Comprendre le krach de 19 milliards de dollars sur le marché crypto
Vendredi, le marché des cryptomonnaies a connu un événement de liquidation sans précédent, avec plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier fermées de force — le plus important de l’histoire des cryptos. Le Bitcoin a brièvement chuté sous les 110 000 dollars, effaçant environ 450 milliards de dollars de valeur marchande totale. Ce krach a révélé des vulnérabilités critiques où les liquidations en cascade peuvent rapidement aggraver les baisses de prix, bien que les marchés se soient ensuite redressés au-dessus de 4 000 milliards de dollars de capitalisation totale, montrant une certaine résilience.
Données du marché et réduction de l’effet de levier
- L’intérêt ouvert pour les futures perpétuels sur les échanges décentralisés a fortement chuté, passant de 26 milliards de dollars à moins de 14 milliards de dollars
- Les frais des protocoles de prêt crypto ont bondi à plus de 20 millions de dollars vendredi, établissant un nouveau record quotidien
- Le total emprunté sur les plateformes de prêt est tombé sous les 60 milliards de dollars pour la première fois depuis août
- Les données de DefiLlama confirment ces réductions significatives
Les analystes de The Kobeissi Letter suggèrent qu’il s’agissait d’une tempête parfaite de problèmes techniques à court terme, et non de problèmes structurels. Le biais haussier prononcé du marché s’est manifesté avec 16,7 milliards de dollars de positions longues liquidées contre seulement 2,5 milliards de dollars de positions courtes, créant un ratio de près de 7:1 qui a alimenté la chute.
Analyse experte des conditions du marché
L’enquêteur blockchain YQ et la plateforme de données Coinwatch ont rapporté que les market makers ont retiré leurs ordres, créant un « vide de liquidité ». Sur ce point, l’analyste de CryptoQuant Axel Adler Jr. a soutenu qu’environ 93 % de la baisse de 14 milliards de dollars était une « délevarisation contrôlée, pas une cascade », indiquant une réponse de marché plus mature.
L’USDe n’a jamais vraiment perdu son ancrage, notant que sa liquidité la plus profonde se trouvait sur Curve, où les prix ont dévié de moins de 0,3 %. Sur Binance, les défaillances d’API et l’absence de canal direct de création et de rachat avec Ethena ont empêché les market makers de rétablir l’ancrage.
Haseeb Qureshi
Défaillances techniques et vulnérabilités de l’infrastructure des échanges
Les pépins techniques sur les principales plateformes d’échange crypto ont aggravé le krach, la défaillance de l’oracle de prix de Binance ayant servi de déclencheur clé. Ce système valorisait les collatéraux comme l’USDe, le wBETH et le BNSOL en utilisant les carnets d’ordres spot de Binance, les dévaluant en temps réel et déclenchant une chaîne de liquidations.
Impact de la défaillance de l’oracle
- L’écart de prix de Binance est devenu la « référence de prix » par défaut sur les plateformes de trading
- L’USDe a semblé perdre son ancrage, tombant à 0,65 dollar sur Binance mais restant stable ailleurs
- Les problèmes d’API ont empêché les market makers de corriger l’ancrage
- L’analyse de l’utilisateur X YQ a confirmé qu’il s’agissait d’une panne d’oracle
Binance a reconnu les défauts et a versé 283 millions de dollars aux utilisateurs affectés. Le PDG de Crypto.com, Kris Marszalek, a appelé les régulateurs à examiner les échanges avec des volumes de liquidation élevés, s’interrogeant sur l’aggravation potentielle due aux problèmes de plateforme.
Performance des échanges décentralisés
Contrairement aux échanges centralisés, les plateformes décentralisées comme Hyperliquid ont continué à fonctionner sans interruption. Le fondateur Jeff Yan a déclaré que les liquidations provenaient d’un emprunt excessif lors de chutes rapides, et non de défauts système.
L’interaction entre les annonces politiques et les réactions du marché est devenue complexe. Les actifs crypto montrent une sensibilité accrue aux développements géopolitiques affectant le commerce mondial et l’appétit pour le risque.
EndGame Macro
Catalyseurs macroéconomiques et influences politiques
Les facteurs macroéconomiques ont été centraux dans le krach crypto, l’annonce par le président américain Donald Trump de droits de douane de 100 % sur les produits chinois ayant été un moteur principal. Cette décision a envoyé des ondes de choc à travers les marchés mondiaux, augmentant la volatilité des actifs crypto.
