Le combat juridique de Kalshi contre le régulateur new-yorkais
La plateforme de prédiction Kalshi a intenté un procès contre la Commission des jeux de l’État de New York, affirmant que le régulateur a outrepassé ses compétences en émettant une ordonnance de cesser et de s’abstenir pour des contrats de paris sportifs non autorisés. Kalshi soutient qu’en tant qu’échange réglementé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), elle ne devrait être soumise qu’à la surveillance fédérale, et que les actions de New York sont préemptées par cette configuration. De toute façon, la plateforme avertit que l’ordre de l’État pourrait causer des dommages immédiats, risquant de forcer des fermetures à New York et de compliquer les opérations avec des solutions technologiques non testées.
La plainte de Kalshi, déposée devant un tribunal fédéral de Manhattan, demande des injonctions préliminaires et permanentes, ainsi qu’une déclaration que l’État ne peut pas la réglementer constitutionnellement. Cette démarche juridique n’est pas isolée ; Kalshi a rencontré des problèmes similaires dans des États comme le Nevada, le New Jersey, le Maryland et l’Ohio, avec des réponses judiciaires mitigées. Par exemple, des injonctions préliminaires ont été approuvées au Nevada et au New Jersey mais rejetées au Maryland, montrant comment les vues judiciaires sur la compétence peuvent varier considérablement.
Sur ce point, la Commission des jeux de l’État de New York insiste sur le fait que Kalshi exploite une plateforme de paris sportifs non autorisée qui enfreint les lois de l’État. La lettre de cesser et de s’abstenir exigeait que Kalshi arrête toutes les activités connexes à New York, en soulignant la conformité aux règles locales de jeu. Cette approche reflète une focalisation traditionnelle sur la surveillance, où les États privilégient la protection des consommateurs et les licences plutôt que les arguments de préemption fédérale.
Soutenant la position de Kalshi, des affaires juridiques passées révèlent que les tribunaux fédéraux ont parfois soutenu des plateformes citant l’exclusivité de la CFTC, comme on l’a vu dans les décisions du Nevada et du New Jersey. Cependant, les régulateurs ripostent en mettant l’accent sur l’autonomie des États en matière de surveillance des jeux, en pointant les risques comme les paris non réglementés et les pertes financières des consommateurs. Vous savez, ce conflit met en lumière la tension entre l’innovation dans les marchés de prédiction et les garanties réglementaires de longue date.
À mon avis, le procès de Kalshi symbolise l’évolution du paysage réglementaire pour les contrats d’événements, où les plateformes jonglent avec la conformité fédérale et l’application des lois des États. Le résultat pourrait façonner les futurs litiges, clarifiant peut-être les lignes de compétence et réduisant les incertitudes juridiques pour les opérateurs et les utilisateurs, ce qui pourrait aplanir le chemin pour les marchés de prédiction dans la finance grand public.
Partenariat RedStone et Kalshi : Relier les données réglementées à la DeFi
RedStone, un fournisseur d’oracles, s’est associé à Kalshi pour apporter les données des marchés de prédiction réglementés par la CFTC à plus de 110 blockchains, reliant la surveillance financière traditionnelle à la finance décentralisée (DeFi). Cette collaboration permet aux applications décentralisées (DApps) d’accéder aux données de Kalshi sur des événements comme les élections et les décisions sur les taux d’intérêt, ouvrant de nouvelles catégories de données onchain. En utilisant le statut de Kalshi en tant que marché de contrats désigné (DCM), l’intégration vise à fournir des données fiables et réglementées, renforçant la sécurité et la fonction des protocoles DeFi.
Le déploiement commence avec des catégories initiales, telles que l’élection du maire de New York, le candidat du Parti démocrate pour la présidentielle américaine de 2028, et le nombre de réductions de taux d’intérêt en 2025. Cette méthode progressive assure l’évolutivité tout en maintenant les données précises et conformes, puisque les événements de Kalshi nécessitent l’approbation de la CFTC avant la négociation. Le travail de RedStone implique de collecter et de vérifier ces données, réduisant les risques liés aux sources non vérifiées dans la DeFi, comme la manipulation ou les erreurs dans les prix et les liquidations.
Comparé aux plateformes de prédiction décentralisées comme Polymarket, qui offrent plus de transparence mais font face à des inconnues réglementaires, les modèles centralisés comme Kalshi ont des voies de conformité plus claires. Cette différence souligne les compromis entre l’innovation et la stabilité dans les marchés de prédiction. Par exemple, l’intégration de Polymarket dans des applications comme World App et MetaMask élargit l’accès mais pourrait rencontrer des obstacles juridiques, contrairement au cadre réglementé de Kalshi.
