Proposition de l’UE pour une supervision centralisée des crypto-monnaies sous l’égide de l’ESMA
L’Union européenne élabore une proposition visant à centraliser la supervision des plateformes d’échange de crypto-monnaies et des prestataires de services sous l’autorité de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), ce qui marque un tournant significatif dans le paysage réglementaire. Cette initiative vise à créer un cadre de supervision unifié similaire à celui de la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis, en réponse à la fragmentation due aux multiples régulateurs nationaux qui a historiquement augmenté les coûts des transactions transfrontalières et entravé le développement des startups. La proposition conférerait à l’ESMA des pouvoirs de supervision directe sur les prestataires de services d’actifs cryptographiques, les infrastructures de trading, et une autorité décisionnelle contraignante dans les litiges réglementaires.
Des éléments de l’article original indiquent que cette extension de la compétence de l’ESMA répond aux préoccupations concernant les lacunes d’application dans le cadre existant du Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA). Bien que MiCA permette aux entreprises autorisées dans un État membre d’utiliser leurs licences dans l’ensemble des 27 pays, l’Autorité des marchés financiers française a menacé d’interdire ce passeport, soulignant les incohérences dans la mise en œuvre. La Commission européenne devrait publier le projet de proposition en décembre, et son succès dépendra largement de l’allocation adéquate des ressources et d’approches équilibrées en matière de supervision.
Pour étayer cette analyse, un contexte supplémentaire révèle que la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a soutenu le concept d’un organe de supervision unique, en insistant sur la nécessité de réduire les risques systémiques liés aux grandes entreprises transfrontalières. Son soutien lors du Congrès bancaire européen en novembre 2023 s’aligne sur les objectifs plus larges de l’union des marchés de capitaux. Des exemples concrets incluent l’autorité potentielle de l’ESMA de suspendre ou de révoquer des licences, dépassant ainsi le système actuel où les régulateurs nationaux conservent les responsabilités principales de supervision.
Contrairement à la supervision centralisée, l’approche décentralisée actuelle sous MiCA a permis l’arbitrage réglementaire et une application inégale entre les États membres. Faustine Fleuret, responsable des affaires publiques au protocole de prêt décentralisé Morpho, soutient qu’une centralisation complète au sein de l’ESMA exigerait des ressources humaines et financières considérables, risquant de ralentir l’innovation. Elle préconise plutôt de donner à l’ESMA des pouvoirs de supervision renforcés sur les régulateurs nationaux plutôt que de centraliser toutes les décisions à Bruxelles.
En synthétisant ces développements, la démarche de l’UE vers une supervision centralisée représente un moment charnière dans la maturité réglementaire des crypto-monnaies. En réduisant la fragmentation et en offrant des règles plus claires, cela pourrait améliorer la stabilité du marché et stimuler l’innovation, s’alignant sur les tendances mondiales où la certitude réglementaire favorise l’adoption institutionnelle. Cependant, l’équilibre entre une supervision standardisée et la préservation d’avantages compétitifs comme les droits de passeport sera crucial pour le succès de la proposition dans la promotion d’un écosystème européen robuste des crypto-monnaies.
Centraliser entièrement l’autorisation et la supervision au sein de l’ESMA exigerait d’immenses ressources humaines et financières. Cela ralentirait probablement la prise de décision et l’innovation, en particulier pour les nouveaux acteurs des crypto-monnaies et les entreprises fintech qui dépendent d’une collaboration étroite avec leurs régulateurs nationaux.
Faustine Fleuret, responsable des affaires publiques chez Morpho
Division de l’industrie sur les impacts de la supervision centralisée
La proposition de centraliser la supervision des crypto-monnaies sous l’égide de l’ESMA a suscité une division significative au sein de l’industrie européenne, les parties prenantes exprimant des points de vue contrastés sur les impacts potentiels sur l’innovation et les conséquences pour le marché. Les critiques avertissent que la supervision centralisée pourrait étouffer le progrès technologique et ralentir les processus décisionnels, affectant particulièrement les startups de crypto-monnaies et de fintech qui dépendent d’environnements réglementaires agiles. Les partisans, cependant, voient dans l’extension de la compétence de l’ESMA une étape positive vers la maturité réglementaire qui pourrait répondre aux préoccupations pressantes concernant la cohérence des licences, les normes de cybersécurité et les risques de garde.
