La révolution HIP-3 d’Hyperliquid : Déploiement sans permission des futures perpétuels
La mise à niveau HIP-3 d’Hyperliquid change la donne, permettant à quiconque de miser 500 000 jetons HYPE pour lancer ses propres marchés de swaps perpétuels. Ce système sans permission élimine les anciens gardiens, et les développeurs peuvent désormais configurer des marchés avec une marge indépendante, des carnets d’ordres et des paramètres, plus des parts de frais allant jusqu’à 50 %. Après une phase de testnet débutée fin septembre, le déploiement sur le mainnet représente un bond en avant vers des futures perpétuels entièrement décentralisés. Cette innovation dans le trading de produits dérivés décentralisés permet aux équipes de déployer rapidement des marchés, avec des règles onchain et des incitations garantissant sécurité et qualité. La proposition supprime les frais de listage fastidieux des exchanges centralisés et réduit les coûts fixes grâce au partage d’infrastructure. L’exécution s’améliore, les coûts de transaction baissent, ce qui stimule le volume sur les marchés HIP-3, offrant aux développeurs une part des frais. L’analyse de QuickNode montre que HIP-3 remplace les gardiens centralisés par du code pur, créant une structure de marché plus fluide pour le trading de futures perpétuels.
Comparé aux exchanges centralisés traditionnels où seuls les initiés listent des actifs, HIP-3 pulvérise l’ancien modèle. L’analyse de Chainsight le confirme, transformant Hyperliquid d’un simple exchange en une infrastructure financière sans permission. Désormais, presque toute source de données peut devenir un marché négociable, comme la volatilité réalisée, les valorisations de sociétés pré-IPO, les paires de forex, les indices boursiers et des instruments plus exotiques comme les swaps de corrélation. Cela ouvre véritablement un nouveau monde de possibilités de trading.
La barrière financière—500 000 jetons HYPE, valant environ 20,5 millions de dollars au lancement—est élevée, mais elle écarte les moins sérieux et préserve la décentralisation. Les déployeurs doivent gérer la définition du marché, choisir les oracles et configurer les contrats, ainsi que l’opération du marché comme la fixation des prix, les limites de levier et les règlements. Cette responsabilité répartie contraste nettement avec les exchanges centralisés où une seule entité prend toutes les décisions. Cela impose une responsabilité de manière remarquablement transparente.
Dans les tendances plus larges, HIP-3 arrive à un moment crucial de l’évolution de la DeFi. Avec des protocoles comme Ventuals prévoyant de l’utiliser pour l’exposition aux sociétés privées, Hyperliquid mène la charge en innovation financière. Cette approche sans permission pourrait remodeler les marchés de produits dérivés, passant d’un contrôle descendant à une action communautaire tout en conservant la sécurité et l’efficacité exigées par les institutions. Un expert en finance décentralisée l’a affirmé clairement : « HIP-3 représente un changement de paradigme dans la création de marchés, redonnant le pouvoir à la communauté tout en assurant des garanties robustes. »
Intégration MetaMask et Infinex : Attaquer la domination des CEX
La combinaison de MetaMask et Infinex avec Hyperliquid vise directement la domination des exchanges centralisés dans les futures perpétuels. L’intégration de MetaMask permet aux utilisateurs d’accéder aux swaps décentralisés d’Hyperliquid directement depuis leur portefeuille, éliminant les processus complexes à multiples étapes qui freinaient le trading onchain. Cette approche axée sur le mobile vise à transformer les détenteurs passifs en traders actifs en réduisant les frictions et la complexité. C’est une stratégie intelligente pour capter le public occasionnel.
La bêta d’Infinex avec Hyperliquid a montré une demande explosive, attirant plus de 100 millions de dollars de volume avec seulement 200 utilisateurs avant le lancement. Cette croissance fulgurante révèle une soif latente pour un trading onchain fluide sans les problèmes de ponts et de gas des anciens setups DeFi. Les récompenses de 30 millions de dollars en jetons LINEA via le programme de fidélité de MetaMask incitent les utilisateurs à passer des plateformes centralisées aux décentralisées. C’est une évidence pour quiconque est fatigué des frais élevés.
En intégrant directement le moteur Hyperliquid dans notre portefeuille et en l’optimisant pour le mobile, nous offrons un chemin sans friction pour que les détenteurs passifs deviennent des traders actifs.
