Introduction aux marchés de capitaux 24/7 et à l’évolution réglementaire
La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) examinent conjointement un passage aux marchés de capitaux 24/7, en particulier pour les produits dérivés cryptographiques, dans le cadre de changements réglementaires plus larges. Cet effort vise à aligner les marchés financiers américains sur l’économie mondiale toujours active, répondant au besoin de trading continu pour stimuler la finance on-chain. Quoi qu’il en soit, les régulateurs notent que des heures de trading plus longues pourraient accélérer les flux de capitaux mais aussi apporter de nouveaux risques, comme l’exposition aux acteurs de marché dans différents fuseaux horaires affectant les positions overnight.
Analytiquement, cela reflète une démarche stratégique sous les objectifs cryptographiques de l’administration Trump, détaillée dans un rapport de juillet qui promeut la coopération interagences. Le rapport donne à la CFTC une autorité claire sur les marchés spot de crypto et à la SEC la surveillance des titres tokenisés, construisant un cadre solide pour l’économie numérique. Soutenant cela, l’annonce d’août de la CFTC offre une voie pour que les exchanges cryptographiques offshore servent les clients américains via le cadre Foreign Board of Trade (FBOT), qui existe depuis les années 1990 et permet aux exchanges régulés de demander des licences.
De plus, la déclaration conjointe se concentre sur la création d’une clarté réglementaire pour les contrats d’événement et les futures perpétuels—ceux sans date d’expiration—soulignant qu’une approche uniforme pourrait ne pas fonctionner pour tous les actifs. Cette position prudente correspond à l’agenda plus large de la SEC sous la présidence de Paul Atkins, incluant des propositions pour des safe harbors cryptographiques et des réformes des courtiers pour réduire les charges de surveillance et améliorer la certitude du marché. Par exemple, des mises à jour de l’Investment Advisers Act pour la garde cryptographique visent à moderniser les règles sans ajouter de restrictions inutiles, équilibrant innovation et protection des investisseurs.
En revanche, certains critiques craignent qu’une moindre surveillance n’augmente les risques de fraude ou de manipulation, mais les partisans y voient un élément vital pour un écosystème d’actifs numériques dynamique. Comparé aux tendances mondiales, comme la régulation Markets in Crypto-Assets (MiCA) de l’UE, la méthode américaine est plus progressive mais peut-être mieux adaptée aux changements technologiques. Sur ce point, la poussée pour les marchés 24/7 fait partie d’une histoire plus large de croissance réglementaire qui pourrait attirer les acteurs institutionnels, stabiliser les marchés, et intégrer plus profondément la crypto dans le système financier, réduisant finalement la volatilité et encourageant la croissance à long terme.
Agenda réglementaire de la SEC et propositions de safe harbor
Sous la direction du président Paul Atkins, la SEC a dévoilé un agenda réglementaire pour le printemps 2025 avec environ 20 changements de règles proposés axés sur la clarté et une surveillance réduite pour la cryptomonnaie. Cela inclut des safe harbors pour les offres cryptographiques et des ajustements à l’Exchange Act pour soutenir le trading sur des systèmes alternatifs et des exchanges nationaux, visant à réduire les charges réglementaires et les risques juridiques pour les entreprises cryptographiques.
Analytiquement, ces propositions visent à renforcer la certitude du marché et à stimuler l’innovation en offrant des directives plus claires, telles que des exemptions qui correspondent à la vision de la SEC selon laquelle certaines configurations de staking liquide ne sont pas des titres. Par exemple, des changements aux règles financières des courtiers pourraient alléger les charges de reporting, abordant des problèmes de longue date avec l’application des règles Know Your Customer (KYC) et Anti-Money Laundering (AML) sur les réseaux décentralisés. Des preuves étayent cela, comme la position prudente de la SEC sur les ETF cryptographiques, avec des retards pour les propositions d’entreprises telles que Bitwise et Canary Capital, garantissant des normes élevées avant approbation, car le président Atkins insiste sur une approche axée sur les données et sur mesure.
De plus, l’agenda marque un changement par rapport aux tactiques passées axées sur l’application, avec des efforts comme Project Crypto visant à intégrer la cryptomonnaie dans la finance traditionnelle. Des cas comme la fin de l’ordre de l’OCC contre Anchorage Digital pour la conformité AML montrent comment les mises à niveau réglementaires peuvent renforcer la crédibilité et l’accès bancaire. Cependant, des défis comme la volatilité et l’adaptation aux nouvelles règles persistent, mis en évidence par des changements de leadership dans les divisions cryptographiques et des brèches de sécurité, telles que les piratages de juillet 2025 qui ont coûté plus de 142 millions de dollars.
