Changement réglementaire au Royaume-Uni sur les ETN crypto : une nouvelle ère pour les investisseurs particuliers
L’Autorité de régulation financière (FCA) du Royaume-Uni s’apprête à annuler son interdiction de 2019 sur les billets de trésorerie négociés en bourse (ETN) crypto pour les investisseurs particuliers, effective le 8 octobre 2024. Ce changement permet un accès réglementé aux investissements crypto via les ETN, qui sont des titres de créance liés aux cryptomonnaies. Contrairement aux fonds négociés en bourse (ETF), qui restent interdits pour les investisseurs particuliers britanniques, les ETN offrent une structure distincte. Cette décision est issue de consultations avec des entreprises et des groupes de consommateurs, visant à renforcer les protections des consommateurs et l’intégrité du marché. Il est raisonnable de penser que cette initiative soutient l’ambition du Royaume-Uni de devenir un hub crypto mondial en offrant une voie plus sûre pour la participation des particuliers aux actifs numériques.
Principaux avantages des ETN crypto pour les investisseurs
- Accès réglementé aux marchés des cryptomonnaies
- Protection renforcée des consommateurs grâce à la supervision de la FCA
- Liquidité accrue du marché et intérêt institutionnel
- Opportunités d’exposition diversifiée aux cryptomonnaies
Les preuves de l’avis d’août de la FCA indiquent que cela pourrait améliorer les conditions du marché. À cet égard, des entreprises comme BlackRock préparent des offres, avec BlackRock explorant son produit iShares Bitcoin pour ce nouvel environnement. Cela témoigne d’une forte confiance du marché dans ce changement réglementaire.
Jusqu’à présent, le Royaume-Uni était un cas à part sur les ETN. Nous espérons que cette initiative améliorera les protections des consommateurs et nous continuerons à plaider pour lever l’interdiction d’accès des investisseurs particuliers aux produits dérivés hautement réglementés.
Ian Taylor
Les acteurs de l’industrie tels que Bitwise et CoinShares sont prêts à lancer des produits, avec Hunter Horsley de Bitwise exprimant son enthousiasme pour un accès élargi au marché. L’approche du Royaume-Uni semble plus prudente que celle des États-Unis, où les ETF crypto au comptant ont été lancés en janvier 2024, reflétant une stratégie progressive qui équilibre innovation et gestion des risques.
Réponses de l’industrie et préparations pour les offres d’ETN
Les entreprises réagissent activement à la levée imminente de l’interdiction des ETN crypto, avec des préparatifs en cours pour lancer des produits destinés aux investisseurs particuliers. BlackRock, en tant que plus grand gestionnaire d’actifs mondial, étudie les moyens d’offrir son produit négocié en bourse iShares Bitcoin, signalant sa confiance dans le changement réglementaire. De même, des firmes comme Bitwise et CoinShares exploitent leurs sièges européens à Londres pour étendre leurs services. Ces réponses de l’industrie soulignent l’importance stratégique de la clarté réglementaire dans la conduite des initiatives corporatives.
État de préparation actuel de l’industrie
- Prospectus soumis à la FCA depuis le 23 septembre 2024
- Retards potentiels allant jusqu’à une semaine pour la négociation des particuliers
- Processus d’examen de la FCA assurant la conformité et la sécurité
- Collaboration avec des associations professionnelles comme CryptoUK
Des rapports indiquent que les entreprises alignent leurs offres sur les exigences de la FCA. Le Financial Times a noté des retards potentiels dus au processus d’examen de la FCA, qui implique l’évaluation des prospectus et le traitement des préoccupations, mettant en lumière les étapes procédurales nécessaires à la conformité et à la préparation du marché.
Heureux de pouvoir servir plus d’investisseurs sur notre marché domestique en Europe, enfin.
Hunter Horsley
L’engagement de l’industrie inclut la participation au Groupe de travail transatlantique Royaume-Uni-États-Unis, avec des entreprises comme Coinbase impliquées dans des discussions pour éclairer les politiques. Cette intégration des perspectives de l’industrie favorise un écosystème favorable aux produits crypto, suggérant une trajectoire positive pour l’expansion du marché.
Cadre réglementaire et distinctions entre ETN et ETF
Le cadre réglementaire de la FCA distingue les ETN crypto des ETF, les ETN étant des titres de créance liés aux cryptomonnaies et non adossés à des actifs sous-jacents, tandis que les ETF restent interdits pour les investisseurs particuliers britanniques dans le cadre actuel. La FCA a déclaré que la mise à jour de ce cadre est nécessaire avant d’envisager les ETF crypto, soulignant une approche prudente de l’approbation des produits. Cette distinction est cruciale pour comprendre la portée du changement réglementaire et ses implications pour les participants au marché.
Différences clés : ETN vs ETF
- ETN : Titres de créance non adossés
- ETF : Interdits pour les investissements crypto directs pour les particuliers au Royaume-Uni
- ETN négociés uniquement sur les bourses approuvées par la FCA
- Focus sur la protection des consommateurs et l’intégrité du marché
Les preuves des avis de la FCA indiquent que les ETN sont soumis à des exigences telles que la négociation sur des bourses approuvées, ce qui aide à atténuer les risques associés aux titres non adossés. L’accent de la FCA sur la protection des consommateurs est évident dans ses consultations avec diverses parties prenantes, garantissant que les mesures réglementaires sont informées par des insights pratiques.
