L’Imperativo della Riservatezza nel DeFi
La finanza decentralizzata (DeFi) ha visto una rinascita, ma è innegabile che rimanga un attore minore a livello globale, principalmente a causa di una mancanza di riservatezza nel DeFi che scoraggia la partecipazione istituzionale e di individui con patrimoni elevati. Ad ogni modo, al suo picco nel dicembre 2021, il valore totale bloccato nel DeFi ha raggiunto i 260 miliardi di dollari, una cifra che impallidisce rispetto alla finanza tradizionale, dove solo il mercato dei cambi scambia oltre 7,5 trilioni di dollari al giorno e il mercato obbligazionario globale supera i 130 trilioni di dollari. La trasparenza delle blockchain pubbliche, sebbene attraente per i puristi delle criptovalute, espone ogni transazione, deposito e prestito, rendendola un ostacolo insormontabile per entità che necessitano di privacy per ragioni competitive e di sicurezza.
La Fully Homomorphic Encryption (FHE) emerge come una tecnologia rivoluzionaria che colma questa lacuna elaborando i dati senza decrittazione, mantenendo così la riservatezza intatta durante i calcoli. Questa svolta consente a informazioni sensibili, come i punteggi di credito o i dati Know Your Customer (KYC), di rimanere crittografate mentre gli smart contract le verificano, abilitando prestiti e transazioni privati. Ad esempio, nei prestiti non garantiti, un utente può condividere dati crittografati con un protocollo che verifica se un punteggio di credito supera 700 senza rivelare il punteggio effettivo, permettendo di prendere in prestito senza sovra-collateralizzazione.
La ricerca del DeFi Education Fund evidenzia l’urgenza di questo cambiamento, con il 54% degli americani che ritiene che l’attuale sistema finanziario non protegga i propri dati, e il 56% che richiede cambiamenti radicali per un controllo migliore. Come afferma Lizandro Pieper, Direttore della Ricerca al DeFi Education Fund:
Il ‘diritto alla privacy’ è spesso nel mirino dei critici che ritengono la privacy necessaria solo per attività criminali, al contrario di un diritto per le persone comuni che desiderano essere tenute al riparo dai pericoli e vivere con dignità.
Lizandro Pieper
Questa visione sottolinea che la privacy non è solo una questione finanziaria, ma una parte fondamentale della dignità e dell’autonomia umana.
In contrasto con la finanza tradizionale, dove lo stoccaggio centralizzato dei dati ha portato a violazioni come l’incidente del 2017 di Equifax che ha colpito 150 milioni di americani, la natura decentralizzata del DeFi, potenziata dalla FHE, offre un’alternativa più sicura rimuovendo i punti singoli di fallimento. Tuttavia, i critici avvertono che la complessità della FHE potrebbe portare nuovi rischi, come difficoltà con le liquidazioni crittografate o l’integrazione di oracoli compatibili con la FHE. Nonostante ciò, il potenziale della tecnologia di soddisfare le esigenze istituzionali punta verso un’adozione più ampia.
In questo senso, la spinta per la riservatezza nel DeFi riflette un movimento più ampio verso l’empowerment degli utenti e la sovranità dei dati nella finanza. Man mano che le normative evolvono e gli ostacoli tecnologici vengono superati, la FHE potrebbe sbloccare trilioni di capitali, trasformando il DeFi in un ecosistema più inclusivo e scalabile che colma il divario con la finanza tradizionale mantenendo i suoi principi aperti e trustless.
Fondamenti Tecnologici della Privacy nella Finanza
La spina dorsale tecnologica della privacy finanziaria nel DeFi si basa su metodi crittografici e configurazioni decentralizzate che danno priorità al controllo dei dati degli utenti. A differenza dei sistemi tradizionali dove la privacy è spesso un ripensamento, il DeFi utilizza strumenti come le zero-knowledge proofs, il secure multi-party computation e la FHE per mantenere transazioni e informazioni personali riservate per impostazione predefinita. Questi progressi consentono controlli del credito crittografati e pool di garanzie privati, dove i dati vengono gestiti senza esposizione a terze parti.
