Le Comité de Bâle révise ses règles de capitalisation pour le crypto
Le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (BCBS) réexamine ses règles strictes de capitalisation pour le crypto, en particulier le poids de risque élevé de 1 250 % pour les expositions au crypto. Cette révision intervient alors que des économies majeures comme les États-Unis et le Royaume-Uni s’opposent fermement, poussées par la croissance explosive des stablecoins réglementés. Il est raisonnable de penser que cela annonce un changement potentiel dans les réglementations bancaires mondiales, qui pourrait alléger les exigences de capital et impliquer davantage de banques sur les marchés du crypto. Cette divergence dans la mise en œuvre de ces règles menace le consensus de longue date du BCBS et illustre bien l’évolution de l’évaluation des risques liés au crypto.
Erik Thedéen, qui préside le BCBS, a admis dans une interview au Financial Times que l’essor des stablecoins nécessite une nouvelle approche. Il a déclaré que le comité doit analyser rapidement la situation, car le cadre actuel traite des actifs comme l’USDT et l’USDC sur des blockchains ouvertes comme s’ils étaient les investissements les plus risqués. Cela a suscité des appels au changement, la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre refusant catégoriquement d’appliquer les règles en l’état, qualifiant les charges de capital d’irréalistes et de dissuasives pour les banques intéressées par les services crypto.
Selon le cabinet d’avocats mondial White & Case, ce poids de risque de 1 250 % oblige les établissements de crédit à détenir des fonds équivalents à leurs expositions au crypto, ce que de nombreuses banques considèrent comme un frein majeur. L’Union européenne n’a que partiellement adopté la norme de 2022, excluant les règles pour les blockchains sans permission, ce qui fragmente encore plus le paysage réglementaire. Cette opposition des grandes économies souligne la difficulté de maintenir un front mondial uni alors que les régulateurs luttent contre les risques et opportunités uniques des actifs numériques.
En comparant les situations, il est clair que si le BCBS souhaite des standards harmonisés, le rejet des États-Unis et du Royaume-Uni crée un déséquilibre. Les banques dans des régions aux règles plus souples pourraient prendre de l’avance dans le développement de produits stablecoins et de solutions de garde, tandis que celles dans des zones plus strictes font face à des coûts de conformité plus élevés. Cette division soulève de réelles préoccupations sur l’équité, notamment dans les discussions sur les pays qui peuvent prendre la tête des actifs numériques émis par les banques.
En résumé, la révision des règles crypto de Bâle reflète des tendances plus larges dans l’adaptation des réglementations aux avancées technologiques. Alors que les stablecoins gagnent du terrain, soutenus par des lois comme le GENIUS Act aux États-Unis, la nécessité d’évaluations des risques plus intelligentes devient cruciale. Ce changement pourrait aider à construire un système financier plus connecté où les banques sont des acteurs clés sur les marchés du crypto, trouvant le juste équilibre entre innovation et stabilité.
Ce qui s’est passé est assez dramatique. Nous devons commencer à analyser. Mais nous devons être assez rapides.
Erik Thedéen
Croissance des stablecoins et impact réglementaire
Les stablecoins, comme l’USDT et l’USDC, sont en plein essor, poussant les régulateurs à repenser leurs cadres pour gérer les risques et opportunités. Leur adoption a été boostée par des initiatives comme le GENIUS Act aux États-Unis, qui a autorisé leur utilisation dans les paiements et fixé des règles de réserves pour les émetteurs. Cette montée en puissance rapide force à envisager des règles de capital plus souples, comme le montrent les changements possibles du BCBS, pour maintenir l’innovation sans sacrifier la sécurité financière.
Des preuves indiquent que l’adoption des stablecoins bouleverse la banque traditionnelle, avec des estimations du Département du Trésor américain avertissant de sorties de dépôts potentielles dépassant 6 600 milliards de dollars si tout le monde s’y met. Cela touche les banques au cœur de leur activité – l’utilisation des dépôts clients pour les prêts – et pousse les groupes bancaires à combattre les récompenses pour les utilisateurs de stablecoins. Coinbase, par exemple, estime que cela limite les consommateurs, mettant en lumière le conflit entre la finance traditionnelle et les nouvelles idées du crypto.
