Ralentissement de l’accumulation de Bitcoin par MicroStrategy et implications sur le marché
Sous la direction de Michael Saylor, MicroStrategy s’est fermement établie comme le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin, bien que les récentes tendances d’acquisition montrent un ralentissement notable. En octobre 2025, l’entreprise a acheté seulement 778 BTC, ce qui représente une baisse brutale de 78 % par rapport aux 3 526 BTC de septembre et constitue l’un des totaux mensuels les plus faibles récemment. Ce ralentissement dans l’accumulation de Bitcoin semble lié à des difficultés de levée de capitaux, avec les primes d’émission d’actions chutant de 208 % à seulement 4 %, selon l’analyste de CryptoQuant JA Maartun. Malgré ce recul, les avoirs totaux de MicroStrategy ont atteint 641 205 BTC, acquis pour 47,49 milliards de dollars à un prix moyen de 74 047 dollars par pièce, générant un rendement de 26,1 % depuis le début de l’année. La firme achète généralement lors des baisses de marché et finance ces achats par des émissions d’actions pour éviter la dette, mais le rythme réduit pourrait entraver la reprise du prix du Bitcoin, d’autant que la demande institutionnelle d’entités comme MicroStrategy et les ETF spot Bitcoin a été un moteur clé du marché en 2025.
En regardant la situation globale, les achats de Bitcoin par MicroStrategy ont considérablement fluctué—juillet 2025 a vu des achats de 31 466 BTC, tandis que les 778 BTC d’octobre mettent en évidence un net ralentissement. Le ratio de la valeur de marché sur la valeur nette des actifs de l’entreprise s’est effondré à 1,05x, le plus bas depuis début 2023, indiquant des difficultés à maintenir des valorisations premium face à la volatilité inhérente du Bitcoin. Le trésorier corporatif Shirish Jajodia a souligné que les achats à grande échelle restent réalisables, notant que le volume élevé des échanges de Bitcoin permet des acquisitions sans perturbations majeures des prix. Cependant, cette décélération rapide s’aligne avec la caractérisation de Saylor des marchés ‘ennuyeux’ à faible volatilité, et les analystes mettent en garde que sans accumulations renouvelées, le Bitcoin pourrait peiner à retrouver ses précédents sommets.
À cet égard, d’autres entreprises comme Metaplanet et Strive ont adopté des stratégies similaires de trésorerie Bitcoin mais avec des niveaux de risque variables, contribuant à des tendances plus larges d’adoption corporative. Par exemple, Metaplanet détient 30 823 BTC, et l’acquisition de Semler Scientific par Strive a porté les avoirs combinés à 11 006 BTC, la classant 12e parmi les entreprises publiques. Cette diversité dans les approches corporatives souligne l’importance de la flexibilité dans les détentions de crypto, équilibrant accumulation et stabilité financière. Alors que certains critiques remettent en question le timing de la pause d’achat de MicroStrategy, d’autres y voient un ajustement prudent dans des conditions volatiles, reflétant un marché mature où les entreprises adaptent leurs stratégies en fonction des flux de trésorerie et des objectifs à long terme.
En synthétisant ces insights, le ralentissement de l’accumulation de Bitcoin par MicroStrategy souligne les pressions de financement et les dynamiques de marché qui pourraient entraver la reprise des prix. Cette tendance s’inscrit dans des schémas institutionnels plus larges, où une réduction des achats de grands acteurs comme MicroStrategy et les ETF pourrait freiner l’élan du marché. Alors que les stratégies corporatives Bitcoin évoluent, l’interaction entre accumulation et gestion des risques devient vitale pour soutenir la croissance dans l’écosystème crypto, mettant en lumière la nécessité d’évaluations basées sur les données pour naviguer efficacement dans la volatilité.
La demande est maintenant principalement tirée par les ETF et MicroStrategy, tous deux ralentissant leurs achats récemment. Si ces deux canaux se rétablissent, l’élan du marché reviendra probablement.
Ki Young Ju
MicroStrategy n’achète plus en gros—mais ils achètent toujours.
JA Maartun
Demande institutionnelle et flux des ETF Bitcoin
Les investisseurs institutionnels ont joué un rôle crucial dans la formation des dynamiques de marché du Bitcoin, avec des entrées substantielles dans les ETF spot Bitcoin et les détentions corporatives alimentant la demande tout au long de 2025. Au T2 2025, les institutions ont ajouté 159 107 BTC, principalement via les ETF, ce qui a stimulé la liquidité et réduit la volatilité par rapport aux marchés pilotés par les particuliers. Les ETF spot Bitcoin américains, par exemple, ont enregistré des entrées nettes d’environ 5,9 k BTC le 10 septembre, marquant la plus grande entrée quotidienne depuis mi-juillet et signalant une confiance institutionnelle renouvelée. Cette demande persistante crée des déséquilibres offre-demande, car les achats corporatifs et des ETF dépassent souvent la production minière quotidienne de 450 BTC, soutenant les gains de prix à long terme. MicroStrategy représente à elle seule 48 % des détentions corporatives de Bitcoin, totalisant plus de 1,32 million de BTC ou 6,6 % de l’offre totale, soulignant son influence significative sur la stabilité du marché.