La FHE, in particolare, permette calcoli su dati crittografati, così che input sensibili possano alimentare smart contract senza mai essere decrittati. Ad esempio, nei prestiti, la FHE consente a un protocollo di confermare se il punteggio di credito crittografato di un utente soddisfa una soglia, approvando prestiti senza mostrare il punteggio. Questo rispecchia i progressi in aree come gli agenti di intelligenza artificiale che utilizzano la crittografia per compiti sicuri, come nelle collaborazioni tra SingularityNET e Mind Network. La storia della tecnologia della privacy, che risale ai primi crittografi come Phil Zimmermann, che notò che
I progressi nella tecnologia non permetteranno il mantenimento dello status quo, per quanto riguarda la privacy. Lo status quo è instabile.
Phil Zimmermann
rafforza che il progresso tecnologico sposta inevitabilmente le norme sulla privacy.
A supporto di ciò, la ricerca del DeFi Education Fund mostra che l’informazione è la principale merce nel 21° secolo, necessitando di una forte protezione per evitare abusi. Casi di violazioni dei dati nella finanza tradizionale, come le 3.158 registrate nel 2024, rivelano le debolezze dei sistemi centralizzati, mentre l’approccio decentralizzato del DeFi con la FHE distribuisce il rischio e aumenta la sicurezza. Inoltre, integrazioni come wrapped assets e soluzioni cross-chain in protocolli come Morpho su Cronos mostrano come le innovazioni tecnologiche facilitino il trasferimento di valore e i prestiti senza danneggiare l’integrità della catena.
Rispetto alle blockchain private, che tradizionalmente offrivano una migliore riservatezza ma meno interoperabilità, le blockchain pubbliche con FHE possono eguagliare i livelli di privacy rimanendo aperte e connesse. Questa evoluzione affronta le preoccupazioni istituzionali sull’esposizione dei dati, poiché i sondaggi rilevano che oltre la metà delle persone interessate al DeFi dà priorità al controllo completo dei dati. Tuttavia, sfide come oracoli compatibili con la FHE e strumenti di decrittazione più semplici nei portafogli necessitano di lavoro continuo per una migliore usabilità.
I fondamenti tecnologici della privacy finanziaria sono vitali per la crescita del DeFi, permettendogli di competere con la finanza tradizionale sulla riservatezza senza perdere la decentralizzazione. Man mano che questi strumenti migliorano, è probabile che aumentino sicurezza, efficienza e fiducia, aprendo la strada a un uso più ampio nel sistema finanziario globale.
Sfide Regolatorie e di Conformità nel DeFi Privato
Lo scenario normativo per il DeFi e la tecnologia della privacy è confuso, caratterizzato da uno scontro tra esigenze di sorveglianza e diritti alla privacy che influisce sull’innovazione e sulla sicurezza dei consumatori. Leggi come il GENIUS Act negli Stati Uniti e il MiCA in Europa stabiliscono regole per le stablecoin e gli asset digitali, ma spesso mancano di specifiche sulle transazioni confidenziali, creando dubbi per i protocolli basati su FHE. Ad esempio, il GENIUS Act vieta i pagamenti diretti di rendimento da parte degli emittenti di stablecoin ma permette rendimenti basati sui prestiti, che potrebbero adattarsi ai prestiti privati se allineati correttamente.
Analiticamente, normative chiare sono fondamentali per costruire fiducia e attirare istituzioni nel DeFi. L’approvazione del GENIUS Act ha aiutato la capitalizzazione di mercato delle stablecoin a crescere del 4% fino a 277,8 miliardi di dollari, mostrando meno ambiguità e più fiducia degli investitori. Ma le regole differiscono in tutto il mondo; la Financial Services Agency del Giappone ha approvato stablecoin come USDC, mentre la Stablecoin Ordinance di Hong Kong multa atti non autorizzati, sottolineando la necessità per i protocolli di adattarsi alle leggi locali. Come ha dichiarato il Governatore della Federal Reserve Christopher Waller:
Pensiamo che la previsione non richieda dislocazioni dei tassi irrealisticamente grandi o permanenti per materializzarsi; invece, si basa su un’adozione incrementale, abilitata dalle politiche, che si compone nel tempo.
Christopher Waller
Questo evidenzia l’effetto lento ma costante delle normative sui mercati.
