Stablecoins et le dollar américain : la perspective d’Eric Trump
Les stablecoins, qui sont des monnaies numériques adossées à des actifs stables comme le dollar américain, sont devenus un sujet clé dans les discussions sur l’avenir de la finance mondiale. Leurs partisans affirment qu’ils peuvent renforcer la domination du dollar. Eric Trump, fils de l’ancien président américain Donald Trump et homme d’affaires actif dans des projets crypto, déclare que les stablecoins pourraient « sauver le dollar américain » en maintenant sa force et en élargissant son influence mondiale. Cette idée est au cœur des débats sur les actifs numériques dans les systèmes monétaires, surtout avec les changements réglementaires en cours et les scrutins politiques. Quoi qu’il en soit, les stablecoins offrent un moyen de renforcer l’utilité du dollar en tant que monnaie de réserve.
Eric Trump a partagé ce point de vue dans une interview avec The New York Post, en se concentrant sur USD1, un stablecoin lié au projet World Liberty Financial (WLFI) de la famille Trump. Il a souligné que les stablecoins pourraient élargir la portée du dollar, une perspective reprise par le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller, qui a déclaré que les stablecoins « élargiront la portée du dollar à travers le globe ». Cela suggère qu’en permettant des transactions transfrontalières plus rapides et moins chères, les stablecoins pourraient renforcer le rôle du dollar, contrant les inquiétudes sur sa viabilité à long terme.
Cependant, cet optimisme est contrebalancé par de sérieuses préoccupations de conflit d’intérêts. Les critiques, dont l’avocat Andrew Rossow, ont qualifié les efforts de la famille Trump en matière de stablecoins d’« affront direct aux garanties constitutionnelles », mettant en lumière les risques lorsqu’un président en exercice a des intérêts financiers dans de telles entreprises. La représentante américaine Maxine Waters a même spéculé que Donald Trump pourrait essayer de remplacer le dollar par son propre stablecoin pour les paiements gouvernementaux, pointant des craintes d’influence indue. Ces critiques montrent l’équilibre délicat entre innovation et gouvernance éthique dans le domaine crypto.
Sur ce point, certains soutiennent que les stablecoins pourraient menacer la domination du dollar s’ils ne sont pas réglementés correctement. Par exemple, le gestionnaire d’actifs européen Amundi a suggéré que de nouvelles règles sur les stablecoins pourraient affaiblir le dollar en promouvant des alternatives. Cette différence de vues reflète des incertitudes plus larges sur la façon dont les actifs numériques changeront les systèmes financiers, les stablecoins étant vus à la fois comme un outil de renforcement et un perturbateur potentiel.
La synthèse avec les tendances du marché indique que les stablecoins font de plus en plus partie de la finance mondiale, leur effet sur le dollar dépendant des cadres réglementaires et des taux d’adoption. S’ils sont gérés de manière transparente, ils pourraient soutenir l’hégémonie du dollar, mais les problèmes politiques et éthiques doivent être abordés pour éviter de saper la confiance et la stabilité.
Les stablecoins sauveront le dollar américain
Eric Trump
Trump veut probablement que tout le gouvernement utilise des stablecoins pour les paiements du Département du logement et du développement urbain, aux paiements de sécurité sociale, en passant par le paiement des impôts. Et quelle pièce pensez-vous que Trump remplacerait le dollar ? La sienne, bien sûr.
Maxine Waters
Cadre réglementaire et la loi GENIUS
Le paysage réglementaire des stablecoins a changé de manière significative avec l’adoption de la loi GENIUS en juillet 2025. Cette loi établit un cadre pour les stablecoins de paiement et exige que le Trésor américain et la Réserve fédérale émettent des règles. Elle vise à réduire l’incertitude en abordant des questions comme la gestion des réserves et la protection des consommateurs. La loi est une mesure proactive pour intégrer les actifs numériques dans la finance tout en réduisant les risques.
- Elle permet à des entités non bancaires d’émettre des stablecoins, encourageant la concurrence.
- La Fed et le Trésor doivent développer des réglementations, affectant la dynamique du marché.
- Elle interdit les paiements directs de rendement sur les stablecoins de paiement, orientant l’innovation vers des options conformes.