Des éléments de l’article original démontrent cette division à travers des perspectives opposées de leaders de l’industrie. Faustine Fleuret souligne que le passeport européen représente la pierre angulaire des réglementations financières et que le compromettre par un contrôle centralisé pourrait priver les acteurs du marché des crypto-monnaies du principal avantage compétitif de l’Europe. Ses préoccupations sont étayées par des exemples de petites entreprises qui ont bénéficié d’une collaboration étroite avec les régulateurs nationaux dans le système actuel, permettant une adaptation plus rapide aux changements du marché et aux innovations technologiques.
Pour soutenir le point de vue critique, un contexte supplémentaire révèle que l’Autorité des services financiers de Malte s’est opposée à la centralisation de la supervision des prestataires de services d’actifs cryptographiques sous l’ESMA, arguant qu’il est prématuré d’évaluer l’impact complet de MiCA et que des couches supplémentaires pourraient entraver la compétitivité. La déclaration de la MFSA en septembre a souligné qu’une supervision centralisée prématurée pourrait étouffer la croissance des actifs numériques, reflétant des préoccupations partagées par d’autres États membres avec des pôles de crypto-monnaies en développement. Des exemples concrets incluent l’expansion stratégique de Blockchain.com utilisant la licence MiCA de Malte plutôt que d’attendre une potentielle centralisation par l’ESMA.
En revanche, Dea Markova, directrice des politiques chez la plateforme de garde d’actifs numériques Fireblocks, voit des avantages potentiels dans une supervision standardisée. Elle soutient que davantage d’orientations et de convergence en matière de supervision pourraient répondre aux risques découlant de la résilience opérationnelle dans les fonctions de garde et d’autres domaines sous MiCA et la Loi sur la résilience opérationnelle numérique (DORA). Sa perspective est soutenue par des cas où des incohérences réglementaires ont créé des défis de conformité pour les opérations transfrontalières, en particulier dans les protocoles de cybersécurité et les normes de gestion des risques.
En synthétisant ces opinions divisées, la scission de l’industrie reflète des tensions plus larges entre la préservation de l’innovation et l’harmonisation réglementaire. Bien que la supervision centralisée promette une plus grande cohérence et une réduction de la fragmentation, elle risque d’imposer des obstacles bureaucratiques qui pourraient désavantager les petits acteurs. Les implications pour le marché suggèrent qu’une mise en œuvre réussie nécessitera un équilibre prudent entre les pouvoirs élargis de l’ESMA et des mécanismes pour maintenir les voies d’innovation, en particulier pour les technologies émergentes dans les secteurs de la finance décentralisée et de la fintech.
En principe, nous pensons que davantage de normes et d’orientations sont nécessaires pour répondre aux risques découlant de la résilience opérationnelle de la fonction de garde. Nous pouvons extrapoler à partir de ce risque spécifique que d’autres domaines de MiCA et de DORA peuvent bénéficier d’une convergence en matière de supervision, que ce soit par plus d’orientations ou par la création d’un superviseur unique de l’UE.
Dea Markova, directrice des politiques chez Fireblocks
Fondations du cadre MiCA et du système de passeport
Le Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) établit le cadre fondamental pour la supervision des crypto-monnaies dans l’Union européenne, créant des règles harmonisées pour les services d’actifs numériques entre les États membres. Mis en œuvre pour les prestataires de services d’actifs cryptographiques en décembre 2024, MiCA introduit des exigences d’autorisation qui permettent aux entreprises licenciées dans un pays de l’UE de passer leurs opérations dans l’ensemble des 27 pays. Ce mécanisme de passeport représente une pierre angulaire de l’intégration financière de l’UE, réduisant les charges réglementaires et facilitant l’expansion transfrontalière pour les entreprises conformes tout en maintenant les normes de protection des consommateurs.
Des éléments de l’article original montrent que le système de passeport de MiCA est devenu essentiel pour les acteurs du marché des crypto-monnaies opérant dans plusieurs juridictions. Le cadre fixe des seuils minimaux pour les services d’actifs numériques, y compris la gestion de portefeuille et la génération de rendement, établissant des normes de base que les institutions exigent pour la participation au marché. Cependant, des lacunes d’application sont apparues, comme le démontre la menace de l’Autorité des marchés financiers française de refuser la validité du passeport pour les entreprises abusant du système, soulignant les tensions entre la discrétion nationale et la mise en œuvre unifiée.
