L’ascension d’Hyperliquid vers la domination dans les perpétuels DeFi
Hyperliquid est rapidement devenu un échange décentralisé de premier plan pour les contrats perpétuels, atteignant un volume mensuel incroyable de 330 milliards de dollars en juillet 2025 avec seulement 11 employés. Cette croissance est soutenue par une configuration unique de chaîne divisée, avec HyperCore gérant les carnets d’ordres on-chain et HyperEVM pour les smart contracts, tous deux utilisant le consensus HyperBFT. Cette conception offre une vitesse, une faible latence et un débit élevé similaires à ceux des échanges centralisés, traitant jusqu’à 200 000 transactions par seconde. Le modèle lean et autofinancé de la plateforme se concentre sur un recrutement intelligent et des corrections rapides, comme le remboursement de 2 millions de dollars après une panne d’API de 37 minutes.
Les données de DefiLlama montrent qu’Hyperliquid capture plus de 75 % du marché décentralisé des perpétuels, avec une TVL de 685 millions de dollars et un intérêt ouvert supérieur à 15 milliards de dollars. Ces chiffres indiquent une forte confiance et un engagement des utilisateurs. Les incitations du protocole, telles que le coffre-fort HLP pour le market-making et le Fonds d’assistance pour les rachats, créent un cycle déflationniste qui profite aux traders, aux market makers et aux détenteurs de tokens, stimulant le volume et la valeur.
Comparé à d’autres plateformes DeFi, le carnet d’ordres on-chain d’Hyperliquid évite les oracles externes ou les parties off-chain, réduisant les risques de contrepartie et permettant des transactions en moins d’une seconde. Cela surpasse les échanges basés sur AMM qui font face à des pertes impermanentes et des vitesses plus lentes. Cependant, se concentrer sur les contrats perpétuels entraîne une volatilité plus élevée, comme le montre la manipulation présumée du token Plasma à hauteur de 48 millions de dollars, soulignant la nécessité d’une gestion rigoureuse des risques.
En résumé, le succès d’Hyperliquid reflète la tendance du marché crypto vers l’institutionnalisation, où l’efficacité et les innovations attirent les capitaux. Sa capacité à gérer de grosses transactions en douceur, ainsi que les efforts communautaires comme les airdrops et l’intégration de Phantom Wallet, la préparent à une croissance stable. Cela correspond à l’intérêt institutionnel croissant pour la DeFi, illustré par les entrées dans les ETF Ethereum et les holdings crypto des entreprises, suggérant une perspective positive à long terme pour Hyperliquid.
Innovations techniques propulsant l’évolutivité d’Hyperliquid
La base technologique d’Hyperliquid est une blockchain layer-1 personnalisée avec une conception de chaîne divisée : HyperCore pour les tâches d’échange et HyperEVM pour les smart contracts, sous le consensus HyperBFT. Cette configuration assure la garde et l’exécution on-chain avec des latences médianes de transaction de 0,2 seconde, égalant les échanges centralisés. Elle met l’accent sur une finalité à faible latence et un débit élevé, essentiels pour supporter d’énormes volumes de trading.
D’après la documentation et les données de la plateforme, HyperCore gère les carnets d’ordres, les marges, l’appariement et les liquidations on-chain, évitant les parties off-chain courantes dans les DEX hybrides. La compatibilité EVM d’HyperEVM permet une intégration facile avec d’autres applications, stimulant la croissance de l’écosystème. Cet avantage technologique a aidé Hyperliquid à traiter 319 milliards de dollars de volume en juillet 2025, une part importante du volume de 487 milliards de dollars des perpétuels DeFi.
Par rapport à d’autres DEX, la méthode d’Hyperliquid réduit le besoin de pools de liquidité ou d’appariement off-chain, courants dans les systèmes AMM, ce qui diminue le slippage et améliore la découverte des prix. Par exemple, tandis que dYdX utilise des éléments off-chain, l’approche entièrement on-chain d’Hyperliquid améliore la transparence et la sécurité. Mais cette complexité exige une infrastructure solide, comme l’a montré la panne de juillet—corrigée rapidement mais mettant en lumière les défis des systèmes décentralisés.
En fin de compte, les innovations technologiques d’Hyperliquid sont clés pour son évolutivité et sa position de leader sur le marché. L’ajout d’HyperEVM en février 2025 a élargi les fonctionnalités comme les intégrations de portefeuilles et de nouveaux marchés, stimulant la croissance des utilisateurs. Combiné à un modèle opérationnel lean, cela soutient une croissance durable de la DeFi, s’alignant sur les tendances pour de meilleures infrastructures financières.
Adoption institutionnelle et impact sur le marché
L’intérêt institutionnel pour Hyperliquid a bondi, comme en témoigne le lancement par 21Shares de l’ETP Hyperliquid sur la Bourse suisse SIX, offrant un accès régulé au token HYPE sans les tracas on-chain. Cela fait partie d’une tendance plus large où la finance traditionnelle rencontre la crypto, comme les ETF Ethereum attirant plus de 13,7 milliards de dollars depuis juillet 2024. Les métriques d’Hyperliquid, y compris des volumes quotidiens atteignant 30 milliards de dollars et une TVL de 685 millions de dollars, le rendent attrayant pour les portefeuilles institutionnels dans les dérivés DeFi.