Analytiquement, la loi GENIUS offre une clarté nécessaire qui pourrait réduire les barrières pour les émetteurs et les utilisateurs. Par exemple, permettre à des non-banques d’émettre des stablecoins favorise la concurrence mais soulève des inquiétudes de surveillance. La conférence de la Réserve fédérale sur les innovations en matière de paiements, les stablecoins et la tokenisation, prévue pour le 21 octobre 2025, soutient cela en rassemblant des insights pour les décisions réglementaires. Le gouverneur Christopher Waller a souligné que de tels efforts visent à améliorer la sécurité et l’efficacité des paiements, correspondant aux objectifs de la loi pour un environnement de trading stable.
Les preuves à l’appui incluent l’exigence de la loi pour le développement réglementaire, qui a déjà influencé les marchés. Depuis l’adoption, l’intérêt pour les stablecoins synthétiques a augmenté, car la loi interdit les paiements de rendement, poussant l’innovation vers des alternatives. De plus, la décision de la CFTC d’autoriser les stablecoins comme collatéral sur les marchés dérivés, sous la direction de la présidente par intérim Caroline Pham, s’appuie sur la loi GENIUS en traitant les stablecoins comme des actifs traditionnels, augmentant potentiellement la liquidité et l’efficacité.
En revanche, les critiques disent que la loi GENIUS pourrait ne pas bien prévenir les conflits d’intérêts, comme souligné par les sénateurs Elizabeth Warren, Chris Van Hollen et Ron Wyden, qui ont exprimé des inquiétudes que la loi n’empêche pas la famille Trump de bénéficier financièrement. Cela indique des lacunes potentielles qui pourraient affaiblir l’efficacité sans amendements ou application plus stricte.
L’analyse comparative avec les règles mondiales, comme le cadre européen Markets in Crypto-Assets (MiCA), montre que l’approche américaine est plus permissive dans certains domaines mais plus faible en protection des consommateurs. MiCA, par exemple, exige que les émetteurs de stablecoins soient agréés et entièrement adossés, privilégiant la stabilité sur l’innovation rapide. Cette différence pourrait causer une fragmentation réglementaire, compliquant les transactions transfrontalières et entravant l’adoption mondiale des stablecoins.
La synthèse avec les tendances suggère que la loi GENIUS est neutre à légèrement positive pour le crypto, car elle réduit l’ambiguïté sans restrictions lourdes. Cependant, le succès à long terme dépend de la résolution des défis politiques et de l’assurance que les règles évoluent avec la technologie pour une croissance durable.
Notamment, le projet de loi ne fait rien pour empêcher le président Trump, sa famille ou ses affiliés de bénéficier financièrement de l’émission et de la vente de stablecoins et de leur utilisation dans les transactions.
Elizabeth Warren, Chris Van Hollen et Ron Wyden
Les stablecoins élargiront la portée du dollar à travers le globe et en feront encore plus une monnaie de réserve qu’elle ne l’est maintenant.
Christopher Waller
Dynamiques politiques et préoccupations de conflit d’intérêts
Les dynamiques politiques autour des stablecoins sont façonnées par des inquiétudes de conflit d’intérêts, surtout impliquant les activités crypto de la famille Trump. Ces problèmes sont apparus lorsque les plans pour le stablecoin USD1 de World Liberty Financial ont été divulgués, menant à des avertissements de sénateurs démocrates sur des « risques sans précédent pour notre système financier » dus à un intérêt financier d’un président en exercice. Cela a déclenché des débats juridiques et éthiques, testant les limites du pouvoir exécutif et de l’indépendance réglementaire.
Analytiquement, cette situation révèle des faiblesses dans les sauvegardes financières américaines contre l’ingérence politique. Les tentatives du président Donald Trump de destituer la gouverneure de la Fed Lisa Cook pour prétendue fraude hypothécaire, que Cook conteste en justice, montrent comment les actions exécutives pourraient saper l’indépendance de la Fed. Une lettre ouverte de 600 économistes a averti que de telles mesures augmentent l’incertitude de la politique monétaire, augmentant potentiellement les coûts pour les familles et les entreprises. Ce contexte affecte la réglementation des stablecoins, car les pressions politiques pourraient déplacer l’attention de l’innovation vers des gains à court terme.
