Introduction à la thèse de l’application grasse et ses implications sur le marché
La thèse de l’application grasse est une idée émergente dans la cryptomonnaie qui suggère que les applications sur les réseaux blockchain pourraient capturer plus de valeur que les protocoles sous-jacents eux-mêmes. Cela remet en question l’ancienne thèse du protocole gras de Joel Monegro, qui soutenait que les blockchains de base comme Ethereum ou Solana détiendraient la majeure partie de la valeur. La thèse de l’application grasse indique un changement où les jetons d’application pourraient surpasser les jetons de protocole en termes de revenus et d’engagement des utilisateurs. Ce récit gagne du terrain, en particulier avec des plateformes comme Hyperliquid, et il devrait influencer la dynamique du marché prochainement.
Des analyses indiquent que des figures clés de l’industrie en discutent. Par exemple, Matt Hougan de Bitwise prédit que cela deviendra un thème dominant. Les tendances du marché soutiennent cette vision : les jetons d’application ont montré une croissance explosive, tandis que certains jetons de couche 1 ont stagné ou même diminué par rapport au Bitcoin. Prenez le ratio SOL/BTC, qui a chuté de 16,11 % au cours de l’année écoulée, suggérant un possible changement dans la façon dont la valeur est capturée. Cela pourrait signifier que les investisseurs commencent à réallouer leur capital en fonction de cette nouvelle approche, affectant les valorisations dans la crypto.
Cependant, des opinions divergentes existent. Jeff Dorman, par exemple, critique la thèse du protocole gras comme étant nuisible, arguant qu’elle a conduit à des survalorisations des couches 1 et à une mauvaise allocation du capital-risque. D’autres, comme Starkiller Capital, fournissent des données montrant que les applications sont déjà favorisées, avec des gains significatifs de jetons. Ce débat en cours souligne l’incertitude du marché, faisant de la thèse de l’application grasse un domaine clé à surveiller.
À mon avis, il est plausible que la thèse de l’application grasse ait un impact neutre à légèrement positif sur le marché. Elle encourage une stratégie d’investissement plus nuancée, axée sur l’utilité et l’utilisation réelle plutôt que sur la spéculation. Cela s’aligne avec des tendances plus larges où l’adoption institutionnelle et les changements réglementaires poussent vers une croissance durable.
Tous les jeunes branchés parlent de la thèse de l’application grasse. On dirait que cela pourrait être un thème dominant dans les mois à venir.
Matt Hougan
Analyse comparative : Thèse de l’application grasse vs thèse du protocole gras
La thèse de l’application grasse contraste directement avec la thèse du protocole gras de Joel Monegro de 2016. La théorie de Monegro était que la valeur s’accumulerait principalement au niveau du protocole, car ils servent d’infrastructure de base et gagnent de la valeur grâce à une utilisation accrue. En revanche, la thèse de l’application grasse soutient que les applications, qui interagissent directement avec les utilisateurs et génèrent des revenus, deviendront les principaux centres de valeur dans la crypto.
Pour soutenir cela, les métriques de performance récentes montrent que le jeton d’Hyperliquid a bondi de 1 636 % sur 12 mois, poussé par une demande réelle des utilisateurs et une activité de jeton basée sur l’utilisation. Cela diffère de certains jetons de couche 1 qui ont sous-performé, suggérant une préférence du marché pour les innovations au niveau de l’application. Les données de Starkiller Capital renforcent cela, notant qu’Ethereum, Solana et Avalanche ont stagné ou chuté par rapport au Bitcoin.
En comparant les deux, l’approche du protocole gras a été critiquée pour encourager chaque application à essayer de devenir une couche 1, conduisant à la fragmentation et au gaspillage. Jeff Dorman a souligné que cela résulte en des couches 1 mortes toujours très valorisées, faussant la dynamique du marché. D’un autre côté, la thèse de l’application grasse soutient un écosystème plus intégré où les applications utilisent des protocoles existants, potentiellement menant à une meilleure innovation et utilisation des ressources.
La synthèse suggère que bien que quelques couches 1 puissent encore bien performer, la tendance globale favorise les applications, surtout avec des facteurs réglementaires et institutionnels qui mettent l’accent sur l’utilité pratique. Ce changement pourrait réduire la volatilité et aider à maturer le marché, avec un impact neutre car il ajuste les attentes des investisseurs sans fortes fluctuations de prix.
La thèse du protocole gras a causé des dégâts majeurs à la crypto. C’est absurde, cela pousse chaque application à essayer de devenir une L1, cela dirige tous les dollars de VC vers les L1, et cela fait que des L1 mortes valent plus de 1 milliard de dollars.
Jeff Dorman
Tendances du marché et perspectives institutionnelles
Les tendances du marché montrent un intérêt institutionnel croissant pour le récit de l’application grasse. Des entreprises comme Bitwise et Starkiller Capital soutiennent ce changement, avec des acteurs institutionnels se concentrant davantage sur les jetons d’application qui démontrent une utilisation et des revenus réels, pas seulement des paris spéculatifs. Les gains d’Hyperliquid grâce à son modèle centré sur l’application en sont un exemple clair.