Gal Eldar
Contrairement aux premiers protocoles comme Synthetix, dYdX et GMX qui ont échoué sur les perps malgré leur précocité, Hyperliquid est le premier à atteindre une échelle réelle dans les produits dérivés décentralisés. Kain Warwick, fondateur d’Infinex, n’a pas mâché ses mots, déclarant que les tentatives précédentes ont échoué tandis que la technologie d’Hyperliquid offre enfin les performances nécessaires pour un trading sérieux. La finalité en moins d’une seconde sans frais de gas par trade résout les limites majeures qui freinaient les DEX pour les stratégies avancées. Il était temps que quelqu’un réussisse cela.
La scène concurrentielle est féroce, avec les perps décentralisés atteignant 772 milliards de dollars en septembre seul, et Hyperliquid détenant plus de 75 % de ce marché des futures perpétuels décentralisés. Même si Aster l’a brièvement dépassé avec 47 milliards de dollars de volume quotidien contre 17 milliards, et que Drift basé sur Solana gagne du terrain, Hyperliquid reste en tête grâce à une meilleure technologie et un avantage de premier arrivant. C’est un combat acharné, mais ils tiennent bon.
En prenant du recul, un modèle de coexistence émerge où les DEX et les CEX servent différents publics mais font avancer l’écosystème entier. Les traders de détail et les quants affluent vers les DEX pour la transparence et les coûts réduits, tandis que les institutions restent avec les CEX pour le support fiat et la conformité. Cette division crée un équilibre où l’innovation dans un domaine profite à tous. C’est une situation gagnant-gagnant qui maintient le marché dynamique.
Reconnaissance institutionnelle et développements réglementaires
La crédibilité institutionnelle croissante d’Hyperliquid est importante pour les produits dérivés décentralisés, avec Bitwise déposant une demande pour un ETF spot Hyperliquid et Cathie Wood comparant son potentiel aux débuts de Solana. La soumission à la SEC vise à offrir aux investisseurs une exposition directe au jeton HYPE via un ETF, similaire aux produits Bitcoin et Ethereum, signalant que les produits dérivés décentralisés sont désormais des investissements légitimes. Cela pourrait ouvrir les vannes aux capitaux traditionnels.
Hyperliquid me rappelle Solana dans ses premiers jours.
Cathie Wood
Le paysage réglementaire évolue rapidement, avec la loi GENIUS aux États-Unis et MiCA en Europe établissant des règles plus claires pour les produits dérivés crypto. Ces cadres réduisent l’incertitude pour les grands acteurs, renforcent la protection des consommateurs et préparent le terrain pour une croissance stable. L’approbation de l’ETF par la SEC peut prendre jusqu’à 240 jours, nécessitant des vérifications approfondies de l’historique de trading et des risques de manipulation. C’est un processus lent, mais essentiel pour la légitimité.
Les ambitions ETF d’Hyperliquid rencontrent un obstacle : les jetons HYPE n’ont pas de futures réglementés par la CFTC, qui étaient clés pour les approbations précédentes d’ETF crypto. C’est une différence marquée avec Bitcoin et Ethereum, qui avaient d’abord des marchés à terme. Malgré cela, l’intérêt institutionnel grandit, comme le montre le listage de l’ETP d’Hyperliquid sur la bourse suisse SIX via 21Shares, reliant la DeFi et la finance traditionnelle. C’est une solution astucieuse qui démontre la résilience.
Face à une réglementation trop stricte qui pourrait étouffer l’innovation, l’approche actuelle voit les régulateurs reconnaître les avantages des produits dérivés onchain. Jamie Selway à la SEC a noté que la création et le rachat en nature offrent flexibilité et économies pour les émetteurs, participants et investisseurs d’ETP, conduisant à un marché plus efficace. Cette mentalité soutient les produits qui combinent le meilleur de la finance décentralisée et traditionnelle. C’est une voie équilibrée pour l’avenir.