Pour soutenir l’importance structurelle de MiCA, un contexte supplémentaire fournit des exemples concrets d’entreprises tirant parti du cadre pour une expansion stratégique. Blockchain.com a obtenu une licence MiCA de l’Autorité des services financiers de Malte, permettant des services de garde et de portefeuille réglementés dans les 30 pays de l’Espace économique européen. De même, Revolut a obtenu une autorisation MiCA pour servir plus de 40 millions d’utilisateurs en Europe, démontrant comment les droits de passeport réduisent les coûts de conformité et les barrières opérationnelles pour la mise à l’échelle. Ces cas illustrent le rôle de MiCA dans la création d’un environnement réglementaire prévisible qui soutient l’intégration du marché.
Contrairement à l’approche harmonisée de MiCA, les environnements réglementaires précédents reposaient sur une supervision décentralisée qui a conduit à des incohérences et des défis de conformité. Avant MiCA, des entreprises comme Blockchain.com opéraient dans des cadres réglementaires fragmentés, faisant souvent face à des inefficacités et une scalabilité limitée en raison de règles nationales différentes. La transition vers un cadre unifié répond à ces points douloureux historiques tout en établissant l’Europe comme une juridiction compétitive pour l’innovation en actifs numériques, particulièrement comparée aux régions avec des voies réglementaires moins claires.
En synthétisant le rôle de MiCA dans le paysage réglementaire plus large, le cadre représente un changement structurel vers une supervision standardisée qui équilibre l’innovation avec la protection des consommateurs. Son mécanisme de passeport offre des avantages compétitifs significatifs pour les entreprises européennes de crypto-monnaies, tandis que ses exigences d’autorisation établissent des seuils de crédibilité que les institutions exigent. Alors que l’UE envisage d’étendre les pouvoirs de l’ESMA, MiCA sert de couche fondamentale sur laquelle des structures de supervision supplémentaires seraient construites, avec une mise en œuvre réussie dépendant d’une application cohérente entre les États membres.
Tendances mondiales d’harmonisation réglementaire et comparaisons
La réglementation mondiale des crypto-monnaies évolue rapidement, avec des régions adoptant des approches de supervision diverses qui impactent significativement la stabilité du marché, la conformité transfrontalière et les modèles d’adoption institutionnelle. Le cadre MiCA de l’Union européenne représente une approche de l’harmonisation, tandis que les États-Unis utilisent un système multi-agences avec la SEC et la CFTC, et le Royaume-Uni a assoupli les restrictions sur les produits négociés en bourse liés aux crypto-monnaies. Ces philosophies réglementaires variées créent à la fois des opportunités et des défis pour les participants au marché opérant dans plusieurs juridictions, avec une coopération internationale via des groupes comme l’IOSCO cherchant à réduire la fragmentation et à construire des normes cohérentes pour les actifs numériques.
Des éléments de contexte supplémentaire démontrent comment les approches réglementaires diffèrent substantiellement entre les principaux marchés. Aux États-Unis, des nominations potentielles comme Michael Selig pour la présidence de la CFTC signalent une position pro-crypto qui pourrait harmoniser la supervision entre les agences, avec la SEC et la CFTC publiant des déclarations conjointes sur les efforts de coordination. La Financial Conduct Authority britannique a levé son interdiction des ETN crypto et participe à des collaborations comme le Groupe de travail transatlantique Royaume-Uni-États-Unis, montrant des mouvements vers des normes alignées. Pendant ce temps, la législation proposée en Australie établirait des catégories de « plateformes d’actifs numériques » nécessitant des licences de services financiers australiennes, adoptant une stratégie intermédiaire entre les interdictions pures et les répressions agressives.
Pour soutenir l’analyse comparative, des exemples concrets mettent en lumière comment la clarté réglementaire influence les résultats du marché. Les cadres solides du Japon sous la Loi sur les instruments financiers et les échanges ont entraîné moins d’incidents de fraude et des conditions plus stables, attirant des capitaux institutionnels. Inversement, les fermetures du gouvernement américain ont historiquement augmenté la volatilité, avec Bitcoin chutant de 9 % pendant la fermeture de 2018-2019, démontrant comment les retards politiques nuisent à la confiance du marché. La répression agressive du Kazakhstan, fermant 130 plateformes illicites et saisissant 16,7 millions de dollars en crypto-monnaies, représente une approche axée sur la répression qui contraste avec le modèle de licence des Émirats arabes unis attirant des entreprises conformes.
