O Imperativo da Confidencialidade no DeFi
As finanças descentralizadas (DeFi) têm experimentado um ressurgimento, mas é inegável que ainda representam um papel menor globalmente, principalmente devido à falta de confidencialidade no DeFi que afasta participantes institucionais e de alto patrimônio líquido. No auge em dezembro de 2021, o valor total bloqueado no DeFi atingiu US$ 260 bilhões, um valor insignificante comparado às finanças tradicionais, onde apenas o câmbio negocia mais de US$ 7,5 trilhões diariamente e o mercado global de títulos supera US$ 130 trilhões. A transparência dos blockchains públicos, embora atraente para os puristas das criptomoedas, expõe cada transação, depósito e empréstimo, tornando-se um obstáculo para entidades que precisam de privacidade por razões competitivas e de segurança.
A Fully Homomorphic Encryption (FHE) surge como uma tecnologia revolucionária que preenche essa lacuna ao processar dados sem descriptografia, mantendo assim a confidencialidade intacta durante os cálculos. Esse avanço permite que informações sensíveis, como pontuações de crédito ou dados de Conheça Seu Cliente (KYC), permaneçam criptografadas enquanto os smart contracts as verificam, possibilitando empréstimos e transações privadas. Por exemplo, em empréstimos não garantidos, um usuário pode compartilhar dados criptografados com um protocolo que verifica se uma pontuação de crédito excede 700 sem revelar a pontuação real, permitindo empréstimos sem supergarantia.
Pesquisas do DeFi Education Fund destacam a urgência dessa mudança, com 54% dos americanos acreditando que o sistema financeiro atual não protege seus dados, e 56% exigindo mudanças significativas para um melhor controle. Como Lizandro Pieper, Diretor de Pesquisa do DeFi Education Fund, afirma:
O ‘direito à privacidade’ frequentemente está na mira de críticos que consideram a privacidade necessária apenas para atividades criminosas, em oposição a um direito para pessoas comuns que desejam ficar fora do caminho do perigo e viver com dignidade.
Lizandro Pieper
Essa visão ressalta que a privacidade não é apenas uma questão financeira, mas uma parte central da dignidade e autonomia humanas.
Em contraste com as finanças tradicionais, onde o armazenamento centralizado de dados levou a violações como o incidente da Equifax em 2017, afetando 150 milhões de americanos, a natureza descentralizada do DeFi, impulsionada pela FHE, oferece uma alternativa mais segura ao eliminar pontos únicos de falha. No entanto, críticos alertam que a complexidade da FHE pode trazer novos riscos, como dificuldades com liquidações criptografadas ou integração de oráculos compatíveis com FHE. Apesar disso, o potencial da tecnologia para atender às necessidades institucionais aponta para uma adoção mais ampla.
Nesse sentido, a busca pela confidencialidade no DeFi reflete um movimento mais amplo em direção ao empoderamento do usuário e à soberania de dados nas finanças. À medida que as regulamentações evoluem e os obstáculos tecnológicos são superados, a FHE pode desbloquear trilhões em capital, transformando o DeFi em um ecossistema mais inclusivo e escalável que preenche a lacuna com as finanças tradicionais, mantendo seus princípios abertos e sem confiança.
Fundamentos Tecnológicos da Privacidade nas Finanças
A base tecnológica da privacidade financeira no DeFi depende de métodos criptográficos e estruturas descentralizadas que priorizam o controle dos dados do usuário. Diferente dos sistemas tradicionais, onde a privacidade é frequentemente uma reflexão tardia, o DeFi usa ferramentas como provas de conhecimento zero, computação multipartidária segura e FHE para manter transações e informações pessoais confidenciais por padrão. Esses avanços permitem verificações de crédito criptografadas e pools de garantia privados, onde os dados são tratados sem exposição a terceiros.
