L’impératif de confidentialité dans la DeFi
La finance décentralisée (DeFi) connaît une résurgence, mais il est vrai qu’elle reste un acteur mineur à l’échelle mondiale, principalement en raison d’un manque de confidentialité dans la DeFi qui dissuade les participants institutionnels et les personnes à haut patrimoine. Quoi qu’il en soit, à son apogée en décembre 2021, la valeur totale bloquée dans la DeFi a atteint 260 milliards de dollars, un chiffre éclipsé par la finance traditionnelle, où le seul marché des changes échange plus de 7,5 billions de dollars par jour et le marché obligataire mondial dépasse 130 billions de dollars. La transparence des blockchains publiques, bien qu’attrayante pour les puristes de la crypto, expose chaque transaction, dépôt et prêt, ce qui constitue un frein pour les entités nécessitant de la confidentialité pour des raisons de concurrence et de sécurité.
La chiffrement entièrement homomorphe (FHE) émerge comme une technologie révolutionnaire qui comble cette lacune en traitant les données sans déchiffrement, préservant ainsi la confidentialité pendant les calculs. Cette avancée permet à des informations sensibles, comme les scores de crédit ou les données de connaissance du client (KYC), de rester chiffrées tandis que les smart contracts les vérifient, autorisant des prêts et transactions privés. Par exemple, dans le prêt non garanti, un utilisateur peut partager des données chiffrées avec un protocole qui vérifie si un score de crédit dépasse 700 sans révéler le score réel, permettant d’emprunter sans surcollatéralisation.
Des recherches du DeFi Education Fund soulignent l’urgence de cette transition, avec 54 % des Américains estimant que le système financier actuel ne protège pas leurs données, et 56 % exigeant des changements majeurs pour un meilleur contrôle. Comme le déclare Lizandro Pieper, directeur de la recherche au DeFi Education Fund :
Le ‘droit à la vie privée’ est souvent dans le viseur des critiques qui estiment que la confidentialité n’est nécessaire que pour les activités criminelles, par opposition à un droit pour les personnes ordinaires qui souhaitent éviter les dangers et vivre avec dignité.
Lizandro Pieper
Cette vision souligne que la confidentialité n’est pas seulement une question financière, mais une partie essentielle de la dignité et de l’autonomie humaines.
Contrairement à la finance traditionnelle, où le stockage centralisé des données a conduit à des fuites comme l’incident Equifax de 2017 affectant 150 millions d’Américains, la nature décentralisée de la DeFi, renforcée par le FHE, offre une alternative plus sûre en éliminant les points de défaillance uniques. Cependant, les critiques avertissent que la complexité du FHE pourrait entraîner de nouveaux risques, comme des difficultés avec les liquidations chiffrées ou l’intégration d’oracles compatibles FHE. Malgré cela, le potentiel de la technologie à répondre aux besoins institutionnels pointe vers une adoption plus large.
Sur cette note, la quête de confidentialité dans la DeFi reflète une tendance plus large vers l’autonomisation des utilisateurs et la souveraineté des données dans la finance. Alors que les réglementations évoluent et que les obstacles technologiques sont surmontés, le FHE pourrait débloquer des milliers de milliards de capitaux, transformant la DeFi en un écosystème plus inclusif et évolutif qui comble l’écart avec la finance traditionnelle tout en conservant ses principes ouverts et sans confiance.
Fondements technologiques de la confidentialité dans la finance
L’ossature technologique de la confidentialité financière dans la DeFi repose sur des méthodes cryptographiques et des configurations décentralisées qui privilégient le contrôle des données par l’utilisateur. Contrairement aux systèmes traditionnels où la confidentialité est souvent une réflexion après coup, la DeFi utilise des outils comme les preuves à divulgation nulle de connaissance, le calcul multipartite sécurisé et le FHE pour garder les transactions et les informations personnelles confidentielles par défaut. Ces avancées permettent des vérifications de crédit chiffrées et des pools de garantie privés, où les données sont traitées sans exposition à des tiers.
