Gestion stratégique du trésor de la Fondation Ethereum
La Fondation Ethereum (EF) vient d’effectuer une opération importante en convertissant 1 000 ETH en stablecoins via CoW Swap, pour une valeur d’environ 4,5 millions de dollars. En réalité, il ne s’agit pas simplement d’une liquidation – c’est une partie de leur stratégie globale pour financer la recherche et les projets DeFi tout en équilibrant les gains financiers avec le soutien à l’écosystème. Ethereum conserve toujours sa position dominante dans le DeFi avec environ 68 % de la valeur totale verrouillée, ce qui rend cette conversion particulièrement stratégique. Cette opération s’inscrit dans un plan plus large de vente de 10 000 ETH sur la durée, mais celle-ci se distingue par l’utilisation de protocoles décentralisés, et l’EF n’a pas divulgué quels stablecoins elle a obtenus.
L’approche trésorerie de l’EF se concentre sur deux objectifs : rechercher des rendements et superviser le développement, ce qui garantit probablement la santé à long terme. À cet égard, ils ont effectué des changements organisationnels, en nommant Hsiao-Wei Wang et Tomasz K. Stańczak comme co-directeurs exécutifs et en restructurant le personnel pour améliorer l’efficacité. De plus, ils ont suspendu les soumissions de subventions ouvertes pour le Programme de soutien à l’écosystème pour se concentrer sur les besoins urgents du réseau, montrant une focalisation précise sur les domaines où les ressources comptent le plus.
Comparé à d’autres acteurs, comme les entreprises d’actifs numériques levant des capitaux directement pour des holdings crypto, le modèle de l’EF semble plus intégré. Par exemple, Galaxy Research note que le financement VC crypto a chuté de 59 % à 1,97 milliard de dollars au T2 2024, avec des investisseurs poussant pour des flux de revenus plus clairs – un contraste avec la combinaison de finance et de soin de l’écosystème de l’EF qui évite la spéculation.
Globalement, les actions de l’EF signalent une maturation de la scène trésorerie crypto où les outils décentralisés et les stablecoins rationalisent le financement. Il est probablement vrai que cela s’aligne sur des tendances plus larges, comme la capitalisation boursière du marché des stablecoins dépassant 300 milliards de dollars, poussée par la clarté réglementaire et l’entrée de grands acteurs. En utilisant CoW Swap, l’EF reste fidèle à la décentralisation tout en naviguant dans les hauts et bas du marché, contribuant à construire un monde crypto plus résistant.
Le DeFi à faible risque peut jouer un rôle similaire pour Ethereum.
Vitalik Buterin
De plus en plus de soutiens exigent des voies plus claires vers les revenus et des modèles commerciaux durables.
Hunter Horsley, PDG de Bitwise
Croissance et infrastructure du marché des stablecoins
Le marché des stablecoins a atteint un jalon important, avec sa capitalisation boursière dépassant 300 milliards de dollars et une croissance de 47 % depuis le début de l’année jusqu’en octobre 2025. En réalité, les réglementations sont un facteur majeur ici – la loi GENIUS aux États-Unis et MiCA en Europe établissent des règles claires sur l’émission et les réserves, renforçant la confiance des investisseurs. Des noms majeurs comme USDT de Tether et USDC de Circle dominent, mais les options synthétiques comme USDe d’Ethena gagnent rapidement du terrain, avec la capitalisation d’USDe dépassant 14 milliards de dollars grâce à ses astuces de rendement via la couverture delta-neutre.
Les entrées de stablecoins ont explosé, ajoutant plus de 46 milliards de dollars au seul T3 2025, menées par USDT à près de 20 milliards de dollars et USDC à 12,3 milliards de dollars, montrant une forte demande des institutions et des utilisateurs quotidiens. À cet égard, les améliorations technologiques sont clés – les solutions cross-chain de LayerZero rendent les transferts entre blockchains fluides, réduisant les frictions. Par exemple, les stablecoins basés sur Solana ont bondi de près de 70 %, tandis qu’Arbitrum et Aptos ont vu des hausses de 70 % et 96 %, prouvant que ces pièces sont utiles sur différents réseaux.
Les stablecoins traditionnels, qui reposent sur des garanties fiduciaires, impliquent souvent des coûts plus élevés et des mouvements plus lents, tandis que les synthétiques sont plus efficaces mais plus risqués, comme le rappellent les désordres passés comme l’effondrement de TerraUSD. Les réglementations interdisant les paiements de rendement directs ont suscité l’intérêt pour des contournements comme USDe, qui génère du rendement indirectement, alimentant la créativité DeFi. Citi projette que le marché pourrait atteindre 1,9 à 4 billions de dollars d’ici 2030, ce qui semble ambitieux mais possible avec l’élan actuel.
