Le retrait d’Ethena et la compétition pour le stablecoin USDH
La compétition pour l’émission du stablecoin USDH d’Hyperliquid s’est intensifiée après le retrait d’Ethena Labs, faisant de Native Markets le probable vainqueur. Cette décision découle des inquiétudes de la communauté et des validateurs concernant le fait qu’Ethena n’était pas un projet natif, ce qui souligne véritablement l’esprit décentralisé d’Hyperliquid. Dans ce contexte, les soumissions incluent des équipes comme Paxos et Sky, chacune avec des modèles uniques liés à 5 milliards de dollars de liquidité, visant à réduire la volatilité et à améliorer les transactions transfrontalières en DeFi. Les données montrent qu’Hyperliquid domine le marché des contrats perpétuels décentralisés avec plus de 75 % de part, traitant jusqu’à 30 milliards de dollars par jour et 685 millions de dollars en valeur totale verrouillée. Cette base solide soutient l’adoption de l’USDH, car les stablecoins sont essentiels pour l’efficacité financière. Le vote communautaire pour l’émetteur montre l’attention d’Hyperliquid envers les utilisateurs, s’alignant sur les tendances plus larges du DeFi.
Comparé aux autres initiatives de stablecoin de joueurs traditionnels qui ne cherchent que le rendement ou la conformité, la compétition USDH se distingue en liant les récompenses de l’émetteur à la croissance de l’écosystème, comme le partage des revenus basé sur des jalons de TVL. Cette diversité reflète l’évolution du DeFi, où l’innovation doit équilibrer avec la gestion des risques pour la durabilité.
En bref, le retrait d’Ethena et la compétition en cours reflètent la tendance du crypto vers l’institutionnalisation, poussée par des règles plus claires et des avancées technologiques. Ce changement suggère une perspective positive pour l’écosystème d’Hyperliquid, car il combine des actifs conformes et générateurs de rendement qui attirent à la fois les particuliers et les grands acteurs.
Alors que certains se plaignent du manque de crédibilité de Native Markets, je pense que leur succès ici incarne parfaitement tout ce qui est si spécial chez Hyperliquid et leur communauté.
Guy Young
Innovations technologiques dans l’infrastructure des stablecoins
Le progrès technologique est crucial pour la croissance des stablecoins, en se concentrant sur l’interopérabilité, la sécurité et l’efficacité pour stimuler l’adoption. Par exemple, les stablecoins synthétiques comme l’USDe d’Ethena utilisent des algorithmes pour réduire la dépendance aux collatéraux physiques, offrant des économies et une évolutivité.
Les données montrent que l’USDe a grimpé à plus de 10 milliards de dollars d’offre, prouvant que les modèles synthétiques peuvent générer du rendement et rester stables. Les outils inter-chaînes de plateformes comme LayerZero permettent des transferts fluides entre les blockchains, réduisant les frictions et les risques, comme on le voit dans le plan USDH de Sky. Les améliorations de l’infrastructure, comme la conception d’Uniswap v4, réduisent les coûts de gaz et rendent les échanges plus efficaces.
Cependant, les stablecoins synthétiques présentent des risques comme un éventuel dépegging, nécessitant une surveillance solide par rapport aux types collatéralisés comme l’USDC ou l’USDT. Cet équilibre entre nouvelles idées et sécurité est clé dans les soumissions USDH, avec des propositions utilisant des fonctionnalités comme des réseaux de gardiens ou des configurations de rendement.
Globalement, les innovations technologiques font avancer le marché des stablecoins, aidant l’utilité et l’utilisation mondiale avec un impact neutre à positif. L’intégration de celles-ci dans les plans USDH correspond à la croissance du DeFi et à la tendance vers une finance efficace.
Le plan d’Ethena inclut des partenariats avec Securitize pour apporter des fonds et des actions tokenisés à HyperEVM et lancer un dollar synthétique natif d’Hyperliquid appelé hUSDe.
Ethena Labs
Cadres réglementaires et conformité
Les changements réglementaires façonnent les stablecoins en ajoutant de la clarté et de la confiance pour les utilisateurs et les institutions. La loi GENIUS aux États-Unis et MiCA en Europe établissent des règles pour l’émission, incluant les réserves et les limites de rendement, pour réduire les risques de fraude.
Des régions comme le Japon et Hong Kong sont proactives ; la FSA du Japon a approuvé des stablecoins comme l’USDC pour une utilisation locale, aidant la capitalisation boursière des stablecoins à croître de 4 % pour atteindre 277,8 milliards de dollars d’ici août 2025. Cette poussée mondiale renforce la confiance des investisseurs et facilite les transactions transfrontalières, comme le soulignent les soumissionnaires axés sur la conformité comme Paxos.
Les opinions divergent, avec certains endroits ayant des règles plus strictes qui pourraient fragmenter les marchés. Mais le mouvement global vers la standardisation est bon, réduisant les incertitudes et permettant aux stablecoins de mieux s’intégrer dans la finance traditionnelle.
En essence, le progrès réglementaire stimule l’adoption des stablecoins avec un effet neutre à positif. Se concentrer sur la conformité dans les propositions USDH aide Hyperliquid à capter l’intérêt institutionnel et le soutien mondial pour une croissance stable, s’alignant sur les tendances d’intégration financière.