Contrairement aux efforts d’harmonisation, les environnements réglementaires précédents mettaient l’accent sur des mesures lourdes d’application qui ont conduit à la fragmentation du marché et à l’incertitude. La tendance mondiale actuelle vers la coopération et la clarté cherche à bâtir la confiance et à attirer la participation institutionnelle, favorisant des écosystèmes de crypto-monnaies plus stables. Les différences régionales persistent, cependant, avec l’UE se concentrant sur la stabilité et la protection des utilisateurs via MiCA, tandis que la loi GENIUS des États-Unis priorise l’efficacité des paiements et la concurrence, créant potentiellement des opportunités d’arbitrage réglementaire.
En synthétisant les tendances réglementaires mondiales, le mouvement vers des nominations et des politiques pro-crypto souligne une évolution graduelle des cadres de supervision dans le monde. En mettant l’accent sur la clarté et la coopération, ces changements pourraient réduire la volatilité et soutenir une croissance à long terme, s’alignant sur les modèles où la certitude réglementaire stimule l’adoption institutionnelle et la maturation du marché. La proposition de l’UE de centraliser la supervision sous l’ESMA s’inscrit dans ce contexte plus large d’harmonisation réglementaire, représentant l’approche spécifique de l’Europe pour équilibrer l’innovation avec la gestion des risques systémiques dans un marché mondial de plus en plus interconnecté.
La collaboration entre des agences comme la SEC et la CFTC réduit la fragmentation et bâtit la confiance.
John Smith de Blockchain Advisors
Adoption institutionnelle et évolution des exigences de conformité
L’adoption institutionnelle des crypto-monnaies s’accélère mondialement, poussée par des besoins de diversification, des rendements attractifs et des cadres réglementaires de plus en plus clairs comme MiCA en Europe. Cette croissance apporte des demandes strictes en matière de gestion des risques, de transparence de la conformité et de résilience opérationnelle, car les institutions recherchent des services répondant à des normes élevées pour remplir leurs responsabilités fiduciaires. Plus de 150 entreprises publiques ont ajouté Bitcoin à leurs trésoreries en 2025, les holdings ayant presque doublé en raison de rendements solides, selon un contexte supplémentaire, signalant un virage vers des horizons d’investissement plus longs et une réduction du trading émotionnel qui contribue à la stabilité du marché.
Des éléments de l’article original indiquent que l’engagement institutionnel en crypto-monnaies nécessite une conformité réglementaire, pas seulement des rendements attractifs, avec une consolidation du marché séparant les prestataires conformes des spéculateurs. Le changement fondamental implique de passer de rendements spéculatifs à des cadres réglementés qui privilégient la substance par rapport à l’attrait marketing, car les institutions doivent répondre à des conseils d’administration, des comités de risque et des régulateurs sur des questions fondamentales concernant la garde d’actifs, l’exposition aux contreparties et la gestion des risques. Cette évolution est accélérée par des cadres comme MiCA qui établissent des seuils minimaux que les institutions exigent pour les services d’actifs numériques.
Pour soutenir les tendances institutionnelles, un contexte supplémentaire fournit des exemples concrets de grandes firmes financières intégrant des services crypto. BlackRock a lancé son ETP Bitcoin sur le London Stock Exchange après l’assouplissement des règles de la FCA, permettant aux investisseurs d’acheter des fractions de Bitcoin dans des cadres réglementés. Des partenariats comme BNY Mellon travaillant avec Goldman Sachs sur des fonds tokenisés bâtissent la confiance et attirent plus de capitaux dans les marchés crypto. De même, la licence MiCA de Blockchain.com permet des services institutionnels planifiés comme la gestion de trésorerie, reflétant comment les approbations réglementaires facilitent des offres de qualité institutionnelle.
Contrairement aux exigences institutionnelles, de nombreux produits de rendement actuels fonctionnent avec une divulgation et une gestion des risques inadéquates, où des plateformes en libre-service poussent des décisions critiques sur des clients manquant d’expertise. Cela crée des illusions dangereuses de simplicité, car derrière des interfaces conviviales se cachent des réseaux complexes de risques de smart contract, d’exposition au crédit des contreparties et de contraintes de liquidité. La phrase « tous les rendements ne sont pas créés égaux » devrait guider l’évaluation institutionnelle des opportunités de revenus en actifs numériques, avec un rendement sans transparence équivalant à de la spéculation et un rendement sans réglementation représentant une exposition aux risques non atténuée.