A FHE, em particular, permite cálculos em dados criptografados, para que entradas sensíveis possam alimentar smart contracts sem nunca serem descriptografadas. Por exemplo, em empréstimos, a FHE permite que um protocolo confirme se a pontuação de crédito criptografada de um usuário atende a um limite, aprovando empréstimos sem mostrar a pontuação. Isso espelha progressos em áreas como agentes de IA usando criptografia para tarefas seguras, como em colaborações entre SingularityNET e Mind Network. A história da tecnologia de privacidade, remontando a criptógrafos pioneiros como Phil Zimmermann, que observou que
Os avanços na tecnologia não permitirão a manutenção do status quo, no que diz respeito à privacidade. O status quo é instável.
Phil Zimmermann
reforça que o progresso tecnológico inevitavelmente altera as normas de privacidade.
Apoiando isso, a pesquisa do DeFi Education Fund mostra que a informação é a principal commodity do século 21, necessitando de proteção forte para evitar uso indevido. Casos de violações de dados nas finanças tradicionais, como as 3.158 registradas em 2024, revelam fraquezas dos sistemas centralizados, enquanto a abordagem descentralizada do DeFi com FHE distribui riscos e aumenta a segurança. Além disso, integrações como ativos envolvidos e soluções cross-chain em protocolos como Morpho no Cronos mostram como inovações tecnológicas facilitam a transferência de valor e empréstimos sem prejudicar a integridade da chain.
Comparado aos blockchains privados, que tradicionalmente ofereciam melhor confidencialidade, mas menos interoperabilidade, os blockchains públicos com FHE podem igualar os níveis de privacidade enquanto permanecem abertos e conectados. Essa evolução aborda preocupações institucionais sobre exposição de dados, já que pesquisas descobrem que mais da metade das pessoas interessadas no DeFi priorizam o controle total dos dados. Ainda assim, desafios como oráculos compatíveis com FHE e ferramentas de descriptografia mais simples em carteiras precisam de trabalho contínuo para melhor usabilidade.
Os fundamentos tecnológicos da privacidade financeira são vitais para o crescimento do DeFi, permitindo que ele rivalize com as finanças tradicionais em confidencialidade sem perder a descentralização. À medida que essas ferramentas melhoram, elas provavelmente aumentam a segurança, eficiência e confiança, pavimentando o caminho para um uso mais amplo no sistema financeiro global.
Desafios Regulatórios e de Conformidade no DeFi Privado
O cenário regulatório para DeFi e tecnologia de privacidade é confuso, marcado por um conflito entre necessidades de vigilância e direitos de privacidade que impacta a inovação e a segurança do consumidor. Leis como o GENIUS Act nos EUA e o MiCA na Europa estabelecem regras para stablecoins e ativos digitais, mas frequentemente carecem de especificidades sobre transações confidenciais, criando dúvidas para protocolos baseados em FHE. Por exemplo, o GENIUS Act proíbe pagamentos diretos de rendimento por emissores de stablecoins, mas permite rendimentos baseados em empréstimos, o que pode se adequar a empréstimos privados se alinhado corretamente.
Analiticamente, regulamentações claras são fundamentais para construir confiança e atrair instituições para o DeFi. A aprovação do GENIUS Act ajudou a capitalização de mercado de stablecoins a crescer 4% para US$ 277,8 bilhões, mostrando menos ambiguidade e mais confiança dos investidores. Mas as regras diferem globalmente; a Agência de Serviços Financeiros do Japão aprovou stablecoins como USDC, enquanto a Stablecoin Ordinance de Hong Kong multa atos não autorizados, enfatizando a necessidade de protocolos se ajustarem às leis locais. Como o Governador do Federal Reserve Christopher Waller afirmou:
Achamos que a previsão não requer deslocamentos de taxa irrealisticamente grandes ou permanentes para se materializar; em vez disso, depende da adoção incremental e habilitada por políticas se acumulando ao longo do tempo.
Christopher Waller
Isso destaca o efeito lento, mas constante, das regulamentações nos mercados.