Paxos a présenté une proposition pour l’USDH, un stablecoin entièrement conforme adapté à l’écosystème Hyperliquid, répondant aux normes de la loi GENIUS et de MiCA.
Paxos
Engagement institutionnel et dynamiques de marché
L’implication institutionnelle dans les stablecoins et le DeFi augmente, grâce à la clarté réglementaire et à une meilleure efficacité financière. L’ETP Hyperliquid par 21Shares sur la bourse suisse SIX donne aux grands acteurs une exposition aux jetons HYPE sans les tracas on-chain, montrant comment la finance traditionnelle et décentralisée fusionnent.
Les données révèlent d’importants afflux dans les ETF Ethereum, plus de 13,7 milliards de dollars nets depuis juillet 2024, signalant une forte confiance institutionnelle. Les mouvements d’entreprise, comme l’achat de beaucoup d’ETH par BitMine Immersion Technologies, indiquent des stratégies à long terme, boostant la liquidité et la stabilité pour des plateformes comme Hyperliquid.
Des risques comme la manipulation du marché ou les répressions existent, mais la tendance est à la hausse, avec les institutions voyant le crypto comme une vraie classe d’actifs. La compétition de soumissions reflète cet élan, suggérant un bon environnement pour l’expansion d’Hyperliquid.
De manière générale, l’adoption institutionnelle soutient une perspective positive pour les stablecoins en améliorant la liquidité et l’interopérabilité. La compétition USDH, avec son accent sur des idées conformes et innovantes, positionne Hyperliquid pour bénéficier de plus d’argent institutionnel et pousser les avancées crypto.
Les afflux dans les ETF ETH ont également dépassé ceux des ETF Bitcoin, attirant 10 fois plus de capital que les ETF BTC, et reflétant la rotation actuelle du capital vers les produits Ether.
CoinTelegraph
Risques et défis dans l’adoption des stablecoins
Malgré l’optimisme, l’adoption des stablecoins fait face à de grands risques comme la manipulation du marché, les défaillances technologiques et les inconnues réglementaires. Des incidents comme la panne d’Hyperliquid en juillet, qui a coûté 2 millions de dollars en remboursements, montrent les faiblesses de l’infrastructure qui pourraient nuire à la confiance si elles ne sont pas corrigées.
Les défis réglementaires varient dans le monde, avec des régions moins favorables imposant possiblement des limites qui ralentissent l’adoption institutionnelle. La scène changeante, incluant la loi GENIUS, nécessite une surveillance constante pour évaluer les effets sur les émetteurs et les utilisateurs, car les soumissions incluent des fonctionnalités de sécurité comme des réseaux de gardiens.
Comparé à la finance traditionnelle, les plateformes DeFi sont plus volatiles en raison de l’effet de levier et des dérivés, nécessitant une gestion prudente des risques. Les mises à niveau de l’infrastructure, comme les solutions inter-chaînes, atténuent certains risques, mais la nature expérimentale des stablecoins synthétiques ajoute de nouvelles vulnérabilités.
En résumé, aborder les risques avec une infrastructure solide et la conformité est vital pour la longévité des stablecoins. Les propositions USDH montrent une approche équilibrée de l’innovation et de la sécurité, correspondant à la maturité du marché et assurant le succès dans l’évolution du DeFi.
Malgré ces problèmes, la réaction positive de la communauté au remboursement suite à la panne et la tendance générale à la hausse suggèrent une résilience et un engagement envers la protection des utilisateurs.
DefiLlama
Perspective future pour Hyperliquid et les stablecoins
L’avenir pour Hyperliquid et l’intégration des stablecoins semble prometteur, alimenté par des mesures réglementaires, l’adoption institutionnelle et les innovations technologiques. Des prédictions comme celle d’Arthur Hayes prévoyant une multiplication par 126 de la valeur de HYPE en trois ans, basée sur la croissance des stablecoins, laissent entrevoir de gros revenus de frais et une expansion de l’écosystème.
Les tendances de soutien incluent plus de développeurs crypto d’Asie, maintenant 32 % des développeurs actifs, pouvant déclencher de nouvelles idées DeFi. La capture rapide du marché par Hyperliquid et ses avantages technologiques, comme son carnet d’ordres on-chain, le placent dans une bonne position pour en bénéficier, avec de potentielles nouvelles fonctionnalités boostant l’utilité.
Des défis comme les changements réglementaires, plus de compétition et des facteurs économiques pourraient affecter la croissance, donc les investisseurs devraient rester vigilants. Ajouter des fonctionnalités de staking ou de rendement pourrait encourager la participation et réduire la pression de vente sur les jetons natifs, aidant la stabilité de l’écosystème.
Finalement, la perspective pour Hyperliquid est positive, clé pour l’institutionnalisation du crypto. Gérer les risques et s’adapter aux changements du marché maintiendra l’élan, avec la compétition USDH montrant comment l’innovation mène à un système financier plus intégré et mature.
Arthur Hayes a prévu une multiplication par 126 de la valeur de HYPE sur trois ans, citant l’expansion des stablecoins comme un moteur clé.
Arthur Hayes
