Comprendere il crollo del mercato crypto da 19 miliardi di dollari
Il mercato delle criptovalute ha appena assistito al più grande evento di liquidazione di sempre, con oltre 19 miliardi di dollari di posizioni con leva spazzati via in un calo drammatico. Questo crollo senza precedenti del mercato crypto ha fatto precipitare il prezzo di Bitcoin sotto i 110.000 dollari e ha cancellato circa 450 miliardi di dollari di valore di mercato totale, rivelando come le liquidazioni a cascata possano rapidamente peggiorare i cali dei prezzi tra gli asset digitali. I dati mostrano uno squilibrio netto: 16,7 miliardi di dollari in posizioni long sono stati liquidati rispetto a soli 2,5 miliardi di dollari in posizioni short, creando un rapporto di quasi 7:1 che ha alimentato la spirale al ribasso. In tutta onestà, questa forte inclinazione verso le scommesse long ha evidenziato l’accumulo di prestiti eccessivi, rendendo il sistema particolarmente vulnerabile a cambiamenti improvvisi. Il prestito totale sulle piattaforme di lending è sceso sotto i 60 miliardi di dollari per la prima volta da agosto, segnalando una forte deleveraging su tutta la linea.
Gli analisti di The Kobeissi Letter hanno fornito spunti chiave, affermando:
Crediamo che questo crollo sia stato dovuto alla combinazione di molteplici fattori tecnici improvvisi. Non ha implicazioni fondamentali a lungo termine. Una correzione tecnica era in ritardo; pensiamo che verrà raggiunto un accordo commerciale e le crypto rimangono forti. Siamo ottimisti.
The Kobeissi Letter
Ciò suggerisce che l’evento è stato più un necessario reset del mercato che un cambiamento fondamentale nel futuro delle crypto.
Rispetto alle crisi passate, i modelli sono simili, ma la scala è nuova. Cali precedenti come il collasso di FTX e il tracollo di Terra/LUNA hanno fatto danni, ma questa liquidazione da 19 miliardi di dollari ha stabilito un record in un solo giorno. A tal proposito, il potenziale di rapido rimbalzo lo distingue da crolli più profondi, poiché i mercati si sono poi ripresi superando i 4 trilioni di dollari di valore totale.
È verosimile che il crollo abbia agito come un reset tecnico in un quadro ancora solido. Mescolare troppi prestiti, liquidità ridotta e fattori scatenanti esterni ha creato la tempesta perfetta per una correzione netta ma possibilmente breve, con i fondamentali di base che rimangono solidi per la ripresa.
Catalizzatori macroeconomici e influenze politiche
Le forze economiche esterne sono state centrali per innescare il crollo del mercato crypto, con l’annuncio del presidente americano Donald Trump di dazi del 100% sui beni cinesi come principale fattore scatenante. Questa mossa politica ha scosso i mercati finanziari globali, colpendo sia gli asset tradizionali che quelli digitali contemporaneamente e mostrando come le crypto si stiano integrando sempre più con la finanza mainstream.
Il tempismo intorno alle 17 di venerdì, quando la liquidità di solito cala, ha peggiorato la volatilità e portato a oscillazioni maggiori. I mercati tradizionali hanno reagito fortemente, con i principali indici americani in forte calo: il Nasdaq-100 giù del 3,49%, l’S&P 500 in calo del 2,71% e il Dow che perde l’1,9%. Ciò illustra che le crypto ora si muovono con gli strumenti tradizionali durante lo stress geopolitico.
EndGame Macro ha analizzato il complesso legame tra politica e mercati, affermando:
L’interazione tra annunci politici e reazioni di mercato è diventata complessa. Gli asset crypto mostrano una sensibilità accentuata agli sviluppi geopolitici che influenzano il commercio globale e la propensione al rischio.
EndGame Macro
Tale sensibilità è stata chiara nella rapidità con cui i prezzi delle crypto hanno risposto alle notizie sui dazi, con Bitcoin particolarmente reattivo.
La storia suggerisce che tali shock politici sono spesso temporanei, poiché i mercati digeriscono il colpo e i fondamentali ritornano. Passate battaglie tariffarie hanno seguito questo schema caos-poi-calma, sebbene questo evento sia enorme per le crypto. L’ongoing shutdown del governo americano ha aggiunto complessità, costringendo agenzie come la SEC a operare con personale ridotto e ritardare decisioni chiave che potrebbero influenzare la fiducia.
Comunque, il crollo mostra che i mercati crypto si stanno sintonizzando sempre più sulla politica globale. Sebbene si verifichino picchi a breve termine, il lungo periodo sembra meno influenzato da singoli annunci, con i progressi tecnologici e l’adozione che spingono la crescita.
Vulnerabilità dell’infrastruttura tecnica
I guasti tecnici alle grandi exchange crypto hanno peggiorato il crollo del mercato, con il glitch dell’oracolo dei prezzi di Binance come fattore scatenante chiave. Il sistema oracolo, che imposta i valori per garanzie come USDe, wBETH e BNSOL utilizzando gli order book di Binance, ha ridotto quei valori in tempo reale, avviando un’ondata di liquidazioni tra le piattaforme ed esponendo punti deboli nelle configurazioni delle exchange sotto pressione.
