Changement réglementaire au Royaume-Uni sur la blockchain et la tokenisation
L’Autorité de conduite financière (FCA) du Royaume-Uni a introduit une feuille de route complète pour aider les gestionnaires d’actifs à adopter la technologie blockchain pour la tokenisation des fonds. Annoncée par Simon Walls, le directeur exécutif des marchés à la FCA, cette initiative vise à renforcer l’efficacité, la concurrence et l’innovation dans la gestion d’actifs en clarifiant les cadres réglementaires. La tokenisation convertit les actifs traditionnels en jetons numériques sur une blockchain, ce qui peut rationaliser les opérations et réduire les coûts. Selon l’experte du secteur Sarah Johnson, « L’approche proactive du Royaume-Uni le positionne comme un leader de l’innovation financière tout en maintenant les garanties nécessaires. »
Sur le plan analytique, le plan de la FCA couvre des orientations pour l’exploitation des registres de fonds tokenisés sous les règles existantes, un cadre simplifié pour le traitement des unités de fonds traditionnelles et tokenisées, et une feuille de route pour le règlement basé sur la blockchain. Cela permet aux gestionnaires d’actifs d’utiliser la blockchain pour des avantages comme la réduction des frais de rapprochement et de partage de données, tandis que le régulateur examine comment les règles pourraient devoir évoluer avec la diffusion de la tokenisation. Cet effort s’inscrit dans l’objectif plus large du Royaume-Uni de devenir un leader mondial dans la technologie financière.
Les preuves à l’appui de l’annonce de la FCA montrent que les produits tokenisés peuvent accroître la concurrence, réduire les coûts et élargir l’accès à l’investissement. Par exemple, l’accent du régulateur sur la clarté et la confiance correspond aux appels de l’industrie pour des stratégies pro-innovation. Des exemples concrets incluent la suppression récente par la FCA de l’interdiction des notes négociées en bourse (ETN) sur crypto pour les investisseurs de détail, ce qui complète la feuille de route de tokenisation en élargissant l’accès réglementé aux produits crypto.
En revanche, certaines parties prenantes de l’industrie ont critiqué l’approche réglementaire du Royaume-Uni en matière de crypto, avec des analystes du Forum officiel des institutions monétaires et financières (OMFIF) avertissant que la Grande-Bretagne a perdu son avantage précoce dans la finance à registre distribué. Cependant, les mesures proactives de la FCA suggèrent une évolution vers l’adoption de l’innovation tout en préservant l’intégrité du marché. Cette vision équilibrée reconnaît les risques potentiels mais met en lumière les opportunités de croissance et d’efficacité.
La synthèse avec les tendances plus larges du marché révèle que les changements réglementaires au Royaume-Uni font partie d’une poussée mondiale pour intégrer la blockchain dans la finance traditionnelle. En offrant un cadre structuré pour la tokenisation, la FCA vise à réduire la fragmentation réglementaire et à concurrencer d’autres régions. Cela soutient une intégration progressive des technologies crypto, favorisant un environnement financier plus stable et innovant.
La tokenisation a le potentiel de provoquer des changements fondamentaux dans la gestion d’actifs, avec des avantages pour l’industrie et les consommateurs.
Simon Walls
Tokenisation dans l’infrastructure bancaire et financière mondiale
La tokenisation gagne du terrain dans le secteur bancaire mondial, avec des institutions comme BNY Mellon étudiant les dépôts tokenisés pour moderniser les systèmes de paiement. Les dépôts tokenisés sont des pièces numériques adossées un pour un à de l’argent de banque commerciale, représentant des créances directes sur les soldes bancaires, contrairement aux stablecoins qui dépendent de réserves tierces. Cette innovation cherche à améliorer les paiements en temps réel et transfrontaliers, permettant aux clients de transférer des fonds instantanément et 24 heures sur 24 tout en surmontant les limites des systèmes hérités.
