ETF Litecoin et HBAR de Canary : Blocage réglementaire pendant la fermeture du gouvernement
La fermeture du gouvernement américain a plongé les fonds négociés en bourse (ETF) sur cryptomonnaies dans l’incertitude réglementaire, affectant particulièrement les demandes de Canary Capital pour des produits au comptant sur le Litecoin et le HBAR. Avec la Securities and Exchange Commission (SEC) fonctionnant avec un personnel réduit, les processus d’approbation de ces ETF sur altcoins sont retardés indéfiniment, même si les analystes estiment qu’ils semblent finalisés et prêts à être lancés. Ce scénario souligne l’équilibre délicat entre les événements politiques et les marchés d’actifs numériques, où des réglementations claires sont vitales pour l’adoption institutionnelle et la stabilité du marché. Quoi qu’il en soit, l’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a souligné que les amendements récents de Canary indiquent généralement les dernières étapes avant l’approbation, mais la fermeture a laissé ces demandes en suspens sans calendrier clair pour l’action de la SEC. Ce retard n’affecte pas seulement les ETF Litecoin et HBAR ; il pourrait bloquer des dizaines d’autres produits cryptographiques en attente d’examen. La pause opérationnelle à la SEC montre comment la gouvernance traditionnelle peut entraver les innovations financières décentralisées, influençant potentiellement le sentiment du marché et les flux d’investissement.
En regardant en arrière, les fermetures précédentes comme celle de 2018-2019 démontrent que les pauses réglementaires peuvent prolonger la volatilité du marché et perturber les plans institutionnels. À cette époque, le Bitcoin a connu des fluctuations de prix majeures alors que les entreprises cherchaient désespérément de la clarté réglementaire. De même, la fermeture actuelle a stoppé les progrès sur de multiples demandes d’ETF cryptographiques prévues pour des décisions en octobre, y compris celles pour des actifs comme Solana et XRP. Cet embouteillage réglementaire plus large suggère que l’impasse politique peut se répercuter dans l’écosystème des actifs numériques, retardant les lancements de produits et refroidissant peut-être l’enthousiasme des investisseurs. Sur ce point, les opinions varient sur l’impact de la fermeture : certains acteurs du marché voient les retards comme des obstacles temporaires qui pourraient se résorber une fois les opérations gouvernementales reprises, tandis que d’autres craignent qu’une incertitude prolongée n’affaiblisse la confiance dans les cadres réglementaires américains. Par exemple, bien que les ETF de Canary fassent face à des obstacles immédiats, la demande d’exposition aux altcoins via des produits réglementés reste forte, soutenue par les prévisions des analystes de rallyes potentiels après approbation. Cette divergence de vues reflète la complexité des marchés cryptographiques, où les changements réglementaires se mêlent aux facteurs macroéconomiques pour façonner les résultats.
Pour résumer, le blocage réglementaire actuel met en lumière les liens croissants de la crypto avec la finance traditionnelle. Malgré ses racines décentralisées, le secteur dépend d’une surveillance établie pour une acceptation grand public. Les retards d’approbation des ETF induits par la fermeture pourraient ralentir la croissance du marché à court terme, mais ils pourraient aussi ouvrir la porte à des ajustements réglementaires qui renforceraient la stabilité à long terme. Alors que les défis politiques et opérationnels persistent, les participants au marché doivent naviguer dans cette incertitude tout en anticipant les résolutions qui pourraient débloquer de nouvelles voies d’investissement.
Typiquement la dernière chose mise à jour [avant] le lancement.
Eric Balchunas
On a l’impression que les ETF Litecoin et HBAR sont sur la ligne d’arrivée ici.
