Comprendre les notes échangées en bourse sur crypto et le changement réglementaire au Royaume-Uni
Les notes échangées en bourse sur crypto (ETN) sont des titres de créance qui permettent aux investisseurs d’obtenir une exposition aux cryptomonnaies sans posséder directement les actifs. Ces instruments financiers sont négociés sur des marchés réglementés et sont garantis par des dépositaires qui détiennent sécuritairement les actifs cryptographiques. L’Autorité de conduite financière (FCA) du Royaume-Uni a récemment mis fin à son interdiction de quatre ans sur ces produits pour les investisseurs particuliers, marquant un changement majeur dans l’approche réglementaire. Le mot-clé principal ici est crypto ETNs, qui gagnent en popularité sur le marché britannique.
Les preuves de l’annonce de la FCA montrent que cette décision découle de la croissance du marché et d’une meilleure compréhension des produits cryptographiques. Depuis le début des restrictions en janvier 2021, les crypto ETNs sont devenus courants, réduisant les risques pour les consommateurs. Les données indiquent une adoption institutionnelle accrue et une sécurité améliorée dans l’espace crypto, soutenant le changement réglementaire.
Les consultations de la FCA avec les parties prenantes de l’industrie ont révélé que les produits structurés comme les ETNs peuvent apaiser les inquiétudes des investisseurs concernant la volatilité et la sécurité. Les ETNs doivent être négociés sur des bourses approuvées par la FCA pour la surveillance, et les arrangements de garde protègent contre la mauvaise gestion des actifs. Ces facteurs créent un environnement plus sûr pour la participation des particuliers.
Comparé à d’autres régions, le Royaume-Uni est plus prudent que les États-Unis, où les ETF spot sur crypto ont été lancés plus tôt, mais cela s’aligne avec des stratégies progressives qui équilibrent innovation et gestion des risques. Cela montre des priorités réglementaires différentes, le Royaume-Uni se concentrant sur la protection des consommateurs via des lancements de produits graduels.
Les tendances plus larges du marché suggèrent que la levée de l’interdiction des ETNs aide à intégrer les crypto dans la finance traditionnelle, renforçant la stabilité et la croissance. En offrant un accès réglementé, le Royaume-Uni vise à améliorer l’intégrité du marché et à répondre aux besoins évolutifs des investisseurs, rendant le pays plus compétitif à l’échelle mondiale.
Depuis que nous avons restreint l’accès des particuliers aux crypto ETNs, le marché a évolué, et les produits sont devenus plus courants et mieux compris. Compte tenu de cela, nous offrons aux consommateurs plus de choix, tout en veillant à ce que des protections soient en place.
David Geale
Réponses de l’industrie et préparations pour les offres d’ETN
Après la décision de la FCA de lever l’interdiction des crypto ETNs, les entreprises se préparent à lancer des produits pour les investisseurs particuliers, montrant une forte confiance du marché dans ce changement. Des sociétés comme BlackRock, Bitwise et CoinShares utilisent leur expertise pour créer des offres conformes aux règles de la FCA, avec des prospectus soumis pour examen à partir du 23 septembre 2024.
Les rapports de l’industrie indiquent que ces préparations incluent des vérifications complètes de conformité et des évaluations des risques pour atteindre les normes réglementaires. Par exemple, l’exploration par BlackRock de son produit iShares Bitcoin démontre un intérêt significatif pour offrir une exposition facile aux crypto via des canaux réglementés, soulignant comment la clarté stimule les efforts corporatifs et la croissance du marché.
Les données pointent vers des retards possibles dans la négociation des particuliers, car les examens des prospectus par la FCA pourraient prendre jusqu’à une semaine, assurant transparence et protection des investisseurs. Des entreprises comme CoinShares et Bitwise doivent suivre ces étapes, ce qui pourrait ralentir l’entrée sur le marché mais renforcer la confiance à long terme. À cet égard, les exemples de cadres réglementaires similaires montrent que de tels examens aident à prévenir la fraude et à construire la confiance des consommateurs.
Certains acteurs de l’industrie souhaitent des approbations plus rapides pour saisir les opportunités, tandis que d’autres insistent sur la nécessité d’une surveillance minutieuse pour éviter les risques. Cet équilibre reflète des tensions plus larges dans la régulation des crypto, où l’innovation doit être contrôlée par la sécurité pour maintenir la croissance des marchés.
Les tendances mondiales indiquent que les réponses de l’industrie font partie d’un mouvement plus large vers des produits cryptographiques réglementés, encourageant la participation institutionnelle et la liquidité du marché. En suivant les directives de la FCA, ces efforts soutiennent un écosystème plus stable, augmentant potentiellement l’adoption et réduisant la volatilité avec le temps.