Le evidenze indicano che l’oracolo di Binance è diventato la principale fonte di prezzi per molte piattaforme con leva, diffondendo dati errati ad altri luoghi centralizzati e decentralizzati. USDe sembrava aver perso il suo peg con il dollaro, scendendo a 0,65 dollari su Binance ma rimanendo stabile su Curve, dove i prezzi si sono appena mossi dello 0,3%. Questa discrepanza ha aperto opportunità di arbitraggio ma ha impedito ai market maker di sistemare i prezzi su tutti i fronti.
Haseeb Qureshi ha fornito un parere esperto sui problemi tecnici, spiegando:
USDe in realtà non ha mai sganciato il peg, notando che la sua liquidità più profonda si trovava su Curve, dove i prezzi si sono discostati di meno dello 0,3%. Su Binance, i fallimenti API e l’assenza di un canale diretto di mint-and-redeem con Ethena hanno impedito ai market maker di ripristinare il peg.
Haseeb Qureshi
Quindi, l’apparente depegging è derivato da guasti dell’oracolo, non da un reale fallimento dello stablecoin.
Al contrario, piattaforme decentralizzate come Hyperliquid sono rimaste solide durante la turbolenza, segnalando uptime completo e nessun debito cattivo. Il fondatore ha affermato che le liquidazioni erano dovute a troppi prestiti in cali rapidi, non a difetti del sistema, evidenziando la forza decentralizzata sotto stress.
In sostanza, il crollo sottolinea quanto siano vitali configurazioni robuste delle exchange e prezzi accurati per fermare effetti a cascata. Lezioni chiave: valutare gli asset wrapped in base al loro valore reale e monitorare i rischi della piattaforma in tempi volatili.
Dinamiche del mercato istituzionale e retail
Gli investitori istituzionali e retail hanno agito in modo molto diverso nel crollo, con i grandi player stabili e i piccoli che hanno aggiunto caos a breve termine. La domanda istituzionale è rimasta ferma, con i dati del Q2 2025 che mostrano che hanno aggiunto 159.107 BTC e gli spot Bitcoin ETF hanno registrato afflussi netti nonostante il calo, fornendo una base solida.
Andre Dragosch di Bitwise ha evidenziato cosa guida le istituzioni, affermando:
Gli afflussi ETF sono quasi nove volte la produzione mineraria giornaliera.
Andre Dragosch di Bitwise
Questa enorme domanda costruisce un forte supporto ai prezzi, con aziende come MicroStrategy e Metaplanet che acquistano Bitcoin sui cali. Le istituzioni sembrano concentrate sul valore a lungo termine, non sul rumore a breve termine.
Gli investitori retail, sebbene chiave per la liquidità, hanno spesso amplificato la volatilità con scambi reattivi. Nel crollo, le posizioni con leva retail sono state martellate, con 16,7 miliardi di dollari in posizioni long liquidate, mostrando i pericoli del sovraindebitamento in questo gruppo. Ma la domanda retail sottostante è rimasta forte, con più prestiti per i long nei sell-off che suggeriscono una fiducia duratura.
Guardando alle strategie, le istituzioni di solito detengono a lungo termine basandosi sulla scarsità di Bitcoin e sui tratti di copertura, mentre il retail si muove sull’emozione da segnali a breve termine e tendenze sociali. Questa divisione bilancia la stabilità istituzionale contro l’impulsività retail.
A tal proposito, il mix di azione istituzionale e retail è stato cruciale vicino al supporto di 112.000 dollari, dove gli acquisti da entrambe le parti hanno aiutato a evitare rotture peggiori. I dati suggeriscono che i flussi istituzionali sono rimasti forti attraverso il caos, mostrando che la fede a lungo termine ha battuto le preoccupazioni a breve, mentre i prestiti retail hanno alimentato l’ondata iniziale di liquidazione.
La prospettiva rialzista di Standard Chartered su Bitcoin
Nonostante la liquidazione record da 19 miliardi di dollari del mercato che ha spinto Bitcoin a un minimo di quattro mesi di 104.000 dollari, Standard Chartered mantiene un obiettivo rialzista di 200.000 dollari per Bitcoin per fine 2025, vedendo il crollo come un’opportunità di acquisto, non un cambiamento di mercato. Il capo degli asset digitali della banca ritiene che l’evento abbia ripulito i prestiti in eccesso, possibilmente preparando nuovi guadagni.
Geoff Kendrick di Standard Chartered ha dettagliato la scena, affermando:
La mia previsione ufficiale è di 200.000 dollari entro la fine dell’anno. Nonostante il ‘rumore Trump sui dazi’, vedo ancora un aumento dei prezzi ‘ben al di sopra dei 150.000 dollari’ nel caso ribassista per la fine dell’anno, assumendo che la Federal Reserve americana continui a tagliare i tassi di interesse per soddisfare le aspettative del mercato.