Prenons les chiffres : le secteur mondial des stablecoins est passé de 205 milliards de dollars à près de 268 milliards de dollars entre janvier et août 2025, montrant une forte croissance malgré les différences réglementaires. Le Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) de l’UE se concentre sur la protection des consommateurs avec des règles strictes de réserves et de transparence, tandis que le GENIUS Act américain vise la concurrence entre émetteurs sous la surveillance du Trésor et de la Fed. Ces tactiques différentes montrent comment les régions jonglent entre innovation et risque, affectant le fonctionnement transfrontalier.
Les opinions sur la réglementation des stablecoins sont partagées ; certains disent que la croissance rapide nécessite des règles flexibles pour booster l’efficacité et réduire les coûts, tandis que d’autres craignent des risques systémiques comme l’affaiblissement des monnaies. François Villeroy de Galhau de la Banque centrale européenne, par exemple, craint que les stablecoins n’affaiblissent l’euro et ne mènent à une multiplication non coordonnée de solutions de règlement privées, soulignant le besoin d’une supervision coordonnée pour maintenir la stabilité monétaire.
En liant les tendances des stablecoins au tableau plus large, les réponses réglementaires visent à exploiter les avantages des actifs numériques tout en maîtrisant les risques. À mesure que l’utilisation augmente, de petits ajustements politiques, comme le note le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller, peuvent soutenir une croissance régulière. Cette approche aide à intégrer les stablecoins dans la finance grand public, améliorant les paiements et renforçant la confiance sans compromettre la sécurité.
Les stablecoins pourraient affaiblir l’euro et pourraient conduire à une multiplication non coordonnée de solutions de règlement privées.
François Villeroy de Galhau
Divergence réglementaire mondiale sur les marchés du crypto
La réglementation mondiale du crypto est très variée, avec l’Union européenne centralisant le contrôle sous l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), tandis que les États-Unis utilisent plusieurs agences comme la SEC et la CFTC. Cette division reflète des idées différentes sur l’équilibre entre innovation, protection des consommateurs et stabilité des marchés, menant à un patchwork de règles et d’avantages concurrentiels. La volonté d’harmonie de l’UE sous MiCA tente de réduire la fragmentation et de fluidifier les opérations transfrontalières, tandis que les efforts américains, comme le CLARITY Act, visent à clarifier les responsabilités.
Les données montrent que les endroits avec des systèmes unifiés, comme le Japon sous sa Loi sur les instruments financiers et les changes, connaissent moins de fraudes et des marchés plus stables, attirant les gros investissements. En revanche, le modèle multi-agences des États-Unis cause des chevauchements et des problèmes de conformité, surtout pendant les fermetures du gouvernement qui gèlent tout et augmentent l’incertitude. Le plan de l’UE pour donner à l’ESMA une supervision directe pourrait simplifier l’application et réduire les coûts pour les entreprises mondiales, mais les critiques craignent que cela ne ralentisse les startups.
Des exemples concrets de cette divergence incluent la révision des règles du BCBS, influencée par le refus des États-Unis et du Royaume-Uni, et l’adoption partielle par l’UE de la norme de 2022. Cela ouvre des opportunités d’arbitrage où les entreprises pourraient chercher des règles plus favorables, augmentant potentiellement les risques systémiques. Par exemple, l’Autorité de conduite financière du Royaume-Uni s’est assouplie pour autoriser les produits négociés en bourse sur le crypto, s’alignant sur les tendances mondiales mais différant de la prise plus stricte de l’UE sous MiCA.
D’un autre côté, certains soutiennent que si des standards harmonisés pourraient empêcher le shopping réglementaire et assurer une protection égale, les différences actuelles permettent aux pays d’expérimenter et d’apprendre. Les partisans de la décentralisation disent que des modèles variés stimulent l’innovation, mais les configurations centralisées comme celle de l’UE pourraient offrir plus de stabilité, comme on le voit dans des marchés plus calmes où les règles sont claires.
En regardant l’ensemble, cette division réglementaire crie pour une collaboration via des groupes comme le Groupe d’action financière pour élaborer des règles communes. Alors que les pays partagent leurs idées, un alignement progressif pourrait réduire la fragmentation, soutenir les mouvements institutionnels et renforcer la stabilité des marchés mondiaux, montrant comment les règles sur les actifs numériques s’intègrent dans le tissu financier.
Créer une SEC européenne, par exemple en étendant les pouvoirs de l’ESMA, pourrait être la solution. Elle aurait besoin d’un mandat large, incluant une supervision directe, pour atténuer les risques systémiques posés par les grandes entreprises transfrontalières.