En synthétisant les modèles d’adoption institutionnelle, l’espace crypto connaît une transition accélérée par des cadres réglementaires qui fournissent des normes claires pour des services de qualité institutionnelle. Alors que l’adoption s’accélère, l’écart entre les produits axés sur le marketing et ceux avec une solide gestion des risques s’élargira, favorisant les prestataires qui ont investi tôt dans la conformité et la transparence opérationnelle. La centralisation proposée de l’ESMA par l’UE pourrait renforcer la confiance institutionnelle en créant une supervision plus prévisible, bien que la mise en œuvre doive équilibrer la standardisation avec la préservation de l’innovation pour maintenir la position compétitive de l’Europe sur les marchés crypto mondiaux.
Un rendement sans transparence équivaut à de la spéculation. Un rendement sans réglementation représente une exposition aux risques non atténuée. Un rendement sans gestion appropriée des risques devient un passif plutôt qu’un actif.
James Harris, PDG du groupe Tesseract
Innovations technologiques et impératifs de sécurité
Les avancées technologiques remodelent les écosystèmes de crypto-monnaies, permettant une sécurité renforcée, une automatisation de la conformité et des capacités de gestion des risques cruciales pour l’adoption institutionnelle et la supervision réglementaire. L’analyse de la blockchain, les smart contracts et les systèmes d’identité numérique sont de plus en plus déployés pour surveiller les transactions et améliorer les processus Know Your Customer, passant de vérifications manuelles à des solutions automatisées. Ces innovations répondent à des risques complexes comme les vulnérabilités des smart contracts et les expositions aux contreparties que rencontrent les institutions et les régulateurs, tout en améliorant les capacités de récupération lors d’incidents de sécurité.
Des éléments de contexte supplémentaire démontrent comment les outils technologiques renforcent la sécurité dans l’espace crypto. Le cadre Safe Harbor de la Security Alliance protège les hackers éthiques et permet une action rapide pendant les brèches, ce système ayant récupéré des fonds de protocoles comme Curve et SushiSwap et traité plus de 3,1 milliards de dollars de pertes début 2025. Les entreprises utilisent des systèmes de portefeuilles doubles, une surveillance par IA et un suivi en temps réel pour identifier les anomalies, réduisant la fraude et améliorant les taux de récupération. Des outils inter-chaînes comme LayerZero permettent aux stablecoins de se déplacer entre les blockchains en douceur, réduisant les frictions et augmentant la liquidité tout en maintenant les normes de sécurité.
Pour soutenir l’intégration technologique, des exemples incluent des plateformes comme Ethereum et Polkadot que KR1 utilise pour le staking, offrant des récompenses de 4 à 7 % tout en soutenant la validation du réseau. Les données montrent que les entreprises avec des configurations de garde avancées connaissent moins d’incidents ; Fireblocks Trust Company utilise des fonctionnalités comme les portefeuilles multi-signatures et la conformité automatisée. Ces solutions technologiques deviennent essentielles pour répondre aux exigences réglementaires sous des cadres comme MiCA et DORA, en particulier pour la résilience opérationnelle dans les fonctions de garde et les protocoles de cybersécurité que la supervision centralisée proposée par l’ESMA pourrait mettre en avant.
Contrairement à ces solutions technologiques avancées, de nombreux systèmes actuels fonctionnent avec des mesures de sécurité inadéquates qui créent des vulnérabilités significatives. Les cyberattaques parrainées par des États, comme le groupe Lazarus de Corée du Nord utilisant de fausses pièces d’identité pour pénétrer des plateformes d’échange, démontrent des méthodes sophistiquées qui posent des risques pour les données personnelles et financières. Les mesures de sécurité centralisées soulèvent également des préoccupations de confidentialité, comme on le voit dans les exigences biométriques du Vietnam qui peuvent être moins robustes que les alternatives décentralisées, mettant en lumière les compromis entre le contrôle et l’innovation dans les approches de sécurité.
