Il Cambiamento nelle Strategie di Investimento del Venture Capital Cripto
Il venture capital cripto sta attraversando una trasformazione fondamentale, con gli investitori che si allontanano dalle narrazioni speculative verso una due diligence più rigorosa e modelli di business sostenibili. Questo cambiamento riflette la maturazione del mercato, poiché i VC ora danno priorità alle metriche di utilizzo effettivo e al potenziale di ricavi rispetto agli investimenti guidati dall’hype. Secondo Sylvia To, direttrice di Bullish Capital Management, l’era del finanziamento di ogni nuovo layer-1 blockchain che prometteva di essere un ‘Ethereum killer’ è finita. Invece, l’attenzione è sui progetti con volumi di transazione provati e adozione da parte degli utenti.
I dati di Galaxy Research supportano questa tendenza, mostrando un calo del 59% nel finanziamento delle startup cripto a 1,97 miliardi di dollari in 378 accordi nel Q2 2025, insieme a un calo del 15% nel numero di accordi. Questa contrazione indica una ridotta propensione al rischio tra gli investitori, che richiedono percorsi più chiari verso la redditività. Ad esempio, molti progetti nel 2025 hanno raccolto fondi a valutazioni gonfiate basate su proiezioni di flusso di cassa futuro non verificate, portando a un maggiore scrutinio da parte dei VC.
Eva Oberholzer, chief investment officer di Ajna Capital, rafforza questa prospettiva, sottolineando che gli investimenti ora richiedono modelli di ricavo prevedibili e un’adozione irreversibile. Questo contrasta con i cicli precedenti in cui dominava il finanziamento guidato dalla narrazione, spesso risultando in frammentazione del mercato e crescita insostenibile. L’approccio attuale mira a costruire un ecosistema più resiliente sostenendo progetti con utilità tangibile e dipendenza istituzionale.
Sintetizzando questi sviluppi, la posizione cauta dei VC cripto si allinea con le tendenze più ampie del mercato verso la sostenibilità. Concentrandosi sull’infrastruttura e sulle applicazioni nel mondo reale, gli investitori contribuiscono a un panorama cripto più stabile e maturo, riducendo la volatilità associata alle scommesse speculative.
I VC sono molto più attenti ora. Non è solo una questione di narrazione. Prima potevi lanciare un assegno e dire, Oh, ecco un altro L1 ma sarà un Ethereum killer.
Sylvia To
Si tratta più di modelli di ricavo prevedibili, dipendenza istituzionale e adozione irreversibile.
Eva Oberholzer
Crescita dell’Infrastruttura Stablecoin e degli Asset del Mondo Reale
A tal proposito, l’infrastruttura stablecoin e degli asset del mondo reale (RWA) stanno emergendo come aree di investimento chiave nonostante il calo più ampio del venture capital cripto. Questi settori attirano capitale grazie al loro potenziale di chiarezza normativa, miglioramenti della liquidità e applicazioni pratiche nella finanza tradizionale. La capitalizzazione di mercato delle stablecoin ha superato i 300 miliardi di dollari, guidata dall’interesse istituzionale e dalle partnership che facilitano la tokenizzazione degli asset e la conformità.
Esempi includono la stablecoin RLUSD di Ripple che collabora con Securitize per consentire scambi istantanei di azioni per fondi tokenizzati di BlackRock e VanEck, utilizzando smart contract per automatizzare la liquidità. Allo stesso modo, Stablecore ha ottenuto 20 milioni di dollari in finanziamento seed per supportare l’adozione delle stablecoin da parte delle banche, stimolata da sviluppi normativi come il GENIUS Act statunitense. Queste iniziative evidenziano un cambiamento verso un’infrastruttura che collega asset digitali e fisici, offrendo efficienze nei regolamenti e nella proprietà.
La tokenizzazione RWA si sta espandendo rapidamente, con piattaforme come Securitize che ospitano oltre 4 miliardi di dollari in asset tokenizzati, incluso il fondo BUIDL di BlackRock che supera 1 miliardo di dollari. Progetti come il finanziamento di 10 milioni di dollari di Mavryk Network per la tokenizzazione di proprietà negli Emirati Arabi Uniti mirano a sbloccare valore in mercati illiquidi, mentre la raccolta di 7,13 milioni di dollari di Plural si concentra sulla digitalizzazione degli asset energetici. Questa crescita è alimentata da benefici come regolamenti più rapidi, trasparenza migliorata e opportunità di proprietà parziale.