James Seyffart
Structures de frais et compétitivité du marché
Les frais proposés de 0,95 % par Canary Capital pour ses ETF Litecoin et HBAR se distinguent comme une prime importante par rapport aux ETF Bitcoin au comptant existants, qui oscillent entre 0,15 % et 0,25 %. Cet écart de frais met en lumière les configurations de coûts pour les nouveaux produits d’actifs numériques de niche et soulève des doutes sur leur compétitivité dans le paysage ETF en évolution. À mesure que le marché cryptographique mûrit, les niveaux de frais deviennent des moteurs clés de l’adoption par les investisseurs et du succès des produits, en particulier pour les altcoins visant une adoption institutionnelle plus large. L’analyste Eric Balchunas a contextualisé les frais plus élevés, les qualifiant de typiques pour les domaines nouveaux dans l’ETFisation, où les produits pionniers portent souvent des prix premium en raison des coûts de développement et d’une concurrence limitée au début. Cependant, il a également laissé entendre que si ces ETF attirent un intérêt solide des investisseurs, d’autres émetteurs pourraient se lancer avec des options moins chères, poussant potentiellement les coûts à la baisse avec le temps. Ce schéma fait écho aux tendances de la finance traditionnelle, où l’innovation commence avec des marges plus élevées avant que la concurrence ne normalise les prix. Pour le Litecoin et le HBAR, cela pourrait signifier que les premiers adoptants paient plus, mais l’évolution du marché pourrait favoriser les entrants ultérieurs.
Les preuves du marché ETF plus large le confirment : lorsque les ETF Bitcoin au comptant ont été lancés, les frais étaient généralement plus élevés que ceux des produits actions établis, mais ils ont baissé à mesure que la concurrence s’intensifiait et que les actifs sous gestion augmentaient. De même, les ETF de Canary pourraient suivre cette voie s’ils gagnent en traction, bien que les retards réglementaires actuels brouillent les perspectives à court terme. Les données de Ledger et d’autres sources montrent que la sensibilité aux frais diffère selon les groupes d’investisseurs, les acteurs institutionnels priorisant souvent l’accès par rapport au coût, tandis que les investisseurs particuliers pourraient être plus attentifs au budget. Les avis sur la durabilité des frais plus élevés sont mitigés : certains experts soutiennent que les produits de niche méritent des prix premium en raison de besoins de gestion spécialisés et d’économies d’échelle plus petites, mais d’autres affirment que sur un marché concurrentiel, des frais élevés pourraient freiner l’adoption, surtout si des alternatives moins chères apparaissent. Par exemple, si GraniteShares ou ProShares déposaient des ETF Litecoin ou HBAR concurrents avec des frais inférieurs, Canary pourrait ressentir une pression pour ajuster ses prix. Cette rivalité potentielle souligne à quel point les approbations réglementaires sont cruciales pour favoriser la diversité du marché et le choix des consommateurs.
En résumé, les structures de frais dans les ETF cryptographiques émergents reflètent les processus de maturation plus larges du marché. Les primes initiales sont courantes, mais elles évoluent souvent vers des niveaux plus compétitifs à mesure que les produits gagnent en acceptation et que de nouveaux acteurs émergent. La situation actuelle avec les demandes de Canary illustre comment les blocages réglementaires peuvent retarder ce développement naturel du marché, prolongeant potentiellement les périodes de coûts plus élevés pour les investisseurs. À mesure que l’espace des ETF cryptographiques s’étend, surveiller les tendances des frais sera essentiel pour comprendre la viabilité des produits et la dynamique du marché.
Mon avis sur les frais de 95 points de base. C’est cher par rapport au BTC au comptant, mais c’est assez normal de voir des frais plus élevés pour les domaines qui sont nouveaux dans l’ETFisation et de plus en plus de niche.
Eric Balchunas
Si les ETF LTC et HBAR attirent des flux décents et l’intérêt des investisseurs, d’autres émetteurs pourraient essayer de concurrencer Canary avec des produits moins chers.
Eric Balchunas
Demandes d’ETF à effet de levier et préoccupations réglementaires
Même avec la fermeture du gouvernement, les émetteurs d’ETF n’ont pas cessé de déposer des demandes pour des produits à effet de levier, y compris des ETF 3x qui utilisent des swaps et des options pour booster les rendements. Cette vague de dépôts, qualifiée d’approche « canon à spaghettis » par les analystes, indique un appétit industriel continu pour des outils financiers complexes malgré l’ambiguïté réglementaire. Les ETF à effet de levier, conçus pour délivrer des multiples des rendements quotidiens ou mensuels des actifs sous-jacents, sont une part croissante du marché cryptographique, mais ils font face à un examen réglementaire intense en raison de leurs risques inhérents. Eric Balchunas estime que près de 250 demandes d’ETF 3x sont en attente, avec des émetteurs comme Tuttle Capital, GraniteShares et ProShares en tête. Ces produits utilisent généralement l’effet de levier via des dérivés—swaps pour une exposition 2x et options pour un 1x supplémentaire—créant des configurations complexes qui exigent une gestion des risques minutieuse. Cependant, la SEC a toujours été réticente à approuver les ETF cryptographiques à fort effet de levier, citant des inquiétudes concernant la protection des investisseurs, la volatilité et la complexité des produits. La fermeture actuelle a mis les examens de ces demandes en pause, laissant leurs calendriers d’approbation dans le flou.