Apoiando isso, o DeFi Education Fund descobriu que 42% dos adultos americanos usariam o DeFi com leis de apoio, indicando que as regras podem estimular a adoção. Com a FHE, equilibrar confidencialidade e responsabilidade é complicado, como em inadimplências onde credores podem precisar descriptografar dados para etapas legais off-chain. Exemplos das finanças tradicionais, como a violação da Equifax, mostram os perigos dos dados centralizados, argumentando por regras que promovam opções descentralizadas e privadas sem bloquear a inovação.
Visões divergentes mostram que alguns formuladores de políticas pressionam por coleta ampla de dados para combater o crime, enquanto outros no cripto defendem a privacidade como um direito básico. Essa divisão aparece em discussões sobre a análise da CFTC de garantias tokenizadas, onde períodos de feedback permitem ideias de integração segura do DeFi. Comparado a áreas com leis de privacidade fortes, os EUA frequentemente se concentram na vigilância financeira, possivelmente retardando o crescimento do DeFi se não equilibrado com proteções de dados.
Regulamentações adaptativas parecem cruciais para aproveitar o potencial do blockchain, como Emily Tran observou:
Regulamentações adaptativas são fundamentais para aproveitar o potencial do blockchain.
Emily Tran
Ao atualizar sistemas antigos e apoiar a tecnologia de privacidade, os formuladores de políticas podem criar um espaço onde o DeFi escala com responsabilidade, com um impacto de mercado equilibrado que mistura inovação e controle de risco para um desenvolvimento constante.
Adoção Institucional e Dinâmicas de Mercado
A adoção institucional do DeFi está acelerando, impulsionada por oportunidades para melhor eficiência, diversificação e rendimentos, especialmente com tecnologia de privacidade como FHE. Grandes players financeiros, como Morgan Stanley por meio de sua plataforma E Trade, estão planejando ofertas de cripto, enquanto protocolos como Hyperliquid e Aave se atualizam para atender às necessidades institucionais de confidencialidade e gerenciamento de risco. Essa tendência é apoiada por dados que mostram crescentes holdings institucionais de Bitcoin e influxos de ETPs de cripto, com ETFs de Bitcoin spot atraindo mais de US$ 84 bilhões, sinalizando crescente confiança em ativos digitais.
Analiticamente, as instituições adicionam estabilidade ao cripto reduzindo a volatilidade por meio de estratégias disciplinadas e de longo prazo. Por exemplo, a parceria da E Trade com Zerohash para negociação regulamentada de Bitcoin, Ether e Solana visa mais de 5,2 milhões de usuários, combinando abordagens de varejo e institucionais. Da mesma forma, o concurso da stablecoin Hyperliquid USDH, com licitantes como Paxos e Frax Finance, foca em modelos geradores de rendimento e compatíveis que atraem instituições em busca de crescimento de valor e adequação ao ecossistema. Como Alec Tyson, Vice-Presidente de Assuntos Públicos da Ipsos, observa:
Conscientização emergente de criptomoeda e finanças descentralizadas, pois muitos americanos expressam frustrações com a capacidade das instituições financeiras atuais de fornecer segurança, controle personalizado e flexibilidade.
Alec Tyson
Essa frustração destaca a abertura do DeFi para ganhar participação de mercado.
Evidências incluem o influxo de US$ 3,3 bilhões em ETPs de cripto relatado pela CoinShares, com Solana atingindo influxos recordes, provando forte interesse institucional. Em empréstimos DeFi, protocolos como Morpho têm US$ 7,7 bilhões em valor total bloqueado, auxiliados por integrações com plataformas como Crypto.com no Cronos, permitindo que usuários emprestem ativos envolvidos para rendimentos de stablecoins sem carteiras extras. Essas movimentações são complementadas por ações corporativas, como compras agressivas de Solana pela Galaxy Digital, mostrando empresas adicionando ativos digitais a tesourarias para lucros potenciais.