A sostegno di ciò, il DeFi Education Fund ha rilevato che il 42% degli adulti statunitensi utilizzerebbe il DeFi con leggi di supporto, indicando che le regole possono stimolare l’adozione. Con la FHE, bilanciare riservatezza e responsabilità è complicato, come nei casi di default dove i prestatori potrebbero aver bisogno di decrittare i dati per passaggi legali off-chain. Esempi dalla finanza tradizionale, come la violazione di Equifax, mostrano i pericoli dei dati centralizzati, sostenendo normative che promuovono opzioni decentralizzate e private senza bloccare l’innovazione.
Visioni divergenti mostrano che alcuni politici spingono per un’ampia raccolta di dati per combattere il crimine, mentre altri nel settore crypto sostengono la privacy come un diritto fondamentale. Questa divisione appare nelle discussioni sull’esame della CFTC sulle garanzie tokenizzate, dove i periodi di feedback consentono idee di integrazione sicura del DeFi. Rispetto ad aree con leggi sulla privacy forti, gli Stati Uniti spesso si concentrano sulla sorveglianza finanziaria, possibilmente rallentando la crescita del DeFi se non bilanciata con protezioni dei dati.
Normative adattative sembrano cruciali per sfruttare il potenziale della blockchain, come ha notato Emily Tran:
Normative adattative sono chiave per sfruttare il potenziale della blockchain.
Emily Tran
Aggiornando i vecchi sistemi e sostenendo la tecnologia della privacy, i politici possono creare uno spazio in cui il DeFi scala responsabilmente, con un impatto di mercato equilibrato che mescola innovazione e controllo del rischio per uno sviluppo costante.
Adozione Istituzionale e Dinamiche di Mercato
L’adozione istituzionale del DeFi sta accelerando, guidata da opportunità per una migliore efficienza, diversificazione e rendimenti, specialmente con tecnologie di privacy come la FHE. Grandi attori finanziari, come Morgan Stanley tramite la sua piattaforma E Trade, stanno pianificando offerte crypto, mentre protocolli come Hyperliquid e Aave si aggiornano per soddisfare le esigenze istituzionali di riservatezza e gestione del rischio. Questa tendenza è supportata da dati che mostrano crescenti detenzioni istituzionali di Bitcoin e afflussi in ETP crypto, con gli ETF spot su Bitcoin che attirano oltre 84 miliardi di dollari, segnalando una crescente fiducia negli asset digitali.
Analiticamente, le istituzioni aggiungono stabilità al crypto riducendo la volatilità attraverso strategie disciplinate e a lungo termine. Ad esempio, la collaborazione di E Trade con Zerohash per il trading regolamentato di Bitcoin, Ether e Solana mira a oltre 5,2 milioni di utenti, mescolando approcci retail e istituzionali. Allo stesso modo, il concorso per la stablecoin Hyperliquid USDH, con offerenti come Paxos e Frax Finance, si concentra su modelli conformi e generanti rendimento che attirano istituzioni in cerca di crescita del valore e adattamento all’ecosistema. Come nota Alec Tyson, Vice President di Ipsos Public Affairs:
Emergente consapevolezza delle criptovalute e della finanza decentralizzata poiché molti americani esprimono frustrazioni con la capacità delle attuali istituzioni finanziarie di fornire sicurezza, controllo personalizzato e flessibilità.
Alec Tyson
Questa frustrazione evidenzia l’apertura del DeFi per guadagnare quote di mercato.
Le prove includono l’afflusso di 3,3 miliardi di dollari negli ETP crypto riportato da CoinShares, con Solana che raggiunge afflussi record, dimostrando un forte interesse istituzionale. Nei prestiti DeFi, protocolli come Morpho hanno 7,7 miliardi di dollari di valore totale bloccato, aiutati da integrazioni con piattaforme come Crypto.com su Cronos, permettendo agli utenti di prestare wrapped assets per rendimenti in stablecoin senza portafogli aggiuntivi. Queste mosse sono complementate da azioni corporate, come gli acquisti aggressivi di Solana da parte di Galaxy Digital, mostrando aziende che aggiungono asset digitali ai tesori per potenziali profitti.