Rispetto alle startup cripto speculative, gli investimenti in stablecoin e RWA offrono rendimenti più prevedibili e minore volatilità, attirando capitale avverso al rischio. Tuttavia, affrontano sfide come ostacoli normativi e complessità tecnologiche, richiedendo framework robusti per un’adozione diffusa.
Sintetizzando queste tendenze, l’attenzione sull’infrastruttura stablecoin e RWA segnala una maturazione del mercato cripto, dove l’utilità e l’integrazione con la finanza tradizionale hanno la precedenza. Questo cambiamento supporta una crescita a lungo termine migliorando la liquidità e l’accessibilità, contribuendo a un ecosistema più equilibrato.
Coinvolgimento Istituzionale e Aziendale nei Venture Cripto
In ogni caso, gli attori istituzionali e aziendali sono sempre più attivi nello spazio cripto, guidando la diversificazione e la stabilità attraverso investimenti strategici e gestione del tesoro. Aziende come MicroStrategy hanno accumulato riserve sostanziali di Bitcoin, con 636.505 BTC, spesso finanziate attraverso vendite di equity, stabilendo un precedente per l’impegno a lungo termine negli asset digitali. Questo coinvolgimento aziendale ispira gli investitori retail a esplorare alternative oltre il Bitcoin, come altcoin e asset tokenizzati.
I dati mostrano che gli afflussi istituzionali nei fondi cripto hanno raggiunto guadagni settimanali di 4,4 miliardi di dollari per 14 settimane consecutive, con gli ETF Ethereum che attirano 6,2 miliardi di dollari. Ad esempio, i prodotti come l’iShares Ethereum Trust di BlackRock e FETH di Fidelity hanno registrato attività significative, inclusi afflussi giornalieri singoli di 1 miliardo di dollari, convalidando asset non-Bitcoin e riducendo la volatilità del mercato. Le partecipazioni aziendali di Ethereum sono aumentate, con BitMine Immersion Technologies che ha incrementato la sua scorta del 410,68% a 833.100 ETH, contribuendo a una riserva aziendale di Ether di 13 miliardi di dollari.
Esistono punti di vista contrastanti sull’istituzionalizzazione; alcuni sostengono che potrebbe portare a centralizzazione, mentre altri la vedono come essenziale per l’adozione mainstream. Aziende come Robinhood stanno perseguendo l’approvazione della SEC per fondi venture accessibili al retail, mirando a democratizzare l’accesso ma potenzialmente esponendo investitori inesperti a rischi più elevati. Ciò rispecchia gli sforzi globali, come la classificazione delle imprese cripto come venture company in Corea del Sud, fornendo incentivi fiscali per stimolare la crescita.
Sintetizzando questo coinvolgimento, la partecipazione istituzionale rafforza il mercato cripto aggiungendo credibilità e profondità. Incoraggia una partecipazione e innovazione più ampia, con un impatto rialzista poiché favorisce un ecosistema più organizzato, sebbene necessiti di una robusta gestione del rischio per gestire lo scrutinio aumentato.
L’appeal degli altcoin sta guidando una maturazione del mercato più sana, offrendo più scelte per gli investitori.
Hank Huang
Ambiente Normativo e il Suo Impatto sugli Investimenti Cripto
Sai, i framework normativi influenzano significativamente gli investimenti cripto, con chiarezza o ambiguità che modellano le strategie e le dinamiche di mercato. Sviluppi come il GENIUS Act negli Stati Uniti e MiCA in Europa forniscono linee guida per stablecoin e asset digitali, riducendo l’incertezza e favorendo la fiducia istituzionale. Ad esempio, il divieto del GENIUS Act sui pagamenti diretti di yield ha involontariamente aumentato la domanda per stablecoin sintetiche come USDe di Ethena, che offre rendimenti attraverso mezzi alternativi.
