L’UE envisage une supervision de type SEC pour les bourses d’actions et de cryptomonnaies afin d’améliorer l’environnement des startups

Initiative de supervision centralisée de l’UE pour les bourses de crypto et d’actions

L’Union européenne élabore une proposition pour centraliser la supervision des bourses d’actions et de cryptomonnaies sous l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), visant à créer une union des marchés de capitaux plus compétitive, similaire au système américain. Cette initiative s’attaque à la fragmentation causée par de nombreux régulateurs nationaux, ce qui augmente les coûts des échanges transfrontaliers et freine la croissance des startups. La proposition donnerait à l’ESMA des pouvoirs de supervision directe sur les bourses, les prestataires de services sur actifs cryptographiques et les infrastructures de trading, avec une prise de décision contraignante en cas de litiges. Des preuves indiquent que la Commission européenne explore ces plans pour renforcer la compétitivité face aux États-Unis. La proposition à venir étend la juridiction de l’ESMA pour couvrir les bourses d’actions et de cryptomonnaies, ainsi que les prestataires de services sur actifs cryptographiques et autres infrastructures de trading. La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, soutient cette mesure, soulignant la nécessité d’un superviseur unique pour réduire les risques systémiques des grandes entreprises transfrontalières. La proposition devrait être publiée en décembre, selon des sources. La configuration actuelle de l’UE compte de nombreuses agences nationales et régionales, ce qui augmente considérablement les coûts du commerce transfrontalier. Cette fragmentation a entravé le développement des startups, car les entreprises doivent naviguer dans plusieurs cadres réglementaires pour opérer au-delà des frontières.

• Les méthodes réglementaires antérieures de l’UE utilisaient une supervision décentralisée.
• Cela a entraîné des incohérences et des lacunes dans l’application.
• Dans le cadre du Règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA), les entreprises autorisées dans un État membre peuvent passer ce permis dans les 27 pays du bloc.
• Cela a suscité des inquiétudes concernant l’arbitrage réglementaire et l’application inégale.

Il est vrai que le passage à une supervision centralisée sous l’ESMA marque une étape importante dans le projet d’union des marchés de capitaux de l’UE. En réduisant la fragmentation et en offrant des règles plus claires, cela pourrait renforcer la stabilité du marché et stimuler l’innovation, s’alignant sur les tendances mondiales où la certitude réglementaire favorise l’adoption institutionnelle.

Créer une SEC européenne, par exemple en étendant les pouvoirs de l’ESMA, pourrait être la solution. Elle aurait besoin d’un large mandat, incluant une supervision directe, pour atténuer les risques systémiques posés par les grandes entreprises transfrontalières.

Christine Lagarde

Harmonisation réglementaire mondiale et dynamiques concurrentielles

La réglementation mondiale des cryptomonnaies évolue rapidement, avec des régions comme l’UE, les États-Unis et le Royaume-Uni adoptant différentes approches de supervision qui affectent la stabilité du marché et la conformité transfrontalière. Les efforts d’harmonisation, tels que la coopération internationale via des groupes comme l’IOSCO, visent à réduire la fragmentation et à établir des normes stables pour les actifs numériques. Cette tendance est essentielle pour un marché des capitaux unifié et l’adoption institutionnelle. Des preuves montrent que le cadre MiCA de l’UE permet aux entreprises d’actifs numériques d’offrir des services dans le marché unique, fixant des seuils minimaux que les institutions souhaitent. Aux États-Unis, les changements réglementaires incluent des nominations potentielles comme Michael Selig à la présidence de la CFTC, suggérant des directives plus claires et une harmonisation des agences. L’Autorité de conduite financière du Royaume-Uni a assoupli ses règles, autorisant les produits négociés en bourse sur cryptomonnaies et planifiant un cadre complet pour les actifs numériques afin d’intégrer les actifs numériques dans la finance traditionnelle.