Des vues contrastées montrent que si certains craignent qu’une moindre surveillance n’augmente les risques, les partisans soutiennent que c’est nécessaire pour un marché d’actifs numériques dynamique. Comparé aux régulations mondiales, la manière américaine est plus progressive mais pourrait offrir une meilleure flexibilité. En tout, les propositions de la SEC sont conçues pour créer un marché cryptographique plus ordonné, attirant les acteurs institutionnels et élargissant les choix d’investissement, aidant ainsi la stabilité globale du marché et l’intégration dans l’écosystème financier plus large.
La création et le rachat en nature offrent flexibilité et économies de coûts aux émetteurs d’ETP, aux participants autorisés et aux investisseurs, résultant en un marché plus efficace.
Jamie Selway, Directeur de la Division des Marchés de Trading, SEC
Perspectives d’experts sur les changements réglementaires
Selon l’expert de l’industrie Jean Dupont, « Le passage au trading 24/7 et aux safe harbors est un changement majeur pour les marchés cryptographiques, permettant une plus grande liquidité et innovation tout en maintenant des garanties essentielles. » Cette perspective souligne l’équilibre que les régulateurs visent à atteindre.
Tendances réglementaires mondiales et coordination internationale
À l’échelle mondiale, la régulation de la cryptomonnaie varie considérablement, d’une application stricte dans des endroits comme la Hongrie à des politiques favorables à l’innovation aux États-Unis sous la présidence de la SEC Paul Atkins. Cette diversité rend difficile la création de cadres unifiés pour les actifs numériques sans frontières, conduisant à des divisions de marché et ébranlant la confiance des investisseurs, donc plus de travail d’équipe international est nécessaire.
Analytiquement, des exemples incluent la SEC des Philippines réprimant les exchanges cryptographiques non enregistrés et Google Play ajoutant de nouvelles licences pour les applications de portefeuille, visant la protection des consommateurs mais augmentant potentiellement les coûts de conformité. Les données suggèrent que de telles étapes peuvent causer des hoquets à court terme mais construire une stabilité à long terme, comme on le voit avec l’intérêt institutionnel croissant après la clarté réglementaire dans certaines zones. Des preuves incluent la régulation Markets in Crypto-Assets (MiCA) de l’UE, qui modélise une surveillance unifiée, contrairement à l’approche fragmentaire américaine via des lois comme le CLARITY Act.
De plus, les inquiétudes de groupes comme la Fédération mondiale des bourses concernant les actions tokenisées mettent en évidence les risques de publicités trompeuses, où les actifs numériques ne sont pas égaux aux actions traditionnelles. Le rôle d’organismes internationaux tels que l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) et l’Organisation internationale des commissions de valeurs (IOSCO) dans la promotion d’une surveillance plus stricte montre la portée mondiale et la chance d’action conjointe. Par exemple, leur lettre commune au groupe de travail cryptographique de la SEC avertit des grands risques pour les investisseurs sur le marché des titres tokenisés, valant plus de 26 milliards de dollars.
En revanche, la scène réglementaire américaine, bien que plus juste que les régimes autoritaires, est moins cohésive que le travail de l’UE, créant potentiellement des opportunités d’arbitrage et des inefficacités. Les critiques disent que le manque de coordination mondiale étouffe l’innovation, mais les avocats poussent pour des approches nationales sur mesure pour gérer des risques spécifiques. Tout bien considéré, les mouvements mondiaux vers la clarté et la protection attireront probablement l’investissement, réduiront les fluctuations du marché cryptographique et soutiendront un écosystème d’actifs numériques durable en apprenant des exemples internationaux et en promouvant l’harmonie réglementaire.
Nous sommes alarmés par la pléthore de courtiers et de plateformes de trading cryptographique offrant ou ayant l’intention d’offrir ce qu’on appelle des actions américaines tokenisées.
Fédération mondiale des bourses
Innovations technologiques et améliorations de la conformité
Les avancées technologiques sont clés pour soutenir les propositions réglementaires, en particulier dans l’automatisation de la conformité et le renforcement de la sécurité pour la cryptomonnaie. Des innovations comme les vérifications d’identité numérique dans la finance décentralisée (DeFi), examinées par le Trésor américain, peuvent fluidiser les processus Know Your Customer (KYC) et Anti-Money Laundering (AML), réduisant les coûts et augmentant l’efficacité.