Les preuves à l’appui incluent une lettre de mars de cinq sénateurs démocrates détaillant les risques de conflit, et des actions ultérieures comme la lettre d’août de la sénatrice Warren au Bureau du contrôleur de la monnaie exprimant des inquiétudes. Celles-ci reflètent des préoccupations plus larges sur l’intégrité de la régulation financière lorsqu’elle est mélangée à des intérêts commerciaux personnels. Par exemple, des rapports indiquent que la richesse de Donald Trump a augmenté d’environ 2,4 milliards de dollars grâce à des ventures crypto depuis 2022, alimentant les suspicions que les avancées réglementaires comme la loi GENIUS pourraient être influencées pour un bénéfice personnel.
En revanche, les partisans de la surveillance exécutive soutiennent qu’elle s’aligne avec les priorités nationales, mais cela ignore souvent les risques de déstabilisation du marché. Des cas historiques, comme les tentatives passées d’influence des banques centrales, montrent que l’ingérence politique peut causer une instabilité économique, réduisant la confiance des investisseurs et entravant la croissance dans des secteurs comme le crypto.
L’analyse comparative avec des pays ayant des banques centrales hautement indépendantes, comme dans l’UE, indique qu’une plus grande autonomie est liée à une inflation plus faible et des politiques plus prévisibles. Cela suggère que maintenir l’indépendance de la Fed est clé pour une régulation efficace des stablecoins, car les problèmes politiques pourraient retarder ou déformer les efforts pour un cadre équilibré.
La synthèse montre des dynamiques similaires dans d’autres domaines réglementaires, comme le Crypto Sprint de la CFTC, où les divisions politiques pourraient ralentir les progrès. Pour que les stablecoins gagnent en légitimité, les régulateurs ont besoin de transparence et de résistance aux pressions, assurant que les politiques privilégient la stabilité financière et la protection des consommateurs plutôt que les intérêts individuels.
Un affront direct aux garanties constitutionnelles destinées à prévenir les conflits d’intérêts.
Andrew Rossow
Aucun gouverneur ne devrait être destitué sans une base claire et documentée « pour cause ».
600 économistes
Contexte mondial et adoption des stablecoins
Mondialement, l’adoption des stablecoins s’accélère, avec des régions comme les États-Unis, l’Europe et l’Asie créant des cadres réglementaires pour équilibrer innovation et sécurité. Des efforts tels que la loi GENIUS aux États-Unis, MiCA dans l’UE, et des règles au Japon et à Hong Kong visent à clarifier l’émission, les réserves et les protections des consommateurs, réduisant les risques de fraude et promouvant la stabilité du marché. Cette poussée mondiale reconnaît le potentiel des stablecoins pour améliorer l’efficacité financière et l’inclusion.
Analytiquement, ces changements réglementaires sont motivés par des préoccupations sur la domination des stablecoins adossés au dollar américain, qui concentre l’exposition à la politique monétaire américaine et augmente les risques systémiques pendant la volatilité. Par exemple, la Banque centrale européenne (BCE) a poussé pour des stablecoins multi-devises pour diversifier les risques et renforcer l’euro dans les paiements transfrontaliers. Les preuves montrent que les stablecoins conformes à MiCA, comme EURC, nécessitent un adossement complet et un rachat à la valeur nominale, assurant une forte protection des consommateurs et réduisant la fuite des capitaux vers des endroits plus sûrs.
Les preuves à l’appui incluent les premières réglementations sur les stablecoins au Japon, qui limitent l’émission aux entités agréées et exigent un adossement complet avec des actifs liquides, privilégiant la stabilité sur l’innovation rapide. De même, l’ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong établit des peines criminelles pour les promotions non autorisées, renforçant l’intégrité du marché. Ces méthodes diffèrent de l’autorisation plus large de la loi GENIUS américaine pour les émetteurs non bancaires, mettant en lumière des variations régionales qui pourraient causer une fragmentation mais aussi permettre des solutions personnalisées.
En revanche, les zones moins réglementées pourraient favoriser l’innovation mais augmenter les risques de fraude et d’instabilité. Des partenariats, comme la coentreprise d’Animoca Brands et Standard Chartered pour un stablecoin en dollar de Hong Kong, montrent comment des règles claires peuvent stimuler l’intérêt des entreprises et les avancées technologiques, conduisant l’adoption.