Des preuves de contexte supplémentaire indiquent que l’activité institutionnelle a atteint des niveaux records, avec des entrées nettes de 2,3 milliards de dollars dans les ETF spot Bitcoin approchant presque la production minière quotidienne, renforçant l’écart offre-demande. Des entreprises comme Metaplanet ont étendu leurs avoirs, achetant 5 419 BTC pour 632,53 millions de dollars pour devenir le cinquième plus grand détenteur corporatif, démontrant un achat constant lors des baisses pendant les corrections de prix. Les tendances historiques, comme le gain moyen de 21,89 % du Bitcoin en octobre depuis 2013, offrent des perspectives optimistes, mais les données actuelles suggèrent un marché complexe où le soutien institutionnel amortit les fluctuations pilotées par les particuliers. La plateforme d’analyse CryptoQuant prédit que la reprise du prix du Bitcoin dépend de la reprise des accumulations à grande échelle par ces entités, car leur ralentissement pourrait affaiblir l’élan.
En comparant les comportements institutionnels et des particuliers, les traders particuliers contribuent à la liquidité et à la volatilité à court terme via les contrats perpétuels, avec l’intérêt ouvert oscillant entre 46 et 53 milliards de dollars. L’activité des particuliers, souvent émotionnelle, conduit à des fluctuations du marché et à des opportunités d’achat aux niveaux de support, mais les risques incluent des ventes coordonnées, comme les sorties de 750 millions de dollars des ETF Bitcoin en août 2025. Pourtant, les groupes institutionnels et particuliers ont historiquement acheté lors des baisses, aidant à la stabilité des prix et à la croissance à long terme. Cet équilibre est essentiel pour la santé du marché, car une implication excessive des particuliers peut déclencher des bulles, tandis qu’une forte présence institutionnelle indique la maturité et réduit les risques systémiques.
En synthétisant ces dynamiques, la demande institutionnelle reste un pilier de la résilience du marché du Bitcoin, avec les flux des ETF et les détentions corporatives jetant les bases de gains potentiels. L’interaction entre institutions et particuliers assure la liquidité et la découverte des prix, clés pour l’intégration du Bitcoin dans la finance traditionnelle. En suivant les données on-chain et les tendances institutionnelles, les participants peuvent mieux gérer les risques et saisir les opportunités, soulignant l’importance d’une approche axée sur les données dans des conditions imprévisibles.
Les ETF spot Bitcoin américains ont vu des entrées nettes de ~5,9 k BTC le 10 sept., la plus grande entrée quotidienne depuis mi-juillet. Cela a poussé les flux nets hebdomadaires positifs, reflétant une demande renouvelée des ETF.
Analystes Glassnode
Pourquoi ? Parce qu’il y a tout simplement trop de demande institutionnelle, et cette demande croît.
Keith Alan
Analyse technique et niveaux de prix clés
L’analyse technique offre des insights précieux sur les mouvements de prix du Bitcoin, avec des niveaux critiques comme 112 000 $, 110 000 $ et 118 000 $ agissant comme références pour le support et la résistance. Ces niveaux proviennent de motifs de graphiques, de moyennes mobiles et d’indicateurs comme l’indice de force relative, qui a affiché une divergence haussière cachée, suggérant une force des acheteurs même dans les baisses. Les échanges récents ont vu le Bitcoin lutter pour maintenir des niveaux au-dessus de 112 000 $, avec des chutes de sommets près de 118 000 $ à des creux autour de 111 571 $ soulevant des inquiétudes de correction. Les cartes de chaleur de liquidation montrent des ordres d’achat concentrés entre 110 500 $ et 109 700 $, indiquant une forte demande pour empêcher de nouvelles baisses, mais un faible volume d’achat sur les marchés spot et à terme augmente le risque de contrôle des vendeurs.
Des preuves supplémentaires incluent des formations techniques comme des motifs double creux visant 127 500 $ et des triangles symétriques visant 137 000 $, qui pourraient entraîner des rebonds si la résistance est brisée. Les analystes observent que le Bitcoin forme une base de plusieurs mois, avec l’IFR retardant derrière les baisses de prix, laissant entendre une accumulation discrète. Cependant, la résistance près de 118 000 $–119 000 $ et 122 000 $ présente des obstacles, et les échecs à maintenir des supports comme 107 000 $ risquent des changements baissiers. Par exemple, une cassure sous 110 000 $ pourrait déclencher des chutes plus profondes vers la moyenne mobile à 200 jours à 99 355 $, similaire à des événements passés comme le krach de 15 % en août 2022.