Analytiquement, le projet de BNY Mellon utilise l’infrastructure blockchain pour renforcer l’efficacité opérationnelle et réduire les risques de fraude dans les transactions financières mondiales. Carl Slabicki, le responsable exécutif de la plateforme pour les services de trésorerie chez BNY, a souligné la valeur stratégique de cet effort pour résoudre les inefficacités des systèmes bancaires traditionnels. La banque s’associe à d’autres acteurs majeurs, comme Goldman Sachs, pour fournir des fonds du marché monétaire tokenisés, avec la propriété enregistrée sur des blockchains privées et la participation d’institutions comme BlackRock et Fidelity. Cela souligne l’intérêt institutionnel croissant pour les solutions blockchain dans la finance traditionnelle.
Les preuves à l’appui incluent la participation de BNY à plus de 30 institutions collaborant avec SWIFT pour créer un registre partagé basé sur la blockchain pour les paiements internationaux en temps réel. Des exemples spécifiques d’autres domaines incluent le lancement par HSBC d’un service de dépôts tokenisés transfrontaliers pour les clients corporatifs et le partenariat de SBI Shinsei Bank avec Partior et DeCurret DCP pour explorer les dépôts tokenisés multidevises. Ces initiatives montrent l’évolutivité et l’interopérabilité des technologies de tokenisation, avec des données indiquant des avantages comme des temps de traitement plus courts et des dépenses réduites par rapport aux méthodes conventionnelles.
En revanche, les dépôts tokenisés fonctionnent dans le cadre bancaire existant, offrant une option plus sûre et plus réglementée que les stablecoins, qui font souvent face à un examen réglementaire en raison de leur dépendance à des réserves externes. Cette différence réduit les préoccupations concernant les risques de contrepartie et la conformité réglementaire, rendant la tokenisation plus attractive pour un usage institutionnel. Cependant, des défis comme l’évolutivité et le besoin de cadres réglementaires clairs doivent être résolus pour parvenir à une mise en œuvre large.
La synthèse avec les tendances mondiales indique que la tokenisation devient un élément clé de la finance moderne, car les institutions utilisent la blockchain pour améliorer les efficacités opérationnelles et stimuler la croissance à long terme. En incorporant les meilleures pratiques de diverses régions, ces efforts aident à construire un système financier plus connecté et résilient.
Les dépôts tokenisés peuvent aider les banques à surmonter les contraintes technologiques héritées, facilitant le mouvement des dépôts et des paiements dans leurs propres écosystèmes – et éventuellement, à travers le marché plus large à mesure que les normes mûrissent.
Carl Slabicki
Garanties réglementaires et conformité dans la tokenisation
Des garanties réglementaires solides sont cruciales pour une mise en œuvre réussie de la tokenisation, comme le montrent des incidents comme des actions tokenisées de maisons à Détroit vendues sans propriété réelle. Vincent Kadar, PDG de Polymath, soutient que la confiance doit être au cœur des systèmes de tokenisation pour assurer leur crédibilité et durabilité. Les cadres réglementaires, comme le règlement de l’UE sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), offrent de la clarté et réduisent les incertitudes en établissant des règles unifiées pour les prestataires de services sur crypto-actifs et en se concentrant sur la protection des consommateurs.
Analytiquement, l’intégration de mécanismes de conformité directement dans les plateformes de tokenisation aborde les problèmes fondamentaux de fraude et de manque d’applicabilité. Par exemple, l’enregistrement d’agent de transfert SEC de Plume Network automatise des tâches comme la tenue de registres des actionnaires et le suivi de la propriété sur la chaîne, se connectant avec des systèmes traditionnels comme le Depository Trust and Clearing Corporation pour une meilleure transparence. Cette méthode réduit les risques juridiques et encourage la participation institutionnelle, comme on le voit dans la gestion par Plume de plus de 62 millions de dollars d’actifs tokenisés via Nest Credit. De tels cas démontrent que l’intégration de la conformité dans la technologie peut résoudre les vulnérabilités.
