Traguardo del 95% della fornitura di Bitcoin e implicazioni di mercato
Raggiungere il 95% della fornitura totale di Bitcoin estratta è un evento significativo nella storia delle criptovalute, con solo 2,05 milioni di Bitcoin rimasti dal limite originale di 21 milioni. Questo è avvenuto quasi 17 anni dopo che Satoshi Nakamoto ha creato Bitcoin, sottolineando la sua scarsità prevedibile e il percorso verso la maturità. Il resto richiederà oltre 100 anni per essere estratto a causa degli halving, che rafforzano la struttura deflazionistica di Bitcoin in un mondo di valute fiat in crescita.
I dati mostrano che l’inflazione annuale della fornitura di Bitcoin è scesa a circa lo 0,8%, rendendola più scarsa di molti asset tradizionali. Thomas Perfumo di Kraken sottolinea che questa scarsità è fondamentale per la narrazione di Bitcoin come denaro solido, combinando il regolamento globale con la fiducia degli oggetti rari. Ciò supporta l’idea di Bitcoin come oro digitale, dove l’offerta limitata e l’emissione costante creano una riserva di valore che resiste alla svalutazione.
Tuttavia, gli esperti avvertono di non esagerare gli effetti immediati sul mercato. Jake Kennis di Nansen afferma che, sebbene la scarsità possa sostenere i prezzi psicologicamente, il traguardo del 95% è più una questione narrativa che un driver diretto dei prezzi. I mercati hanno assorbito Bitcoin nell’ultimo decennio, e i dettagli sull’offerta sono notizie vecchie per molti. Questa visione ci ricorda che il valore di Bitcoin non dipende solo dall’offerta, ma è legato all’adozione e a fattori economici più ampi.
Ci sono opinioni contrastanti sull’importanza di questo traguardo. Alcuni analisti ritengono che rafforzi la scarsità e il valore a lungo termine di Bitcoin, mentre altri lo vedono come un altro passo in un piano prestabilito. Marcin Kazmierczak di RedStone sostiene che i veri cambiamenti sono avvenuti in precedenza, e ora stiamo assistendo alla maturazione di Bitcoin, non a una rivoluzione.
In sintesi, il punto del 95% della fornitura mostra Bitcoin in transizione da un asset in rapida crescita a uno con scarsità fissa e prevedibile. Questo aiuta le istituzioni fornendo certezza, ma il mercato deve guardare oltre l’offerta per valutare il percorso di Bitcoin. In definitiva, questo traguardo dimostra la resilienza e la fedeltà di Bitcoin al suo design originale dopo tutti questi anni.
Bitcoin combina in modo unico la sua funzionalità come protocollo di regolamento globale, in tempo reale e senza autorizzazioni con la certezza di autenticità e scarsità che ci si aspetterebbe da un capolavoro come la Gioconda.
Thomas Perfumo
Sottolinea la scarsità di Bitcoin, ma il restante 5% richiederà ben oltre 100 anni per raggiungere il 100% della circolazione a causa degli halving. Sebbene una maggiore scarsità possa sostenere psicologicamente i prezzi, questo traguardo specifico è più un evento narrativo che un catalizzatore diretto dei prezzi.
Jake Kennis
Trasformazione dell’industria del mining di Bitcoin
Il mondo del mining di Bitcoin sta cambiando rapidamente con l’inasprimento delle forniture, con operatori più piccoli che raggiungono i grandi nomi in potenza di calcolo. Secondo The Miner Mag, i principali miner pubblici hanno raggiunto 326 exahash al secondo nel settembre 2025, più del doppio rispetto all’anno precedente, e le aziende di medio livello ora costituiscono quasi un terzo della potenza totale della rete Bitcoin. Questo cambiamento deriva da anni di investimenti intelligenti e di espansione, rendendo la concorrenza più equa.
Questa diffusione del potere rende la rete più forte riducendo la dipendenza da pochi grandi miner. La rapida crescita della capacità di medio livello mostra quanto la concorrenza si stia intensificando, con aziende che migliorano le loro statistiche on-chain e i tassi di blocco per rimanere efficienti. Ciò si allinea con le tendenze passate in cui i progressi tecnologici hanno permesso a più persone di partecipare al mining.
L’halving dell’aprile 2024 ha ridotto le ricompense di blocco a 3,125 Bitcoin, accelerando i cambiamenti comprimendo i profitti e spingendo i miner a diventare più efficienti. Si affidano maggiormente alle commissioni di transazione man mano che le ricompense diminuiscono, il che potrebbe eliminare gli operatori più deboli anche se la rete di solito si riprende rapidamente. Questo è un passaggio importante dalla dipendenza dalle ricompense di blocco alla dipendenza dalle commissioni.