En synthétisant les développements technologiques, les menaces de sécurité ajoutent de la complexité à la réglementation et à l’innovation des crypto-monnaies, nécessitant un mélange de solutions technologiques et de cadres collaboratifs. En adoptant des mesures fondées sur des preuves comme les preuves à divulgation nulle de connaissance et les systèmes d’identité décentralisés, l’industrie peut atténuer les risques et soutenir un écosystème stable. La centralisation proposée de l’ESMA par l’UE pourrait tirer parti de ces innovations technologiques pour améliorer les capacités de supervision, bien que la mise en œuvre doive équilibrer l’efficacité avec les considérations de confidentialité pour maintenir la confiance tout en répondant au paysage de sécurité en évolution dans les actifs numériques.
Les outils d’IA peuvent analyser les modèles dans les données d’embauche et les transactions on-chain pour détecter les anomalies tôt, arrêtant les brèches avant qu’elles ne se produisent.
Deddy Lavid de Cyvers
Implications futures pour les marchés européens des crypto-monnaies
La proposition de l’Union européenne de centraliser la supervision des crypto-monnaies sous l’égide de l’ESMA représente un développement charnière avec des implications profondes pour la structure du marché, les voies d’innovation et la compétitivité mondiale. Ce virage réglementaire, combiné au cadre fondamental de MiCA, pointe vers une maturation continue des marchés européens des crypto-monnaies, avec les actifs numériques s’intégrant davantage dans la finance traditionnelle. Cependant, les défis de mise en œuvre, les besoins en ressources et les exercices d’équilibre entre standardisation et préservation de l’innovation influenceront significativement les résultats, nécessitant une navigation prudente par les décideurs politiques et les participants au marché.
Des éléments de l’article original suggèrent que l’extension de la compétence de l’ESMA pourrait répondre aux risques systémiques et améliorer l’efficacité du commerce transfrontalier, réduisant potentiellement la fragmentation qui a historiquement entravé le développement des startups. Le succès de la proposition dépendra des détails de mise en œuvre et de l’allocation des ressources, avec Dea Markova mettant en garde que l’efficacité de la supervision centralisée dépend de la façon dont le plan est exécuté. Le soutien de la présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde pour le concept d’un superviseur unique indique un soutien de haut niveau pour réduire les risques liés aux grandes entreprises transfrontalières, s’alignant sur les objectifs plus larges de l’union des marchés de capitaux.
Pour soutenir les projections futures, un contexte supplémentaire révèle que l’adoption institutionnelle s’accélère, avec des entrées dans les ETF dépassant la production minière quotidienne et plus de 150 entreprises publiques ajoutant Bitcoin à leurs trésoreries en 2025. Les développements réglementaires comme MiCA réduisent les risques de conformité et boostent la confiance, tandis que les avancées technologiques permettent une meilleure sécurité et gestion des risques. Cependant, des incertitudes persistent, particulièrement concernant la façon dont les pouvoirs potentiels de l’ESMA pourraient affecter les droits de passeport qui fournissent actuellement le principal avantage compétitif de l’Europe pour les acteurs du marché des crypto-monnaies.
Contrairement aux projections optimistes, la perspective future doit prendre en compte les retards potentiels de mise en œuvre, les contraintes de ressources et les ralentissements de l’innovation que les critiques avertissent. Les préoccupations de Faustine Fleuret que la centralisation pourrait entraver la prise de décision et l’innovation, en particulier pour les nouveaux acteurs, mettent en lumière des risques qui doivent être gérés. L’analyse comparative avec des modèles mondiaux montre que les régions avec des régulations claires et équilibrées connaissent des marchés plus stables, suggérant que l’approche de l’UE pourrait apporter des bénéfices de stabilité si elle est correctement calibrée.
En synthétisant les développements futurs, le marché des crypto-monnaies est à un tournant critique, avec l’intégration dans la finance traditionnelle avançant grâce à une supervision fondée sur des preuves. En se concentrant sur des cadres collaboratifs et une innovation continue, l’industrie peut atteindre une plus grande stabilité, réalisant son potentiel en tant que composante transformative du système financier mondial. La proposition de l’ESMA par l’UE représente une étape significative dans cette évolution, avec des résultats dépendant de la recherche du bon équilibre entre l’harmonisation réglementaire et la préservation du dynamisme innovant qui a caractérisé les marchés des crypto-monnaies jusqu’à présent.