En zoomant, la clarté réglementaire guide les décisions d’investissement. Alors que des cadres comme MiCA apportent de la certitude, les institutions gagnent en confiance pour plonger dans les marchés décentralisés, ajoutant liquidité et stabilité. La maturation progressive des règles indique une perspective neutre ou haussière pour l’adoption institutionnelle d’Hyperliquid, bien que le timing dépende des approbations et des humeurs du marché. Un expert réglementaire l’a résumé : « Le cadre évolutif pour les produits dérivés crypto crée un environnement plus prévisible pour l’investissement institutionnel, ce qui est favorable aux plateformes comme Hyperliquid. »
Infrastructure technologique et avantages concurrentiels
La technologie d’Hyperliquid représente une amélioration majeure dans la conception des DEX, avec sa propre blockchain, un carnet d’ordres onchain, une finalité en moins d’une seconde et zéro frais de gas par trade. Cette configuration maintient chaque transaction entièrement auditable tout en égalant les performances des exchanges centralisés. L’accent sur l’expérience utilisateur aborde la complexité qui a longtemps tenu les traders grand public à l’écart de la DeFi. Il était temps que ces outils deviennent accessibles.
Le carnet d’ordres onchain offre une transparence et une auditabilité totales, répondant aux inquiétudes sur la manipulation et les pratiques douteuses courantes dans les places centralisées. Contrairement aux DEX basés sur Ethereum qui deviennent coûteux en période de congestion, la blockchain d’Hyperliquid élimine les frais par trade et garde une vitesse éclair. Cette combinaison de rapidité, faible coût et ouverture est un atout majeur pour les traders de détail et institutionnels. C’est ce que la DeFi aurait dû être dès le début.
Les DEX basés sur des carnets d’ordres comme Hyperliquid, dYdX v4 ou GMX offrent désormais une latence et une profondeur qui étaient autrefois l’exclusivité des CEX.
Jamie Elkaleh
La sécurité reste une priorité absolue dans le monde des DEX, avec des risques comme la centralisation des validateurs, les oracles défaillants, les mises à niveau exploitables et les failles des ponts. Les récents problèmes comme le bug Plasma d’Aster—où les prix ont grimpé à près de 4 dollars suite à une erreur de codage—montrent pourquoi une gestion robuste des erreurs et des audits sont essentiels. Hyperliquid utilise des réseaux de gardiens et d’autres techniques pour rester stable et décentralisé. C’est un combat constant, mais ils sont à la hauteur.
Comparé aux exchanges centralisés qui s’appuient sur des fonds d’assurance et une surveillance, les DEX dépendent d’une gouvernance communautaire et de protections techniques qui peuvent réagir plus lentement en cas de crise. Le paiement de 2 millions de dollars après la panne d’Hyperliquid en juillet 2025 prouve leur souci des utilisateurs, mais cela met aussi en lumière des faiblesses à corriger. Les outils cross-chain de LayerZero aident en fluidifiant les transferts d’actifs entre blockchains. L’interopérabilité est clé pour la croissance.
Dans l’ensemble, les DEX rattrapent rapidement les systèmes centralisés. De meilleurs moteurs de liquidation et outils de risque permettent aux plateformes décentralisées de gérer la volatilité sans défaillances en cascade. Alors que l’évolutivité des blockchains s’améliore—comme Alpenglow de Solana réduisant la finalité de 12,8 secondes à 150 millisecondes—les barrières technologiques à l’adoption des DEX continuent de tomber. On assiste véritablement à la fermeture de l’écart en temps réel.
Dynamiques de marché et modèles d’adoption des utilisateurs
Le marché des produits dérivés crypto se segmente : les traders de détail et les quants migrent vers les DEX, tandis que les institutions restent attachées aux CEX. Les particuliers apprécient les DEX comme Hyperliquid pour les airdrops et les points qui ajoutent des avantages au-delà des gains de trading. Les quants apprécient les faibles frais, l’exécution rapide et les stratégies programmables sur les plateformes décentralisées, sans intermédiaires à approuver. C’est une manière plus intelligente de trader pour ceux qui sont informés.
Les statistiques de volume montrent que les futures perpétuels décentralisés explosent, atteignant 772 milliards de dollars en septembre et un pic quotidien de 59,5 milliards de dollars le 25. Les exchanges centralisés dominent encore globalement—Binance et Bybit ont réalisé 93,4 milliards et 31,9 milliards de dollars en une journée—mais les DEX gagnent des parts de marché. Hyperliquid mène le pack décentralisé avec 10,3 milliards de dollars quotidiens, prouvant qu’il y a ample place pour grandir. Les chiffres parlent d’eux-mêmes.