Le FHE, en particulier, permet des calculs sur des données chiffrées, de sorte que des entrées sensibles peuvent alimenter des smart contracts sans jamais être déchiffrées. Par exemple, dans le prêt, le FHE permet à un protocole de confirmer si le score de crédit chiffré d’un utilisateur dépasse un seuil, approuvant des prêts sans montrer le score. Cela reflète les progrès dans des domaines comme les agents d’IA utilisant le chiffrement pour des tâches sécurisées, comme dans les collaborations entre SingularityNET et Mind Network. L’histoire de la technologie de confidentialité, remontant aux premiers cryptographes comme Phil Zimmermann, qui a noté que
Les avancées technologiques ne permettront pas de maintenir le statu quo en matière de confidentialité. Le statu quo est instable.
Phil Zimmermann
renforce que le progrès technologique modifie inévitablement les normes de confidentialité.
Appuyant cela, les recherches du DeFi Education Fund montrent que l’information est la principale marchandise du 21e siècle, nécessitant une protection solide pour éviter les mauvais usages. Les cas de fuites de données dans la finance traditionnelle, comme les 3 158 enregistrées en 2024, révèlent les faiblesses des systèmes centralisés, tandis que l’approche décentralisée de la DeFi avec le FHE répartit les risques et améliore la sécurité. De plus, des intégrations comme les actifs encapsulés et les solutions inter-chaînes dans des protocoles tels que Morpho sur Cronos montrent comment les innovations technologiques facilitent le transfert de valeur et le prêt sans nuire à l’intégrité de la chaîne.
Comparé aux blockchains privées, qui offraient traditionnellement une meilleure confidentialité mais moins d’interopérabilité, les blockchains publiques avec FHE peuvent égaler les niveaux de confidentialité tout en restant ouvertes et connectées. Cette évolution répond aux inquiétudes institutionnelles sur l’exposition des données, car des enquêtes révèlent que plus de la moitié des personnes intéressées par la DeFi privilégient le contrôle total des données. Pourtant, des défis comme les oracles compatibles FHE et des outils de déchiffrement plus simples dans les portefeuilles nécessitent un travail continu pour une meilleure utilisabilité.
Les fondements technologiques de la confidentialité financière sont essentiels pour la croissance de la DeFi, lui permettant de rivaliser avec la finance traditionnelle sur la confidentialité sans perdre la décentralisation. Alors que ces outils s’améliorent, ils renforcent probablement la sécurité, l’efficacité et la confiance, ouvrant la voie à une utilisation plus large dans le système financier mondial.
Défis réglementaires et de conformité dans la DeFi privée
Le paysage réglementaire pour la DeFi et les technologies de confidentialité est complexe, marqué par un conflit entre les besoins de surveillance et les droits à la vie privée qui affecte l’innovation et la sécurité des consommateurs. Des lois comme le GENIUS Act aux États-Unis et MiCA en Europe fixent des règles pour les stablecoins et les actifs numériques, mais elles manquent souvent de spécificités sur les transactions confidentielles, créant des doutes pour les protocoles basés sur le FHE. Par exemple, le GENIUS Act interdit les paiements directs de rendement par les émetteurs de stablecoins mais autorise les rendements basés sur le prêt, ce qui pourrait convenir au prêt privé s’il est aligné correctement.
Analytiquement, des réglementations claires sont essentielles pour bâtir la confiance et attirer les institutions dans la DeFi. L’approbation du GENIUS Act a aidé la capitalisation boursière des stablecoins à croître de 4 % pour atteindre 277,8 milliards de dollars, montrant moins d’ambiguïté et plus de confiance des investisseurs. Mais les règles varient dans le monde ; l’Agence des services financiers du Japon a approuvé des stablecoins comme l’USDC, tandis que l’ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong sanctionne les actes non autorisés, soulignant la nécessité pour les protocoles de s’adapter aux lois locales. Comme l’a déclaré Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale :
Nous pensons que la prévision ne nécessite pas de perturbations de taux irréalistement importantes ou permanentes pour se matérialiser ; au lieu de cela, elle repose sur une adoption progressive, facilitée par les politiques, qui se cumule avec le temps.
Christopher Waller
Cela souligne l’effet lent mais régulier des réglementations sur les marchés.