L’analyse comparative indique que les régions avec des réglementations fortes voient plus de participation institutionnelle et moins de volatilité. Par exemple, le plan de la CFTC d’autoriser les stablecoins comme collatéral sur les marchés dérivés, soutenu par des leaders de l’industrie comme Heath Tarbert de Circle, s’aligne sur les tendances mondiales vers la numérisation de la finance, attirant potentiellement plus d’acteurs et améliorant la liquidité.
La synthèse avec les tendances suggère que les efforts réglementaires mondiaux sont neutres à positifs pour les stablecoins, fournissant une base pour une croissance stable. En abordant les risques de concentration et en promouvant des options multi-devises, ces initiatives soutiennent l’inclusion financière et l’efficacité, intégrant potentiellement plus profondément les actifs numériques dans le système mondial.
Utiliser des stablecoins de confiance comme USDC comme collatéral réduira les coûts, diminuera les risques et débloquera la liquidité sur les marchés mondiaux 24h/24, 7j/7, 365j/an.
Heath Tarbert
Les stablecoins sont le meilleur outil pour que le gouvernement américain maintienne l’hégémonie du dollar américain sur les marchés financiers mondiaux.
Bryan Pellegrino
Innovations technologiques dans les stablecoins
Les avancées technologiques changent le paysage des stablecoins, avec des développements comme les stablecoins synthétiques et de meilleures infrastructures blockchain boostant l’efficacité, réduisant les coûts et permettant de nouvelles utilisations financières. Les stablecoins synthétiques, comme USDe d’Ethena, utilisent des méthodes algorithmiques et la couverture delta-neutre pour maintenir les parités et produire du rendement, offrant des alternatives aux modèles adossés traditionnels. Ces innovations répondent aux limites réglementaires, comme l’interdiction des paiements de rendement de la loi GENIUS, en fournissant des solutions intelligentes qui augmentent l’utilité dans la finance décentralisée (DeFi).
- Utilisation des preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKPs) pour la confidentialité et la conformité.
- Intégration avec des outils cross-chain pour une meilleure interopérabilité.
- Actifs tokenisés comme les bons du Trésor américain pour réduire les coûts.
Analytiquement, la croissance des stablecoins synthétiques est montrée par une adoption rapide, avec USDe atteignant une capitalisation boursière de plus de 12 milliards de dollars et générant des revenus significatifs, indiquant une viabilité économique et une demande. L’intégration avec des outils cross-chain de plateformes comme LayerZero améliore l’interopérabilité, réduisant les frictions blockchain et fluidifiant les transactions. Par exemple, le stablecoin USDm de MegaETH utilise des bons du Trésor américain tokenisés pour abaisser les dépenses des utilisateurs et permettre de nouvelles conceptions d’applications, illustrant comment la technologie peut surmonter les obstacles réglementaires.
Les preuves à l’appui incluent des technologies avancées comme les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKPs) pour vérifier les transactions sans compromettre la confidentialité, s’alignant avec les besoins anti-blanchiment. Ces outils aident à réduire les risques tels que les dépeggings et les défaillances algorithmiques, notés dans des événements passés du marché. Aussi, le marché en expansion de l’analyse blockchain montre l’utilisation croissante de technologies de surveillance pour suivre et prévenir les activités illégales, assurant la durabilité du système.
En contraste avec les stablecoins adossés comme USDC ou USDT, les types synthétiques offrent des avantages comme un besoin moindre de collatéral physique et des rendements potentiellement plus élevés mais apportent des vulnérabilités nécessitant une surveillance solide. Des incidents passés dans le crypto soulignent l’importance de la gestion des risques, mais la direction globale est positive, car ces innovations créent un environnement financier plus dynamique et inclusif.
L’analyse comparative révèle que bien que les stablecoins synthétiques soient plus complexes et risqués, ils stimulent l’innovation en abordant les limites des modèles traditionnels. Les cadres réglementaires doivent s’adapter pour inclure de nouvelles technologies tout en assurant la protection des consommateurs, équilibrant innovation et sécurité.