Le opinioni su questo variano: alcuni dicono che la crescita di medio livello aiuta la decentralizzazione e la resilienza, mentre altri temono che possa aumentare la concorrenza e i costi. I miner più piccoli ottengono più opportunità ma affrontano aggiornamenti costanti e bollette più alte in un mercato difficile. Ciò mostra il delicato equilibrio tra accesso e sopravvivenza nel mining di Bitcoin.
Inquadrando il tutto, il mining si sta muovendo verso una migliore efficienza e adattabilità. Man mano che i miner affrontano le sfide post-halving, la loro capacità di crescere e innovare è cruciale per mantenere il vantaggio. È plausibile che questa diffusione del potere supporti una rete Bitcoin più decentralizzata e resiliente, rimanendo fedele alle radici delle criptovalute mentre l’industria matura.
I miner stanno già sentendo l’impatto delle ridotte ricompense di blocco dagli halving, più recentemente nel 2024, costringendoli a fare sempre più affidamento sulle commissioni di transazione per la redditività.
Jake Kennis
Stiamo passando da miner dipendenti dalle ricompense di blocco a miner dipendenti dalle commissioni di transazione. Questo crea pressione sui miner per consolidarsi o cercare guadagni di efficienza.
Marcin Kazmierczak
Performance finanziaria e diversificazione strategica di Bitcoin
Le aziende di mining di Bitcoin stanno andando bene finanziariamente e si stanno diversificando in progetti di calcolo ad alte prestazioni e energia. MARA Holdings e Hut 8 hanno avuto solidi risultati nel Q3 2025, con le entrate di MARA aumentate del 92% su base annua a 252 milioni di dollari e quelle di Hut 8 quasi raddoppiate a 83,5 milioni di dollari. Entrambe hanno invertito le perdite in modo significativo: MARA è passata da una perdita di 125 milioni di dollari a un guadagno di 123 milioni, e Hut 8 ha realizzato 50,6 milioni di dollari.
Questa salute finanziaria si accompagna a una grande crescita delle scorte di Bitcoin: MARA ha aumentato le sue partecipazioni a 52.850 BTC da 26.747 BTC un anno fa, e Hut 8 ha incrementato la sua riserva a 13.696 BTC da 9.106 BTC. Questo accumulo mostra il loro impegno a lungo termine per Bitcoin mentre sviluppano altri flussi di reddito. Entrambe si sono rinominate come aziende di energia digitale e infrastrutture, concentrandosi sulla trasformazione dell’energia in eccesso in valore digitale.
I rapporti aziendali mostrano che il passaggio all’hosting di IA e calcolo ad alte prestazioni porta contratti pluriennali con flussi di cassa più stabili, riducendo la dipendenza dalle fluttuazioni dei prezzi di Bitcoin. Aziende come Bitfarms, TeraWulf e IREN hanno ottenuto finanziamenti consistenti tramite obbligazioni convertibili: Bitfarms ha assicurato 588 milioni di dollari e TeraWulf ha annunciato un accordo da 3,2 miliardi di dollari per data center. Questa strategia è decollata dopo che l’halving del 2024 ha ridotto ricompense e margini.
Diverse aziende seguono percorsi diversi: alcune rimangono vicine a Bitcoin, mentre altre spingono sui servizi computazionali. MARA si definisce un’azienda di energia digitale incentrata su data center IA a basse emissioni dopo l’acquisizione di Exaion, una parte di EDF francese, per 168 milioni di dollari. Hut 8 si sta espandendo anche lei, con 1,02 gigawatt gestiti e piani per oltre 2,5 gigawatt in Nord America.
In generale, i cambiamenti finanziari e strategici del mining puntano a modelli più sostenibili. La diversificazione stabilizza i guadagni e migliora l’uso del capitale supportando la sicurezza della rete. È plausibile che questa sia una risposta intelligente alle pressioni economiche, costruendo uno scenario di mining più resistente in grado di gestire alti e bassi del mercato.
Finanziamento del debito e gestione del capitale di Bitcoin
Il mining di Bitcoin sta assistendo a un enorme aumento del debito, con i debiti totali saliti da 2,1 miliardi a 12,7 miliardi di dollari in un anno, secondo il Bitcoin ChainCheck di VanEck di ottobre. Questo aumento del 500% mostra la corsa dei miner ad acquistare attrezzature migliori per competere man mano che l’hashrate globale sale. Il debito affronta quello che VanEck chiama il ‘problema del cubetto di ghiaccio che si scioglie’, dove non aggiornarsi significa ricompense decrescenti man mano che la difficoltà della rete cresce.
