Pilota Crypto del Vietnam: Barriere Regolamentari e Realtà di Mercato
Il Ministero delle Finanze del Vietnam ha confermato che nessuna azienda ha presentato domanda per partecipare al programma pilota quinquennale di trading di asset digitali del paese, nonostante l’interesse globale per i mercati crypto regolamentati sia in crescita. Questa situazione evidenzia importanti ostacoli di conformità e un ambito di prodotti limitato che le imprese devono affrontare per entrare nell’emergente ecosistema crypto vietnamita. In una conferenza stampa di domenica, il Vice Ministro delle Finanze Nguyen Duc Chi ha dichiarato ai media locali che il ministero non ha ricevuto alcuna proposta da aziende interessate a sperimentare il trading di asset digitali. Il pilota prevede fino a cinque partecipanti e il ministero sta accelerando il processo per autorizzare rapidamente la prima azienda idonea.
L’assenza di candidati sottolinea l’ambiente regolamentare rigoroso. Il Vice Ministro Chi ha osservato che i progressi dipendono da quanto bene le aziende soddisfano le condizioni richieste. Ciò avviene quasi un mese dopo che il governo ha lanciato la Risoluzione 05/2025, avviando il tanto atteso pilota crypto per bilanciare innovazione e supervisione.
Rispetto ad altre aree del Sud-est asiatico, l’approccio del Vietnam sembra più restrittivo, rischiando di compromettere la sua capacità di competere nel mondo in rapida evoluzione degli asset digitali. Mentre luoghi come Singapore e Hong Kong hanno regole patrimoniali più leggere, il quadro del Vietnam si concentra sulla cautela e il controllo, mostrando una visione regolamentare unica.
Considerando le tendenze più ampie, l’approccio prudente del Vietnam potrebbe rallentare il suo ingresso nella scena crypto globale, specialmente mentre altri paesi spingono per l’adozione di asset digitali. Questa posizione potrebbe influenzare il posto del Vietnam nel competitivo mercato crypto asiatico.
Ad oggi, il ministero non ha ricevuto alcuna proposta da parte delle imprese.
Nguyen Duc Chi
Requisiti Patrimoniali e Barriere di Mercato
Le richieste patrimoniali delle norme vietnamite rappresentano una grande barriera all’ingresso. Secondo il Ministero delle Finanze, i fornitori di servizi per asset crypto (CASP) autorizzati necessitano di almeno 10 trilioni di dong (circa 379 milioni di dollari) di capitale, simile a quanto richiesto per le banche commerciali complete.
Questo elevato livello patrimoniale è molto diverso dalle esigenze tipiche delle startup fintech, rendendo l’approccio del Vietnam uno dei più severi della regione. La barriera esclude molte aziende piccole e medie che altrimenti potrebbero partecipare al pilota.
Altre aree del Sud-est asiatico offrono percorsi più facili per le aziende crypto, con opzioni non bancarie a Singapore, Hong Kong e Giappone nell’intervallo da 1 a 5 milioni di dollari. Questo ampio divario nelle regole patrimoniali mette il Vietnam in svantaggio nell’attrarre imprese crypto e nuove idee.
Le regole patrimoniali del Vietnam mostrano la sua cautela verso l’innovazione finanziaria, privilegiando la stabilità rispetto alla crescita rapida. Ciò si allinea alla filosofia finanziaria più ampia del paese, ma potrebbe limitare le sue opportunità negli asset digitali.
In questo contesto, le tendenze globali suggeriscono che regole patrimoniali forti possono favorire la stabilità, ma barriere troppo elevate potrebbero bloccare l’innovazione e la concorrenza. La via del Vietnam bilancia queste esigenze nel mondo crypto.
Speriamo di lanciare questo pilota prima del 2026. Tuttavia, i progressi dipenderanno da quanto bene le imprese potranno soddisfare le condizioni richieste.
Nguyen Duc Chi
Restrizioni sui Prodotti e Limitazioni di Mercato
Le norme del Vietnam limitano i tipi di prodotti crypto disponibili, mirando in particolare agli asset garantiti da valuta fiat e ai titoli tokenizzati. Il paese vieta l’emissione di crypto garantite da valute fiat o titoli, il che esclude la maggior parte delle stablecoin come USDT e USDC, oltre a un numero crescente di titoli tokenizzati e fondi del mercato monetario.
Questi limiti riducono la gamma di prodotti che potrebbero attrarre l’interesse retail e istituzionale, diminuendo l’appeal del nuovo mercato crypto del Vietnam. Il divieto su stablecoin e titoli tokenizzati taglia fuori alcune delle parti in più rapida crescita della scena crypto globale.
A livello globale, l’offerta di stablecoin ha recentemente superato i 300 miliardi di dollari, con trasferimenti oltre 15,6 trilioni di dollari nel terzo trimestre del 2025. Gli afflussi hanno raggiunto 46 miliardi di dollari in quel trimestre, guidati da USDT di Tether, USDC di Circle e USDe di Ethena, mostrando un’alta domanda che le norme del Vietnam escludono.
Nel frattempo, i titoli del tesoro tokenizzati sono saliti sopra gli 8 miliardi di dollari a livello mondiale, trainati dal fondo BUIDL di BlackRock e dai token BENJI di Franklin Templeton. Questo crescente interesse istituzionale per gli asset tokenizzati è un altro settore che le norme del Vietnam bloccano a livello nazionale.
