Le Banche Esplorano l’Iniziativa di Stablecoin Collegata al G7
Un gruppo di importanti banche globali—Bank of America, Goldman Sachs, Deutsche Bank e Citi—sta seriamente valutando il lancio di stablecoin garantite 1:1 da riserve e collegate alle valute del G7. Questo movimento, annunciato da BNP Paribas, mira a utilizzare asset digitali per lanciare nuovi prodotti di mercato rispettando pienamente la conformità normativa. Il progetto si concentra sulle valute di Stati Uniti, Canada, Regno Unito, Francia, Germania, Italia e Giappone, mettendo le banche in diretta concorrenza con i principali player degli stablecoin.
Le banche hanno dichiarato di voler verificare se una nuova offerta a livello di settore possa fornire i benefici degli asset digitali e aumentare la concorrenza di mercato. Questo cambiamento è significativo poiché le istituzioni finanziarie tradizionali cercano di riconquistare terreno nel mondo in rapida evoluzione degli asset digitali. La dichiarazione non ha fornito una tempistica specifica, indicando che il progetto è ancora nelle fasi iniziali e non pronto per il lancio.
Questa spinta bancaria affronta una forte concorrenza da Tether con USDT, che domina il mercato degli stablecoin con una capitalizzazione superiore a 178 miliardi di dollari. L’ingresso delle banche segnala che stanno riconoscendo il potenziale degli stablecoin, ma evidenzia anche come la finanza tradizionale sia sotto pressione dalle aziende native del crypto.
Rispetto alle configurazioni attuali degli stablecoin, il piano del gruppo bancario sottolinea la conformità normativa e la garanzia delle riserve, a differenza di alcuni modelli sintetici che si basano su algoritmi. Questa differenza mostra i diversi livelli di rischio e le strategie tra la finanza tradizionale e le startup crypto.
È plausibile che gli stablecoin guidati dalle banche possano aggiungere maggiore credibilità al settore e forse scuotere i principali player. Questo è un momento cruciale in cui la finanza tradizionale abbraccia finalmente la blockchain per i pagamenti.
Quadro del GENIUS Act e Implicazioni Bancarie
Il GENIUS Act, firmato dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump nel luglio 2025, stabilisce una supervisione federale completa per l’emissione e le operazioni degli stablecoin negli USA. Questa legge crea due percorsi—licenze federali o supervisione statale per le aziende più piccole—e richiede una garanzia di riserva 1:1 senza interessi per i detentori. Le norme coprono riserve, audit e antiriciclaggio, fornendo alle banche la chiarezza necessaria per i progetti di stablecoin.
L’approvazione della legge aiuta le banche a sviluppare stablecoin definendo regole chiare e supervisione. Sebbene sia legge, il GENIUS non entrerà in vigore per altri 15 mesi, o 120 giorni dopo che il Tesoro e la Fed statunitensi finalizzeranno i regolamenti. Questo dà alle banche tempo per costruire prodotti conformi mentre i dettagli vengono definiti.
A supporto di ciò, la conferenza della Fed dell’ottobre 2025 sull’innovazione dei pagamenti ha raccolto input per l’implementazione del GENIUS. Il governatore della Fed Christopher Waller ha sottolineato l’allineamento con la sicurezza dei pagamenti, indicando le priorità normative che le banche devono affrontare.
C’è tensione nell’approccio normativo. Gli appassionati di crypto hanno per lo più applaudito la legge statunitense sugli stablecoin, ma molte banche vogliono che i legislatori chiudano le lacune per gli stablecoin che generano interessi. Le banche affermano che questi potrebbero destabilizzare la finanza esercitando pressione sui depositi tradizionali.
Il GENIUS Act rende gli Stati Uniti un leader nella regolamentazione degli stablecoin mentre rafforza il dominio del dollaro. Il suo stile equilibrato supporta la crescita del mercato e la protezione dei consumatori, preparando il terreno per l’adozione di stablecoin guidati dalle banche.
Dinamiche Competitive e Risposta del Mercato
Il piano di stablecoin del gruppo bancario entra in un mercato feroce guidato da nomi importanti come Tether e Circle. L’USDT di Tether è in cima alle classifiche con una capitalizzazione superiore a 178 miliardi di dollari, mentre l’USDC di Circle è secondo. Questo scenario è difficile per i nuovi arrivati, anche con un forte sostegno istituzionale.
Il co-fondatore di Multicoin Capital, Tushar Jain, ha previsto che i clienti bancari sposterebbero i depositi verso stablecoin a rendimento più elevato con la nuova legge, rendendo le aziende tecnologiche più competitive con le banche. Questo mette in luce come gli stablecoin potrebbero perturbare i modelli bancari tradizionali e i depositi.
Mi aspettavo che i clienti bancari spostassero i loro depositi bancari in stablecoin a rendimento più elevato a causa della nuova legge, rendendo le aziende tecnologiche più competitive con le istituzioni finanziarie.
Tushar Jain
Il Chief Strategy Officer di Circle, Dante Disparte, ha avuto un’opinione diversa, affermando che la formulazione del progetto di legge impedisce alle aziende tecnologiche e alle banche di dominare il mercato degli stablecoin. Questa visione spinge per una concorrenza equilibrata, non per il controllo di un solo gruppo.
La formulazione del progetto di legge garantisce che le aziende tecnologiche e le banche non dominino il mercato degli stablecoin.