Evidenze da contesto aggiuntivo indicano che la chiarezza normativa ha portato a un aumento del 4% nella capitalizzazione di mercato delle stablecoin a 277,8 miliardi di dollari nell’agosto 2025, come notato dal Governatore della Federal Reserve Christopher Waller. Le regioni con regole chiare, come parti dell’Asia e dell’Europa, vedono tassi di adozione più alti, mentre le incertezze in aree come le restrizioni bancarie del Regno Unito possono ostacolare l’integrazione. Le aziende devono aderire alle leggi sui titoli, codici fiscali e requisiti antiriciclaggio, complicando le strategie del tesoro cripto.
Rispetto agli ambienti normativi ostili, come le condanne al carcere in Ungheria per il trading cripto non autorizzato, l’approccio statunitense sotto la SEC è più misurato, concentrandosi su valutazioni approfondite di prodotti come gli ETF per garantire la stabilità del mercato. Questa posizione cauta, sebbene a volte ritardi le approvazioni, mira a costruire una base per una crescita sostenibile riducendo le frodi e migliorando la protezione degli investitori.
Sintetizzando gli impatti normativi, il panorama in evoluzione sta diventando più favorevole agli investimenti cripto, con un effetto neutro o rialzista poiché regole più chiare attirano capitale. Le parti interessate devono dare priorità alla conformità e all’adattabilità per navigare i cambiamenti, garantendo che le innovazioni si allineino agli standard legali per il successo a lungo termine.
La chiarezza normativa è fondamentale per una crescita sostenibile, poiché costruisce fiducia e riduce i rischi di frode.
John Smith
Innovazioni Tecnologiche che Guidano l’Evoluzione del Mercato Cripto
A tal proposito, i progressi tecnologici sono centrali per l’evoluzione del mercato cripto, consentendo un accesso sicuro ed efficiente a una gamma più ampia di asset digitali. Innovazioni come i meccanismi di staking, soluzioni cross-chain e miglioramenti della scalabilità blockchain rendono gli altcoin più attraenti offrendo utilità oltre il mero investimento. Ad esempio, gli aggiornamenti di Ethereum migliorano il suo uso nelle applicazioni decentralizzate, permettendo agli investitori di impegnarsi nello staking per yield, come visto nelle strategie aziendali.
Evidenze includono l’ETP di staking Bitcoin della London Stock Exchange, che fornisce un yield annuale dell’1,4% utilizzando cold storage e computazione multiparte per la sicurezza, riducendo i rischi di frode e attirando investitori retail. Fornitori di infrastruttura come Zerohash facilitano il trading di multiple criptovalute su piattaforme come E Trade, sfruttando la tokenizzazione e il supporto stablecoin per snellire i processi di onboarding. Le riserve basse di exchange per asset come Ethereum segnalano un sentimento di detenzione forte, riducendo la pressione di vendita e stabilizzando i prezzi.
Rispetto ai sistemi finanziari tradizionali, le tecnologie cripto offrono decentralizzazione ma arrivano con rischi di volatilità più elevati; tuttavia, i progressi nell’IA per la sicurezza e i controlli dati in tempo reale stanno mitigando questi problemi. La proliferazione di piattaforme DeFi e NFT diversifica ulteriormente i punti di ingresso, permettendo agli investitori di iniziare con asset di nicchia piuttosto che con Bitcoin, favorendo una base di partecipanti più ampia.
Sintetizzando queste innovazioni, la tecnologia abilita il cambiamento dall’ingresso centrato sul Bitcoin, supportando una crescita sostenibile del mercato. Man mano che le reti migliorano e offrono più opzioni di integrazione, l’ecosistema cripto diventa più inclusivo ed efficiente, guidando l’adozione e la resilienza a lungo termine.
Le innovazioni tecnologiche stanno abbassando le barriere, rendendo l’onboarding cripto più inclusivo ed efficiente.