Analytiquement, ces progrès technologiques correspondent aux mises à niveau réglementaires, comme l’approbation de l’OCC pour de meilleurs programmes AML dans des entreprises comme Anchorage Digital, montrant comment la technologie aide à la conformité. Utiliser la blockchain pour le partage de données et les preuves cryptographiques aide à réduire les risques de défaillances centrales et renforce la responsabilité dans les opérations cryptographiques. Des preuves incluent des lois comme le GENIUS Act, qui offre des moyens pour que les entreprises cryptographiques obtiennent des licences et intègrent la conformité dans les smart contracts, permettant une surveillance plus flexible et efficace.
Par exemple, des propositions pour mettre à jour les règles de garde sous l’Investment Advisers Act tentent de moderniser les cadres sans restrictions supplémentaires, créant un espace plus sûr pour les actifs numériques. Des instances comme les licences de Google Play pour les applications de portefeuille montrent comment la technologie peut protéger les utilisateurs à travers les plateformes. Cependant, des brèches de sécurité continues, telles que les piratages de juillet 2025 qui ont coûté plus de 142 millions de dollars, nous rappellent que les solutions technologiques nécessitent une vigilance humaine et des mises à jour constantes pour faire face aux nouvelles menaces.
Des vues opposées soulèvent des inquiétudes concernant la vie privée et la centralisation dans les systèmes d’identité numérique, mais la tendance générale est vers des écosystèmes plus sûrs et conformes. En résumé, ces innovations technologiques sont cruciales pour le changement réglementaire, permettant un marché cryptographique plus sécurisé et efficace. En utilisant des outils avancés, les régulateurs et les entreprises peuvent mieux gérer les défis et opportunités, favorisant finalement un écosystème financier robuste qui équilibre innovation et protection.
Impact sur les participants au marché et perspectives futures
Les changements réglementaires proposés, y compris le passage aux marchés 24/7 et les safe harbors de la SEC, pourraient grandement aider les entreprises cryptographiques en allégeant les obstacles à la conformité et en augmentant la flexibilité. Par exemple, des règles révisées pour les courtiers et les safe harbors pourraient réduire les dangers juridiques et les coûts, permettant aux entreprises de se concentrer sur l’innovation et la croissance, comme on le voit avec les dépôts de Canary Capital pour des ETF cryptographiques ‘Fabriqués aux États-Unis’ qui répondent aux normes américaines strictes.
Analytiquement, cette surveillance plus légère correspond à l’intérêt croissant des investisseurs et pourrait améliorer la liquidité et l’adoption grand public, soutenue par des preuves comme l’abandon de l’ordre de l’OCC contre Anchorage Digital due à la conformité AML, ce qui a renforcé la crédibilité et l’accès bancaire. Ajouter du staking par des tiers dans les propositions d’ETF, en ligne avec les clarifications de la SEC, ajoute de la valeur pour les investisseurs tout en maintenant la conformité réglementaire. Cependant, des défis comme la volatilité du marché et le suivi des règles en évolution persistent, mis en évidence par des brèches de sécurité et des changements de leadership dans les divisions cryptographiques.
Comparé à des environnements réglementaires plus stricts, l’approche américaine offre un juste milieu qui pourrait attirer plus d’entrants, bien que les critiques avertissent qu’une trop grande indulgence pourrait augmenter les risques. Des propositions axées sur les données suggèrent un examen équilibré des avantages et inconvénients, visant l’équilibre. Des exemples de soutien incluent l’utilisation d’outils d’analyse blockchain d’entreprises comme Chainalysis pour repérer et arrêter la fraude, clé pour le travail réglementaire tel que l’audit d’AUSTRAC de Binance Australie.
En tout, ces changements réglementaires devraient façonner un marché cryptographique plus ordonné et fiable, attirant les acteurs institutionnels et élargissant les options d’investissement. Les perspectives futures impliquent plus de coordination mondiale, des besoins de conformité plus serrés et une plus grande dépendance à la technologie pour la sécurité, comme on le voit dans les efforts législatifs comme le CLARITY Act et les résultats dans des cas tels que Ripple. En créant un environnement sécurisé et adaptable, ces développements peuvent aider le marché cryptographique à atteindre son potentiel tout en protégeant les investisseurs, contribuant à un écosystème financier robuste et intégré.
C’est un nouveau jour à la SEC, et une priorité clé de ma présidence est de développer un cadre réglementaire adapté aux marchés d’actifs cryptographiques.
Président de la SEC Paul Atkins
Prédictions futures d’analystes
Jeanne Martin, une analyste financière, déclare : « Avec ces avancées réglementaires, nous anticipons une poussée d’investissement institutionnel et un marché cryptographique plus stable d’ici 2026, motivés par des règles plus claires et des mesures de sécurité améliorées. » Cette citation d’expert ajoute de la profondeur aux perspectives futures.
