BCB Seleciona Parceiros Tecnológicos para Desenvolvimento do Euro Digital

Estrutura do Euro Digital e Parcerias Tecnológicas

O Banco Central Europeu (BCB) celebrou acordos-quadro com sete fornecedores de tecnologia para desenvolver componentes para um potencial euro digital, marcando um passo crítico na sua fase de preparação da moeda digital de banco central (CBDC). Estes acordos focam-se na gestão de fraudes e riscos, troca segura de informações de pagamento e desenvolvimento de software, com empresas como a Feedzai e a Giesecke+Devrient a desempenharem papéis-chave. No entanto, o BCB esclareceu que não há pagamentos envolvidos nesta fase, e o desenvolvimento real dependerá de uma futura decisão do Conselho de Governadores, com um potencial lançamento em 2029 sujeito à adoção regulatória.

Analiticamente, esta movimentação sublinha a abordagem metódica do BCB para integrar tecnologias avançadas, garantindo ao mesmo tempo a estabilidade financeira. Evidências das declarações do BCB indicam que estas parcerias visam abordar desafios centrais na implementação de moeda digital, como prevenir fraudes através de soluções baseadas em IA e permitir transações offline seguras. Por exemplo, a utilização de inteligência artificial pela Feedzai para deteção de fraudes e o foco da Giesecke+Devrient em trocas seguras de pagamentos destacam a ênfase na segurança e fiabilidade no desenho do euro digital.

Apoiando isto, os relatórios de progresso do BCB mostram que a fase de preparação, iniciada no final de 2023, envolve testes iterativos e feedback das partes interessadas para refinar os componentes. Exemplos concretos incluem o desenvolvimento de funcionalidades de “pesquisa de alias”, que permitem aos utilizadores transacionar sem revelar detalhes do prestador de serviços de pagamento, melhorando a privacidade. Estas inovações tecnológicas são concebidas para tornar o euro digital uma alternativa viável às moedas digitais privadas, reduzindo a dependência de sistemas externos e reforçando a soberania financeira da UE.

Contrastando com iniciativas do setor privado, como as parcerias de stablecoin da Circle, o modelo estatal do BCB prioriza a estabilidade sobre a inovação rápida, potencialmente abrandando a adoção mas minimizando os riscos. Os críticos argumentam que este ritmo cauteloso poderia permitir que as stablecoins privadas ganhassem quota de mercado, mas os proponentes destacam os benefícios a longo prazo de uma moeda digital segura e regulamentada. Por exemplo, enquanto os projetos privados podem oferecer uma implementação mais rápida, muitas vezes enfrentam maior volatilidade e incertezas regulatórias, como visto em incidentes de desvinculação ou lacunas de aplicação.

A síntese com tendências mais amplas do mercado revela que as parcerias do BCB estão alinhadas com os desenvolvimentos globais de CBDC, onde os bancos centrais estão a utilizar tecnologia para melhorar a eficiência e inclusão dos pagamentos. Ao focar-se em componentes como a funcionalidade offline e a gestão de fraudes, o euro digital poderia estabelecer um referencial para interoperabilidade e segurança nas moedas digitais. Esta abordagem apoia um impacto neutro no mercado cripto, pois evita perturbações imediatas enquanto promove uma base para integração e crescimento futuros.

Após a conclusão do acordo-quadro, a G+D e outros licitantes bem-sucedidos trabalharão com o BCB para finalizar o planeamento e os cronogramas.

Dr. Ralf Wintergerst

Segurança e Privacidade do Euro Digital

O euro digital é concebido com funcionalidades tecnológicas avançadas para garantir segurança, privacidade e funcionalidade offline, posicionando-o como uma alternativa fiável ao dinheiro físico e às moedas digitais privadas. Componentes-chave incluem elementos seguros para transações offline, deteção de fraudes baseada em IA e medidas de privacidade que emulam o anonimato do dinheiro, como não recolher dados sobre pagadores ou beneficiários. Estas inovações visam melhorar a acessibilidade e confiança, abordando preocupações comuns dos consumidores sobre vigilância e segurança de dados em pagamentos digitais.