Les DEX sont sans aucun doute l’avenir des infrastructures de trading crypto-natives. En même temps, les CEX restent essentiels pour la liquidité fiat et l’onboarding.
Jamie Elkaleh
Les institutions ne quittent pas encore les CEX, ayant besoin de setups robustes, de support fiat et de conformité pour les opérations de grande envergure. Cet équilibre signifie que différentes plateformes servent différents besoins, faisant avancer l’ensemble du marché. Le modèle de coexistence permet à chaque côté de jouer sur ses forces tout en forçant les rivaux à s’améliorer. C’est une compétition saine qui profite à tous.
Les améliorations de l’expérience utilisateur stimulent fortement l’adoption. L’intégration de MetaMask réduit le temps de trading de 30 minutes à un simple tap en éliminant les ponts, les interfaces DEX et les soucis de gas. Cette réduction des frictions pourrait déclencher une vague d’utilisateurs fuyant le trading centralisé. Simplifier les aspects onchain aborde une barrière majeure qui a tenu les traders moins technophiles à l’écart de la DeFi. C’est un changement radical pour l’attrait de masse.
En prenant du recul, l’éducation et la conception des interfaces restent cruciales pour la croissance des DEX. Alors qu’Hyperliquid et d’autres fluidifient l’expérience et réduisent la complexité, ils attirent ceux qui trouvaient auparavant le trading décentralisé trop intimidant. Le passage du centralisé au décentralisé est un changement fondamental, les traders valorisant désormais la transparence et le contrôle plutôt que la commodité. C’est véritablement l’avenir, que tout le monde soit prêt ou non.
Perspectives futures et implications stratégiques
Le marché des futures perpétuels est appelé à continuer de s’étendre avec les avancées technologiques, la clarification réglementaire et l’évolution des goûts des utilisateurs. Hyperliquid est au cœur de cela, prêt pour la croissance mais confronté à une concurrence acharnée de nouveaux protocoles. Des prédictions comme celle d’Arthur Hayes prévoyant une multiplication par 126 de HYPE en trois ans supposent un succès des stablecoins et une adoption plus large. C’est un pari audacieux qui pourrait rapporter gros.
Le stablecoin USDH à venir est une opportunité majeure pour Hyperliquid d’augmenter la liquidité et l’utilité. Les offres pour l’émission d’USDH ont attiré des propositions de Paxos, Frax Finance et Native Markets, montrant un intérêt institutionnel sérieux. L’intégration de stablecoins pourrait apaiser les craintes de volatilité et fluidifier les transactions cross-chain, comblant d’importantes lacunes dans les produits dérivés DeFi actuels. C’est une pièce manquante qui pourrait compléter le puzzle.
Au cours de la prochaine décennie, nous pourrions voir des modèles hybrides qui mélangent les forces des deux, créant un écosystème équilibré où la coexistence, et non le remplacement, pilote la prochaine phase des marchés crypto.
Jamie Elkaleh
La structure de marché évolue vers des hybrides combinant la transparence et l’efficacité des DEX avec le support fiat et la conformité des CEX. Ces mélanges pourraient accélérer l’implication institutionnelle dans les marchés décentralisés tout en conservant les protections des investisseurs traditionnels. De telles initiatives construiraient des environnements de trading plus complets servant tous types d’utilisateurs sans abandonner les principes fondamentaux. C’est une approche pragmatique qui a du sens.
Les tendances régionales façonneront la stratégie, les marchés asiatiques semblant mûrs pour une croissance explosive. La part de 32 % de l’Asie dans les développeurs crypto signifie une puissance d’innovation considérable pour les améliorations des DEX, et des règles favorables dans des endroits comme le Japon et Hong Kong préparent le terrain pour l’expansion. Cette focalisation pourrait déclencher la prochaine vague d’utilisateurs et de développement. C’est un pivot intelligent vers les zones à forte croissance.
À long terme, les produits dérivés décentralisés ont un avenir prometteur à mesure que la technologie résout les problèmes de performance et de sécurité. Alors que les DEX égalent les CEX en vitesse, profondeur et facilité d’utilisation, le passage du centralisé au décentralisé devrait s’accélérer. Ce changement pourrait remodeler complètement les marchés crypto, réduisant la dépendance aux intermédiaires tout en conservant l’efficacité et l’accès nécessaires à l’adoption de masse. Nous sommes véritablement au bord de quelque chose de grand.