Les preuves des marchés traditionnels indiquent que les ETF à effet de levier peuvent attirer un intérêt significatif des investisseurs, surtout pendant les périodes haussières, mais ils s’accompagnent également de risques élevés de pertes en cas de baisses. Dans la crypto, où les mouvements de prix sont souvent plus brutaux, ces risques sont amplifiés, soulevant des questions réglementaires légitimes. Par exemple, lors du cycle de marché 2021-2022, certains produits cryptographiques à effet de levier ont subi des baisses importantes, mettant en lumière la rapidité avec laquelle la valeur peut s’éroder. Cette histoire façonne l’approche prudente de la SEC, qui privilégie la sécurité des investisseurs par rapport à l’innovation produit dans les classes d’actifs volatiles. Sur ce point, les opinions sur les ETF à effet de levier sont divisées : les partisans disent qu’ils offrent des outils utiles pour les investisseurs avertis recherchant des rendements plus élevés, et la demande du marché valide leur disponibilité. Balchunas a noté que les émetteurs déposent en masse parce que ces produits « rapportent beaucoup d’argent », et les « degens » insensibles aux frais sont une force de marché puissante. Les critiques, cependant, avertissent que les ETF à effet de levier pourraient entraîner des pertes lourdes pour les investisseurs non informés, et leur complexité pourrait ne pas être pleinement comprise par les participants particuliers. Ce débat capture le conflit plus large entre l’innovation financière et la protection des consommateurs dans la crypto.
Pour conclure, les dépôts continus pour les ETF à effet de levier pendant la fermeture signalent une forte dynamique industrielle, mais les barrières réglementaires restent élevées. La réticence historique de la SEC à donner son feu vert à de tels produits suggère que même après la fin de la fermeture, de nombreuses demandes pourraient faire face à un rejet ou nécessiter des changements. Pour les acteurs du marché, cela signifie que les ETF à effet de levier pourraient éventuellement élargir les options d’investissement, mais l’approbation est loin d’être certaine, et une évaluation approfondie des risques est clé lorsqu’on envisage ces instruments.
Les émetteurs « canon à spaghettis » en déposent autant à la fois parce qu’ils « rapportent beaucoup d’argent ».
Eric Balchunas
Les degens ont faim et sont insensibles aux frais. Combinaison puissante dans le capitalisme.
Eric Balchunas
Impact des nouvelles normes de cotation de la SEC
Les nouvelles normes génériques de cotation de la SEC, déployées sous la Règle 6c-11, visent à fluidifier le processus d’approbation pour les produits négociés en bourse, y compris les ETF cryptographiques, en réduisant potentiellement les temps d’examen de jusqu’à 240 jours. Ces normes marquent un changement réglementaire majeur qui pourrait élargir l’accès aux investissements en actifs numériques et offrir plus d’options aux investisseurs. Cependant, leur déploiement pendant la fermeture du gouvernement et au milieu des retraits de demandes 19b-4 a semé la confusion sur la façon dont elles affecteront les approbations en attente, comme celles pour les ETF Litecoin et HBAR de Canary. Analytiquement, les nouvelles normes pourraient rendre les anciens délais obsolètes, concentrant l’attention réglementaire uniquement sur les déclarations d’enregistrement S-1 au lieu de multiples types de dépôts. Cette rationalisation pourrait accélérer les approbations à long terme, mais les arrêts opérationnels actuels retardent tout gain immédiat. Eric Balchunas a déclaré que ces normes ont poussé les chances d’approbation de certains ETF cryptographiques au comptant à 100 %, laissant entendre un fort potentiel pour des résultats réglementaires plus fluides une fois la SEC revenue à la normale. Cet optimisme découle de l’idée que les processus standardisés réduisent les embouteillages bureaucratiques et s’alignent sur les mouvements mondiaux vers une surveillance financière plus efficace.