Christine Lagarde
Tendances de l’adoption du crypto par les institutions
Les grands acteurs se lancent dans le crypto plus vite que jamais, motivés par des besoins de diversification, des règles plus claires et des produits comme les ETF Bitcoin au comptant. Plus de 150 entreprises publiques ont ajouté du Bitcoin à leurs trésoreries en 2025, avec des détentions presque doublées, marquant un passage de la spéculation aux paris à long terme. Les données révèlent que les institutions ont acheté 159 107 BTC au deuxième trimestre 2025, et les entrées régulières d’ETF dépassent souvent la production minière quotidienne, soutenant la valeur du Bitcoin par l’offre et la demande.
Il est raisonnable de penser que les institutions exigent des contrôles stricts de conformité et de risque, menant à un remaniement qui sépare les sérieux des joueurs. Le lancement de l’ETP Bitcoin de BlackRock à la Bourse de Londres après les assouplissements réglementaires britanniques permet aux investisseurs d’acheter des fractions de Bitcoin dans des cadres réglementés, mélangeant actifs numériques et finance traditionnelle. Les partenariats, comme BNY Mellon collaborant avec Goldman Sachs sur des fonds tokenisés, renforcent la confiance et attirent plus d’argent, soulignant l’importance de la transparence et du devoir dans les mouvements de gros capitaux.
Des cas concrets incluent la licence MiCA de Blockchain.com permettant des services institutionnels comme la gestion de trésorerie, montrant comment les approbations réglementaires soutiennent des offres de haute qualité. Pendant ce temps, les investisseurs particuliers ajoutent souvent de la volatilité avec des transactions rapides et des paris à effet de levier sur des plateformes comme Binance, surtout pendant les fermetures du gouvernement américain où leur activité amplifie les fluctuations du marché. Cette division signifie que la demande institutionnelle apporte de la stabilité, tandis que l’action des particuliers maintient la liquidité mais est risquée à court terme.
En comparant les points de vue, il semble que les régions avec des cadres clairs, comme l’UE sous MiCA ou les États-Unis avec des parties du GENIUS Act, voient plus d’action institutionnelle et des marchés plus calmes. Inversement, les endroits avec des règles floues ont plus de dominance des particuliers et des variations sauvages, soulignant comment la clarté aide à équilibrer le mix d’investisseurs. L’adoption de trades de dépréciation, où les institutions utilisent le Bitcoin comme couverture contre la perte de valeur de l’argent, consolide davantage le rôle du crypto dans les plans de risque traditionnels.
En mélangeant les tendances institutionnelles avec l’évolution du marché, la montée des joueurs professionnels renforce la résilience mais appelle des stratégies de risque personnalisées. Alors que l’adoption s’accélère, grâce aux changements légaux, les marchés pourraient devenir plus stables et diversifiés, soutenant une croissance durable et l’intégration du crypto dans le courant dominant financier.
Les entrées d’ETF sont presque neuf fois la production minière quotidienne.
Andre Dragosch de Bitwise
Sécurité technologique dans les écosystèmes crypto
Les avancées technologiques renforcent considérablement la sécurité, l’automatisation de la conformité et la gestion des risques dans le crypto, soutenant les mouvements de gros capitaux et le respect des règles. Des outils comme l’analyse de la blockchain, les smart contracts et les systèmes d’identité numérique permettent un suivi en temps réel des transactions et de meilleurs contrôles KYC, passant du travail manuel à des corrections automatisées pour des risques complexes comme les failles des smart contracts. Ces innovations sont indispensables pour répondre aux normes sous des cadres comme MiCA et DORA, surtout pour la garde et la robustesse opérationnelle.
Des preuves mettent en lumière des mesures de sécurité qui protègent les hackers éthiques et accélèrent les réponses aux violations. Le cadre Safe Harbor de la Security Alliance a récupéré des fonds de protocoles comme Curve et SushiSwap, traitant plus de 3,1 milliards de dollars de pertes début 2025. Les entreprises déploient des configurations de portefeuilles doubles, une surveillance par IA et un suivi en direct pour repérer les anomalies, réduisant la fraude et améliorant la récupération. Des outils inter-chaînes, comme LayerZero, permettent aux stablecoins de circuler facilement entre les blockchains, réduisant les frictions et augmentant la liquidité tout en maintenant une sécurité stricte.