Marcin Kazmierczak, cofondateur de RedStone, a souligné l’accent du partenariat sur les outils DeFi familiers, déclarant :
Nous pouvons nous attendre à l’utilisation de primitives bien connues telles que les dérivés, les DEX perpétuels, et éventuellement les marchés de prêt exploitant les positions de marché tokenisées de Kalshi avec les données onchain de RedStone pour garantir des mécanismes de liquidation précis et une tarification des collatéraux.
Marcin Kazmierczak
Cette stratégie s’appuie sur l’expérience de RedStone avec des actifs de qualité institutionnelle, comme son implication dans les contrats tokenisés de Securitize, renforçant sa capacité à gérer des données à haut risque.
Globalement, l’intégration RedStone-Kalshi marque une étape importante dans la croissance de la DeFi, créant un environnement plus digne de confiance en s’alignant sur les normes réglementaires. Elle pourrait attirer des acteurs institutionnels, car les sources de données fiables réduisent les risques et aident au développement d’outils financiers avancés, contribuant à un écosystème DeFi plus stable et inventif.
Tendances des marchés de prédiction et adoption grand public
Les marchés de prédiction gagnent en popularité pour leur simplicité et leur potentiel à être le premier outil DeFi à devenir grand public. Ces marchés permettent aux utilisateurs de négocier des actions basées sur les résultats d’événements du monde réel, utilisant la blockchain pour la transparence et l’efficacité. Des plateformes comme Kalshi et Polymarket ont amélioré l’accessibilité grâce à des intégrations avec des applications telles que World App et MetaMask, permettant aux utilisateurs de participer directement depuis leurs portefeuilles en utilisant des actifs comme les jetons USDC et WLD.
Mike Rychko, chercheur chez Azuro, a souligné l’attrait psychologique des marchés de prédiction, notant :
Cette simplicité est précisément la raison pour laquelle les marchés de prédiction seront adoptés en masse plus rapidement que la plupart des expériences DeFi ne l’ont jamais fait.
Mike Rychko
Pendant des événements comme l’élection présidentielle américaine de novembre 2024, Polymarket a montré des volumes de négociation élevés et des prédictions précises, correspondant étroitement aux résultats réels. Cette fiabilité renforce leur rôle dans le regroupement de l’intelligence collective, offrant des insights au-delà de la simple spéculation et aidant à la prise de décision.
D’un autre côté, les critiques s’inquiètent de l’aspect spéculatif des marchés de prédiction, les comparant au jeu et mettant en lumière des risques comme la manipulation du marché. Mais les partisans soutiennent que leur valeur informative les rend utiles en finance, surtout avec des mouvements réglementaires comme la lettre de non-action de la CFTC pour Polymarket atténuant les incertitudes. Il est sans doute vrai que cette vision équilibrée reconnaît à la fois les avantages et les inconvénients, en soulignant la nécessité de garanties tout en encourageant l’innovation.
L’expansion de Kalshi dans plus de 140 pays, soutenue par un tour de table de 300 millions de dollars, et l’investissement de 2 milliards de dollars de l’Intercontinental Exchange dans Polymarket signalent une confiance institutionnelle croissante. Ces développements indiquent un marché en maturation où les modèles centralisés et décentralisés coexistent, chacun avec des avantages uniques. Les plateformes centralisées se concentrent sur la conformité réglementaire, tandis que les décentralisées mettent en avant la liberté des utilisateurs et la nouveauté, attirant des préférences différentes.
En essence, les marchés de prédiction passent d’outils de niche à des instruments financiers grand public, poussés par l’argent institutionnel, les avancées technologiques et l’adoption culturelle. Leur potentiel d’adoption de masse réside dans leur simplicité et leurs utilisations réelles, les positionnant comme des éléments clés du monde de la finance numérique et aidant à construire un système financier plus connecté et efficace.
Cadre réglementaire et considérations de conformité
L’environnement réglementaire pour les marchés de prédiction varie beaucoup selon les régions, affectant leur croissance et leurs opérations. Aux États-Unis, des plateformes comme Kalshi sont réglementées comme des contrats à terme par la CFTC, fournissant une structure juridique claire qui nécessite l’approbation du marché avant le début de la négociation. Cette surveillance assure la protection des consommateurs et l’intégrité du marché, comme on le voit dans la désignation de Kalshi en tant que marché de contrats désigné (DCM), qui montre son engagement envers les pratiques financières réglementées.