Qin En Looi
Rischi e Opportunità nelle Stablecoin Sintetiche
In ogni caso, le stablecoin sintetiche, come USDe di Ethena, presentano opportunità significative per la generazione di yield e l’efficienza dei costi nel mercato cripto, ma sono accompagnate da rischi sostanziali che richiedono una gestione attenta. USDe impiega una strategia di copertura delta-neutra per mantenere un peg di 1 dollaro e produrre yield, con la sua capitalizzazione di mercato che supera i 14 miliardi di dollari e ricavi cumulativi che eccedono i 500 milioni di dollari. Questa crescita è alimentata da cambiamenti normativi come il GENIUS Act, che vieta i pagamenti diretti di yield, spingendo la domanda verso opzioni sintetiche.
Evidenze da contesto aggiuntivo indicano che i modelli sintetici sono vulnerabili a eventi di depegging e guasti tecnici, come visto nei crolli passati di stablecoin algoritmiche che hanno risultato in perdite significative. Rispetto alle stablecoin collateralizzate come USDT e USDC, che si basano su riserve fiat per la stabilità, le opzioni sintetiche offrono maggiore scalabilità e integrazione con protocolli DeFi ma mancano dello stesso livello di sicurezza, necessitando di strategie avanzate di mitigazione del rischio.
Prospettive contrastanti mostrano che mentre gli asset sintetici possono guidare l’innovazione e la liquidità del mercato, potrebbero anche attirare scrutinio normativo e scetticismo degli investitori a causa della loro complessità. Ad esempio, il boost involontario del GENIUS Act alle stablecoin sintetiche potrebbe portare a un’adozione aumentata, ma cambiamenti politici o problemi tecnologici rimangono minacce, analoghi a investimenti cripto più ampi dove alti rendimenti arrivano con volatilità.
Sintetizzando questi fattori, le opportunità nelle stablecoin sintetiche sono promettenti, con un impatto neutro o positivo sul mercato, poiché favoriscono l’innovazione e la generazione di yield. Tuttavia, le parti interessate devono dare priorità alla gestione del rischio, sfruttando tecnologie e conformità normativa per sfruttare i benefici mentre minimizzano le esposizioni per una crescita sostenibile.
Prospettive Future e Proiezioni di Mercato
Sai, il futuro del mercato cripto appare ottimistico, guidato dall’adozione istituzionale, progressi normativi e innovazioni tecnologiche. Le previsioni suggeriscono che il mercato delle stablecoin potrebbe raggiungere 2 trilioni di dollari entro il 2028, supportato da regole come il GENIUS Act e MiCA che riducono le incertezze. I progressi nei link cross-chain e nei metodi di yield miglioreranno la funzionalità, mentre i coinvolgimenti aziendali, come l’impegno di BlackRock nei fondi tokenizzati, aggiungono credibilità e stabilità.
I dati indicano che la fiducia istituzionale sta crescendo, con afflussi netti cumulativi negli ETF Ethereum che eccedono i 13,7 miliardi di dollari da luglio 2024 e le partecipazioni aziendali cripto che si espandono costantemente. Ad esempio, il numero di aziende pubbliche che detengono Bitcoin è quasi raddoppiato a 134, con partecipazioni totali di 244.991 BTC, riflettendo una maturazione che gli investitori retail probabilmente emuleranno. Questa tendenza è rafforzata dagli sforzi di armonizzazione normativa globale, come MiCA dell’UE e proposte del CLARITY Act statunitense, che mirano a creare framework standardizzati.
Rispetto ai cicli speculativi storici, l’attuale attenzione sull’utilità e la conformità promette una crescita più stabile, sebbene rischi come cambiamenti normativi e violazioni della sicurezza persistano. Ad esempio, gli hack nel luglio 2025 hanno risultato in oltre 142 milioni di dollari di perdite, evidenziando la necessità di una robusta gestione del rischio. Le parti interessate dovrebbero lavorare con i regolatori per navigare queste sfide, garantendo che le criptovalute realizzino il loro potenziale come strumenti finanziari trasformativi.
Sintetizzando le prospettive, il mercato cripto è pronto per una crescita sostenuta, con un impatto neutro o rialzista atteso man mano che l’ecosistema evolve. Dando priorità alle applicazioni nel mondo reale e all’infrastruttura, l’industria può raggiungere una maggiore resilienza e adozione, bilanciando innovazione e stabilità per il successo a lungo termine.