Des exemples du monde réel incluent des plateformes comme Ethereum et Polkadot utilisées par des entités comme KR1 pour le staking, offrant des récompenses de 4 à 7 % et aidant à valider les réseaux. Les données indiquent que les entreprises avec une garde de premier ordre, comme Fireblocks Trust Company utilisant des portefeuilles multi-signatures et une conformité automatique, ont moins d’alertes de sécurité. Mais les attaques soutenues par des États, comme le groupe Lazarus de Corée du Nord utilisant de fausses identités pour cibler des exchanges, nous rappellent que les menaces évoluent constamment, nécessitant des mises à niveau technologiques continues et des efforts d’équipe.
Les approches de sécurité varient ; les actions centralisées, comme les exigences biométriques du Vietnam, pourraient soulever des drapeaux de confidentialité, tandis que les options décentralisées offrent une protection plus forte mais peuvent être complexes pour les utilisateurs. Des innovations comme les preuves à divulgation nulle de connaissance permettent la vérification sans révéler de détails, équilibrant la confidentialité avec les impératifs réglementaires, car les débats soulignent comment la technologie et les règles doivent se synchroniser pour une utilisation large.
En plaçant les développements technologiques dans leur contexte, la fusion d’outils avancés avec des cadres réglementaires soutient un monde crypto stable. En utilisant des méthodes éprouvées et en améliorant les protocoles, l’industrie peut réduire les risques, améliorer la sécurité et s’intégrer en douceur dans le courant dominant, assurant que le progrès technologique s’aligne avec l’intégrité financière et le soin des consommateurs.
Les outils d’IA peuvent analyser les modèles dans les données d’embauche et les transactions on-chain pour détecter les anomalies tôt, stoppant les violations avant qu’elles ne se produisent.
Deddy Lavid de Cyvers
Perspectives futures du marché crypto
L’avenir de la réglementation et de l’adoption du crypto mûrit rapidement, poussé par des règles plus claires, des bonds technologiques et un mélange institutionnel. Les projections indiquent une croissance régulière avec les actifs numériques devenant des piliers de la finance, bien que des obstacles comme les divisions politiques et les menaces de sécurité persistent. Résoudre la fermeture du gouvernement américain et pousser des lois comme le CLARITY Act pourrait libérer de l’argent institutionnel via des produits approuvés, remodelant les marchés avec plus de poids lourds et de variété.
Les données suggèrent que les redémarrages réglementaires pourraient soutenir la croissance si les tensions mondiales s’apaisent, avec des entrées d’ETP crypto atteignant 3,3 milliards de dollars en septembre 2025 et les détentions institutionnelles renforçant la base. En regardant en arrière, les fermetures passées ont vu le Bitcoin chuter de 9 % en 2018-2019, mais le marché d’aujourd’hui est plus résistant grâce à plus de grands joueurs et des gains technologiques. Cette résilience montre pourquoi des plans de risque flexibles et des stratégies basées sur les faits comptent en temps incertains.
Les prédictions d’experts sont variées ; les optimistes comme Pav Hundal pensent que le Bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets d’ici la fin de l’année, déclenchant des courses d’altcoins, tandis que les prudents avertissent de baisses dues à des tensions économiques. Cette dispersion reflète le côté sauvage du crypto et comment des facteurs externes, comme la politique monétaire et les flux institutionnels, jouent un rôle. L’adoption de trades de dépréciation, où les institutions se couvrent avec le Bitcoin, signale un changement dans la gestion des risques de la finance traditionnelle, correspondant aux vagues d’adoption plus larges.
D’un autre côté, certains soulignent que si la clarté des règles réduit le doute, des événements comme l’ingérence politique ou les violations de sécurité pourraient éroder la confiance avec le temps. Les critiques disent que des solutions rapides pourraient augmenter la volatilité, mais des discussions proactives et des cadres coopératifs peuvent gérer ces tournants, soutenant une stabilité et un professionnalisme à long terme.
En résumé, l’évolution du crypto signifie investir dans la technologie de conformité, des schémas de risque adaptables et des discussions politiques actives. En se concentrant sur le travail d’équipe et en surveillant les changements réglementaires, les parties prenantes peuvent saisir les chances de croissance, assurant une intégration fluide dans la finance mondiale sans grandes perturbations.
À moins que le marché ne soit mis à genoux par quelque chose d’inattendu, le Bitcoin atteindra probablement de nouveaux sommets avant la fin de l’année, et cela alimentera les altcoins.
Pav Hundal