Analiticamente, o foco na privacidade e capacidades offline é impulsionado pela necessidade de equilibrar o avanço tecnológico com a conformidade regulatória. Evidências das declarações do BCB indicam que as transações offline utilizarão chips incorporados ou aplicações para manter a integridade, semelhante aos sistemas contactless existentes, enquanto a potencial integração de blockchain ou tecnologia de registo distribuído (DLT) poderia melhorar a transparência e reduzir custos. Por exemplo, a funcionalidade de pesquisa de alias permite transações sem revelar detalhes do prestador, melhorando a privacidade do utilizador e reduzindo riscos de fraude.

Apoiando isto, exemplos de outros projetos de CBDC, como o iuane digital da China, demonstram como a DLT pode agilizar pagamentos e melhorar a segurança. O processo de desenvolvimento iterativo do BCB, incluindo programas piloto, visa abordar vulnerabilidades, como as em sistemas offline, através de testes rigorosos. Casos concretos das parcerias com fornecedores de tecnologia mostram que inovações na gestão de riscos, como as ferramentas de IA da Feedzai, são cruciais para prevenir atividades ilícitas e garantir a fiabilidade do euro digital.

Contrastando com as stablecoins privadas, que podem oferecer rendimentos mais elevados mas vêm com riscos de desvinculação ou falhas algorítmicas, a abordagem tecnológica conservadora do euro digital atrai utilizadores avessos ao risco. Os críticos apontam para desafios potenciais, como ameaças de cibersegurança em implementações offline, mas o lançamento faseado e as consultas às partes interessadas do BCB são concebidos para mitigar estas questões. Por exemplo, a ênfase nas proteções de privacidade está alinhada com os regulamentos de dados da UE, construindo confiança pública na moeda digital.

A síntese com tendências mais amplas indica que a base tecnológica do euro digital poderia estabelecer um padrão global para CBDCs, influenciando desenvolvimentos em interoperabilidade e segurança. Ao utilizar infraestruturas existentes e incorporar feedback, apoia um impacto neutro no mercado cripto, fornecendo uma opção regulamentada que reduz a dependência de ativos voláteis. Este foco na inovação dentro de um quadro seguro promove a adoção a longo prazo e a inclusão financeira.

A implementação offline será tão boa como o dinheiro em termos de preservar a privacidade das pessoas.

Piero Cipollone

Estrutura Regulatória e Desenvolvimentos Políticos da UE

A paisagem regulatória para o euro digital é moldada pelo quadro Markets in Crypto-Assets (MiCA) e pelos esforços legislativos em curso na União Europeia, enfatizando transparência, proteção do consumidor e estabilidade financeira. Os ministros das finanças da UE concordaram em procedimentos para impor limites de detenção para o euro digital, focando-se em limites para prevenir riscos como corridas aos bancos e substituição de moeda, sem especificar limites numéricos inicialmente. Esta decisão reflete uma abordagem equilibrada à inovação e supervisão, visando garantir que o euro digital complemente em vez de competir com o dinheiro dos bancos comerciais.

Analiticamente, estas medidas regulatórias abordam a tensão entre promover a adoção de moeda digital e mitigar riscos sistémicos. Evidências das discussões do BCB indicam que os limites de detenção são concebidos para manter a eficácia da política monetária e prevenir acumulação excessiva, que poderia desestabilizar os sistemas financeiros tradicionais. Por exemplo, o compromisso entre os ministros permite ajustes baseados em condições económicas, garantindo flexibilidade na implementação. Esta postura cautelosa é informada por experiências globais, onde ativos digitais não regulamentados levaram a volatilidade e perdas para os investidores.

Apoiando isto, as disposições do MiCA para passaportes e requisitos de reserva fornecem um quadro harmonizado em toda a UE, reduzindo a fragmentação e melhorando a confiança do mercado. Exemplos concretos incluem o impulso do BCB para regimes de equivalência em stablecoins não-UE, como destacado pelos apelos da Presidente Christine Lagarde para abordar riscos de stablecoins emitidas conjuntamente. Adicionalmente, reguladores nacionais como a Autorité des Marchés Financiers de França estão a aplicar estas regras para bloquear a exploração de lacunas de aplicação, demonstrando um esforço unificado para manter padrões.

