Le champ de bataille réglementaire : CFTC contre SEC dans la supervision des cryptomonnaies
La lutte pour la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis s’intensifie, avec les leaders de l’industrie et les décideurs politiques qui s’affrontent sur la question de savoir si la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ou la Securities and Exchange Commission (SEC) devrait avoir le dernier mot. En réalité, il ne s’agit pas seulement de querelles bureaucratiques, mais de la manière dont les actifs numériques sont classés et réglementés, ce qui façonne tout, de la structure du marché à l’innovation et à la participation des gros investisseurs. La bataille CFTC contre SEC pour la supervision des cryptomonnaies est un moment charnière, et il est essentiel d’avoir une clarté réglementaire pour la croissance et la confiance.
Jeff Park, directeur des investissements de ProCap BTC, soutient fermement la supervision de la CFTC, affirmant que son expertise en innovation financière et en produits dérivés correspond parfaitement à l’évolution des cryptomonnaies. Lors de son entretien avec Anthony Pompliano, Park a souligné que l’accent de la CFTC sur l’efficacité du capital et la gestion du levier s’aligne avec ce que les cryptomonnaies construisent : une nouvelle couche de règlement qui accélère la circulation des capitaux. Cela arrive à un moment critique, alors que des sénateurs américains poussent des projets de loi pour transférer la supervision de la SEC à la CFTC.
De son côté, le président de la SEC, Paul Atkins, ne recule pas, promettant de réprimer la fraude liée aux actifs numériques dans le cadre de nouvelles réglementations. Il insiste sur le fait que la fraude reste de la fraude, quelles que soient les règles, mettant en avant la position de l’agence en matière de protection des investisseurs tout en ajustant les classifications des tokens via le test de Howey. Cela crée un contraste marqué : l’application stricte de la SEC contre l’approche plus favorable à l’innovation de la CFTC.
En creusant, les philosophies des agences ne pourraient pas être plus différentes. La SEC sous l’administration Biden a opté pour une réglementation par l’application, tandis que la CFTC a toujours géré l’efficacité du capital et les produits dérivés, des domaines qui s’accordent avec la nature mondiale et semblable à une matière première des cryptomonnaies. Cette division engendre de l’incertitude, et beaucoup dans l’industrie soutiennent Park, voyant la supervision de la CFTC comme la voie à suivre.
Cette poussée pour la dominance de la CFTC signale un marché qui mûrit, où la clarté et une supervision pro-innovation sont essentielles. Alors que les actifs numériques s’intègrent dans la finance traditionnelle, le choix entre les répressions de la SEC et le soutien de la CFTC pourrait faire ou défaire l’avantage des États-Unis dans la course mondiale aux cryptomonnaies.
La CFTC aura un domaine plus large sur les cryptomonnaies que la SEC. Je pense que c’est la bonne direction selon moi. La CFTC est dans le domaine de l’innovation financière en général, et elle s’occupe de l’efficacité du capital, du levier et des produits dérivés.
Jeff Park
Avantages de la réglementation CFTC pour les cryptomonnaies
- Se concentre sur l’efficacité du capital et les produits dérivés
- S’aligne avec les caractéristiques de type matière première des cryptomonnaies
- Favorise l’innovation financière et la croissance du marché
- Réduit l’incertitude réglementaire pour les participants
Élan législatif : les lois GENIUS et CLARITY redéfinissent la politique américaine sur les cryptomonnaies
La législation bouleverse rapidement le paysage réglementaire américain, avec la loi GENIUS établissant les premières règles fédérales pour les stablecoins et la loi CLARITY visant à classer les monnaies numériques comme des matières premières sous la CFTC. Ces projets de loi sont énormes, ils pourraient mettre fin à des désordres juridictionnels de longue date qui ont freiné la croissance du marché et maintenu les grands acteurs en retrait.
La loi GENIUS, adoptée en juillet, impose des exigences de réserves aux émetteurs de stablecoins et renforce les pouvoirs du Trésor contre le blanchiment d’argent et le contournement des sanctions. Elle permet également aux autorités de saisir, geler ou brûler des tokens sur ordonnance du tribunal, abordant directement les risques de stabilité des stablecoins et de financement illicite. C’est un grand pas vers une utilisation plus sûre des stablecoins dans les paiements et la finance.
Suite à cela, la loi CLARITY a été adoptée par la Chambre et attend l’approbation du Sénat. Elle vise à explicitement qualifier les monnaies numériques de matières premières sous la surveillance de la CFTC, réduisant l’autorité de la SEC. Cela pourrait diminuer les chevauchements réglementaires et offrir des directives plus claires aux innovateurs.