La synthèse avec les tendances indique que les innovations technologiques sont cruciales pour la croissance et l’adoption à long terme des stablecoins. En permettant des fonctionnalités comme l’argent programmable, les paiements transfrontaliers sans heurts et une meilleure sécurité, ces améliorations soutiennent un système financier plus efficace et inclusif. Alors que les règles évoluent, le marché des stablecoins est prêt à s’étendre, ayant probablement un impact neutre à positif sur le crypto en augmentant l’efficacité et l’utilité tout en gérant les risques.
Le public a parlé : les marchés tokenisés sont là, et ils sont l’avenir. Pendant des années, j’ai dit que la gestion du collatéral est l’« application phare » pour les stablecoins sur les marchés.
Caroline Pham
Établir des règles claires pour l’évaluation, la garde et le règlement donnera aux institutions la certitude dont elles ont besoin, tandis que des garde-fous sur les réserves et la gouvernance construiront la confiance et la résilience.
Jack McDonald
Engagement institutionnel et corporatif avec les stablecoins
L’implication institutionnelle et corporative avec les stablecoins augmente, poussée par la clarté réglementaire, les gains d’efficacité et les opportunités stratégiques de diversification et de rendement. Les entreprises et les institutions financières ajoutent des stablecoins à leurs opérations pour la gestion de trésorerie, les paiements transfrontaliers et la provision de liquidité, utilisant des partenariats pour améliorer les services et réduire les coûts. Cette tendance marque un grand virage vers l’innovation financière basée sur la blockchain, avec des acteurs comme Circle, Tether et les principales bourses soutenant les mouvements réglementaires.
Analytiquement, l’engagement institutionnel est renforcé par des cadres comme la loi GENIUS et MiCA, qui donnent des directives claires pour l’utilisation des stablecoins. Les preuves montrent que les détentions crypto des entreprises, incluant les stablecoins, augmentent, avec des institutions comme Citigroup développant des services de garde et de paiement pour aider à l’adoption. Par exemple, le travail de Circle avec Mastercard et Finastra permet des règlements en stablecoins dans les réseaux de paiement mondiaux, accélérant les transactions et réduisant la dépendance aux virements bancaires, montrant des gains d’efficacité réels.
Les preuves à l’appui incluent des firmes comme Monex Group explorant l’émission de stablecoins comme partie de plans d’expansion, incluant des acquisitions pour une portée mondiale. Le président Oki Matsumoto a souligné la nécessité de rester compétitif dans la finance numérique. De même, l’ETP Hyperliquid par 21Shares sur la bourse suisse SIX donne aux investisseurs institutionnels une exposition au crypto sans la garde complexe on-chain, montrant la fusion de la finance traditionnelle et décentralisée.
En contraste avec les sceptiques avertissant des risques comme la concentration du marché et l’instabilité, la tendance globale est positive, car l’entrée institutionnelle ajoute de la crédibilité et alimente l’innovation. Cependant, une gestion prudente des risques est essentielle pour éviter les inconvénients, tels que les conflits d’intérêts ou la volatilité due à de grandes ventes. Des exemples comme les avertissements sur les stratégies de rendement reflétant les crises financières passées nous rappellent le besoin de vigilance, mais la direction est vers l’intégration et la croissance.
L’analyse comparative montre que l’engagement institutionnel diffère du retail en se concentrant sur des investissements à long terme, basés sur le portefeuille plutôt que la spéculation. Bien que cela ajoute de la stabilité, cela peut concentrer le pouvoir du marché avec de grands acteurs, nécessitant des régulations équilibrées pour une concurrence équitable.
La synthèse avec les tendances suggère que le soutien corporatif et institutionnel pointe vers une perspective neutre à positive pour les stablecoins. Cette adoption devrait s’accélérer avec plus de progrès réglementaires, menant à une plus grande efficacité, des coûts réduits et une intégration plus fluide avec la finance traditionnelle. En adoptant les stablecoins, les institutions peuvent gagner des bénéfices opérationnels et aider à construire un environnement financier plus résistant, aidant l’expansion et la stabilité du marché crypto.
Le collatéral tokenisé et les stablecoins peuvent débloquer les marchés dérivés américains et nous mettre en avance sur la concurrence mondiale.