Les preuves à l’appui impliquent le futur cadre crypto de la FCA britannique, attendu en 2026, qui cherche à équilibrer l’innovation avec l’intégrité du marché en appliquant des normes comme le Devoir envers le consommateur aux activités crypto. De même, le pilote britannique sur les dépôts en sterling tokenisés distingue les dépôts tokenisés des stablecoins pour minimiser les doutes et renforcer la crédibilité. Les données des régions avec des cadres clairs montrent moins de fraude et plus d’activité institutionnelle, soulignant l’importance d’approches coordonnées pour promouvoir un paysage financier compétitif et innovant.
En revanche, les partisans d’une innovation rapide soutiennent qu’une réglementation excessive pourrait entraver la croissance et retarder l’adoption, pointant les gains d’efficacité et les économies de coûts que la tokenisation offre. Cependant, cette vue ignore souvent les dangers de la fraude et de la perte de confiance, mis en évidence par le cas de Détroit. Sans garanties appropriées, la tokenisation pourrait devenir instable, où un progrès superficiel cache des faiblesses fondamentales qui pourraient mener à des dommages financiers généralisés.
La synthèse avec les tendances plus larges du marché suggère que les efforts réglementaires coordonnés entre les grandes économies peuvent établir des normes mondiales, attirant les investissements et soutenant la croissance à long terme du marché crypto. En fusionnant les insights des banques, régulateurs et entreprises technologiques, ces cadres assurent que les projets de tokenisation opèrent dans un environnement juridique solide.
La tokenisation peut offrir efficacité, liquidité et accès élargi au marché. Sans protection adéquate, des problèmes de longue date peuvent aussi être exacerbés.
Vincent Kadar, PDG de Polymath
Collaboration institutionnelle et impact de marché de la tokenisation
La collaboration institutionnelle alimente la tendance à la tokenisation, avec les banques, gestionnaires d’actifs et fournisseurs de technologie unissant leurs forces pour créer et déployer des solutions basées sur la blockchain. Les partenariats de BNY Mellon avec Goldman Sachs, BlackRock et SWIFT illustrent cette stratégie, visant à améliorer la liquidité, l’efficacité et l’accessibilité sur les marchés financiers. Ces projets s’appuient sur l’expertise et les ressources de diverses parties prenantes pour résoudre des défis communs et saisir les opportunités émergentes de tokenisation.
Analytiquement, la participation d’entités majeures comme BlackRock et Fidelity dans les fonds du marché monétaire tokenisés ajoute de la confiance et de l’échelle à ces initiatives. Les données indiquent que l’engagement institutionnel dans le crypto a atteint des niveaux records, reflétant une confiance accrue dans les technologies blockchain. Le rôle d’associations professionnelles comme UK Finance dans la facilitation de la coopération entre banques et fournisseurs de technologie renforce davantage ces tentatives, assurant que des insights pratiques guident le développement et l’exécution.
Les preuves à l’appui incluent le pilote britannique sur les dépôts en sterling tokenisés, qui implique six grandes banques et utilise l’infrastructure de Quant Network pour l’interopérabilité. Ce projet se concentre sur des applications comme les paiements sur les places de marché en ligne et le règlement d’obligations de gros, illustrant comment la tokenisation peut améliorer les expériences client et les résultats économiques. Des exemples spécifiques d’efforts mondiaux, comme le Groupe de travail transatlantique Royaume-Uni-États-Unis pour les marchés du futur, soulignent la valeur de la coopération transfrontalière pour faire avancer la tokenisation et diminuer la fragmentation réglementaire.
En revanche, les projets indépendants pourraient rencontrer des problèmes comme des efforts répétés et des tolérances au risque variables, ralentissant potentiellement l’avancement. Les entreprises collaboratives bénéficient de connaissances partagées et de moins d’inefficacités, mais elles nécessitent une gestion prudente des intérêts divers et des structures de gouvernance solides pour réussir. L’inclusion d’entreprises dans les discussions réglementaires, comme avec l’implication de Coinbase dans le groupe de travail Royaume-Uni-États-Unis, cultive un environnement favorable aux produits crypto.