Les preuves de la finance traditionnelle montrent que les cadres d’approbation rationalisés fonctionnent : sur les marchés actions, des mises à jour réglementaires similaires ont accéléré les lancements de produits et boosté la liquidité du marché en allégeant les charges administratives. Pour les ETF cryptographiques, cela pourrait signifier une entrée plus rapide pour une gamme plus large d’actifs, y compris le Litecoin, Solana et d’autres altcoins, élargissant potentiellement le paysage actuel des ETF cryptographiques au comptant de 75 milliards de dollars aux États-Unis. Des exemples concrets incluent les ajouts planifiés aux ETF Bitcoin et Ether qui ont attiré des entrées de capitaux importantes, suggérant que des voies réglementaires plus claires pourraient attirer plus d’implication institutionnelle. Quoi qu’il en soit, les critiques soulignent des inconvénients potentiels : le chevauchement des nouvelles normes avec la fermeture et les retraits de demandes existants, comme vu avec Canary Capital, pourrait reporter les bénéfices prévus et maintenir une volatilité élevée à court terme. Certains observateurs de l’industrie craignent que des approbations précipitées n’affaiblissent les protections des investisseurs si elles ne sont pas accompagnées d’une surveillance solide. De plus, s’éloigner des évaluations individuelles pourrait conduire à des approches uniformes qui ignorent les risques uniques liés à des actifs numériques spécifiques, engendrant potentiellement de nouveaux défis pour les régulateurs et les participants au marché.
En essence, les nouvelles normes de cotation sont une étape prospective dans la régulation de la crypto, s’alignant sur les efforts internationaux pour harmoniser la surveillance. En réduisant les chevauchements réglementaires, elles aident à créer un système financier plus flexible, bien que les obstacles politiques et opérationnels actuels soulignent le besoin d’une élaboration de règles stable pour maximiser leurs bénéfices. Alors que la SEC travaille sur ces changements, les observateurs du marché devraient surveiller comment les normes sont utilisées après la fermeture pour évaluer leur impact réel sur les taux d’approbation des ETF et la croissance du marché.
Les nouvelles normes de cotation de la SEC ont fait passer les chances d’approbation de certains ETF cryptographiques au comptant à 100 %.
Eric Balchunas
Les nouvelles normes de cotation réduiront les barrières d’accès aux produits d’actifs numériques et offriront plus de choix aux investisseurs.
Paul Atkins
Implications plus larges du marché et potentiel des ETF sur altcoins
L’approbation d’ETF liés aux altcoins pourrait avoir des effets d’entraînement majeurs sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies, déclenchant potentiellement de nouveaux rallyes et boostant la participation institutionnelle. Les analystes de Bitfinex ont prévu que de tels produits pourraient élargir l’accès des investisseurs aux jetons alternatifs, alimentant la demande et les gains de prix. Cette vue correspond aux tendances historiques où de nouveaux instruments financiers ont déclenché des cycles de marché, bien que les retards réglementaires actuels freinent les espoirs immédiats. Les données des lancements d’ETF passés soutiennent l’idée que les ETF sur altcoins peuvent influencer la dynamique du marché : lorsque les ETF Bitcoin au comptant ont obtenu le feu vert, ils ont attiré un capital institutionnel important et ont aidé à faire monter les prix en offrant une exposition réglementée aux actifs numériques. De même, les ETF Litecoin et HBAR pourraient ouvrir ces jetons à plus de monde, permettant aux investisseurs qui préfèrent les produits financiers traditionnels de participer à la croissance. Cet accès plus large pourrait réduire la dépendance à la possession directe de jetons, abaissant potentiellement les barrières pour l’adoption grand public et améliorant la liquidité du marché.
