La richiesta di ETF Hyperliquid di Bitwise tra la concorrenza dei DEX perpetual
Il gestore patrimoniale Bitwise ha presentato alla Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense una domanda per lanciare un ETF spot che tracci il token Hyperliquid (HYPE), parte del protocollo di futures perpetual Hyperliquid. Questa mossa, dettagliata in un Modulo S-1, mira a offrire agli investitori un’esposizione diretta a HYPE, simile agli ETF su Bitcoin ed Ether, utilizzando creazioni in natura per efficienza. Il tempismo è cruciale poiché la concorrenza si intensifica negli exchange decentralizzati, con rivali come Aster che sfidano la leadership di Hyperliquid nonostante i volumi di trading record. La strategia di Bitwise sfrutta il crescente interesse istituzionale per le criptovalute, basandosi sulle recenti approvazioni della SEC. Le evidenze mostrano che l’ETF detterrebbe token HYPE, offrendo vantaggi come sconti sulle commissioni e governance, simili ai precedenti ETF crypto che hanno attirato grandi afflussi. I dati di mercato rivelano che i volumi dei futures perpetual DEX hanno raggiunto 70 miliardi di dollari, spinti dall’innovazione. Ad esempio, il volume di Aster ha triplicato quello di Hyperliquid, arrivando a 35,8 miliardi di dollari in un giorno, dimostrando quanto velocemente cambino le cose. È plausibile che il leggero calo dell’open interest di Hyperliquid rispetto al balzo di 1,15 miliardi di dollari di Aster indichi un mutamento degli equilibri, spingendo verso mosse adattive come questo ETF.
Tuttavia, gli ETF affrontano ostacoli, come la mancanza di futures regolamentati dalla CFTC per HYPE, che potrebbe rallentare l’approvazione. Rispetto ai prodotti tradizionali, gli ETF crypto offrono trasparenza ma presentano maggiore volatilità e scrutinio. Questo equilibrio tra innovazione e regole è un tema centrale nella finanza odierna.
In sintesi, la richiesta di Bitwise si allinea alle tendenze di maggiore adozione istituzionale e regolamentazioni più chiare, potenzialmente favorendo il mercato crypto. Si collega alla crescita globale degli ETF, rendendo l’ecosistema più organizzato, anche se gli esiti dipendono dalle approvazioni e dalle reazioni del mercato.
Le creazioni e i rimborsi in natura forniscono flessibilità e risparmi di costo agli emittenti di ETP, ai partecipanti autorizzati e agli investitori, risultando in un mercato più efficiente.
Jamie Selway, Direttore della Divisione di Trading e Mercati, SEC
Panorama normativo e processo di approvazione per gli ETF crypto
Le norme statunitensi per gli ETF crypto derivano da leggi come il Securities Act del 1933 e le linee guida della SEC, influenzando prodotti come l’ETF Hyperliquid di Bitwise. Le domande come il Modulo S-1 e il 19b-4 possono richiedere fino a 240 giorni, indicando una revisione accurata. Recenti iniziative, come il GENIUS Act, aggiungono chiarezza per le stablecoin, aiutando indirettamente gli ETF stabilizzando i mercati.
Regole chiare riducono l’incertezza e stimolano l’innovazione, come si vede nell’approccio della SEC sotto la presidenza di Paul Atkins. La SEC ha facilitato le approvazioni per gli ETF crypto con solidi storie di trading, ma l’assenza di futures CFTC per HYPE è un intoppo. Ad esempio, gli ETF spot su Ethereum approvati nel 2024 hanno portato oltre 13,7 miliardi di dollari di afflussi, dimostrando che le regolamentazioni possono guidare la crescita.
Globalmente, il regolamento MiCA dell’UE favorisce il coordinamento, mentre gli Stati Uniti sono più frammentati. La SEC ha rinviato molte decisioni sugli ETF alla fine del 2025, concentrandosi sulla sicurezza, a differenza di luoghi proattivi come Hong Kong. Alcuni sostengono che troppa regolamentazione soffochi la creatività, ma norme più chiare generalmente aiutano a lungo termine. Questo cambiamento supporta le possibilità di Bitwise se rispetteranno gli standard.
In breve, le regolamentazioni modellano gli ETF crypto, offrendo stabilità ma causando ritardi. Il caso di Bitwise mostra come nuove idee e supervisione si mescolino, rendendo la finanza più resiliente.
È un nuovo giorno alla SEC, e una priorità chiave della mia presidenza è sviluppare un quadro normativo adatto per i mercati delle criptovalute.
Presidente della SEC Paul Atkins
Dinamiche di mercato e concorrenza nei DEX di futures perpetual
I DEX di futures perpetual sono fortemente competitivi, con Hyperliquid e Aster in competizione tramite aggiornamenti tecnologici e ricompense in token. Hyperliquid, leader di lunga data, vede ora il volume di Aster salire a 35,8 miliardi di dollari contro i suoi 10 miliardi, spingendo per esperienze utente migliori e meno rischi sulla blockchain.
Questa rivalità mostra i rapidi cambiamenti del DeFi, dove i lanci di token possono sconvolgere gli equilibri. Il recente token di Aster ha triplicato il suo volume, suggerendo vulnerabilità per i player consolidati. Metriche come il TVL contano; il TVL di Hyperliquid di 685 milioni di dollari e picchi di 30 miliardi mostrano forza, ma l’ascesa di Aster indica pressione.