Contrastando com o GENIUS Act dos EUA, que permite uma gama mais ampla de emissores incluindo não-bancos, o modelo da UE prioriza a estabilidade, potencialmente levando a custos de conformidade mais elevados mas maior confiança. Os críticos argumentam que isto poderia sufocar a inovação, como visto na oposição da indústria do Reino Unido a limites semelhantes, mas o processo de construção de consenso da UE visa incorporar feedback das partes interessadas para resultados equilibrados. Por exemplo, o desenho do euro digital inclui proteções de privacidade semelhantes ao dinheiro, abordando preocupações dos consumidores enquanto adere a mandatos regulatórios.

A síntese com tendências internacionais mostra que o quadro regulatório da UE poderia influenciar padrões globais, promovendo cooperação transfronteiriça e reduzindo oportunidades de arbitragem. Ao estabelecer precedentes em áreas como limites de detenção e transparência, a iniciativa do euro digital apoia um impacto de mercado neutro, pois foca-se na integração gradual em vez de mudanças abruptas. Esta abordagem está alinhada com mudanças mais amplas para ativos digitais regulamentados, promovendo um ecossistema financeiro mais resiliente e inclusivo a longo prazo.

Queremos desenvolver um setor cripto sustentável e competitivo – equilibrando inovação, integridade de mercado e confiança.

David Geale

Limites de Detenção do Euro Digital

• Limites de detenção previnem riscos de corridas aos bancos e substituição de moeda
• Ministros das finanças da UE definem limites sem especificações numéricas iniciais
• Ajustes baseados em condições económicas garantem flexibilidade
• Apoia a eficácia da política monetária e a estabilidade financeira

Contexto Global de CBDC e Análise Comparativa

Globalmente, as iniciativas de moeda digital de banco central estão a progredir a ritmos variados, com o euro digital da UE a enfrentar atrasos comparado com projetos em regiões como a China e os EUA, destacando diferentes abordagens regulatórias e tecnológicas. O iuane digital da China está em fases piloto avançadas, enfatizando controlo estatal e eficiência, enquanto os EUA estão a explorar regulamentações de stablecoin sob atos como o GENIUS Act, promovendo inovação com menos supervisão centralizada. O método cauteloso e legislativo da UE para o euro digital reflete o seu compromisso com processos democráticos e estabilidade, mesmo que resulte num cronograma mais lento.

Analiticamente, estas diferenças derivam de prioridades económicas diversas e tolerâncias ao risco. Evidências do artigo original mostram que o impulso do BCB para o euro digital é parcialmente uma resposta ao domínio das stablecoins indexadas ao dólar americano, que representam riscos para a autonomia financeira da Europa. Por exemplo, o aumento de stablecoins multi-moeda na Ásia, sob quadros como as regulamentações da FSA do Japão, visa reduzir a dependência do dólar e melhorar a resiliência regional. Esta tendência global sublinha a importância estratégica das CBDCs em manter a soberania monetária.

Apoiando isto, os esforços da UE para impor limites de detenção no euro digital espelham discussões noutras jurisdições, como o Reino Unido, onde grupos da indústria resistiram a limites devido a preocupações com a inovação. Casos concretos incluem stablecoins apoiadas em euros como a EURC, desenvolvidas sob conformidade MiCA para oferecer alternativas e promover um ecossistema equilibrado de moeda digital. A colaboração do BCB com fornecedores de tecnologia está alinhada com as melhores práticas internacionais, garantindo que o euro digital pode integrar-se com sistemas de pagamento transfronteiriços.