Les preuves des marchés mondiaux montrent que les régions avec des ETF cryptographiques approuvés voient souvent des volumes de trading plus élevés et une volatilité plus calme avec le temps. Par exemple, dans les endroits où les ETF Bitcoin sont disponibles, la découverte des prix s’est améliorée et la confiance des investisseurs a augmenté grâce à la surveillance réglementaire. Si les ETF Litecoin et HBAR suivent une voie similaire, ils pourraient apporter des bénéfices comparables à leurs écosystèmes, bien que leur statut de niche puisse limiter l’impact initial par rapport aux cryptomonnaies plus importantes comme le Bitcoin et l’Ether. Les opinions sur le timing et l’ampleur des effets des ETF sur altcoins varient : les optimistes mettent en avant la demande latente et la nouveauté des produits réglementés sur altcoins comme moteurs d’une adoption rapide, tandis que les sceptiques mettent en garde contre le fait que des frais plus élevés et des obstacles réglementaires pourraient ralentir l’adoption précoce. De plus, la fermeture actuelle du gouvernement ajoute une incertitude qui pourrait reporter les rallyes potentiels, car le sentiment des investisseurs reste méfiant face à l’instabilité politique. Cette divergence souligne la part de conjecture impliquée dans la prédiction de la réaction des marchés aux nouveaux produits financiers.
En bref, les ETF sur altcoins représentent une étape clé dans les marchés cryptographiques, reliant les actifs décentralisés à la finance traditionnelle. Bien que leur approbation puisse débloquer de nouvelles opportunités de croissance, sa concrétisation dépend des correctifs réglementaires et des conditions du marché. Au fur et à mesure de l’évolution, suivre les calendriers d’approbation des ETF et les réponses ultérieures du marché sera vital pour comprendre leur place dans l’univers plus large des actifs numériques.
L’approbation d’ETF liés aux altcoins pourrait déclencher un nouveau rallye sur les altcoins, car le produit ouvrirait les investisseurs à ces jetons.
Analystes de Bitfinex
Les ETF sur altcoins font face à un octobre décisif alors que la SEC adopte de nouvelles normes de cotation.
Couverture connexe
Comportement institutionnel et sentiment du marché
Les réactions institutionnelles à la fermeture du gouvernement et aux retards réglementaires associés montrent une approche prudente mais stable, avec des données indiquant un intérêt continu pour les cryptomonnaies malgré les blocages opérationnels. Par exemple, les fortes entrées dans les ETF Bitcoin au comptant et les rachats d’entreprises mettent en lumière une implication institutionnelle continue qui apporte une stabilité au marché contre les fluctuations impulsées par les particuliers. Cette fondation institutionnelle est clé pour la résilience des prix et l’expansion à long terme, même si les incertitudes créent des bosses à court terme pour des produits spécifiques comme les ETF sur altcoins. Analytiquement, le comportement institutionnel pendant les périodes incertaines implique souvent des achats stratégiques et une diversification de portefeuille. Les données du T2 2025 révèlent que les institutions ont augmenté leurs détentions de Bitcoin, et les ETF Bitcoin au comptant ont vu des entrées notables, impliquant que les perturbations politiques et réglementaires sont perçues comme des opportunités potentielles plutôt que comme des menaces pures. Cette tendance diffère du comportement des investisseurs particuliers, qui a tendance à être plus impulsif et basé sur les sentiments, ajoutant aux fluctuations de prix à court terme. L’écart souligne à quel point la participation institutionnelle est cruciale pour la maturation des marchés cryptographiques.
Les preuves des métriques on-chain et des détentions d’entreprises le confirment : des entreprises comme MicroStrategy ont continué à ajouter du Bitcoin, renforçant son rôle d’actif de trésorerie, tandis que les entrées dans les ETF ont constamment dépassé la production minière quotidienne, créant des écarts offre-demande qui soutiennent les prix. Andre Dragosch de Bitwise a souligné cette dynamique, notant que la demande institutionnelle dépasse de loin la nouvelle offre de Bitcoin, ce qui aide à amortir les marchés pendant les baisses. Pour les altcoins comme le Litecoin et le HBAR, une curiosité institutionnelle similaire pourrait surgir une fois que les approbations d’ETF offriront des voies d’exposition réglementées. Sur ce point, les avis sur la durabilité du soutien institutionnel sont partagés : certains analystes mettent en garde contre le fait que des retards réglementaires prolongés pourraient décourager la planification institutionnelle, conduisant à une participation plus faible si la clarté reste insaisissable. D’autres soutiennent que les traits fondamentaux de la crypto, tels que la décentralisation et la rareté, continuent d’attirer les institutions malgré les accrocs politiques temporaires. Cette discussion reflète le visage changeant de l’adoption institutionnelle de la crypto, où la promesse à long terme l’emporte souvent sur les perturbations à court terme.