I dati mostrano che gli accordi di debito e obbligazioni convertibili dei miner pubblici hanno raggiunto 4,6 miliardi di dollari alla fine del 2024, 200 milioni di dollari all’inizio del 2025 e 1,5 miliardi di dollari a metà 2025. Questo passaggio dall’equity al debito riflette il reddito imprevedibile di Bitcoin, con il debito che offre costi inferiori e più stabilità nonostante i rimborsi fissi. Nathan Frankovitz e Matthew Sigel di VanEck sottolineano che investire in nuove attrezzature è vitale per mantenere la quota di hashrate e i guadagni giornalieri in Bitcoin in un mercato feroce.
L’aumento del debito risponde alla concorrenza dura, con l’hashrate globale oltre 1,2 trilioni di hash al secondo, costringendo i miner ad aggiornarsi o rimanere indietro. Le intuizioni del settore dicono che questa strategia monetaria è una tattica di sopravvivenza in un campo ad alta intensità di capitale dove l’efficienza guida i profitti. Il debito permette ai miner di ottenere liquidità per la crescita e controllare i costi, ma aggiunge obblighi di rimborso fissi.
Le visioni si dividono su questo: alcuni esperti dicono che il debito è necessario per la crescita e l’efficienza, mentre altri avvertono dei rischi se i prezzi di Bitcoin scendono, possibilmente portando a consolidamenti. Il debito porta stabilità ma potrebbe peggiorare lo stress nelle fasi di recessione. È diverso dall’equity, che è più flessibile ma più costoso, rendendo il debito attraente ora.
In termini più ampi, l’aumento del debito nel mining segnala maturità, dove una gestione intelligente del denaro è chiave. Buoni piani di debito supportano le operazioni e la diversificazione mantenendo la rete sicura. Questo mostra come denaro e tecnologia si mescolino nel mining di criptovalute, richiedendo un attento equilibrio tra crescita e rischio in uno spazio volatile.
Influenza istituzionale e dinamiche di mercato di Bitcoin
I grandi attori stanno plasmando i mercati di Bitcoin sempre di più attraverso mining e investimenti su larga scala, aggiungendo stabilità e liquidità a un asset solitamente volatile. I dati dicono che le partecipazioni istituzionali sono cresciute di 159.107 BTC nel Q2 2025, e gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno visto afflussi netti di circa 5,9k BTC il 10 settembre, il più grande salto giornaliero da metà luglio. Questa domanda istituzionale spesso supera la produzione mineraria giornaliera, costruendo supporto ai prezzi e domando la volatilità.
Le tendenze di mercato mostrano che gli acquisti istituzionali, spesso over-the-counter, riducono lentamente l’offerta disponibile e mostrano fiducia a lungo termine in Bitcoin. Gli analisti di Glassnode notano che la rinnovata domanda di ETF ha reso positivi i flussi settimanali, evidenziando un interesse costante nonostante le oscillazioni di mercato. Questo differisce dal trading retail, dove gli investitori reagiscono a segnali tecnici e stati d’animo, aggiungendo liquidità ma anche scatenando volatilità con leva alta.
La storia suggerisce che gli afflussi istituzionali spesso precedono i rimbalzi di mercato, come nei recenti crolli dove gli acquisti vicino al supporto hanno innescato recuperi. Durante lo stress, gli afflussi ETF istituzionali hanno ammortizzato le vendite retail, offrendo domanda costante per bilanciare le vendite dei miner e gli scambi emotivi. Questo impegno deriva dai tratti unici di Bitcoin, come scarsità e appeal di copertura macro, attirando detentori a lungo termine.
Le opinioni variano: i sostenitori dicono che le istituzioni sono cruciali per la crescita del mercato, migliorando liquidità, determinazione dei prezzi e legami con la finanza tradizionale. I critici si preoccupano della centralizzazione e dell’emarginazione dei piccoli attori. Questo dibattito rispecchia lo scontro più ampio delle criptovalute tra innovazione e decentralizzazione, con le istituzioni che portano sia validazione che sfide.
Riassumendo, i flussi istituzionali tramite ETF stanno rimodellando la configurazione del mercato di Bitcoin. Il movimento verso mercati professionali è un grande passo, aumentando l’accettazione e l’integrazione nella finanza globale sottolineando l’accesso regolamentato per una crescita costante. Questa tendenza significa che gli osservatori dovrebbero monitorare le mosse istituzionali per valutare le direzioni e individuare opportunità in un ecosistema più intelligente.
Gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno visto afflussi netti di ~5,9k BTC il 10 settembre, il più grande afflusso giornaliero da metà luglio. Questo ha spinto i flussi netti settimanali in positivo, riflettendo la rinnovata domanda di ETF.