Dante Disparte
Rispetto all’approccio del gruppo bancario, gli emittenti esistenti hanno posizioni di mercato solide e basi di utenti da battere. Il rifiuto di Tether di seguire alcune norme come le regole di riserva MiCA mostra strategie variate in concorrenza e conformità.
Gli stablecoin guidati dalle banche potrebbero trarre vantaggio dai legami con i clienti e dalla conoscenza normativa, ma potrebbero faticare a eguagliare le competenze tecnologiche e il posizionamento delle aziende native del crypto. Il successo dipende dall’esecuzione e da come il mercato accoglierà gli asset digitali a marchio bancario.
Contesto Normativo Globale e Implicazioni Transfrontaliere
Lo sforzo di stablecoin focalizzato sul G7 del gruppo bancario si muove in un panorama normativo globale disordinato con grandi lacune regionali. Il quadro Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell’Europa, uscito nel giugno 2023 con regole per gli stablecoin introdotte gradualmente, si applica ai membri del G7 Italia, Germania e Francia. MiCA stabilisce standard per token garantiti da asset e token di moneta elettronica, richiedendo una garanzia 1:1 e l’approvazione da parte delle autorità di regolamentazione nazionali.
Il Giappone ha istituito una regolamentazione completa degli stablecoin nel giugno 2023 aggiornando il suo Payment Services Act, consentendo l’emissione attraverso entità autorizzate come banche fiduciarie e agenti di trasferimento di denaro. Questo approccio richiede una garanzia completa con asset liquidi come depositi e obbligazioni, concentrandosi sulla stabilità piuttosto che sulla crescita rapida.
Al contrario, il Regno Unito è ancora in fase di consultazione, con la FCA che gestisce l’emissione e la custodia e la Bank of England che supervisiona i sistemi di pagamento. Il Canada è più indietro, trattando gli stablecoin come titoli secondo le vecchie leggi senza nuove norme.
L’European Systemic Risk Board ha suggerito di vietare gli stablecoin multi-emissione emessi in tutta l’UE e in altri luoghi, preoccupato per i problemi di supervisione transfrontaliera. Questa pressione normativa potrebbe influenzare come il gruppo bancario struttura le sue offerte multi-valuta a livello globale.
È plausibile che gli sforzi coordinati siano fondamentali per ridurre la frammentazione e aumentare l’uso transfrontaliero. Man mano che gli stablecoin si integrano nella finanza globale, questi quadri costruiscono un sistema più forte affrontando i rischi di sostituzione valutaria e instabilità.
Strategia Istituzionale e Prospettive Future
La valutazione del gruppo bancario sugli stablecoin collegati al G7 è una risposta intelligente alla concorrenza e ai cambiamenti normativi. Mirando a più valute principali, il piano offre un’opzione regolamentata rispetto agli stablecoin attuali, utilizzando le reti di pagamento esistenti delle banche e i legami con i clienti.
La dichiarazione delle banche coinvolte ha evidenziato l’esplorazione dei benefici degli asset digitali per nuovi prodotti garantendo piena conformità e gestione del rischio. Questa formulazione mostra l’approccio cauto delle banche all’innovazione digitale, ponendo l’allineamento normativo prima di essere i primi.
A supporto di ciò, mosse simili altrove, come un gruppo di banche europee che costruisce uno stablecoin in euro conforme al MiCA previsto per la fine del 2026, suggeriscono una tendenza più ampia della finanza tradizionale a entrare nel settore degli stablecoin con approcci focalizzati sulla regolamentazione.
Rispetto alle aziende native del crypto che spesso inseguono quote di mercato, gli sforzi guidati dalle banche si concentrano su stabilità, conformità e integrazione nei sistemi attuali. Questa differenza riflette i diversi livelli di rischio e modelli di business tra la finanza tradizionale e i player crypto.
Gli stablecoin guidati dalle banche potrebbero guidare un uso più mainstream e la fiducia normativa negli asset digitali. Ma, realisticamente, il successo dipende dall’esecuzione efficace, dal tempismo corretto e dalla competizione su tecnologia e esperienza utente con i grandi nomi.
Impatto sul Mercato e Valutazione del Rischio
La spinta del gruppo bancario sugli stablecoin ha effetti misti sul più ampio mercato crypto, convalidando gli asset digitali mentre aggiunge nuova concorrenza. La fase di esplorazione significa progressi lenti, non una rapida perturbazione, con tempistiche incerte.
I rischi includono ostacoli normativi in più paesi, sfide tecnologiche e pressione dai principali emittenti. Il gruppo deve gestire diverse esigenze normative tra le nazioni del G7 mentre costruisce soluzioni solide per velocità, costo e affidabilità.
A supporto di ciò, problemi passati con gli stablecoin mostrano la necessità di una solida gestione del rischio e tecnologia. Alcuni progetti sperimentali portano vulnerabilità che richiedono attenzione per evitare problemi a livello di sistema.
Rispetto ai metodi completamente decentralizzati, gli stablecoin guidati dalle banche potrebbero vincere sulla conformità normativa e sulla protezione dei consumatori, ma essere criticati per il controllo centralizzato. Questo compromesso tra decentralizzazione e regole è un conflitto centrale nello sviluppo degli asset digitali.
Se gli stablecoin guidati dalle banche avranno successo, potrebbero accelerare l’adozione istituzionale e offrire opzioni più sicure per gli utenti. Ma l’impatto complessivo neutro deriva dalla fase iniziale e dai grandi ostacoli da superare per un reale ingresso nel mercato.