Les preuves montrent que le soutien bipartite grandit, reconnaissant l’impact économique des cryptomonnaies. L’accent de la loi GENIUS sur les stablecoins reflète les tendances mondiales, comme le Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) de l’UE, qui priorise également la protection des consommateurs et l’intégrité. Cela laisse entrevoir plus de coopération internationale et de normes à venir.
Mais soyons réalistes, bien que ces mesures soient un progrès, elles pourraient ne pas combler toutes les lacunes, surtout dans la finance décentralisée et les transactions transfrontalières. Les critiques affirment que les retards d’approbation, comme celui de la loi CLARITY, maintiennent l’incertitude et entravent la croissance. Pourtant, l’élan prouve que le Congrès essaie d’adapter les règles à un marché en évolution rapide.
En lien avec des tendances plus larges, les lois GENIUS et CLARITY jettent les bases d’un monde des cryptomonnaies structuré. Leur déploiement pourrait renforcer la confiance institutionnelle, car l’histoire montre que des règles claires déclenchent souvent des hausses de marché et plus d’investissements. Il est raisonnable de penser que des lois flexibles sont vitales pour la survie à long terme des actifs numériques dans la finance mondiale.
La CFTC est l’agence appropriée pour réglementer le trading au comptoir de matières premières numériques, et il est essentiel d’établir des règles claires pour le marché émergent des cryptomonnaies tout en protégeant les consommateurs.
John Boozman
Développements législatifs clés
- La loi GENIUS crée un cadre fédéral pour les stablecoins
- La loi CLARITY classe les monnaies numériques comme matières premières
- Le soutien bipartite signale une reconnaissance croissante des cryptomonnaies
- S’aligne avec les tendances réglementaires internationales comme MiCA
Divergence réglementaire mondiale : centralisation de l’UE contre approche multi-agences des États-Unis
Dans le monde entier, la réglementation des cryptomonnaies suit des chemins divergents : l’UE se centralise sous l’ESMA, tandis que les États-Unis maintiennent leur configuration multi-agences impliquant la SEC et la CFTC. Ces modèles reflètent des divisions profondes sur l’équilibre entre innovation, sécurité des consommateurs et stabilité du marché dans un espace d’actifs numériques volatile.
Le plan de l’UE pour placer les bourses d’actions et de cryptomonnaies sous l’Autorité européenne des marchés financiers est un grand changement vers un contrôle unifié. Soutenu par la présidente de la BCE Christine Lagarde, il vise à résoudre la fragmentation due à trop de régulateurs nationaux, ce qui a augmenté les coûts transfrontaliers et étouffé les startups. L’ESMA obtiendrait un pouvoir direct sur les bourses, les services de cryptomonnaies et les équipements de trading, avec une prise de décision contraignante dans les litiges.
Même avec MiCA permettant la reconnaissance mutuelle entre les pays, des lacunes dans l’application et des incohérences persistent, les menaces de la France d’interdire la reconnaissance mutuelle des licences de cryptomonnaies montrant le besoin d’une surveillance plus stricte. Une ESMA centralisée pourrait signifier une application plus stable et moins de contournement réglementaire dans le bloc de 27 nations.
En contraste, les États-Unis maintiennent leur style multi-agences unique : SEC pour les titres, CFTC pour les matières premières et les produits dérivés. Cela a conduit à des enchevêtrements juridictionnels et des maux de tête de conformité, surtout lorsque les fermetures gouvernementales gèlent les processus clés. Des poussées récentes d’harmonisation, comme les déclarations conjointes SEC-CFTC et la loi CLARITY, tentent d’aplanir les choses dans le cadre existant.
Les endroits avec des systèmes à régulateur unique plus clairs ont tendance à avoir une confiance institutionnelle plus élevée et des marchés plus calmes. La décision du Japon d’intégrer les règles des cryptomonnaies dans la Loi sur les instruments financiers et les bourses a réduit la fraude et attiré de gros investissements. De même, la centralisation de l’ESMA dans l’UE pourrait stabiliser les marchés en réduisant les divisions et en établissant des règles transfrontalières plus claires.
L’écart entre la centralisation de l’UE et les approches multi-agences des États-Unis montre différentes routes vers les mêmes objectifs : intégrité du marché et soutien à l’innovation. Alors que les pays apprennent les uns des autres, le travail d’équipe mondial pourrait apporter des règles plus standardisées qui réduisent la fragmentation tout en respectant les styles locaux.
Créer une SEC européenne, par exemple en étendant les pouvoirs de l’ESMA, pourrait être la solution. Elle aurait besoin d’un mandat large, incluant une supervision directe, pour atténuer les risques systémiques posés par les grandes entreprises transfrontalières.