Glassnode
Spostamenti geografici e concentrazione del mining di Bitcoin
Il mining di Bitcoin si è diffuso geograficamente dal divieto cinese del 2021, con molta potenza spostata negli Stati Uniti, che ora hanno circa il 37% dell’hashrate globale di Bitcoin. Questo li rende il principale punto di mining, con sei dei dieci maggiori miner pubblici con sede lì. Il Texas guida nel mining statunitense, grazie all’energia a basso costo, abbondanza di rinnovabili e una rete elettrica business-friendly che attira grandi operatori.
I dati del settore mostrano che grandi miner come MARA, Riot Platforms, CleanSpark, Bitdeer e Hut 8 gestiscono grandi siti in Texas, che il senatore statunitense Ted Cruz ha chiamato ‘un’oasi per Bitcoin’. Questo raggruppamento deriva dall’ottima energia e regole dello stato, supportando operazioni di mining enormi. Lo spostamento ha aiutato a decentralizzare la rete diffondendo il potere dopo la partenza della Cina.
La mossa di potere statunitense corrisponde alla crescente partecipazione istituzionale e regolamentazioni più chiare, cementando il suo ruolo di mining globale. Le statistiche mostrano che il mining statunitense è cresciuto in scala e abilità, con aziende pubbliche che riportano forti guadagni di hashrate e miglioramenti di efficienza. Questa concentrazione geografica aumenta la sicurezza della rete e porta vantaggi economici alle aree ricche di energia.
Le regole differiscono per stato: nel New Hampshire, il Comitato per il Commercio del Senato ha rimandato l’alleggerimento dei limiti al mining per maggiori input pubblici, a differenza del Texas che ha le braccia aperte. Questo mostra come le politiche locali influenzino dove i miner si stabiliscono, creando una scena complicata da navigare.
Globalmente, il raggruppamento del mining statunitense significa che l’industria sta maturando verso regole stabili ed energia affidabile. È plausibile che questa dispersione del potere attraverso le regioni rafforzi la rete utilizzando buone condizioni economiche. Questo cambiamento mostra il mining di criptovalute che si fonde con i sistemi tradizionali, rendendo Bitcoin più resistente e diffuso.
Prospettive di mercato e traiettoria futura di Bitcoin
Il futuro del mining di Bitcoin è plasmato da progressi tecnologici, regolamentazioni e forze di mercato che decideranno la sua sopravvivenza e crescita. Le tendenze attuali includono un’adozione istituzionale costante, con oltre 150 aziende pubbliche che aggiungono Bitcoin ai tesoretti nel 2025 e ETF spot Bitcoin che vedono afflussi consistenti. Questo coinvolgimento di grandi attori fornisce domanda affidabile che spesso supera il mining giornaliero, sostenendo i prezzi e riducendo la volatilità rispetto ai cicli precedenti.
L’analisi indica che le partecipazioni aziendali di Bitcoin sono circa il 4,87% dell’offerta totale, sottraendo grandi quantità dalla circolazione e possibilmente alimentando aumenti di prezzo a lungo termine da gap domanda-offerta. Il mix di attori—dal mining e fintech a industrie regolari—mostra un’adozione che si allarga oltre i nativi delle criptovalute, segnalando un’accettazione più ampia. Questo segna il passaggio di Bitcoin da scelta speculativa a reale riserva di valore in grandi portafogli.
La tecnologia continua a guidare l’efficienza, con la difficoltà di mining scesa del 2,7% a 146,7 trilioni da oltre 150,8 trilioni, dando ai miner una breve pausa. Ma l’hashrate globale record sopra 1,2 trilioni di hash al secondo mantiene la concorrenza feroce, richiedendo aggiornamenti e aggiustamenti costanti. L’approccio di crescita attento del settore riflette il difficile equilibrio tra espansione e senso del denaro in un campo ad alta intensità di capitale.
Le previsioni differiscono: gli ottimisti prevedono nuovi massimi dall’adozione istituzionale e dai limiti dell’offerta, mentre voci caute segnalano rischi da incognite regolatorie, tensioni economiche e ostacoli tecnologici. La fusione di finanza tradizionale e innovazione cripto apre porte ma porta anche la severità dei mercati maturi, che potrebbe accelerare l’adozione mainstream con standard più alti.
In tutto, il mining di Bitcoin si sta evolvendo verso più professionalità e legami con la finanza tradizionale. Diversificazione strategica, gestione intelligente del denaro e adattamento alle regole saranno chiave per i prossimi anni. È plausibile che questa crescita supporti un mondo cripto più robusto e sostenibile, con il mining centrale per la sicurezza della rete e lo spazio più ampio degli asset digitali.
Ciò che conta di più è il contesto macroeconomico, le tendenze di adozione e la chiarezza regolatoria piuttosto che raggiungere una soglia percentuale arbitraria.
Marcin Kazmierczak