Pour résumer, le comportement institutionnel au milieu de l’incertitude réglementaire signale la marche de la crypto vers le statut de classe d’actif grand public. En restant engagées malgré les défis, les institutions contribuent au calme du marché et soutiennent les courbes d’adoption plus larges. À mesure que les cadres réglementaires évoluent, surveiller les flux institutionnels et l’humeur sera essentiel pour repérer les directions du marché et les points de retournement potentiels.
Les entrées dans les ETF sont presque neuf fois la production minière quotidienne.
Andre Dragosch
La demande institutionnelle fournit de la stabilité et une pression haussière sur les prix.
Analyse de marché
Comparaisons réglementaires mondiales et dynamiques concurrentielles
La fermeture du gouvernement américain et les pauses opérationnelles de la SEC se produisent dans un contexte de cadres réglementaires mondiaux changeants pour les cryptomonnaies, créant des tensions concurrentielles qui pourraient influencer le leadership du marché et les mouvements de capitaux. Alors que les États-Unis luttent contre la stagnation réglementaire, des régions comme l’Union européenne avancent avec des règles complètes sous MiCA, mettant l’accent sur la protection des consommateurs et des normes uniformes. Cette divergence souligne à quel point la clarté réglementaire est cruciale pour stimuler l’innovation et bâtir la confiance des investisseurs dans les actifs numériques. Analytiquement, les endroits avec des styles réglementaires clairs et flexibles ont tendance à attirer plus d’argent institutionnel et à faire face à moins de bouleversements du marché. Les données de Hong Kong, où les ETF Bitcoin au comptant ont été approuvés, indiquent que la certitude réglementaire peut alimenter une croissance saine du marché, tandis que les retards américains pourraient nuire à la compétitivité. Par exemple, le déploiement échelonné de MiCA par l’UE vise à mélanger innovation et sécurité, rendant potentiellement les marchés européens des options attrayantes pour les entreprises cryptographiques cherchant des cadres de surveillance stables.
Les preuves des poussées réglementaires internationales soutiennent la valeur des politiques coordonnées : les pays avec des cadres solides, comme certains en Asie et en Europe, rapportent souvent des taux d’adoption plus élevés et moins de cas de fraude, montrant comment la certitude réglementaire renforce l’intégrité du marché. En revanche, la paralysie induite par la fermeture aux États-Unis pourrait permettre à d’autres régions d’avancer, déplaçant potentiellement la dynamique cryptographique mondiale si les retards continuent. Cette poussée concurrentielle pourrait inciter les régulateurs américains à accélérer les réformes une fois les opérations redémarrées, bien que les obstacles politiques soient encore importants. Les philosophies réglementaires varient dans le monde : certaines nations favorisent des configurations favorables à l’innovation avec une surveillance légère, tandis que d’autres appliquent des contrôles plus stricts pour réduire les risques. Les États-Unis ont historiquement adopté une position prudente et axée sur l’application, et la fermeture aggrave cela en arrêtant les activités non essentielles. Ce scénario ouvre la porte à l’arbitrage réglementaire, où les entreprises et les investisseurs pourraient chercher des juridictions plus prévisibles, réduisant potentiellement la part de marché américaine dans l’économie numérique en expansion.
En résumé, la scène réglementaire américaine actuelle est un moment charnière pour l’adoption de la crypto, où les problèmes politiques et opérationnels doivent être abordés pour rester pertinent. En s’inspirant des meilleures pratiques mondiales et en encourageant le travail d’équipe transfrontalier, les régulateurs peuvent soutenir une perspective de marché neutre à positive, permettant aux actifs numériques de s’intégrer durablement dans le système financier mondial. Au fur et à mesure des événements, suivre les tendances réglementaires sera critique pour anticiper les changements de marché et les mouvements stratégiques.
Seuls quelques jetons devraient être considérés comme des titres, un départ de l’approche de régulation par l’application de la SEC en matière de régulation de la crypto sous sa direction précédente.
Paul Atkins
Les cadres mondiaux comme MiCA fournissent des modèles de stabilité.
Analyse réglementaire