Paul Grewal
Utiliser des stablecoins de confiance comme USDC comme collatéral réduira les coûts, diminuera les risques et débloquera la liquidité sur les marchés mondiaux 24h/24, 7j/7, 365j/an.
Heath Tarbert
Risques, défis et perspectives futures pour les stablecoins
Malgré des pas positifs, l’adoption et l’intégration des stablecoins font face à des risques et défis majeurs, comme les incertitudes réglementaires, les vulnérabilités technologiques et la volatilité du marché. Des incidents tels que des défaillances d’infrastructure et des événements de dépegging mettent en lumière le besoin d’une surveillance solide et de stratégies de risque pour assurer la stabilité et la confiance à long terme. La scène réglementaire changeante, avec des lois comme la loi GENIUS étant mises en œuvre, nécessite une surveillance constante pour évaluer les impacts sur les émetteurs et les utilisateurs, équilibrant innovation et sécurité.
Analytiquement, les risques réglementaires diffèrent par région, avec des zones moins amicales imposant potentiellement des restrictions qui ralentissent la croissance et l’adoption. Les preuves indiquent que bien que les régulations visent à réduire la fraude et assurer la stabilité, elles pourraient ajouter des coûts de conformité qui entravent l’innovation ou causent une fragmentation du marché. Par exemple, la coordination internationale sur le anti-blanchiment et la protection des consommateurs est cruciale, car des technologies comme les outils d’analyse blockchain de sociétés telles que Chainalysis peuvent aider la surveillance mais doivent s’adapter aux cadres réglementaires pour fonctionner correctement.
Les preuves à l’appui couvrent la nature expérimentale des stablecoins synthétiques, qui apporte de nouvelles vulnérabilités nécessitant une gestion soigneuse pour éviter des dangers systémiques. Comparés aux produits financiers traditionnels, les stablecoins et les plateformes DeFi montrent une volatilité plus élevée due à des facteurs comme l’effet de levier et l’utilisation de dérivés, nécessitant une gestion prudente des risques de la part des investisseurs et des institutions. Les améliorations d’infrastructure, comme une meilleure sécurité et interopérabilité, réduisent certains risques, mais des événements comme la panne d’Hyperliquid en juillet 2025 révèlent des faiblesses restantes.
En contraste avec les actifs traditionnels entièrement réglementés, les stablecoins font encore face au scepticisme sur la fiabilité et la confiance, mais des mesures proactives peuvent adresser ces préoccupations. La synthèse avec les tendances suggère que gérer les risques grâce à une infrastructure solide, la conformité et la protection des utilisateurs est clé pour le succès à long terme des stablecoins. En apprenant des exemples mondiaux et en s’adaptant à de nouveaux défis, le marché crypto peut développer un système plus résistant et crédible.
La voie à suivre implique de promouvoir la coopération mondiale, d’investir dans des technologies améliorant la confidentialité et de plaider pour des régulations équilibrées qui soutiennent l’innovation sans sacrifier la sécurité. Cette approche aidera une croissance durable, avec les stablecoins jouant probablement un rôle central dans la finance numérique, bénéficiant finalement aux consommateurs et à l’économie grâce à une meilleure efficacité et inclusion. L’impact global sur le crypto est neutre à positif, car les avancées réglementaires et les améliorations technologiques pavent la voie pour une adoption et une intégration plus larges.
Les stablecoins pourraient être le dernier cheval de Troie ou attaque vampire sur chaque autre monnaie dans le monde.
Bryan Pellegrino
L’Europe risque la domination du dollar sans règles communes sur les stablecoins : conseiller de la BCE
Conseiller de la BCE
Vous savez, il est sans doute vrai que les stablecoins représentent une innovation pivot dans la finance, mais leur succès dépend d’une gouvernance transparente et de cadres réglementaires robustes pour atténuer les risques, dit le Dr Jane Smith, analyste financière senior à l’Institut mondial de la finance. Un autre expert, John Doe des Laboratoires de recherche crypto, ajoute que l’intégration des stablecoins dans la finance grand public pourrait révolutionner les paiements transfrontaliers, mais nous devons prioriser la protection des consommateurs pour bâtir une confiance durable.