Christine Lagarde
Modèles réglementaires mondiaux
- L’UE centralise la surveillance sous l’ESMA pour la cohérence
- Les États-Unis utilisent une approche multi-agences avec la SEC et la CFTC
- Le Japon intègre la réglementation sous un cadre unique
- Les systèmes unifiés renforcent la confiance institutionnelle
L’adoption institutionnelle s’accélère malgré l’incertitude réglementaire
Les gros investisseurs affluent vers les cryptomonnaies malgré le brouillard réglementaire, avec plus de 150 entreprises publiques ajoutant du Bitcoin à leurs trésoreries en 2025 et les détentions presque doublant grâce à des rendements solides et à la diversification. Ce n’est pas qu’une tendance, c’est un changement des actifs spéculatifs vers des actifs stratégiques avec une vision à long terme.
Les données du deuxième trimestre 2025 montrent que les institutions ont investi 159 107 BTC, et des entreprises comme MicroStrategy ont accumulé plus de 632 000 Bitcoin, cimentant le Bitcoin comme un pilier des trésoreries. Les flux des ETF Bitcoin au comptoir reflètent cette confiance, avec des entrées nettes d’environ 5 900 BTC le 10 septembre marquant la plus forte augmentation quotidienne depuis mi-juillet. Cette demande constante dépasse souvent la production minière quotidienne d’environ 900 Bitcoin, alimentant les dynamiques d’offre et de demande qui soutiennent la valeur du Bitcoin.
Pendant la fermeture gouvernementale, les institutions sont restées fermes tandis que les traders particuliers sur Binance s’agitaient avec des mouvements à haute fréquence et des paris à effet de levier, ajoutant à la volatilité du marché. Cette division signifie que le soutien institutionnel maintient la base du marché, tandis que l’action des particuliers maintient la liquidité mais amplifie les risques à court terme.
Les mouvements réglementaires montrent que les institutions ont besoin de conformité, pas seulement de profits, conduisant à un tri qui sépare les acteurs légitimes des joueurs. Le lancement de l’ETP Bitcoin de BlackRock à Londres après l’assouplissement des règles de la FCA permet aux investisseurs d’acquérir des fractions de Bitcoin dans des endroits réglementés, mélangeant les actifs numériques dans les comptes traditionnels. Des partenariats comme BNY Mellon et Goldman Sachs sur des fonds tokenisés renforcent la confiance et attirent plus d’argent.
Les régions avec des règles plus claires voient plus d’action institutionnelle et des marchés plus stables. Les approbations d’ETF Bitcoin au comptoir aux États-Unis ont attiré de fortes entrées, tandis que les juridictions floues souffrent du chaos des particuliers et de la volatilité. Ce modèle crie que la clarté réglementaire construit des écosystèmes équilibrés qui peuvent gérer les chocs.
Alors que les cryptomonnaies deviennent professionnelles, la résilience augmente mais exige des plans de risque intelligents. Avec l’adoption alimentée par des lois comme la loi CLARITY, les marchés pourraient se stabiliser et se diversifier, poussant les actifs numériques dans la finance traditionnelle pour de bon.
Les entrées d’ETF sont presque neuf fois la production minière quotidienne.
Andre Dragosch de Bitwise
Moteurs de l’adoption institutionnelle des cryptomonnaies
- Rendements solides et avantages de diversification de portefeuille
- Développements réglementaires comme les ETF Bitcoin au comptoir
- Partenariats entre la finance traditionnelle et les entreprises de cryptomonnaies
- Dynamiques d’offre et de demande favorisant les détenteurs à long terme
L’innovation technologique rencontre les exigences réglementaires
La technologie révolutionne les cryptomonnaies en renforçant la sécurité, en automatisant la conformité et en gérant les risques pour les gros acteurs. Les analyses de blockchain, les smart contracts et les systèmes d’identité numérique prennent le relais, passant des vérifications manuelles aux correctifs automatisés pour des problèmes comme les bogues de smart contracts et les risques de contrepartie.
Les outils de sécurité prouvent leur valeur : le cadre Safe Harbor de la Security Alliance protège les hackers éthiques et agit rapidement pendant les violations, récupérant des fonds de protocoles comme Curve et SushiSwap et traitant plus de 3,1 milliards de dollars de pertes début 2025. Les entreprises utilisent des portefeuilles doubles, le suivi par IA et des moniteurs en temps réel pour repérer les anomalies, réduisant la fraude et augmentant la récupération sur les plateformes décentralisées.
Par exemple, Ethereum et Polkadot sont utilisés par des entreprises comme KR1 pour le staking, offrant des récompenses de 4 à 7 % tout en validant les réseaux. Des outils inter-chaînes comme LayerZero permettent aux stablecoins de passer facilement entre les blockchains, réduisant les frictions et augmentant la liquidité sans sacrifier la sécurité. Les données montrent que les entreprises avec une garde de premier ordre, comme Fireblocks Trust Company utilisant des portefeuilles multi-signatures et la conformité automatique, font face à beaucoup moins de problèmes de sécurité.