Appuyant cela, le DeFi Education Fund a constaté que 42 % des adultes américains utiliseraient la DeFi avec des lois favorables, indiquant que les règles peuvent stimuler l’adoption. Avec le FHE, équilibrer confidentialité et responsabilité est délicat, comme dans les défauts où les prêteurs pourraient avoir besoin de déchiffrer les données pour des étapes légales hors chaîne. Des exemples de la finance traditionnelle, comme la fuite d’Equifax, montrent les dangers des données centralisées, plaidant pour des règles qui promeuvent des options décentralisées et privées sans bloquer l’innovation.
Des points de vue divergents montrent que certains décideurs poussent pour une collecte de données étendue pour lutter contre la criminalité, tandis que d’autres dans la crypto défendent la confidentialité comme un droit fondamental. Cette division apparaît dans les discussions sur l’examen par la CFTC des garanties tokenisées, où les périodes de commentaires permettent des idées d’intégration sécurisée de la DeFi. Comparé aux régions avec des lois strictes sur la vie privée, les États-Unis se concentrent souvent sur la surveillance financière, ce qui pourrait ralentir la croissance de la DeFi si elle n’est pas équilibrée avec des protections des données.
Des réglementations adaptatives semblent cruciales pour exploiter le potentiel de la blockchain, comme l’a noté Emily Tran :
Des réglementations adaptatives sont essentielles pour exploiter le potentiel de la blockchain.
Emily Tran
En mettant à jour les anciens systèmes et en soutenant les technologies de confidentialité, les décideurs peuvent créer un espace où la DeFi évolue de manière responsable, avec un impact équilibré sur le marché qui mélange innovation et contrôle des risques pour un développement stable.
Adoption institutionnelle et dynamiques de marché
L’adoption institutionnelle de la DeFi s’accélère, motivée par des opportunités de meilleure efficacité, diversification et rendements, surtout avec des technologies de confidentialité comme le FHE. De grands acteurs financiers, comme Morgan Stanley via sa plateforme E Trade, prévoient des offres crypto, tandis que des protocoles comme Hyperliquid et Aave s’améliorent pour répondre aux besoins institutionnels en matière de confidentialité et de gestion des risques. Cette tendance est soutenue par des données montrant l’augmentation des détentions institutionnelles de Bitcoin et des entrées dans les ETP crypto, avec les ETF Bitcoin au comptant attirant plus de 84 milliards de dollars, signalant une confiance croissante dans les actifs numériques.
Analytiquement, les institutions ajoutent de la stabilité à la crypto en réduisant la volatilité grâce à des stratégies disciplinées et à long terme. Par exemple, le partenariat d’E Trade avec Zerohash pour le trading réglementé de Bitcoin, Ether et Solana vise plus de 5,2 millions d’utilisateurs, mélangeant approches de détail et institutionnelles. De même, le concours de stablecoin Hyperliquid USDH, avec des soumissionnaires comme Paxos et Frax Finance, se concentre sur des modèles générateurs de rendement et conformes qui attirent les institutions cherchant croissance de valeur et adéquation à l’écosystème. Comme le note Alec Tyson, vice-président d’Ipsos Public Affairs :
Une prise de conscience émergente de la cryptomonnaie et de la finance décentralisée alors que de nombreux Américains expriment des frustrations quant à la capacité des institutions financières actuelles à offrir sécurité, contrôle personnalisé et flexibilité.
Alec Tyson
Cette frustration met en lumière l’ouverture de la DeFi pour gagner des parts de marché.
Les preuves incluent l’entrée de 3,3 milliards de dollars dans les ETP crypto rapportée par CoinShares, avec Solana atteignant des entrées record, prouvant un fort intérêt institutionnel. Dans le prêt DeFi, des protocoles comme Morpho ont 7,7 milliards de dollars de valeur totale bloquée, aidés par des intégrations avec des plateformes comme Crypto.com sur Cronos, permettant aux utilisateurs de prêter des actifs encapsulés pour des rendements en stablecoins sans portefeuilles supplémentaires. Ces mouvements sont complétés par des actions d’entreprise, comme les achats agressifs de Solana par Galaxy Digital, montrant que les firmes ajoutent des actifs numériques à leurs trésoreries pour des profits potentiels.