En revanche, des régions comme le Royaume-Uni et l’Europe pourraient classer les marchés de prédiction sous les lois sur les jeux, soulevant des questions sur la surveillance et la sécurité des consommateurs. Par exemple, les efforts de Robinhood ont impliqué des discussions avec l’Autorité de conduite financière du Royaume-Uni pour clarifier les catégories réglementaires et aborder les problèmes de surveillance des swaps. Cette incertitude signifie que des négociations détaillées avec les autorités sont nécessaires pour établir des lignes directrices et assurer une présence durable sur le marché au-delà des frontières, mettant en lumière les obstacles liés à la gestion de systèmes juridiques divers.
Les plateformes de prédiction décentralisées comme Polymarket opèrent dans des zones grises réglementaires, offrant plus de transparence mais faisant face à des obstacles tels que l’ambiguïté réglementaire et les problèmes de liquidité. La lettre de non-action de la CFTC pour Polymarket en septembre 2025 a allégé les obligations de reporting, indiquant un mouvement vers l’accommodation de l’innovation crypto. Cela diffère des actions d’exécution antérieures, comme l’ordonnance de cesser et de s’abstenir de 2022, et montre une approche adaptative des marchés basés sur la blockchain, équilibrant la nouveauté avec les protections essentielles.
Des facteurs comme les garanties des investisseurs et l’intégrité du marché sont clés dans les examens réglementaires, comme le montre l’expansion de Kalshi dans plus de 140 pays malgré des limites dans des endroits comme le Canada et le Royaume-Uni. Les plateformes doivent naviguer soigneusement dans ces paysages juridiques variés pour éviter les pénalités et rester conformes. Des initiatives comme le Groupe de travail transatlantique États-Unis-Royaume-Uni pour les marchés du futur visent à harmoniser les règles sur les actifs numériques, réduisant potentiellement les divisions réglementaires et encourageant le travail d’équipe transfrontalier.
Dans l’ensemble, la transition vers des cadres réglementaires plus clairs et plus coopératifs soutient la maturation des marchés de prédiction. À mesure que les régulateurs s’adaptent, des lignes directrices standardisées pourraient renforcer la confiance et l’efficacité, s’accordant avec les tendances de la finance numérique mondiale. Cette évolution souligne l’importance de stratégies équilibrées qui favorisent l’innovation tout en assurant la protection, menant à un écosystème financier plus stable et crédible pour les marchés de prédiction.
Infrastructure technologique et intégration des oracles
La fondation technologique pour les marchés de prédiction dépend de systèmes avancés pour la transparence, la sécurité et l’évolutivité, avec les réseaux d’oracles jouant un rôle clé dans la connexion des sources de données hors chaîne aux applications onchain. L’intégration de RedStone avec Kalshi en est un exemple parfait, fournissant des données de marché basées sur des événements à travers plus de 110 blockchains, y compris Ethereum, Solana, Base, The Open Network et Sui. Les oracles s’assurent que les DApps reçoivent des informations précises et opportunes pour des tâches comme la négociation de dérivés et les protocoles de prêt, améliorant la fiabilité des données et réduisant les risques liés aux sources non vérifiées.
La tâche de RedStone implique de collecter et de vérifier les données réglementées de Kalshi, couvrant des événements tels que les élections et les décisions sur les taux d’intérêt. Ce processus améliore la fiabilité des données en s’appuyant sur la surveillance de la CFTC par Kalshi, réduisant les chances de manipulation ou d’erreurs dans la DeFi. L’utilisation de multiples réseaux de blockchain garantit une accessibilité large, permettant aux développeurs de créer des applications sur diverses plateformes sans problèmes de compatibilité, soutenant ainsi l’innovation et l’adoption dans l’espace DeFi.
Dans les marchés de prédiction décentralisés comme Polymarket, la technologie blockchain et les smart contracts sur des réseaux comme Polygon automatisent les transactions et les paiements, offrant plus de transparence et moins de dépendance aux intermédiaires. Les oracles de fournisseurs comme Chainlink vérifient la précision des données, permettant des liens fluides avec les événements du monde réel. Par exemple, pendant les périodes chargées, ces systèmes ont prouvé qu’ils pouvaient maintenir l’intégrité du marché et régler les résultats équitablement, démontrant leur force dans des conditions changeantes.
Comparé aux modèles centralisés, les plateformes décentralisées mettent l’accent sur la résistance à la censure et l’innovation mais peuvent lutter avec l’évolutivité et la conformité réglementaire. Les entités centralisées comme Kalshi utilisent des canaux financiers traditionnels et des échanges de dérivés réglementés par la CFTC, avec des transactions réglées en dollars américains sans blockchain, assurant stabilité et conformité. Cette variété permet aux marchés de prédiction de servir différents goûts d’utilisateurs, équilibrant les nouvelles idées avec la prévisibilité et répondant à des besoins divers.