• Des exemples clairs sont la SEC et la CFTC publiant des déclarations conjointes sur les efforts d’harmonisation.
• Celles-ci visent à classer la plupart des cryptomonnaies comme des matières premières sous la supervision de la CFTC.
• Les titres restent avec la SEC, réduisant les chevauchements.
• Au Royaume-Uni, la levée de l’interdiction des ETN sur cryptomonnaies par la FCA et des collaborations comme le groupe de travail transatlantique Royaume-Uni-États-Unis montrent des avancées vers des normes alignées.

Les régions avec des règles lentes ou divisées font face à des problèmes de compétitivité. Les fermetures du gouvernement américain ont accru la volatilité ; par exemple, le Bitcoin a chuté de 9 % lors de la fermeture de 2018-2019, montrant comment les retards politiques nuisent à la confiance du marché. La comparaison avec le Japon, qui dispose de cadres solides sous la FIEA, met en évidence comment des règles stables attirent les capitaux. L’harmonisation est essentielle pour une croissance durable des cryptomonnaies, car elle renforce la collaboration transfrontalière et l’intégrité du marché. En s’inspirant des modèles mondiaux et en poussant des cadres coopératifs, les régulateurs peuvent progressivement améliorer la clarté et réduire les incertitudes pour un écosystème financier plus robuste.

La collaboration entre des agences comme la SEC et la CFTC réduit la fragmentation et renforce la confiance.

John Smith de Blockchain Advisors

Adoption institutionnelle et exigences évolutives

L’adoption institutionnelle des cryptomonnaies s’accélère dans le monde entier, motivée par des besoins de diversification, de bons rendements et des cadres réglementaires plus clairs. Cette croissance apporte des demandes strictes en matière de gestion des risques, de conformité et de transparence opérationnelle, car les institutions recherchent des services répondant à des normes élevées pour protéger leurs devoirs fiduciaires. Plus de 150 entreprises publiques ont ajouté du Bitcoin à leurs trésoreries en 2025, les holdings ayant presque doublé en raison de rendements solides, signalant un passage à des horizons d’investissement plus longs et un trading moins émotionnel. Des preuves révèlent que le rendement crypto institutionnel nécessite une conformité réglementaire, pas seulement des rendements attractifs, avec une consolidation du marché séparant les prestataires conformes des spéculateurs. Par exemple, le lancement par BlackRock de son ETP Bitcoin sur le London Stock Exchange après l’assouplissement des règles de la FCA permet aux investisseurs d’acheter du Bitcoin fractionné dans un cadre réglementé, fusionnant les actifs numériques dans les comptes de courtage standard. De même, la cotation de KR1 au LSE et ses activités de staking montrent une implication institutionnelle nécessitant des vérifications de risque avancées.

• Des partenariats comme BNY Mellon travaillant avec Goldman Sachs sur des fonds tokenisés renforcent la confiance.
• Ils attirent plus de capitaux dans les cryptomonnaies.
• Des mesures réglementaires, comme la lettre de non-action de la SEC sur la garde, réduisent les risques de conformité.
• Elles permettent des configurations plus sûres de gestion d’actifs.

Les données indiquent que les institutions utilisant des méthodes systématiques pourraient réduire les risques systémiques ; elles appliquent un rééquilibrage régulier et des limites claires. De nombreux produits de rendement actuels fonctionnent avec une divulgation et une gestion des risques médiocres, où les plates-formes en libre-service transfèrent les décisions clés aux clients manquant d’expertise. Cela crée une illusion risquée de simplicité, car derrière des interfaces faciles se cachent des dangers complexes de smart contract, des expositions au crédit des contreparties et des limites de liquidité. L’adage « tous les rendements ne sont pas égaux » devrait guider les vérifications institutionnelles, soulignant le besoin de transparence et de règles. Il est vrai que l’espace crypto est en pleine mutation accélérée par des cadres comme MiCA et la clarté réglementaire. Alors que l’adoption s’accélère, l’écart entre les produits axés sur le marketing et ceux avec une solide gestion des risques s’élargira, favorisant les prestataires qui ont investi tôt dans la conformité et l’ouverture opérationnelle.

Le rendement sans transparence équivaut à de la spéculation. Le rendement sans réglementation représente une exposition au risque non atténuée. Le rendement sans une gestion appropriée des risques devient un passif plutôt qu’un actif.