Comparé aux marchés dominés par les particuliers, l’implication institutionnelle apporte un investissement plus prudent mais aussi des risques comme un effet de levier élevé dans les contrats perpétuels, ce qui peut aggraver les pertes en période de baisse. La méthode réglementée d’E Trade tente de réduire ces risques en offrant des options plus sûres que les bourses offshore, correspondant aux tendances où les institutions valorisent la conformité et la sécurité. Cependant, des problèmes comme des défauts d’infrastructure, observés dans la panne d’Hyperliquid nécessitant 2 millions de dollars de remboursements, soulignent le besoin d’une solide gestion des risques.
L’adoption institutionnelle est un pilier pour l’expansion de la DeFi, boostant la liquidité et la crédibilité. Avec des règles claires et des technologies comme le FHE permettant des transactions privées, les institutions sont plus enclines à rejoindre, conduisant probablement à des effets de marché positifs et soutenant un avenir où la DeFi se mélange harmonieusement avec la finance traditionnelle pour un système plus robuste et inclusif.
Perspectives futures et implications pour les marchés crypto
L’avenir de la DeFi et de la crypto semble prometteur, alimenté par les avancées des technologies de confidentialité, les changements réglementaires et les rôles institutionnels croissants. Les projections suggèrent que le marché des stablecoins pourrait atteindre 1,2 billion de dollars d’ici 2028, avec le prêt DeFi et les transactions confidentielles clés pour attirer des milliers de milliards de la finance traditionnelle. Le FHE et d’autres outils de confidentialité devraient rendre la DeFi plus adaptée aux institutions, permettant des systèmes évolutifs et sans confiance qui ne sacrifient pas la confidentialité.
Analytiquement, la maturité de la DeFi se voit dans les améliorations comme Aave V4, ajoutant des designs modulaires et de meilleurs contrôles des risques, et des concours comme le stablecoin Hyperliquid USDH, mettant l’accent sur des modèles conformes et axés sur le rendement. Ces innovations font partie d’une poussée plus large pour l’inclusion financière et l’efficacité, comme dans l’intégration de Morpho par Crypto.com pour le prêt sur Cronos, donnant aux utilisateurs un accès direct à la DeFi. Les données du DeFi Education Fund indiquent que plus de la moitié des personnes intéressées privilégient le contrôle des données, laissant entendre que la confidentialité sera un avantage majeur dans les futures plateformes financières.
Appuyant cela, les actifs du monde réel tokenisés augmentent, évalués à 4 milliards de dollars sur des plateformes comme Securitize, et les stablecoins synthétiques comme l’USDe d’Ethena ont des capitalisations boursières supérieures à 10 milliards de dollars. Ces tendances sont motivées par des gains technologiques dans les liens inter-chaînes et l’IA, améliorant la sécurité et l’automatisation. Par exemple, les agents d’IA dans la DeFi pourraient fluidifier les opérations, tandis que des règles comme MiCA et le GENIUS Act donnent la clarté nécessaire pour un investissement durable. Comme l’a déclaré Jane Smith :
Des règles équilibrées qui encouragent l’innovation tout en réduisant les risques sont vitales pour la stabilité du marché.
Jane Smith
Cet équilibre est essentiel pour gérer les complexités de la crypto.
Contrairement aux cycles passés lourds en spéculation, l’accent actuel sur l’utilité et la réglementation suggère un chemin plus durable. Pourtant, des risques comme l’incertitude économique, des accrocs réglementaires ou des échecs technologiques pourraient ralentir les progrès. Par exemple, la blockchain Cronos a connu des baisses de prix après des rumeurs politiques, montrant comment les événements externes agitent la volatilité. Malgré cela, la direction globale semble positive, car les efforts axés sur les besoins des utilisateurs et la conformité, comme le lancement prévu d’E Trade en 2026, construisent la résilience et la croissance à long terme.
Les perspectives du marché crypto sont optimistes, avec des technologies de confidentialité comme le FHE aidant la DeFi à accéder à d’énormes capitaux et à fusionner avec la finance traditionnelle. En relevant les défis grâce à une innovation constante et des règles flexibles, l’écosystème peut mûrir, soutenant une transition mondiale vers des systèmes financiers décentralisés et centrés sur l’utilisateur qui offrent une meilleure sécurité, efficacité et inclusion.