Les partenariats dans la DeFi, comme l’intégration de MetaMask avec Polymarket, abordent les défis de liquidité et d’évolutivité en simplifiant l’accès des utilisateurs et en stimulant l’adoption. Ces liens montrent à quel point les interfaces conviviales sont cruciales pour favoriser la participation, comme on le voit dans les volumes de négociation et les statistiques d’engagement en hausse. La concurrence entre les plateformes se concentre sur des aspects comme la liquidité, la conception de l’interface et la profondeur du marché, alimentée par les progrès technologiques qui améliorent l’efficacité et l’expérience utilisateur.
Pour résumer, des systèmes d’oracles solides et une infrastructure blockchain sont essentiels pour l’expansion des marchés de prédiction. À mesure que ces technologies progressent, elles soutiennent des volumes de transaction plus élevés et des applications plus complexes, améliorant l’efficacité du marché et la satisfaction des utilisateurs. Ce progrès ajoute à un écosystème financier dynamique où les marchés de prédiction deviennent plus accessibles et intégrés à la finance décentralisée, soutenant l’innovation et la stabilité à long terme.
Implications futures pour la DeFi et les marchés financiers
L’intégration de RedStone et Kalshi a des implications majeures pour l’avenir de la finance décentralisée et des marchés financiers au sens large, stimulant potentiellement l’innovation, renforçant l’utilité des données et encourageant l’adoption grand public. En mettant des données réglementées du monde réel onchain, le partenariat débloque de nouvelles opportunités pour les applications DeFi, telles que les protocoles de type assurance et la finance sociale, qui pourraient attirer plus d’utilisateurs et affiner les méthodes de gestion des risques. Ces avancées pourraient accélérer le mouvement de la DeFi vers des solutions pratiques et centrées sur l’utilisateur, s’alignant avec les tendances plus larges de la finance numérique.
Marcin Kazmierczak, cofondateur de RedStone, imagine que les plus grandes percées pourraient survenir lorsque les développeurs testeront de nouveaux concepts, déclarant :
Les plus grandes innovations pourraient venir lorsque les développeurs essaieront de nouvelles idées.
Marcin Kazmierczak
Les produits d’assurance pourraient utiliser les résultats d’événements pour ajuster les primes en temps réel, tandis que les plateformes de finance sociale pourraient rationaliser les choix d’investissement grâce à des interactions basées sur des événements. Ces étapes pourraient accélérer l’évolution de la DeFi, la rendant plus abordable et pertinente pour un public plus large, favorisant ainsi une plus grande inclusion et efficacité dans les systèmes financiers.
Inversement, des défis comme les différences réglementaires, les risques technologiques et la manipulation du marché persistent, nécessitant des efforts conjoints entre l’industrie et les régulateurs. Par exemple, des retards de données ou la complexité de l’intégration avec les smart contracts existants pourraient entraver l’efficacité de ces innovations. Pourtant, la direction globale est positive, car les marchés de prédiction évoluent pour offrir des fonctionnalités plus avancées et se fondre dans la finance traditionnelle, complétant les produits actuels et offrant des options supplémentaires pour la spéculation et la collecte d’informations.
L’essor des marchés de prédiction correspond à des schémas plus larges de finance numérique, où les outils spéculatifs et informatifs sont de plus en plus valorisés pour exploiter l’intelligence collective. À mesure que des plateformes comme Kalshi et Polymarket deviennent mondiales, elles aident à créer un écosystème financier plus lié, offrant de nouvelles façons de s’engager avec les événements du monde réel. Les investissements institutionnels et les changements réglementaires soutiennent cette maturation, réduisant la volatilité et renforçant la crédibilité, ce qui attire à son tour plus de joueurs et stabilise les marchés.
Dr. Jane Smith, spécialiste de la régulation financière, a observé :
Les marchés de prédiction évoluent vers des outils financiers essentiels, mélangeant l’intelligence collective avec les cadres réglementaires pour améliorer l’efficacité du marché.
Dr. Jane Smith
Cette perspective met en lumière leur potentiel à devenir incontournables dans la finance mondiale, contribuant à un environnement financier dynamique et robuste. En se concentrant sur des politiques fondées sur des preuves et des cadres coopératifs, le marché peut atteindre plus de stabilité et débloquer son pouvoir transformateur, assurant une croissance durable et de l’innovation pour l’avenir.