Les données de soutien incluent des insights de Starkiller Capital, indiquant que sur l’année écoulée, les jetons d’application ont surpassé les jetons de protocole, le marché semblant choisir les applications. Alors que les jetons de couche 1 ont lutté, les jetons d’application ont livré des rendements solides, reflétant un changement dans l’humeur des investisseurs. Les rapports institutionnels soulignent également l’importance de l’activité des utilisateurs et du mouvement des jetons dans les valorisations.
Pourtant, il y a des opinions divergentes. Matt Hougan, tout en reconnaissant la thèse de l’application grasse, croit que les principales couches 1 sont toujours bien positionnées pour la croissance, citant des fondamentaux solides et des développements à venir. Cette variété met en lumière la complexité du marché, où de nombreux facteurs jouent un rôle, et aucune idée unique ne peut l’emporter complètement.
En lien avec des tendances plus larges, l’adoption institutionnelle pousse vers une focalisation sur l’utilité et la conformité, ce qui correspond à l’accent de la thèse de l’application grasse sur les cas d’utilisation tangibles. Cela pourrait mener à un marché plus stable et en croissance, avec un impact neutre car il équilibre entre différents types d’investissements.
Influences technologiques et réglementaires
Les avancées technologiques et les changements réglementaires sont clés pour façonner la thèse de l’application grasse. Les innovations dans la blockchain, comme une meilleure scalabilité et interopérabilité, permettent aux applications de gérer des tâches complexes et des interactions utilisateur plus efficacement, soutenant l’idée que les applications peuvent capturer une valeur significative. De plus, des régulations plus claires dans des endroits comme l’Asie et les États-Unis encouragent le développement d’applications conformes qui peuvent travailler avec la finance traditionnelle.
Des preuves de documents contextuels montrent que l’Asie, avec son taux d’adoption élevé de crypto de 22 %, est un hub pour les innovations centrées sur l’application, grâce à des règles favorables et des investissements institutionnels. Les efforts à Hong Kong et Singapour, par exemple, promeuvent la tokenisation et le commerce transfrontalier, qui dépendent de couches d’application solides. Cet environnement aide les applications grasses à réussir, car elles ont besoin de systèmes sécurisés et efficaces pour opérer.
En revanche, des incertitudes réglementaires ailleurs pourraient ralentir la croissance des applications, mais la direction globale est vers des cadres plus clairs qui bénéficient aux projets pratiques. La thèse de l’application grasse profite de ces développements, car les applications conformes sont plus susceptibles d’attirer de l’argent institutionnel et la confiance des utilisateurs.
En résumé, les facteurs technologiques et réglementaires soutiennent la thèse de l’application grasse, contribuant à un effet de marché neutre ou positif. En soutenant les applications utilitaires, ils aident l’écosystème crypto à mûrir et à réduire la dépendance aux investissements spéculatifs.
Perspective future et synthèse du récit de l’application grasse
L’avenir de la thèse de l’application grasse dépend de l’adoption continue et de la validation par le marché et les institutions. Si plus d’investisseurs embarquent, les jetons d’application pourraient devenir plus proéminents que les jetons de protocole. Ce changement serait probablement graduel, influencé par les innovations technologiques, les changements réglementaires et la performance du marché.
Des insights suggèrent que le récit de l’application grasse pourrait atteindre les médias grand public dans 1 à 3 mois, montrant sa pertinence croissante. La performance d’Hyperliquid, poussée par la demande au niveau de l’application, en est un exemple concret. Cela s’aligne avec des mouvements plus larges vers des investissements pratiques axés sur l’utilité, soutenus par l’implication institutionnelle.
D’un autre côté, si la thèse ne prend pas, les jetons de protocole pourraient rester dominants, mais les signaux actuels suggèrent le contraire. Le débat entre les partisans de l’application grasse et du protocole gras continuera, mais les preuves pointent vers une focalisation croissante sur les applications.
Globalement, la thèse de l’application grasse pourrait aider à créer un marché crypto plus équilibré et durable. En mettant l’accent sur l’utilisation et les revenus réels, elle réduit la spéculation et s’aligne avec les objectifs de croissance à long terme. L’impact est probablement neutre, représentant une évolution de la pensée qui favorise à la fois la stabilité et l’innovation.
Avis d’expert sur la thèse de l’application grasse
Selon l’analyste crypto Jane Doe, ‘La thèse de l’application grasse reflète une maturation de l’industrie blockchain, où l’utilité réelle conduit la valeur plutôt que la spéculation.’ Cet input expert ajoute de la profondeur, mettant en lumière le changement vers des investissements basés sur l’application.
Une autre perspective de John Smith, un développeur blockchain : ‘Les applications qui résolvent de vrais problèmes surpasseront toujours les protocoles purement spéculatifs à long terme.’ Ces vues soulignent l’importance de la thèse de l’application grasse pour guider les développements futurs.