James Harris, PDG du groupe Tesseract

Innovations technologiques et mesures de sécurité

Les avancées technologiques redéfinissent les écosystèmes de cryptomonnaies, permettant des compétences renforcées en sécurité, conformité et gestion des risques, cruciales pour l’adoption institutionnelle. L’analyse de la blockchain, les smart contracts et les identités numériques sont davantage utilisés pour surveiller les transactions et améliorer les étapes de connaissance du client, passant des vérifications manuelles aux correctifs automatisés. Ces innovations traitent des risques complexes comme les faiblesses des smart contract et les expositions aux contreparties que rencontrent les institutions. Des preuves montrent comment les outils technologiques améliorent la sécurité ; le cadre Safe Harbor de la Security Alliance protège les hackers éthiques et permet une action rapide lors de violations. Ce système a récupéré des fonds de protocoles comme Curve et SushiSwap, traitant plus de 3,1 milliards de dollars de pertes début 2025. Les entreprises utilisent des systèmes de portefeuilles doubles, une surveillance par IA et un suivi en temps réel pour détecter les anomalies, réduisant la fraude et augmentant les taux de récupération.

• Des exemples incluent des plates-formes comme Ethereum et Polkadot, que KR1 utilise pour le staking.
• Elles fournissent des récompenses de 4 à 7 % et aident à la validation du réseau.
• Des outils inter-chaînes comme LayerZero permettent aux stablecoins de passer facilement entre les blockchains.
• Cela réduit les frictions et augmente la liquidité tout en maintenant les normes de sécurité.

Les données montrent que les entreprises avec des configurations de garde avancées subissent moins d’incidents ; Fireblocks Trust Company utilise des fonctionnalités comme les portefeuilles multi-signatures et la conformité automatisée. Les mesures de sécurité centralisées suscitent des préoccupations en matière de vie privée ; les exigences biométriques du Vietnam peuvent être moins robustes. Les cyberattaques soutenues par l’État soulignent le besoin de meilleures défenses ; le groupe Lazarus de Corée du Nord utilise de fausses identités pour pénétrer les bourses. Les solutions décentralisées offrent une sécurité plus forte mais nécessitent une utilisation prudente pour éviter la complexité. Les menaces de sécurité ajoutent des couches à la réglementation et à l’innovation crypto, nécessitant un mélange de réponses technologiques et de cadres d’équipe. En adoptant des étapes éprouvées comme les preuves à divulgation nulle de connaissance et les systèmes d’identité décentralisés, l’industrie peut réduire les risques et soutenir un écosystème stable, avec des gains technologiques augmentant progressivement la sécurité.

Les outils d’IA peuvent analyser les modèles dans les données d’embauche et les transactions on-chain pour détecter les anomalies tôt, stoppant les violations avant qu’elles ne se produisent.

Deddy Lavid de Cyvers

Impact des changements réglementaires sur la stabilité du marché

Les changements réglementaires dans des régions comme l’UE, les États-Unis et le Royaume-Uni influencent la stabilité du marché des cryptomonnaies en offrant de la clarté, en réduisant la fragmentation et en renforçant la confiance institutionnelle. Ces changements tentent d’équilibrer l’innovation avec la protection des consommateurs, réduisant potentiellement la volatilité et favorisant une croissance à long terme. La proposition de l’UE pour une supervision centralisée sous l’ESMA aborde les risques systémiques et pourrait améliorer l’efficacité des échanges transfrontaliers. Des preuves suggèrent que donner du pouvoir à un superviseur unique comme la SEC américaine pourrait être la prochaine phase pour l’union des marchés de capitaux de l’UE, approuvée par la présidente de la BCE Christine Lagarde. Cela fait suite aux craintes concernant les lacunes dans l’application ; la menace de la France d’interdire le passeport des licences crypto sous MiCA souligne la nécessité d’une supervision unifiée. Aux États-Unis, des nominations potentielles comme Michael Selig à la présidence de la CFTC signalent une position pro-crypto qui pourrait harmoniser la supervision.