Heureux de pouvoir enfin servir plus d’investisseurs sur notre marché domestique en Europe.
Hunter Horsley
Cadre réglementaire et distinctions entre les ETNs et autres produits
Les règles de la FCA distinguent clairement les crypto ETNs d’autres investissements comme les fonds négociés en bourse (ETF). Les ETNs sont des titres de créance non garantis liés aux cryptomonnaies, tandis que les ETF restent interdits pour les investisseurs particuliers britanniques selon les règles actuelles. Cette différence est essentielle pour saisir le changement réglementaire et ses effets sur le marché.
Les directives de la FCA exigent que les ETNs soient négociés sur des bourses approuvées et suivent des étapes spécifiques de protection des consommateurs, incluant une tarification claire et des configurations de garde. Les preuves des discussions de la FCA montrent que cette approche vise à réduire la confusion des investisseurs et à diminuer les risques liés aux titres non garantis, favorisant un marché plus intelligent et plus sûr.
Les avis de la FCA soulignent que le cadre nécessite des mises à jour régulières pour rester pertinent face aux changements du marché. Par exemple, l’interdiction d’accès des particuliers aux dérivés sur cryptoactifs demeure, montrant une position prudente sur les produits plus risqués. Les exemples incluent l’utilisation de prospectus standard pour fournir des informations claires sur les structures et risques des ETNs.
Comparé aux modèles internationaux, comme l’approbation américaine des ETF spot sur crypto, le Royaume-Uni a des priorités différentes, se concentrant sur des introductions lentes pour équilibrer innovation et sécurité. Cela souligne la nécessité d’approches personnalisées qui correspondent aux marchés locaux et aux besoins des consommateurs.
Les tendances réglementaires plus larges suggèrent que le cadre des ETNs pourrait servir de base à des expansions futures, comme l’autorisation possible des ETF sur crypto. En établissant des distinctions claires, le Royaume-Uni renforce l’intégrité du marché et soutient l’intégration progressive des crypto dans la finance grand public.
Bien que plusieurs répondants aient demandé l’accès des particuliers aux ETF sur cryptoactifs, les ETF commercialisés auprès des investisseurs particuliers britanniques ne peuvent pas investir directement dans des cryptoactifs selon notre cadre réglementaire actuel pour les fonds. Ce cadre devrait être mis à jour avant que les investisseurs particuliers puissent accéder aux ETF sur cryptoactifs.
FCA
Incitations fiscales et implications plus larges pour la croissance du marché crypto au Royaume-Uni
En plus de lever l’interdiction des crypto ETNs, le gouvernement britannique a ajouté des options fiscales avantageuses. Les ETNs peuvent être détenus dans des régimes de retraite enregistrés à partir du 8 octobre 2024, et seront inclus dans les comptes d’épargne individuelle actions à partir d’avril 2026. Ces mesures visent à offrir aux citoyens des moyens incitatifs pour l’exposition aux crypto, soutenant l’objectif de construire un secteur crypto solide.
Ces incitations fiscales pourraient considérablement augmenter la participation des particuliers en réduisant les barrières financières et en stimulant l’épargne à long terme. La déclaration de politique gouvernementale indique que ces étapes s’alignent avec les efforts pour intégrer les actifs numériques dans la finance traditionnelle, promouvant l’innovation tout en maintenant les protections des consommateurs. Par exemple, l’inclusion des ETNs dans les régimes de retraite encourage des stratégies d’investissement diversifiées.
La recherche du groupe IG prédit que le marché crypto britannique pourrait croître jusqu’à 20 % après le relancement des ETNs, motivé par un intérêt accru des consommateurs. Le rapport a constaté que 30 % des adultes britanniques envisageraient d’investir dans les crypto via des ETNs, citant la sécurité perçue et la surveillance réglementaire comme principaux attraits. Cela pourrait augmenter les niveaux de propriété actuels de 12 à 25 %, montrant l’impact des produits structurés.
Les incitations fiscales dans d’autres régions, comme les États-Unis avec des options de comptes de retraite pour les crypto, ont également stimulé la croissance du marché, mais l’approche britannique est plus intégrée aux systèmes financiers existants. Cet alignement aide à réduire les divisions et soutient un environnement réglementaire unifié.
Les tendances mondiales indiquent que ces mesures pourraient renforcer le rôle du Royaume-Uni en tant que plaque tournante crypto, attirant l’investissement institutionnel et apportant des avantages économiques. En combinant clarté réglementaire et incitations financières, le gouvernement vise à équilibrer innovation et intégrité, aidant au développement durable du marché.