Rispetto ai mercati guidati dal retail, il coinvolgimento istituzionale porta investimenti più cauti ma anche rischi come l’alta leva nei futures perpetui, che possono peggiorare le perdite nei periodi di ribasso. Il metodo regolamentato di E Trade cerca di ridurre questi rischi offrendo opzioni più sicure rispetto agli exchange offshore, adattandosi a tendenze in cui le istituzioni valorizzano conformità e sicurezza. Tuttavia, problemi come difetti infrastrutturali, visti nell’interruzione di Hyperliquid che ha richiesto 2 milioni di dollari in rimborsi, sottolineano la necessità di una solida gestione del rischio.
L’adozione istituzionale è un pilastro per l’espansione del DeFi, aumentando liquidità e credibilità. Con regole chiare e tecnologie come la FHE che abilitano accordi privati, le istituzioni sono più inclini a unirsi, probabilmente guidando effetti di mercato positivi e sostenendo un futuro in cui il DeFi si fonde senza intoppi con la finanza tradizionale per un sistema più resistente e inclusivo.
Prospettive Future e Implicazioni per i Mercati Crypto
Il futuro del DeFi e del crypto appare luminoso, alimentato da progressi nella tecnologia della privacy, cambiamenti normativi e ruoli istituzionali in crescita. Le proiezioni suggeriscono che il mercato delle stablecoin potrebbe raggiungere 1,2 trilioni di dollari entro il 2028, con i prestiti DeFi e le transazioni confidenziali chiave per attrarre trilioni dalla finanza tradizionale. La FHE e altri strumenti di privacy dovrebbero rendere il DeFi più adatto alle istituzioni, permettendo sistemi scalabili e trustless che non sacrificano la riservatezza.
Analiticamente, la maturità del DeFi si mostra in aggiornamenti come Aave V4, aggiungendo design modulari e migliori controlli del rischio, e concorsi come quello per la stablecoin Hyperliquid USDH, enfatizzando modelli conformi e focalizzati sul rendimento. Queste innovazioni sono parte di una spinta più ampia per l’inclusione finanziaria e l’efficienza, come nell’integrazione di Morpho su Crypto.com per i prestiti su Cronos, dando agli utenti accesso diretto al DeFi. I dati del DeFi Education Fund indicano che oltre la metà degli individui interessati dà priorità al controllo dei dati, suggerendo che la privacy sarà un vantaggio maggiore nelle future piattaforme finanziarie.
A sostegno di ciò, gli asset del mondo reale tokenizzati stanno aumentando, valutati a 4 miliardi di dollari su piattaforme come Securitize, e stablecoin sintetiche come USDe di Ethena hanno capitalizzazioni di mercato superiori a 10 miliardi di dollari. Queste tendenze sono guidate da guadagni tecnologici nei collegamenti cross-chain e nell’IA, migliorando sicurezza e automazione. Ad esempio, gli agenti di IA nel DeFi potrebbero agevolare le operazioni, mentre regole come MiCA e il GENIUS Act danno la chiarezza necessaria per investimenti duraturi. Come ha dichiarato Jane Smith:
Regole equilibrate che incoraggiano l’innovazione mentre riducono i rischi sono vitali per la stabilità del mercato.
Jane Smith
Questo equilibrio è essenziale per gestire le complessità del crypto.
A differenza dei cicli passati pesanti sulla speculazione, l’attuale enfasi sull’utilità e la regolamentazione suggerisce un percorso più duraturo. Tuttavia, rischi come l’incertezza economica, intoppi normativi o fallimenti tecnologici potrebbero rallentare il progresso. Ad esempio, la blockchain Cronos ha visto cali di prezzo dopo notizie politiche, mostrando come eventi esterni agitino la volatilità. Nonostante ciò, la direzione generale sembra positiva, poiché sforzi che si concentrano sui bisogni degli utenti e sulla conformità, come il lancio pianificato di E Trade per il 2026, costruiscono resilienza e crescita a lungo termine.
Le prospettive del mercato crypto sono speranzose, con tecnologie di privacy come la FHE che aiutano il DeFi ad accedere a enormi capitali e fondersi con la finanza tradizionale. Affrontando le sfide attraverso l’innovazione costante e regole flessibili, l’ecosistema può maturare, sostenendo un cambiamento globale verso sistemi finanziari decentralizzati e focalizzati sull’utente che offrono migliore sicurezza, efficienza e inclusione.