Cela souligne que bien que les bots pilotent la liquidité et l’activité, une partie significative peut ne pas refléter une utilisation économique significative.
Illya Otychenko
Nous pensons que la prévision ne nécessite pas de dislocations de taux irréalistement grandes ou permanentes pour se matérialiser ; elle repose plutôt sur une adoption incrémentale, facilitée par les politiques, qui se compose au fil du temps.
Christopher Waller, Gouverneur de la Réserve fédérale
Engagement institutionnel dans les actifs crypto
Les institutions plongent dans les actifs crypto plus rapidement que jamais, grâce à des règles plus claires et des avantages d’efficacité. Prenez M2 Capital, qui a investi 20 millions de dollars dans le jeton ENA d’Ethena et a intégré des produits comme USDe et sUSDe dans les offres clients – c’est un signe clair de l’adoption des stablecoins synthétiques dans la gestion de patrimoine. Les holdings corporatifs d’Ethereum dépassent maintenant 13 milliards de dollars, avec des entreprises comme BitMine augmentant leurs positions ETH de 410 % mensuellement, ajoutant à la rareté et à la stabilité du marché.
Les ETF Ethereum ont attiré des entrées nettes record de 13,7 milliards de dollars depuis juillet 2024, atteignant 1 milliard de dollars en une seule journée en août dernier, ce qui crie la confiance institutionnelle. Les partenariats s’intensifient également ; le stablecoin RLUSD de Ripple s’est associé à Securitize pour des fonds tokenisés par BlackRock et VanEck, utilisant des smart contracts pour automatiser les échanges d’actions et réduire les tracas. Ce type d’activité renforce la crédibilité, comme on le voit avec l’ETP Hyperliquid par 21Shares sur la bourse suisse SIX, offrant une exposition sans les soucis de garde.
Comparé aux particuliers qui pourraient spéculer, les institutions optent pour des stratégies à long terme et diversifiées – l’enregistrement shelf de 2 milliards de dollars de Mega Matrix pour des achats ENA en est un exemple parfait. Mais des risques comme la manipulation de marché persistent ; Josip Rupena de Milo compare certaines stratégies de rendement aux CDO de 2008, avertissant de l’instabilité. Il est probablement vrai qu’une gestion prudente des risques est essentielle pour éviter la surconcentration et les fluctuations sauvages.
L’investissement de M2 dans Ethena marque une autre étape importante pour les investisseurs en actifs numériques les plus sophistiqués du Moyen-Orient.
Kim Wong
De telles stratégies ressemblent aux obligations de dette collateralisées de la crise de 2008, soulignant l’instabilité potentielle.
Josip Rupena, PDG de Milo
Impact réglementaire sur l’adoption des stablecoins
Les réglementations façonnent le monde des stablecoins de manière significative, avec des cadres comme la loi GENIUS et MiCA établissant des règles sur l’émission, les réserves et la sécurité des consommateurs. La loi GENIUS, par exemple, interdit les paiements de rendement directs par les émetteurs et exige une garantie en dollars ou en Treasuries, ce qui a poussé la demande pour les synthétiques comme USDe qui utilisent la couverture delta-neutre pour contourner les règles. En réalité, la capitalisation boursière du marché des stablecoins a augmenté de 4 % à 277,8 milliards de dollars en août 2025, en partie parce que des règles plus claires ont réduit l’incertitude et attiré plus de grands acteurs.
Les banques européennes comme ING et UniCredit préparent des stablecoins en euros conformes à MiCA, visant une moindre dépendance aux options en dollars. Globalement, les efforts renforcent la confiance – le Japon a approuvé USDC pour une utilisation locale, et l’Ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong impose des pénalités pour les actes non autorisés. Dans les endroits avec des réglementations floues, l’adoption retarde, et des normes variables rendent la conformité difficile. Les critiques disent qu’une réglementation excessive pourrait étouffer les nouvelles idées, mais les partisans soulignent moins de cas de fraude et plus de stabilité dans les zones réglementées.
La loi GENIUS permet aux non-banques d’émettre des stablecoins, stimulant une concurrence qui pourrait diviser les marchés si elle n’est pas alignée mondialement. Il est probablement vrai que ces cadres ont un effet neutre à positif, légitimant les actifs et attirant les investissements en abordant des risques comme les échecs algorithmiques et en assurant la transparence.
Des réglementations claires comme la loi GENIUS sont cruciales pour la croissance des stablecoins, car elles renforcent la confiance des investisseurs et réduisent les risques systémiques.