Les données contextuelles montrent que les conseillers en investissement détiennent des positions importantes dans les ETF crypto—plus de 17 milliards de dollars en Bitcoin et 1,3 milliard de dollars en ETF Ether—signalant un virage vers des paris à long terme basés sur le portefeuille. L’ETP Hyperliquid facilite cela avec une option conforme, augmentant potentiellement la liquidité et la stabilité. Par exemple, les gros achats d’ETH de BitMine Immersion Technologies montrent la confiance institutionnelle dans la crypto, et Hyperliquid bénéficie d’une confiance similaire grâce à sa position de leader et ses fonctionnalités.
En revanche, les ETF Bitcoin ont connu des sorties, suggérant des mouvements d’investisseurs vers des actifs riches en utilité comme Ethereum et Hyperliquid. Ce changement souligne l’évolution de la scène crypto, où les protocoles DeFi profitent de plus d’argent institutionnel. L’approbation de la SEC pour les ETF spot Ethereum en 2024 a apporté une clarté réglementaire, renforçant la confiance et l’adoption, ce qui aide des plateformes comme Hyperliquid.
Pour résumer, l’adoption institutionnelle alimente la croissance d’Hyperliquid, ajoutant de la liquidité et réduisant la volatilité. Son adéquation avec des règles comme le GENIUS Act et sa force technologique la positionnent pour un engagement institutionnel continu, reflétant la maturité du marché crypto et son mélange avec la finance traditionnelle.
Facteurs de risque et défis dans la DeFi
Malgré ses succès, Hyperliquid fait face à des risques DeFi comme la manipulation de marché, les pannes techniques et les incertitudes réglementaires. La panne d’API de juillet 2025 qui a arrêté le trading pendant 37 minutes et coûté 2 millions de dollars en remboursements montre les points faibles de l’infrastructure qui pourraient nuire à la confiance s’ils ne sont pas corrigés. De plus, des événements comme la manipulation présumée du token Plasma à hauteur de 48 millions de dollars soulèvent des préoccupations d’intégrité, nécessitant une surveillance solide.
Les obstacles réglementaires sont importants, avec des différences mondiales pouvant menacer les plateformes DeFi. Par exemple, tandis que le Japon et Hong Kong ont des règles crypto proactives, des gouvernements moins amicaux pourraient réprimer, gelant les marchés et effrayant les conseillers concernant les licences. La scène réglementaire changeante, y compris le GENIUS Act, nécessite une surveillance pour les impacts sur Hyperliquid, comme des règles plus strictes sur le staking ou les stablecoins.
Comparé à la finance traditionnelle, l’utilisation du levier et des dérivés par Hyperliquid signifie plus de volatilité, sujette à des baisses brutales dans les mauvais marchés. Sa part de marché d’environ 75-80 % dans les perpétuels décentralisés pourrait causer des problèmes systémiques si la liquidité change. Mais la réponse rapide d’Hyperliquid aux pannes et son engagement envers les remboursements établissent un bon exemple pour la gestion des risques DeFi.
En bref, ces risques soulignent l’équilibre entre innovation et sécurité. Les plans d’Hyperliquid pour la décentralisation des validateurs et l’open-sourcing du code sont vitaux pour réduire les risques de centralisation. En se concentrant sur la robustesse technologique et la conformité, il peut renforcer la résilience et l’attrait, assurant une croissance malgré les défis.
Perspectives futures et développements stratégiques
À l’avenir, Hyperliquid est prêt à s’étendre, poussé par la croissance des stablecoins, l’adoption institutionnelle et les avancées technologiques. Arthur Hayes prévoit une multiplication par 126 de la valeur de HYPE en trois ans, basée sur l’expansion des stablecoins pouvant faire passer les frais annuels de 1,2 milliard à 258 milliards de dollars, montrant de l’optimisme. Cela correspond à des tendances plus larges, comme le marché de la tokenisation on-chain de 26,4 milliards de dollars, favorisant l’innovation des plateformes de dérivés.
Les preuves contextuelles incluent plus de développeurs crypto d’Asie—maintenant 32 % des développeurs actifs—ce qui pourrait stimuler les innovations DeFi. La capture rapide de marché d’Hyperliquid lui permet d’en bénéficier, peut-être en ajoutant des fonctionnalités de staking ou de yield pour encourager la participation et réduire la pression de vente sur HYPE. Par exemple, l’intégration de Phantom Wallet mi-2025 a grandement boosté l’adoption, avec VanEck liant 2,66 milliards de dollars de volume à cela.
Cependant, des obstacles comme les changements réglementaires, plus de concurrence des layer-2, et des facteurs macro comme les variations de taux pourraient affecter la croissance. Les investisseurs devraient suivre cela pour ajuster leurs plans. La proposition de Paxos pour un stablecoin prioritaire Hyperliquid, USDH, avec du yield pour les rachats de HYPE, est un mouvement stratégique qui pourrait booster les incitations de l’écosystème et l’adoption s’il gère bien les problèmes réglementaires.
Finalement, l’avenir d’Hyperliquid semble prometteur, lié à l’institutionnalisation de la crypto. Une bonne gestion des risques et une adaptabilité maintiendront l’élan. Utilisant ses innovations technologiques, efforts communautaires et liens institutionnels, Hyperliquid est prêt pour un succès à long terme dans la DeFi, avec une perspective neutre à positive basée sur les tendances actuelles.