Impact sur les marchés traditionnels
- Le Nasdaq-100 a chuté de 3,49 % parmi les principaux indices américains
- Le S&P 500 a baissé de 2,71 %
- Le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,9 %
- Le Bitcoin s’est avéré particulièrement sensible à ces changements macroéconomiques
Historiquement, ce type d’actualité politique provoque des perturbations à court terme que les marchés absorbent souvent avec le temps. La situation actuelle inclut des complications supplémentaires comme la fermeture du gouvernement américain, ajoutant à l’incertitude.
Impact de la politique de la Réserve fédérale
Les espoirs de politique de la Fed ont également joué un rôle, avec des données américaines faibles et des inquiétudes de stabilité augmentant les chances de baisses de taux. L’outil CME FedWatch montrait une forte probabilité d’une réduction de 0,25 % en octobre, ce qui aide généralement les actifs risqués comme le Bitcoin.
Les entrées dans les ETF sont presque neuf fois supérieures à la production minière quotidienne.
Andre Dragosch de Bitwise
Dynamiques institutionnelles et retail dans la stabilité du marché
Les investisseurs institutionnels et particuliers ont réagi différemment lors du krach, les grands acteurs restant engagés malgré le chaos. Il est raisonnable de penser que les institutions sont devenues une force stabilisatrice, ajoutant 159 107 BTC au deuxième trimestre 2025 et voyant les ETF Bitcoin spot attirer des entrées même pendant la tourmente.
Accumulation institutionnelle
- Les données du T2 2025 montrent que les institutions ont acheté 159 107 BTC
- Les ETF Bitcoin spot ont enregistré des entrées nettes pendant le krach
- Les ETF Bitcoin spot américains ont attiré 2,71 milliards de dollars hebdomadaires début octobre
- Le total des actifs a atteint 158,96 milliards de dollars
Les fonds comme l’IBIT de BlackRock ont mené avec 74,2 millions de dollars d’entrées quotidiennes, tandis que d’autres comme le FBTC de Fidelity et le GBTC de Grayscale ont connu des sorties. Ces achats lors des creux suggèrent une confiance à long terme.
Comportement des investisseurs particuliers
Les traders particuliers ont ajouté de la liquidité mais ont souvent amplifié les fluctuations à court terme. Lors du krach, leurs positions à effet de levier ont été durement touchées, avec 16,7 milliards de dollars de positions longues liquidées, soulignant les dangers d’un emprunt excessif.
Des entreprises comme MicroStrategy et Metaplanet ont continué à acheter du Bitcoin de manière agressive, aidant à stabiliser les prix alors que le sentiment des particuliers devenait paniqué à des niveaux clés.
Nous pensons que ce krach était dû à la combinaison de multiples facteurs techniques soudains. Il n’a pas d’implications fondamentales à long terme. Une correction technique était attendue ; nous pensons qu’un accord commercial sera conclu, et les cryptos restent solides. Nous sommes optimistes.
The Kobeissi Letter
Gestion des risques et perspectives futures du marché
Une solide gestion des risques est essentielle dans les périodes de marché agitées, et ce krach a souligné la nécessité d’une analyse technique, d’une conscience macroéconomique et de vérifications du sentiment. Les mesures pratiques incluent la surveillance des heatmaps de liquidation pour le support près de 110 000 à 109 000 dollars et l’utilisation d’ordres stop-loss aux niveaux critiques.
Approches pratiques de gestion des risques
- Suivre les heatmaps de liquidation avec des grappes d’offres entre 110 000 et 109 000 dollars
- Placer des ordres stop-loss près des points techniques clés
- Appliquer les tendances historiques pour acheter en période de turbulence
- Utiliser la moyenne d’achat pour atténuer les fluctuations
Les experts prônent des méthodes disciplinées et axées sur les données. Le PDG de Swan Bitcoin, Cory Klippsten, a noté que les creux macroéconomiques éliminent souvent les traders surendettés, préparant le terrain pour des gains. Des outils comme Glassnode offrent des insights en temps réel sur le sentiment et les mouvements des grands détenteurs.
Perspectives et prévisions du marché
Pour l’avenir, les prévisions varient des objectifs haussiers de 150 000 dollars aux prises de position prudentes sur les risques économiques. Techniquement, le Bitcoin doit reconquérir des niveaux comme 116 000 dollars pour un momentum positif, tandis que des ruptures sous 107 000 dollars pourraient signifier des corrections plus profondes.
Le marché semble dans une phase de transition, possiblement en consolidation avant la croissance si le soutien institutionnel se maintient et que les bases techniques restent solides. Ce mélange suggère un optimisme prudent pour les mois à venir, équilibrant les opportunités avec le contrôle des risques dans l’univers rapide du Bitcoin.