Jane Doe, experte en réglementation blockchain
Les institutions adoptent les stablecoins pour leur efficacité dans les transactions transfrontalières, ce qui pourrait révolutionner la finance mondiale d’ici 2030.
John Smith, analyste financier
Avancées technologiques dans le crypto
La technologie renforce considérablement les stablecoins et le DeFi, avec des modèles synthétiques comme USDe utilisant des algorithmes et la couverture delta-neutre pour maintenir les ancrages et créer du rendement – la capitalisation d’USDe a dépassé 12 milliards de dollars, et elle a accumulé plus de 500 millions de dollars de revenus d’ici août 2025. Les plateformes cross-chain comme LayerZero changent la donne, permettant des transferts transparents entre blockchains ; les intégrations avec Stable permettent une finalité en moins d’une seconde pour des pièces comme PYUSD de PayPal, élargissant leur utilisation. Dans le DeFi, le carnet d’ordres on-chain d’Hyperliquid domine avec plus de 75 % du marché des contrats perpétuels, soutenant l’adoption des stablecoins via des configurations de liquidité élégantes.
Les fonctionnalités technologiques comme les preuves à divulgation nulle de connaissance renforcent la confidentialité et les efforts anti-blanchiment, bien que les systèmes décentralisés apportent leurs propres complexités de sécurité et de conformité. Rappelez-vous la panne d’Hyperliquid en juillet 2025 ? Elle a nécessité 2 millions de dollars de remboursements, montrant les points faibles de l’infrastructure. De meilleures analyses de firmes comme Chainalysis aident à freiner la manipulation et les actes illégaux.
Ces innovations rendent les choses plus efficaces et inclusives ; les stablecoins pilotés par l’IA, comme NET Dollar de Cloudflare, gèrent des tâches comme la réservation de voyages de manière autonome, intégrant l’argent programmable dans la vie quotidienne. Un investissement continu dans la technologie mûrira probablement le marché, avec des avancées en rendement et interopérabilité alimentant une croissance régulière.
USDe est devenu le stablecoin le plus rapide à dépasser 10 milliards de dollars en offre, atteignant 12,6 milliards de dollars en septembre.
Rapport de recherche Binance
L’évolution de notre système financier continuera de s’accélérer à mesure que les actifs numériques et l’adoption des stablecoins prolifèrent, et Bastion est positionné pour aider les entreprises à construire des produits financiers qui changent le monde.
Nassim Eddequiouaq
Risques et perspectives futures du marché crypto
L’adoption des stablecoins n’est pas sans risques – la manipulation de marché, les défaillances technologiques et les incertitudes réglementaires planent largement. La panne d’Hyperliquid en juillet 2025, qui a coûté 2 millions de dollars en remboursements, a exposé des points faibles qui pourraient éroder la confiance s’ils ne sont pas corrigés. Les stablecoins algorithmiques sont particulièrement instables, comme l’a montré l’effondrement de TerraUSD, donc une supervision solide et des plans de risque sont cruciaux. Le premier semestre 2025 a vu 14,6 millions de dollars perdus à cause d’exploits, soulignant le besoin de mises à niveau de sécurité constantes.
Les obstacles réglementaires varient ; les régions moins favorables freinent la croissance, tandis que des règles comme la loi GENIUS ajoutent des coûts de conformité qui pourraient ralentir l’innovation. Moody’s Ratings met en garde contre la ‘cryptoisation’ dans les marchés émergents, où l’utilisation des stablecoins pourrait saper la politique monétaire et les dépôts bancaires, menaçant le contrôle central. Mais les prévisions futures sont optimistes – Coinbase voit un marché des stablecoins de 1,2 billion de dollars d’ici 2028, et Citi projette jusqu’à 4 billions de dollars d’ici 2030, poussé par la clarté réglementaire, les avancées technologiques et les achats institutionnels comme l’investissement ENA de M2 Capital.
Les utilisations réelles, des paiements transfrontaliers au DeFi, élargissent l’utilité des stablecoins. Équilibrer les nouvelles idées avec la gestion des risques est clé ; les parties prenantes devraient collaborer avec les régulateurs pour une coordination mondiale. La transparence et la protection des utilisateurs construiront la résilience, menant probablement à une croissance régulière sans chaos majeur.
Les deux catégories indiquent le rôle croissant des stablecoins dans la facilitation des paiements, des transferts de fonds et de la liquidation des gains.
Rapport CEX.io
USDe d’Ethena, qui transmet le rendement du trade de base crypto, est la plus grande success story de l’année, bondissant à une offre de 14,7 milliards de dollars.
Nic Carter