Geoff Kendrick
Questa visione afferma che i fondamentali sottostanti sono forti nonostante le interruzioni a breve termine.
L’analisi ammette limiti, come deboli afflussi negli spot Bitcoin ETF americani che limitano il rialzo. Questo calo ha Bitcoin diretto verso il suo peggior ottobre dal 2013, possibilmente terminando un mese rialzista negativo per la prima volta in oltre un decennio.
La posizione di Standard Chartered si scontra con visioni caute che sottolineano i rischi geopolitici e normativi. Ma il team della banca crede che i limiti di offerta, l’adozione istituzionale e i potenziali tagli dei tassi preparino il terreno per grandi guadagni una volta che i venti contrari a breve termine si attenuano.
È verosimile che la banca inquadri il crollo come parte delle difficoltà di crescita del mercato, non delle debolezze. L’obiettivo di 200.000 dollari mostra fede nel ruolo a lungo termine di Bitcoin e nel valore nella finanza globale.
Gestione del rischio e prospettiva futura del mercato
Una buona gestione del rischio è stata chiave nel crollo, richiedendo analisi tecnica, senso economico e controlli del sentiment per gestire mosse selvagge. Passi pratici includevano guardare le mappe di calore delle liquidazioni per i cluster di bid tra 110.000 e 109.000 dollari per individuare zone di supporto e utilizzare ordini stop-loss vicino a 107.000 dollari per limitare le perdite.
Cory Klippsten, CEO di Swan Bitcoin, ha condiviso pensieri sul reset, notando:
Cali guidati da macro di solito eliminano i trader con leva e le mani deboli, poi resettano il posizionamento per la prossima fase rialzista.
Cory Klippsten
Ciò si adatta ai dati che mostrano che il crollo ha purgato le posizioni sovraindebitate, possibilmente rendendo le condizioni più sane per gli avanzamenti. Rimuovere il rischio in eccesso spesso precede guadagni crypto sostenuti.
Gli approcci al rischio varano molto per partecipante. I detentori a lungo termine spesso usano il dollar-cost averaging e acquistano sui cali, come le istituzioni, mentre i trader a breve termine inseguono i breakout e le mosse del sentiment. Strumenti come il Crypto Fear & Greed Index aiutano a valutare l’umore, ma gli eventi macro possono sovrascrivere i segnali, richiedendo piani flessibili.
Le previsioni degli esperti si dividono dopo il crollo: i rialzisti puntano a 150.000 dollari o più, mentre i tipi cauti avvertono di cali sotto i 100.000 dollari. Tecnicamente, Bitcoin deve riconquistare 116.000 dollari per riguadagnare slancio e rotture sotto 107.000 dollari potrebbero significare correzioni più profonde. Questo intervallo riflette l’incertezza predittiva delle crypto.
Comunque, il mercato sembra in una fase di cambiamento, pronto per il consolidamento e la crescita se i supporti resistono e le istituzioni lo sostengono. La storia mostra che correzioni simili spesso portano a rally, ma ora la geopolitica e le normative potrebbero rallentare il recupero.
Sviluppi normativi e scrutinio delle exchange
L’enorme scala di liquidazione ha riscaldato i discorsi normativi e i controlli delle exchange, con il CEO di Crypto.com Kris Marszalek che chiede indagini sulle exchange con le maggiori liquidazioni. Ciò si discosta dalla solita unità del settore nelle crisi e mostra preoccupazione per le prestazioni delle exchange sotto stress.
Marszalek ha espresso preoccupazioni sulle operazioni delle exchange, affermando:
I regolatori dovrebbero esaminare le exchange che hanno avuto più liquidazioni nelle ultime 24 ore. Qualcuna di loro si è rallentata fino a fermarsi, di fatto non permettendo alle persone di negoziare? Tutti gli scambi sono stati prezzati correttamente e in linea con gli indici?
Kris Marszalek
Questa spinta mira alle exchange ad alto volume, mettendo in discussione se problemi della piattaforma o prezzi errati abbiano peggiorato le cose.
Le sfide delle exchange sono variate molto nell’evento. Binance ha ammesso che il depegging di token con asset come USDe, BNSOL e WBETH ha forzato alcune liquidazioni. Il co-fondatore ha affrontato le lamentele e delineato rimborsi per errori provati della piattaforma, ma ha sottolineato che le perdite basate sul mercato non si qualificheranno.
Gli impatti normativi vanno oltre le singole exchange alla struttura di mercato più ampia. Aree che necessitano di lavoro includono regole di liquidazione standard tra i luoghi, prezzi chiari nella volatilità, controlli del rischio migliori e test di stress richiesti per l’infrastruttura. Questi potrebbero aumentare la stabilità e la protezione.
In sostanza, l’evento ha rivelato grandi lacune nelle competenze tecniche tra le exchange crypto, con liquidazioni irregolari che suggeriscono diversi livelli di resilienza. Questa varietà evidenzia perché scegliere piattaforme e fare i compiti a casa conta, specialmente in tempi volatili e stressati.