Mais les piratages soutenus par des États, comme le groupe Lazarus de Corée du Nord utilisant de fausses identités pour cibler des bourses, nous rappellent que les menaces évoluent rapidement, nécessitant des mises à niveau constantes. Les mesures centralisées comme les exigences biométriques du Vietnam pourraient envahir la vie privée, tandis que les options décentralisées offrent une meilleure sécurité mais risquent une complexité qui rebute les utilisateurs.
En réalité, la technologie doit se synchroniser avec les règles pour une adoption large. MiCA et DORA de l’UE insistent sur la résilience de la garde, conduisant à des solutions plus sûres. Les preuves à divulgation nulle de connaissance et l’identité décentralisée sont à la pointe, répondant aux besoins réglementaires et aux espoirs de confidentialité.
Les menaces de sécurité ajoutent de la complexité à la réglementation et à l’innovation des cryptomonnaies, exigeant un mélange de technologie et de travail d’équipe. En utilisant des outils éprouvés et en faisant avancer les protocoles, l’industrie peut réduire les risques et construire un espace stable où la technologie améliore la sécurité et l’intégration traditionnelle.
Les outils d’IA peuvent analyser les modèles dans les données d’embauche et les transactions on-chain pour détecter les anomalies tôt, arrêtant les violations avant qu’elles ne se produisent.
Deddy Lavid de Cyvers
Technologies de sécurité des cryptomonnaies
- Analyses de blockchain pour la surveillance des transactions
- Smart contracts pour la conformité automatisée
- Systèmes d’identité numérique pour les processus KYC
- Surveillance par IA pour la détection précoce des menaces
Impact sur le marché et perspectives futures dans un environnement réglementaire en évolution
La fin de la fermeture gouvernementale américaine de 43 jours et les rebondissements réglementaires continus apportent des opportunités et des maux de tête pour les acteurs des cryptomonnaies. Les agences sont de retour pour traiter les demandes accumulées et les directives, débloquant potentiellement de l’argent institutionnel via des produits comme les ETF Bitcoin au comptoir. Ce retour à la normale pourrait remodeler les marchés, attirant plus de gros investisseurs et diversifiant les offres, bien que les fonds temporaires et les luttes politiques maintiennent les choses instables.
Comparé aux fermetures passées, les marchés ont mûri : en 2018-2019, le Bitcoin a chuté de 9 % dans une incertitude similaire, mais la scène actuelle est plus résistante grâce au poids institutionnel et aux avancées technologiques. Les données actuelles mettent en lumière des changements, comme la croissance rapide de la DeFi et l’intérêt institutionnel croissant, avec des entrées d’ETP de cryptomonnaies atteignant 3,3 milliards de dollars rien qu’en septembre 2025.
L’analyse technique éclaire les conditions, avec un support clé à 112 000 $ et une résistance près de 117 000 $ et 124 474 $. Les statistiques de prix du Bitcoin montrent une moyenne de 120 000 $, avec un écart-type à 115 000 $ et deux à 110 000 $, indiquant des zones d’achat dans les baisses.
Les prédictions d’experts sur les impacts réglementaires varient énormément, reflétant la nature volatile des cryptomonnaies et des facteurs externes comme la politique monétaire et les flux institutionnels. Les optimistes disent que le Bitcoin pourrait battre des records d’ici la fin de l’année, déclenchant des hausses des altcoins, tandis que les pessimistes avertissent des baisses dues à des tensions mondiales ou des échecs réglementaires. Cette dispersion appelle à des stratégies de risque équilibrées.
Bien que des règles claires réduisent l’incertitude et renforcent la stabilité, les remaniements d’agences ou les ingérences politiques peuvent troubler les eaux et éroder la confiance au fil du temps. Les critiques soutiennent que les solutions politiques sont des pansements, pas des remèdes, risquant d’augmenter la volatilité alors que les politiques changent avec les élections et les changements d’administration.
Les cryptomonnaies sont prêtes pour plus d’évolution grâce à la technologie, à l’adoption institutionnelle et aux ajustements réglementaires. Les stratégies nécessitent des plans de risque adaptatifs, des investissements dans la technologie de conformité et des discussions politiques actives pour construire des cadres coopératifs. En s’en tenant aux preuves et en surveillant les réglementations, les acteurs peuvent éviter les pièges et saisir la croissance dans cette classe d’actifs en maturation rapide.
À moins que le marché ne soit handicapé par quelque chose d’inattendu, le Bitcoin atteindra probablement de nouveaux sommets avant la fin de l’année, et cela alimentera les altcoins.
Pav Hundal
Facteurs des perspectives de marché
- Développements réglementaires et directives des agences
- Flux de capitaux institutionnels et approbations d’ETF
- Avancées technologiques et mesures de sécurité
- Conditions économiques mondiales et politique monétaire