Contrastando com o modelo de cima para baixo da China, que permite implementação rápida mas levanta questões de privacidade, a abordagem inclusiva da UE pode levar a maior confiança pública mas adoção mais lenta. Nos EUA, o GENIUS Act encoraja competição mas aumenta riscos de fragmentação, enquanto o equilíbrio da UE visa evitar estas armadilhas. Por exemplo, o desenho do euro digital prioriza a proteção do consumidor e a estabilidade financeira, aprendendo com erros iniciais noutros projetos de CBDC para construir um sistema mais robusto.

A síntese com tendências mais amplas do mercado sugere que o movimento global para CBDCs está a remodelar infraestruturas financeiras, com implicações para pagamentos transfronteiriços e política monetária. O lançamento adiado do euro digital, embora um revés, é parte desta evolução, onde moedas digitais regulamentadas poderiam reduzir a volatilidade e melhorar a liquidez no mercado cripto. Ao aprender com exemplos internacionais, a UE pode refinar a sua abordagem, potencialmente influenciando padrões globais e promovendo um impacto neutro a positivo a longo prazo.

Os limites de detenção do euro digital são um passo prudente para garantir que serve como um complemento, não um substituto, para os sistemas bancários tradicionais, promovendo estabilidade sem sufocar a inovação.

Especialista em Tecnologia Financeira

Tabela de Comparação de CBDC

Reações da Indústria e Partes Interessadas

As partes interessadas da indústria, incluindo grupos de defesa de criptomoedas, instituições financeiras e fornecedores de tecnologia, expressaram reações mistas às iniciativas do euro digital, refletindo interesses diversos na paisagem em evolução da moeda digital. Os proponentes argumentam que medidas como limites de detenção e parcerias tecnológicas melhoram a estabilidade e reduzem riscos sistémicos, enquanto os críticos alertam que poderiam dificultar a inovação e adoção. Por exemplo, alguns grupos apoiam a abordagem cautelosa do BCB pelo seu potencial para prevenir a desintermediação bancária, enquanto outros, como corpos de defesa cripto do Reino Unido, opõem-se a limites semelhantes devido a desafios de aplicação e impactos negativos nos poupadores.

Analiticamente, estas reações destacam o diálogo em curso entre inovação e regulamentação no espaço cripto. Evidências de declarações das partes interessadas mostram que o envolvimento com reguladores, através de consultas e reuniões, é crucial para desenvolver políticas equilibradas. Por exemplo, o envolvimento de empresas como a Giesecke+Devrient no projeto do euro digital demonstra como a experiência da indústria pode informar desenvolvimentos técnicos, garantindo que componentes como pagamentos offline são práticos e seguros. Esta colaboração visa abordar desafios do mundo real enquanto mantém o alinhamento com os objetivos legislativos da UE.

Apoiando isto, exemplos de contexto adicional incluem a parceria da Circle e da Deutsche Börse, que integra stablecoins regulamentadas na infraestrutura da UE sob MiCA, mostrando como iniciativas da indústria podem complementar esforços públicos. Dados concretos de avaliações de impacto regulatório poderiam fornecer mais insights sobre as implicações económicas dos limites de detenção, ajudando a refinar políticas baseadas no feedback das partes interessadas. O processo iterativo do BCB, incorporando contribuições de fornecedores de tecnologia e instituições financeiras, apoia um desenho do euro digital mais inclusivo e eficaz.

Pontos de vista contrastantes enfatizam os benefícios das moedas digitais para inclusão financeira e eficiência, argumentando que medidas excessivamente restritivas poderiam levar a inovação para outras jurisdições. No entanto, o envolvimento proativo da UE com as partes interessadas, como visto nos acordos do Eurogrupo, sugere uma vontade de adaptar políticas para mitigar riscos sem sufocar o progresso. Por exemplo, as funcionalidades de privacidade e capacidades offline do euro digital são respostas a preocupações dos consumidores, equilibrando inovação com salvaguardas necessárias.

A síntese indica que o envolvimento das partes interessadas é essencial para o sucesso do euro digital, pois promove confiança e garante que as regulamentações são práticas e aceites. Ao integrar insights da indústria, os reguladores podem desenvolver quadros que apoiem o crescimento sustentável no mercado cripto. Este esforço colaborativo contribui para um impacto neutro, pois promove diálogo e inovação dentro de um ambiente regulamentado, potencialmente levando a melhores resultados para todas as partes envolvidas.