Le tendenze globali indicano che i limiti sui prodotti del Vietnam contrastano con le mosse del settore, rischiando di impedirgli di beneficiare della crescita di stablecoin e asset tokenizzati che sta attirando istituzioni ovunque.
Contesto Globale e Confronti Regionali
Lo stile regolamentare del Vietnam si distingue rispetto alle tendenze globali di adozione crypto e di definizione delle regole. Sebbene il paese si classifichi quarto a livello mondiale nell’adozione crypto secondo i dati di Chainalysis, il suo quadro appare più rigido di molti pari nell’Asia-Pacifico.
La regione Asia-Pacifico guida l’adozione crypto globale, con nove dei primi 20 paesi nell’Indice Globale di Adozione Crypto di Chainalysis provenienti dall’APAC. L’area ha registrato un aumento annuale del 69% nel valore crypto ricevuto e i volumi di transazione sono saliti da 1,4 trilioni a oltre 2,3 trilioni di dollari nel 2025, alimentati dalla crescita in India, Pakistan e Vietnam.
Il vantaggio dell’APAC deriva da popolazioni giovani, esperte di tecnologia, regolamentazioni progressive e ampio uso mobile. L’ascesa economica e la spinta digitale della regione creano condizioni perfette per la fioritura crypto, con i dati di Chainalysis che mostrano l’APAC in vantaggio sia nelle attività crypto piccole che grandi.
Rispetto al Nord America e all’Europa, dove i dubbi regolamentari possono rallentare i mercati, l’approccio più unificato dell’APAC agli asset digitali gli conferisce un vantaggio. Tuttavia, le scelte specifiche del Vietnam in questo contesto lo rendono più cauto di alcuni vicini.
Mentre il Vietnam trae beneficio dal boom crypto dell’APAC, le sue regole particolari potrebbero ostacolare il pieno utilizzo delle opportunità regionali, specialmente mentre altri adottano metodi più favorevoli all’innovazione.
Prospettive Istituzionali e Impatto di Mercato
Le reazioni istituzionali alle norme del Vietnam riflettono realtà di mercato più ampie e focus di investimento. La mancanza di domande pilota suggerisce che i grandi attori vedono l’attuale scenario regolamentare come difficile per la crescita e l’ingresso nel business.
L’interesse istituzionale per la crypto continua a crescere a livello globale, con titoli del tesoro tokenizzati oltre 8 miliardi di dollari e trasferimenti di stablecoin a 15,6 trilioni di dollari nel terzo trimestre del 2025. Questo slancio significa grandi opportunità che il quadro del Vietnam potrebbe perdere.
Le restrizioni colpiscono proprio mentre stablecoin garantite da fiat e titoli del tesoro tokenizzati sono tra i segmenti crypto in più rapida crescita, il che significa che le norme del Vietnam tagliano fuori proprio le aree con un rapido assorbimento istituzionale.
I dati di RWA.xyz mostrano che i titoli del tesoro tokenizzati sono saliti sopra gli 8 miliardi di dollari, guidati dal fondo BUIDL di BlackRock e dai token BENJI di Franklin Templeton, suggerendo che le istituzioni cercano rendimento, garanzie e regolamenti più rapidi tramite asset digitali.
Le tendenze istituzionali suggeriscono che le norme del Vietnam potrebbero necessitare di modifiche per attirare la partecipazione che supporta una crescita di mercato duratura. Gli attuali limiti sui prodotti istituzionali chiave potrebbero frenare la quota del Vietnam nell’uso crypto istituzionale in aumento.
Prospettive Future ed Evoluzione Regolamentare
Il futuro del mercato crypto del Vietnam dipenderà da come le sue regole si adatteranno alle realtà di mercato e ai cambiamenti globali. L’attuale pilota è un primo passo verso asset digitali regolamentati, ma la sua natura restrittiva potrebbe richiedere aggiustamenti per una partecipazione più ampia.
Le forti statistiche di adozione del Vietnam—classificato quarto a livello mondiale—indicano un alto interesse pubblico per gli asset digitali che potrebbe alimentare la crescita del mercato se le regole si allentano. La popolazione giovane e esperta di tecnologia del paese e l’alto uso mobile forniscono basi solide per l’espansione crypto.
Gli sforzi digitali più ampi del governo, come il lancio di un database blockchain nazionale a luglio, mostrano l’impegno tecnologico del Vietnam. Chiamato NDAChain, questa rete layer-1 con 49 nodi segna una mossa importante nella transizione digitale del paese e potrebbe aiutare la futura infrastruttura crypto.
Rispetto ai leader regionali precoci come Singapore e Corea del Sud, il percorso regolamentare del Vietnam suggerisce un’influenza simile se le politiche evolvono per mescolare innovazione con una supervisione adeguata. La sua posizione nel mercato Asia-Pacifico in crescita offre grandi opportunità per la leadership crypto.
Il piano digitale più ampio del Vietnam suggerisce che, sebbene le attuali regole crypto siano rigide, basi tecnologiche solide e alti tassi di adozione lo preparano bene per una crescita futura se le regolamentazioni si allineano meglio alle tendenze e alle richieste globali. Come afferma l’esperto di regolamentazione crypto Dr. Linh Nguyen, “La posizione cauta del Vietnam può proteggere gli investitori inizialmente, ma adattare le regolamentazioni per favorire l’innovazione sarà chiave per la crescita a lungo termine nello spazio degli asset digitali.”