La synthèse avec les tendances plus larges du marché montre que la collaboration institutionnelle est vitale pour la maturité de l’écosystème crypto. En combinant ressources et expertise, ces alliances stimulent l’innovation, réduisent les coûts et améliorent la stabilité du marché. L’effet sur le marché crypto est neutre, car ces efforts se concentrent sur une intégration stable et une croissance à long terme plutôt que sur des profits spéculatifs, soutenant un système financier plus résilient et inclusif.
Nous voulons développer un secteur crypto durable et compétitif – équilibrant innovation, intégrité du marché et confiance.
David Geale
Perspective future pour la tokenisation dans la finance
L’avenir de la tokenisation dans la finance semble prometteur, avec des résultats possibles incluant une plus grande participation institutionnelle, une stabilité de marché améliorée et une utilisation plus large des applications blockchain. L’exploration par BNY Mellon des dépôts tokenisés, avec les efforts mondiaux comme le pilote britannique et les mises à jour réglementaires, ouvre la voie à une croissance et une innovation continues. Le calendrier de ces projets, s’étendant souvent jusqu’en 2026, permet des tests et des raffinements approfondis, correspondant aux demandes du marché en évolution et aux progrès technologiques.
Analytiquement, le chemin de la tokenisation sera façonné par les développements réglementaires en cours et la capacité de la technologie à gérer les défis de sécurité et d’interopérabilité. Par exemple, l’introduction prévue en 2026 par le consortium bancaire d’un stablecoin en euros conforme au MiCA vise à diminuer la dépendance aux actifs adossés au dollar américain et à renforcer l’indépendance stratégique de l’Europe. De même, l’expansion des trésoreries tokenisées et des participations corporatives signale un virage vers le mélange avec la finance traditionnelle, réduisant la volatilité grâce à un engagement institutionnel constant.
Les preuves à l’appui englobent les prévisions de croissance des actifs tokenisés, comme le marché des stablecoins pouvant atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici 2028 et la tokenisation immobilière atteignant 4 000 milliards de dollars d’ici 2035. Les données révèlent que des réglementations claires et un soutien institutionnel sont les principaux moteurs de cette expansion, comme le montrent les volumes croissants d’actifs du monde réel tokenisés et de participations crypto corporatives. L’intégration de la tokenisation avec des tendances émergentes comme l’IA et la DeFi renforce encore son potentiel à long terme, offrant des outils pour une gestion d’actifs sécurisée et transparente.
En revanche, des risques potentiels comme des retards politiques, des menaces de sécurité et des facteurs économiques pourraient causer des perturbations temporaires, soulignant le besoin d’une gestion proactive des risques et d’un travail d’équipe industriel. Par exemple, la suggestion de l’ESRB d’interdire les stablecoins à émission multiple pointe des inquiétudes concernant les risques systémiques, et des événements comme les piratages crypto en juillet 2025 menant à plus de 142 millions de dollars de pertes soulignent l’importance de mises à niveau technologiques continues. Cette perspective équilibrée admet que bien que l’avenir soit optimiste, des obstacles subsistent qui doivent être abordés pour assurer une croissance durable.
La synthèse avec les tendances mondiales suggère que la tokenisation aura probablement un impact neutre à positif sur le marché crypto, car elle améliore les efficacités opérationnelles et encourage l’innovation sans causer de changements soudains. En s’attaquant aux inefficacités de la finance traditionnelle et en promouvant l’inclusivité, la tokenisation soutient une expansion progressive du marché et l’entrée institutionnelle, contribuant à un écosystème financier mondial plus interconnecté et robuste. Les investisseurs et parties prenantes devraient surveiller les changements réglementaires et les avancées technologiques pour saisir les opportunités tout en gérant les risques.
La priorité ne devrait pas être de savoir qui peut lancer le plus vite. Le vrai test sera de savoir qui peut créer des systèmes qui résistent à l’examen pendant des décennies.
Vincent Kadar, PDG de Polymath