Le gouvernement reste favorable au secteur croissant des cryptoactifs au Royaume-Uni et continue de développer un cadre réglementaire complet qui favorise l’innovation tout en protégeant les consommateurs.
Déclaration du gouvernement britannique
Défis potentiels et obstacles opérationnels dans la mise en œuvre des ETNs
Les problèmes opérationnels, comme les retards dans l’accès des particuliers aux crypto ETNs, sont attendus en raison de l’examen détaillé des prospectus par la FCA. Le Financial Times a rapporté que les investisseurs pourraient attendre jusqu’à une semaine avant le début des négociations, car la FCA a commencé à accepter les prospectus le 23 septembre 2024, juste avant la levée de l’interdiction le 8 octobre.
Les examens de prospectus sont vitaux pour assurer la transparence et traiter les préoccupations possibles, mais ils peuvent créer des goulots d’étranglement qui ralentissent l’action du marché. Les procédures de la FCA impliquent de vérifier la conformité aux normes réglementaires, telles que les divulgations de risques et les configurations de garde, pour protéger les consommateurs. Par exemple, des entreprises comme Bitwise et CoinShares doivent adapter leurs offres à ces besoins, ce qui pourrait retarder les lancements.
Les données de cadres réglementaires similaires, comme l’UE sous MiCA, montrent que les périodes d’examen, bien que nécessaires, peuvent affecter la rapidité de démarrage des marchés et les volumes de négociation initiaux. Les exemples passés incluent des retards dans les approbations de produits financiers qui ont causé des incertitudes à court terme mais ont ensuite renforcé la stabilité du marché grâce à une meilleure surveillance.
Comparé aux régions avec des processus d’approbation plus rapides, comme certaines parties de l’Asie, le Royaume-Uni échange la vitesse contre la sécurité, priorisant la protection des consommateurs sur l’innovation rapide. Cela peut réduire les risques immédiats mais exige une coordination efficace pour rester compétitif.
Les impacts plus larges du marché suggèrent que ces défis opérationnels, bien que temporaires, soulignent la nécessité de processus fluides dans un écosystème crypto dynamique. En abordant les goulots d’étranglement via la collaboration industrielle et les solutions technologiques, le Royaume-Uni peut réduire les retards et soutenir une mise en œuvre plus facile des ETNs.
Implications plus larges pour la régulation mondiale des crypto et la compétitivité du Royaume-Uni
La fin de l’interdiction des crypto ETNs a des effets plus larges sur la place du Royaume-Uni dans le marché mondial des crypto, le rendant potentiellement plus attractif en tant que plaque tournante pour les actifs numériques grâce à des règles claires et des protections des consommateurs. Ce changement s’aligne avec des efforts comme le Groupe de travail transatlantique Royaume-Uni-États-Unis pour les marchés du futur, qui vise à renforcer la coopération sur les lois crypto et réduire les divisions entre pays.
Le travail du groupe de travail montre que de telles collaborations tentent d’harmoniser les normes, rendant plus simple pour les entreprises de travailler internationalement et pour les investisseurs de trouver des opportunités transfrontalières. Le réchauffement progressif du Royaume-Uni envers les crypto, incluant les cadres réglementaires en attente, montre un engagement à équilibrer innovation et intégrité, comme vu dans la distinction entre ETNs et autres produits.
Les comparaisons mondiales, comme l’approbation américaine des ETF spot sur crypto et la régulation MiCA de l’UE, mettent en lumière les pressions concurrentielles façonnant les politiques britanniques. Les exemples incluent l’implication des entreprises dans les discussions réglementaires, assurant que des insights pratiques guident les étapes futures et promeuvent un environnement favorable aux produits crypto.
Il est discutable que l’approche progressive du Royaume-Uni puisse ralentir l’innovation rapide comparée à des régulateurs plus audacieux, mais elle réduit les risques et construit la confiance à long terme. Cette stratégie pourrait positionner le Royaume-Uni comme un leader dans la croissance durable des crypto, attirant investissement et talent.
Les tendances du marché suggèrent que la levée de l’interdiction des ETNs, plus la coopération internationale, pourrait mener à des marchés crypto plus stables et connectés. En apprenant des exemples mondiaux et en répondant aux besoins locaux, le Royaume-Uni renforce sa compétitivité et aide à maturer le paysage des actifs numériques.
Nous voulons développer un secteur crypto durable et compétitif – équilibrant innovation, intégrité du marché et confiance.
David Geale