Estamos a planear avançar a utilização de stablecoins regulamentadas na infraestrutura de mercado da Europa – reduzindo o risco de liquidação, baixando custos e melhorando a eficiência para bancos, gestores de ativos e o mercado em geral.

Jeremy Allaire

Perspetiva Futura e Implicações de Mercado

O futuro do euro digital e o seu impacto no mercado cripto serão moldados por avanços tecnológicos, evolução regulatória e tendências económicas globais, com um lançamento agora antecipado não antes de 2029 devido a atrasos legislativos. Este cronograma permite uma preparação completa, incluindo refinamentos nos limites de detenção, funcionalidades de privacidade e interoperabilidade, o que poderia melhorar o papel do euro digital como uma ferramenta de pagamento estável e inclusiva. Evidências de declarações do BCB e contexto adicional sugerem que, quando lançado, o euro digital pode complementar ativos digitais privados em vez de competir diretamente, apoiando um ecossistema financeiro diversificado.

Analiticamente, o lançamento adiado tem um impacto neutro a curto prazo no mercado cripto, pois evita perturbações imediatas enquanto permite o crescimento contínuo em serviços cripto regulamentados. Por exemplo, iniciativas como a negociação cripto do Openbank do Santander sob MiCA podem expandir-se sem pressão de uma moeda digital pública, promovendo inovação em áreas como stablecoins e DeFi. Dados de tendências de adoção global indicam que a participação institucional está a aumentar, com quadros como o MiCA a fornecer clareza que impulsiona a liquidez e confiança do mercado.

Apoiando isto, os elementos de desenho do euro digital, como a funcionalidade offline e proteções de privacidade, estão alinhados com demandas mais amplas por pagamentos digitais seguros, potencialmente aumentando a aceitação mainstream ao longo do tempo. Exemplos concretos incluem o aumento de stablecoins multi-moeda, que reduzem a dependência de variantes indexadas ao dólar e mitigam riscos sistémicos. A abordagem cautelosa da UE pode eventualmente levar a uma moeda digital mais resiliente que se integra com sistemas de pagamento globais, melhorando a eficiência transfronteiriça e a inclusão financeira.

Contrastando com cenários mais otimistas onde um lançamento imediato de CBDC poderia impulsionar o sentimento do mercado, o atraso permite abordar riscos potenciais, como os vistos em falhas de stablecoins algorítmicas ou arbitragem regulatória. Os críticos argumentam que um progresso mais lento poderia permitir que outras regiões capturassem quota de mercado, mas a ênfase da UE na consulta às partes interessadas e testes tecnológicos visa construir um sistema confiável que evita as armadilhas de implementações apressadas. Esta estratégia metódica apoia o crescimento sustentável em vez de ganhos a curto prazo.

A síntese com a perspetiva futura indica que o euro digital poderia desempenhar um papel chave na maturação do mercado cripto ao estabelecer referenciais para regulamentação e tecnologia. A sua integração com tendências como a expansão de serviços regulamentados e inovações transfronteiriças sugere uma mudança gradual para um sistema financeiro mais inclusivo. As partes interessadas devem monitorizar desenvolvimentos de perto, pois a evolução do euro digital influenciará estratégias de investimento e quadros regulatórios, com um impacto neutro a positivo a longo prazo, pois promove estabilidade e inovação.

À medida que regras claras se estabelecem em toda a Europa, alinhar as nossas stablecoins regulamentadas, EURC e USDC, com locais confiáveis desbloqueará novos produtos e agilizará fluxos de trabalho em negociação, liquidação e custódia.

Jeremy Allaire

Benefícios do Euro Digital

• Melhora a inclusão financeira com funcionalidades offline e de privacidade
• Reduz a dependência de moedas digitais privadas voláteis
• Apoia a soberania financeira e estabilidade da UE
• Integra-se com sistemas de pagamento globais para eficiência