Bien que plusieurs répondants aient demandé l’accès des particuliers aux ETF sur cryptoactifs, les ETF commercialisés auprès des investisseurs particuliers britanniques ne peuvent pas investir directement dans des cryptoactifs dans notre cadre réglementaire actuel pour les fonds. Ce cadre devrait être mis à jour avant que les investisseurs particuliers puissent accéder aux ETF sur cryptoactifs.
FCA
En contraste avec les États-Unis, où les ETF crypto au comptant sont disponibles, cela révèle des différences dans les priorités et les calendriers réglementaires. L’approche progressive du Royaume-Uni peut réduire les risques immédiats mais pourrait ralentir l’innovation par rapport à des environnements réglementaires plus agressifs. Clarifier ces distinctions peut réduire la confusion des investisseurs et favoriser un marché plus stable.
Retards potentiels et défis opérationnels dans la mise en œuvre des ETN
Des défis opérationnels, tels que des retards dans l’accès des particuliers aux ETN crypto, sont anticipés en raison des processus d’examen de la FCA pour les prospectus soumis par les entreprises. Le Financial Times a rapporté que les investisseurs particuliers pourraient attendre jusqu’à une semaine avant que la négociation ne commence, en partie parce que la FCA n’a commencé à accepter les prospectus que le 23 septembre 2024, seulement deux semaines avant la levée de l’interdiction. Ce calendrier nécessite des examens approfondis pour traiter tout commentaire ou préoccupation, ralentissant potentiellement l’activité initiale du marché.
Obstacles courants de mise en œuvre
- Examens de prospectus par la FCA causant des goulots d’étranglement
- Contraintes de calendrier avec la levée de l’interdiction le 8 octobre
- Nécessité d’évaluations de risques approfondies
- Impact sur la vitesse d’entrée sur le marché pour les entreprises
Les preuves des procédures de la FCA indiquent que les examens de prospectus sont essentiels pour assurer la transparence et la protection des investisseurs, mais ils peuvent créer des goulots d’étranglement. Par exemple, des entreprises comme CoinShares et Bitwise doivent naviguer ces processus pour lancer leurs produits, ce qui pourrait affecter la vitesse d’entrée sur le marché et l’accès des consommateurs à de nouvelles opportunités d’investissement.
Les preuves supplémentaires incluent des données sur des retards réglementaires similaires dans d’autres juridictions, où les périodes d’examen ont affecté les lancements de produits. L’accent du groupe de travail Royaume-Uni-États-Unis sur la réduction de la fragmentation réglementaire souligne l’importance de processus efficaces pour maintenir la compétitivité. Des citations de sources de l’industrie mettent en avant la nécessité d’approbations rapides pour capitaliser sur les opportunités de marché et éviter de perdre du terrain face à d’autres régions.
Implications plus larges pour le marché crypto britannique et contexte mondial
L’annulation de l’interdiction des ETN crypto a des implications plus larges pour la position du Royaume-Uni sur le marché crypto mondial, améliorant potentiellement son attractivité en tant que hub pour les actifs numériques. Ce changement réglementaire s’aligne sur des initiatives comme le Groupe de travail transatlantique Royaume-Uni-États-Unis pour les marchés du futur, qui cherche à favoriser la coopération sur les lois et innovations crypto. En permettant l’accès des particuliers aux ETN, le Royaume-Uni vise à réduire la fragmentation réglementaire et à rivaliser avec d’autres régions, telles que les États-Unis et l’Asie, où les produits crypto sont plus facilement disponibles.
Avantages compétitifs mondiaux
- Participation institutionnelle accrue aux marchés crypto
- Lignes directrices claires soutenant la stabilité du marché
- Intégration avec les initiatives de technologie blockchain
- Potentiel de croissance économique via les actifs numériques
Les preuves de contextes supplémentaires, tels que les efforts du Royaume-Uni pour intégrer la technologie blockchain dans la finance traditionnelle via les dépôts tokenisés, montrent une approche globale de la régulation des actifs numériques. Par exemple, le pilote pour les dépôts en livres sterling tokenisés avec des banques majeures démontre comment les changements réglementaires peuvent soutenir les avancées technologiques et les bénéfices économiques.
Nous voulons développer un secteur crypto durable et compétitif – en équilibrant innovation, intégrité du marché et confiance.
David Geale
Les preuves supplémentaires incluent des citations de parties prenantes qui voient la levée de l’interdiction des ETN comme un pas vers des améliorations réglementaires plus larges. Des exemples concrets de comparaisons mondiales, comme l’approbation américaine des ETF crypto au comptant, mettent en lumière les pressions compétitives motivant les changements de politique britanniques. L’implication des entreprises dans les discussions réglementaires garantit que des insights pratiques façonnent les développements futurs, menant potentiellement à des normes internationales plus harmonisées.