À cet égard, les opinions des analystes varient ; certains soulignent la nécessité de clôtures hebdomadaires au-dessus de 114 000 $ pour éviter des corrections plus profondes, tandis que d’autres se concentrent sur les barrières psychologiques et les dangers de liquidation. Daan Crypto Trades met en garde contre les retests de prix, notant que les insights techniques devraient se combiner avec des données plus larges pour la fiabilité. Cette diversité appelle à une approche multifacette—combinant l’analyse technique avec les facteurs on-chain et macroéconomiques dans des environnements volatils. Historiquement, les rebonds depuis les niveaux de support ont déclenché des renversements, mais le manque actuel de volume d’achat agressif augmente la probabilité de dominance des vendeurs.
En rassemblant ces éléments, la position du Bitcoin à des niveaux techniques clés est cruciale pour la direction à court terme, avec des maintien au-dessus du support pouvant déclencher des rallyes et des cassures accélérant les ventes. Cela se lie à des tendances de marché plus larges où la volatilité est courante, et les participants doivent employer des outils techniques avec d’autres analyses pour des choix éclairés. En se concentrant sur la gestion des risques basée sur les données, les traders peuvent naviguer dans le paysage crypto imprévisible, équilibrant les chances avec les risques inhérents.
Idéalement, ne pas vouloir voir le prix revisiter cela.
Daan Crypto Trades
Le Bitcoin a besoin d’une clôture hebdomadaire au-dessus de 114 000 $ pour éviter une correction plus profonde et réaffirmer la force haussière.
Sam Price
Facteurs réglementaires et économiques influençant le Bitcoin
La clarté réglementaire et les politiques macroéconomiques jouent un rôle significatif dans la formation du marché du Bitcoin, influençant le sentiment des investisseurs, les flux de capitaux et les valeurs d’actifs. Des mouvements législatifs récents, comme la loi GENIUS et la loi sur la clarté du marché des actifs numériques aux États-Unis, visent à réduire les incertitudes et à favoriser la confiance institutionnelle, débloquant potentiellement des milliards de capitaux via des efforts comme l’inclusion des cryptomonnaies dans les plans de retraite. Les facteurs économiques, incluant les politiques de la Réserve fédérale, ont un effet direct ; par exemple, une baisse de taux de 25 points de base en 2025, la première depuis fin 2024, pourrait stimuler la liquidité et l’appétit pour le risque pour des actifs comme le Bitcoin. Les données de l’outil CME FedWatch ont montré de fortes probabilités pour des baisses de taux, soutenues par des données d’emploi américaines plus faibles que prévues, mettant en lumière un refroidissement de l’inflation et renforçant le cas pour un assouplissement monétaire.
Des preuves suggèrent que les politiques monétaires accommodantes ont historiquement corrélé avec des rallyes crypto, car les baisses de taux rendent les actifs non générateurs de revenus comme le Bitcoin plus attrayants. La corrélation négative entre le Bitcoin et l’indice du dollar américain, récemment à -0,25, signifie qu’une faiblesse du dollar s’accompagne souvent d’une force du Bitcoin, conduisant potentiellement à des gains. Cependant, des risques comme des tensions économiques mondiales ou des changements de politiques persistent ; Arthur Hayes souligne les pressions macro, préconisant une approche équilibrée. Les avancées réglementaires, comme la collaboration entre S&P Global et Chainlink offrant des évaluations de stabilité des stablecoins on-chain, améliorent la gestion des risques et l’adoption institutionnelle, reliant la finance traditionnelle aux actifs numériques.
En comparant les positions réglementaires mondiales, des régions comme le Japon ont des régulations favorables qui facilitent les opérations Bitcoin, tandis que les États-Unis adoptent une approche plus prudente, créant une mosaïque de politiques qui peuvent fragmenter les marchés et causer des fluctuations de prix. Les opinions sur la régulation diffèrent ; certains la voient comme cruciale pour la légitimité et la croissance, réduisant la fraude et encourageant l’innovation, tandis que d’autres craignent que des règles strictes puissent entraver le développement et augmenter les coûts de conformité. Par exemple, les connexions politiques dans les entreprises crypto ont attiré l’attention réglementaire, soulignant la nécessité d’une divulgation transparente pour maintenir l’intégrité du marché.
