criptomoedas entre inovação e descentralização, com instituições trazendo validação e desafios.
Resumindo, fluxos institucionais via ETFs estão remodelando a configuração de mercado do Bitcoin. A mudança em direção a mercados profissionais é um grande passo, impulsionando aceitação e integração financeira global, enquanto enfatiza acesso regulamentado para crescimento constante. Essa tendência significa que observadores devem acompanhar movimentos institucionais para avaliar direções e identificar oportunidades em um ecossistema mais inteligente.
ETFs spot de Bitcoin dos EUA tiveram entradas líquidas de ~5,9 mil BTC em 10 de setembro, a maior entrada diária desde meados de julho. Isso empurrou os fluxos líquidos semanais para positivo, refletindo demanda renovada por ETFs.
Glassnode
Mudanças Geográficas do Bitcoin e Concentração de Mineração
A mineração de Bitcoin se espalhou geograficamente desde a proibição da China em 2021, com muito poder se movendo para os EUA, que agora tem cerca de 37% do hashrate global de Bitcoin. Isso o torna o principal local de mineração, com seis dos dez maiores mineradores públicos baseados lá. O Texas lidera na mineração dos EUA, graças a energia barata, abundância de renováveis e uma rede amigável aos negócios que atrai grandes operadores.
Dados da indústria mostram que grandes mineradores como MARA, Riot Platforms, CleanSpark, Bitdeer e Hut 8 operam grandes sites no Texas, que o senador americano Ted Cruz chamou de ‘um oásis para Bitcoin’. Esse agrupamento vem da ótima energia e regras do estado, apoiando grandes operações de mineração. Essa mudança ajudou a descentralizar a rede espalhando poder após a saída da China.
A mudança de poder dos EUA combina com o aumento do envolvimento institucional e regulamentações mais claras, cimentando seu papel global de mineração. Estatísticas mostram que a mineração dos EUA cresceu em escala e habilidade, com empresas públicas relatando fortes ganhos de hashrate e aumentos de eficiência. Esse foco geográfico impulsiona a segurança da rede e traz benefícios econômicos para áreas ricas em energia.
As regras diferem por estado: em New Hampshire, o Comitê de Comércio do Senado adiou a flexibilização dos limites de mineração para mais contribuições públicas, ao contrário dos braços abertos do Texas. Isso mostra como as políticas locais afetam onde os mineradores se estabelecem, criando um cenário complicado para navegar.
Globalmente, o agrupamento de mineração dos EUA significa que a indústria está amadurecendo em direção a regras estáveis e energia confiável. É verdade que essa dispersão de poder entre regiões fortalece a rede enquanto usa boas condições econômicas. Essa mudança mostra a mineração de criptomoedas se integrando aos sistemas tradicionais, tornando o Bitcoin mais resistente e espalhado.
Perspectiva de Mercado do Bitcoin e Trajetória Futura
O futuro da mineração de Bitcoin é moldado por avanços tecnológicos, regulamentações e forças de mercado que decidirão sua sobrevivência e crescimento. Tendências atuais incluem adoção institucional constante, com mais de 150 empresas públicas adicionando Bitcoin a seus tesouros em 2025 e ETFs spot de Bitcoin vendo entradas consistentes. Esse envolvimento de grandes players dá demanda confiável que frequentemente supera a mineração diária, apoiando preços e cortando volatilidade versus ciclos anteriores.
Análises indicam que as participações corporativas de Bitcoin são cerca de 4,87% do fornecimento total, puxando grandes quantidades da circulação e possivelmente alimentando aumentos de preço de longo prazo de lacunas de oferta-demanda. A mistura de players—de mineração e fintech a indústrias regulares—mostra a adoção se ampliando além dos nativos de cripto, sinalizando aceitação mais ampla. Isso marca a mudança do Bitcoin de escolha especulativa para reserva de valor real em grandes portfólios.
A tecnologia continua impulsionando a eficiência, com dificuldade de mineração caindo 2,7% para 146,7 trilhões de mais de 150,8 trilhões, dando aos mineradores uma pausa breve. Mas o hashrate global recorde acima de 1,2 trilhão de hashes por segundo mantém a competição feroz, precisando de atualizações e ajustes constantes. A abordagem de crescimento cuidadoso da indústria reflete o equilíbrio difícil entre expansão e senso de dinheiro em um campo intensivo em capital.
Previsões diferem: otimistas preveem novos máximos da adoção institucional e limites de oferta, enquanto vozes cautelosas sinalizam riscos de incógnitas regulatórias, tensões econômicas e obstáculos tecnológicos. A mistura de finanças tradicionais e inovação em cripto abre portas, mas também traz a rigidez dos mercados maduros, o que pode acelerar a adoção mainstream com padrões mais altos.
Em tudo, a mineração de Bitcoin está evoluindo em direção a mais profissionalismo e laços com finanças tradicionais. Diversificação estratégica, manipulação inteligente de dinheiro e adaptação de regras serão fundamentais para os próximos anos. É verdade que esse crescimento apoia um mundo de cripto mais durável e sustentável, com mineração central para segurança da rede e o espaço mais amplo de ativos digitais.
O que importa mais é o contexto macroeconômico, tendências de adoção e clareza regulatória do que atingir um limite percentual arbitrário.
Marcin Kazmierczak