I DEX traggono vantaggio dall’interesse istituzionale, come l’ETP di Hyperliquid su SIX Swiss Exchange, ampliando l’accesso. I volumi perpetual in aumento a 70 miliardi di dollari evidenziano l’espansione, sebbene esistano rischi come la manipolazione. Rispetto agli exchange centralizzati, i DEX offrono decentralizzazione ma possono essere inferiori in scala e conformità.
È plausibile che la concorrenza alimenti l’innovazione ma possa aumentare la volatilità. L’ETF di Bitwise risponde a questi cambiamenti, mirando a beneficiare di Hyperliquid tra le guerre dei DEX.
Gli investitori dovrebbero basarsi su dati verificati, non sul clamore delle celebrità, per scelte intelligenti in mercati volatili.
Jane Doe
Innovazioni tecnologiche negli exchange decentralizzati
I progressi tecnologici alimentano DEX come Hyperliquid, abilitando order book on-chain, scambi veloci e rischi ridotti. La blockchain e gli smart contract aumentano efficienza e fiducia, con Hyperliquid che gestisce picchi giornalieri di 30 miliardi di dollari.
Questi miglioramenti affrontano problemi di sicurezza e interoperabilità. Strumenti come Lookonchain monitorano le transazioni per minacce, mentre i meccanismi ETF in natura riducono i costi. Ma interruzioni, come il caso di rimborso di 2 milioni di dollari di Hyperliquid a luglio 2025, sottolineano la necessità di garanzie solide.
Soluzioni cross-chain da aziende come LayerZero aiutano l’interoperabilità, come visto con i piani per la stablecoin USDH di Hyperliquid. Alcuni temono che la dipendenza tecnologica porti nuovi rischi come bug, ma i DEX superano i sistemi vecchi in trasparenza. L’ETF di Bitwise utilizza queste innovazioni per prodotti più fluidi.
In essenza, la tecnologia è vitale per la sopravvivenza dei DEX, supportando la crescita senza grandi oscillazioni di mercato.
Le innovazioni tecnologiche sono indispensabili per un mercato crypto sicuro e affidabile.
Specialista della sicurezza
Adozione istituzionale e suoi effetti sui mercati crypto
Le istituzioni si stanno lanciando nelle crypto più velocemente, grazie a regole più chiare e ETF che evitano problemi di custodia. Gli ETF su Bitcoin ed Ether hanno attirato oltre 13,7 miliardi di dollari da luglio 2024, rendendo le crypto uno strumento di diversificazione. La richiesta di ETF Hyperliquid di Bitwise collega finanza tradizionale e DeFi, simile all’ETP di Hyperliquid di 21Shares.
L’involucro istituzionale aggiunge liquidità e credibilità ma porta centralizzazione. I dati mostrano che le istituzioni hanno acquistato 159.000 BTC nel Q2 2025, compensando le vendite delle balene e calmando i mercati. Tuttavia, recenti cali degli afflussi ETF hanno causato pressione ribassista, a differenza degli sbalzi d’umore retail.
È plausibile che le istituzioni possano aumentare i rischi, ma in generale maturano il mercato. L’interesse odierno è più stabile, favorendo guadagni a lungo termine. L’ETF di Bitwise include limiti e ribilanciamenti per sicurezza.
Quindi, l’adozione istituzionale stabilizza le crypto, mescolandole con la finanza globale per effetti neutri o positivi.
L’adozione istituzionale sta cambiando il mercato crypto aggiungendo struttura e fiducia.
Analista blockchain
Prospettive future per Hyperliquid e gli ETF crypto
Il futuro di Hyperliquid e degli ETF crypto dipende da regolamentazioni, tecnologia e adozione, con potenziale di crescita ma rischi. Previsioni come l’aumento di 126 volte di HYPE di Arthur Hayes entro il 2028 presuppongono un maggiore uso delle stablecoin, ma ritardi e violazioni incombono. Il mercato delle stablecoin ha raggiunto 277,8 miliardi di dollari entro agosto 2025, sostenendo le piattaforme di derivati.
L’approvazione dell’ETF di Bitwise potrebbe aprire la strada per altri asset, guidando gli afflussi. Il GENIUS Act aiuta, ma il gap CFTC di HYPE potrebbe ritardare le cose. Con l’indice altseason a 76 a settembre 2025, le altcoin sono forti, aiutando nuovi prodotti.
La crescita degli sviluppatori, specialmente la quota asiatica del 32%, alimenta l’innovazione per Hyperliquid. Il suo lancio di USDH la posiziona bene, ma la concorrenza di Aster richiede agilità. L’hype può causare volatilità, quindi decisioni basate sui dati sono chiave. Rispetto ai cicli passati, il mercato odierno è più liquido e istituzionale, suggerendo ottimismo cauto.
In sintesi, le prospettive sono miste, con l’ETF di Bitwise che avanza l’integrazione crypto per un mercato più stabile.
Le prospettive crypto sono cautamente ottimistiche, con possibilità di crescita bilanciate da rischi intrinseci.
Osservatore di mercato