En synthétisant ces facteurs, le paysage réglementaire et économique suggère une perspective neutre à positive pour le Bitcoin, avec des politiques de soutien et un intérêt institutionnel propulsant des gains potentiels. Pourtant, la volatilité inhérente et les risques externes nécessitent une stratégie équilibrée, où le suivi des changements réglementaires et des indicateurs économiques aide les participants à naviguer dans l’environnement crypto. Cette fusion de l’analyse macro avec des détails spécifiques au crypto est essentielle pour une croissance durable du marché, connectant les actifs numériques aux tendances financières plus larges.
Lorsque la Fed baisse les taux dans les 2 % des sommets historiques, le S&P 500 a augmenté en moyenne de +14 % en 12 mois.
The Kobeissi Letter
Il est probablement vrai que la nature décentralisée du Bitcoin pourrait servir de couverture pendant les turbulences, potentiellement boostant la valeur en période d’instabilité.
Arthur Hayes
Prédictions d’experts et stratégies de gestion des risques
Les prévisions d’experts pour l’avenir du Bitcoin montrent une variation considérable, reflétant l’imprévisibilité du marché et des méthodes analytiques diverses. Les projections haussières incluent des cibles jusqu’à 200 000 $, basées sur des motifs techniques comme les inversions tête-épaules et les gains historiques du T4 moyens de 44 %. Les données institutionnelles, comme les entrées constantes des ETF Bitcoin, soutiennent des vues optimistes, avec des analystes citant une demande robuste et des risques de liquidation réduits. Par exemple, l’analyse de Timothy Peterson attribue une probabilité de 50 % que le Bitcoin atteigne 140 000 $, tandis qu’André Dragosch de Bitwise Asset Management souligne que l’ajout de crypto aux plans 401(k) américains pourrait débloquer 122 milliards de dollars, conduisant potentiellement les prix au-delà de 200 000 $. Inversement, les perspectives baissières mettent en garde contre des chutes possibles à 100 000 $ si les supports clés échouent, certains experts notant l’épuisement du cycle et les pressions de liquidité.
Des preuves indiquent que les détentions corporatives de Bitcoin contrôlent 4,87 % de l’offre totale, réduisant la disponibilité en circulation et créant des écarts offre-demande qui pourraient pousser les valeurs plus haut. L’expansion du marché des stablecoins, avec plus de 300 milliards de dollars de capitalisation et des entrées nettes de 46 milliards de dollars au T3 2025, met en lumière son rôle croissant dans les paiements et les règlements. Cependant, des risques comme les incertitudes réglementaires, les vulnérabilités technologiques et les fluctuations de marché persistent ; les statistiques révèlent une augmentation de 1 025 % des attaques IA depuis 2023 et des pertes crypto dépassant 3,1 milliards de dollars en 2025, largement dues à des brèches de sécurité, soulignant la nécessité d’une gestion efficace des risques.
En pesant les scénarios optimistes et pessimistes, la perspective globale est prudemment optimiste, avec des forces fondamentales comme le soutien institutionnel et les schémas de rebond historiques pointant vers un potentiel de hausse. Les tactiques pratiques de gestion des risques incluent la mise d’ordres stop-loss près des niveaux de support critiques, l’examen des cartes de chaleur de liquidation pour repérer les points de renversement, et la diversification à travers les actifs pour minimiser les risques de concentration. Les données historiques confirment que des mesures de risques disciplinées ont protégé les traders de pertes majeures en périodes turbulentes, comme lorsque de grands détenteurs ont défendu des zones de support avant des rallyes. En comparant les approches, certains préfèrent des détentions à long terme basées sur les tendances institutionnelles, tandis que d’autres s’engagent dans des trades à court terme sur des cassures techniques, signifiant que les stratégies devraient s’aligner avec la tolérance au risque individuelle.
En rassemblant ces insights, l’avenir du marché crypto semble prometteur, tiré par des changements structurels dans l’adoption, la technologie et la régulation, mais il exige une méthode équilibrée et informée par les données pour gérer les risques et exploiter les opportunités. En fusionnant les analyses techniques, fondamentales et macroéconomiques, les participants peuvent élaborer des stratégies intelligentes pour un engagement à long terme, priorisant la valeur durable sur les profits spéculatifs. Cette perspective globale assure que les détentions crypto contribuent à un écosystème financier résilient et évolutif, où l’innovation et la stabilité collaborent pour favoriser une croissance régulière.
Mais il y a 43 % de chances que le Bitcoin finisse sous 136 k $.
Timothy Peterson
Le Bitcoin montre déjà des signes d’épuisement du cycle et très peu le voient. Même si le BTC atteint de nouveaux sommets historiques, la rentabilité restera faible, et le vrai focus sera sur les altcoins.
Joao Wedson