Comparado a mercados liderados por varejo, o envolvimento institucional traz investimentos mais cautelosos, mas também riscos como alta alavancagem em futuros perpétuos, que podem piorar perdas em quedas. O método regulamentado da E Trade tenta reduzir esses riscos oferecendo opções mais seguras do que exchanges offshore, adequando-se a tendências onde instituições valorizam conformidade e segurança. No entanto, questões como falhas de infraestrutura, vistas na interrupção do Hyperliquid que exigiu US$ 2 milhões em reembolsos, ressaltam a necessidade de gerenciamento de risco sólido.
A adoção institucional é um pilar para a expansão do DeFi, impulsionando liquidez e credibilidade. Com regras claras e tecnologia como FHE permitindo negócios privados, as instituições estão mais inclinadas a participar, provavelmente impulsionando efeitos positivos no mercado e apoiando um futuro onde o DeFi se mistura suavemente com as finanças tradicionais para um sistema mais resistente e inclusivo.
Perspectiva Futura e Implicações para os Mercados Cripto
O futuro do DeFi e do cripto parece promissor, alimentado por avanços em tecnologia de privacidade, mudanças regulatórias e papéis institucionais crescentes. Projeções sugerem que o mercado de stablecoins pode atingir US$ 1,2 trilhão até 2028, com empréstimos DeFi e transações confidenciais sendo chave para atrair trilhões das finanças tradicionais. FHE e outras ferramentas de privacidade devem tornar o DeFi mais amigável para instituições, permitindo sistemas escaláveis e sem confiança que não sacrificam a confidencialidade.
Analiticamente, a maturidade do DeFi é evidente em atualizações como Aave V4, adicionando designs modulares e melhores controles de risco, e concursos como a stablecoin Hyperliquid USDH, enfatizando modelos compatíveis e focados em rendimento. Essas inovações são parte de um esforço mais amplo por inclusão financeira e eficiência, como na integração Morpho do Crypto.com para empréstimos no Cronos, dando aos usuários acesso direto ao DeFi. Dados do DeFi Education Fund indicam que mais da metade dos indivíduos interessados priorizam o controle de dados, sugerindo que a privacidade será uma grande vantagem em futuras plataformas financeiras.
Apoiando isso, ativos do mundo real tokenizados estão aumentando, avaliados em US$ 4 bilhões em plataformas como Securitize, e stablecoins sintéticas como a USDe da Ethena têm capitalizações de mercado acima de US$ 10 bilhões. Essas tendências são impulsionadas por ganhos tecnológicos em links cross-chain e IA, melhorando segurança e automação. Por exemplo, agentes de IA no DeFi poderiam suavizar operações, enquanto regras como MiCA e o GENIUS Act dão a clareza necessária para investimento duradouro. Como Jane Smith afirmou:
Regras equilibradas que encorajam a inovação enquanto reduzem riscos são vitais para a estabilidade do mercado.
Jane Smith
Esse equilíbrio é essencial para lidar com as complexidades do cripto.
Diferente de ciclos passados pesados em especulação, a ênfase atual em utilidade e regulamentação sugere um caminho mais durável. Ainda assim, riscos como incerteza econômica, problemas regulatórios ou falhas tecnológicas podem retardar o progresso. Por exemplo, o blockchain Cronos viu quedas de preço após buzz político, mostrando como eventos externos agitam a volatilidade. Apesar disso, a direção geral parece positiva, pois esforços focados nas necessidades do usuário e conformidade, como o lançamento planejado da E Trade para 2026, constroem resiliência e crescimento de longo prazo.
A perspectiva do mercado cripto é esperançosa, com tecnologia de privacidade como FHE ajudando o DeFi a acessar enorme capital e se fundir com as finanças tradicionais. Ao abordar desafios por meio de inovação constante e regras flexíveis, o ecossistema pode amadurecer, apoiando uma mudança global para sistemas financeiros descentralizados e focados no usuário que oferecem melhor segurança, eficiência e inclusão.