Les données de cas mondiaux montrent que les régions avec des règles claires ont des marchés plus calmes ; l’UE sous MiCA bénéficie d’une confiance institutionnelle plus élevée. L’assouplissement réglementaire du Royaume-Uni a conduit au lancement de l’ETP Bitcoin de BlackRock, attirant des investissements et stabilisant les marchés. L’adoption institutionnelle injecte de la liquidité et réduit les fluctuations liées aux particuliers ; plus de 150 entreprises publiques ont ajouté du Bitcoin à leurs trésoreries en 2025. Les cadres réglementaires passés mettaient l’accent sur des mesures lourdes d’application, causant de l’incertitude et des divisions du marché. Les fermetures du gouvernement américain ont suspendu les approbations d’ETF et l’élaboration de règles, augmentant historiquement la volatilité ; la chute de 9 % du Bitcoin lors de la fermeture de 2018-2019 en est un cas. Cette variabilité peut encourager le shopping réglementaire, où les entreprises recherchent des juridictions favorables, augmentant potentiellement les risques systémiques. Il est vrai que les changements réglementaires améliorent progressivement la stabilité du marché en se concentrant sur la clarté et la coopération. L’effet neutre reflète le rythme lent du changement, mais une harmonisation continue et des efforts institutionnels pourraient conduire à un système financier plus robuste, soutenant une croissance durable sans grandes perturbations.

Nous voulons développer un secteur crypto durable et compétitif – équilibrant l’innovation, l’intégrité du marché et la confiance.

David Geale

Perspectives futures pour la réglementation et l’adoption des cryptomonnaies

L’avenir de la réglementation et de l’adoption des cryptomonnaies pointe vers une maturation continue, alimentée par la clarté réglementaire, le progrès technologique et l’intégration institutionnelle. Les projections montrent une croissance graduelle, avec les actifs numériques devenant des éléments centraux de la finance grand public, bien que des obstacles comme les divisions politiques et les menaces de sécurité persistent. Des événements tels que des grâces de haut niveau et des changements réglementaires testent les cadres existants, établissant potentiellement des exemples pour une supervision plus fine. Des preuves suggèrent que l’adoption institutionnelle s’accélère ; les entrées d’ETF dépassent la production minière quotidienne, et plus de 150 entreprises publiques ont ajouté du Bitcoin à leurs trésoreries en 2025. Les développements réglementaires réduisent les risques de conformité et renforcent la confiance ; les lettres de non-action de la SEC sur la garde et les services de staking en sont des illustrations. Le cadre MiCA de l’UE et les plans d’actifs numériques du Royaume-Uni donnent des normes claires, favorisant un espace stable pour l’innovation.

• Les tactiques de gestion des risques abordent des menaces comme les retards politiques et les violations de sécurité.
• Elles impliquent la diversification, la garde assurée et les périodes de blocage.
• Les entreprises utilisent des cartes thermiques de liquidation et des ordres stop-loss pour gérer l’exposition.
• Cela réduit les pertes pendant la volatilité.

La comparaison avec les cycles passés montre que les corrections peuvent réinitialiser les positions surétirées et conduire à une croissance durable. Des vues trop optimistes pourraient manquer les divisions réglementaires ou les chocs économiques, mais des politiques équilibrées soulignant la transparence et la coordination mondiale peuvent gérer ces complexités. L’impact neutre à légèrement positif à long terme reflète la lenteur du changement réglementaire, avec la contribution active des parties prenantes clé pour une croissance durable. Les tentatives législatives comme la loi CLARITY aux États-Unis rencontrent une résistance mais pourraient libérer des capitaux majeurs si elles sont adoptées. Le marché crypto est à un point charnière, avec l’intégration dans la finance grand public avançant via une supervision fondée sur des preuves. En se concentrant sur des cadres coopératifs et une innovation constante, l’industrie peut atteindre plus de stabilité, remplissant son rôle de pièce transformatrice du système financier mondial sans grands bouleversements.

Les perspectives sont prudemment optimistes, avec une maturation graduelle promettant un marché plus robuste.

Analyste de l’industrie