Guerre des frais sur les ETN crypto au Royaume-Uni et évolution réglementaire
L’Autorité de conduite financière (FCA) du Royaume-Uni a levé son interdiction de 2021 sur l’accès des particuliers aux billets échangés en bourse (ETN) crypto, déclenchant une concurrence intense entre les émetteurs. Les frais des ETN Bitcoin ont chuté jusqu’à 0,05 %, tandis que d’autres ETN liés aux crypto-monnaies facturent jusqu’à 2,5 %. Cette décision vise à redynamiser la position du Royaume-Uni dans l’adoption mondiale des crypto-monnaies et à intégrer les actifs numériques dans la finance traditionnelle. Des preuves du Financial Times mettent en lumière les réductions de frais par des émetteurs comme 21Shares, Fidelity et CoinShares. Cette guerre des frais reflète une implication institutionnelle croissante, avec une clarté réglementaire améliorant l’accessibilité du marché et réduisant les risques pour les investisseurs particuliers.
Développements clés des ETN crypto
- ETP Core Bitcoin et Ethereum Core Staking de 21Shares à 0,1 % de frais
- ETP Physical Bitcoin de Fidelity avec des frais de gestion de 0,25 %
- ETP Physical Staked Ethereum de CoinShares sans frais de gestion
Ian Taylor, conseiller du conseil d’administration de CryptoUK, a souligné les progrès, déclarant : « Nous sommes ravis de constater ce revirement. » Cela souligne le soutien de l’industrie à une réglementation proportionnée. Sur ce point, la décision de la FCA répond au déclin de l’adoption des crypto-monnaies, permettant des produits comme l’ETP Bitcoin de BlackRock sur le London Stock Exchange. Contrairement aux régions plus lentes, l’approche progressive du Royaume-Uni équilibre innovation et protection. Il est raisonnable de penser que cette stratégie prudente pourrait retarder la croissance mais favorise la stabilité, similaire au cadre européen Markets in Crypto-Assets (MiCA), qui privilégie des déploiements incrémentiels.
Règlementation des stablecoins et normes mondiales
La réglementation des stablecoins évolue mondialement, le Royaume-Uni s’alignant sur les normes américaines pour renforcer sa compétitivité. La Banque d’Angleterre (BoE) reconsidère les limites strictes de détention pour les stablecoins, influencée par les avancées américaines comme le GENIUS Act. Cet alignement répond aux préoccupations d’adoption au Royaume-Uni et crée un cadre équilibré pour l’innovation et la stabilité. Des preuves du plaidoyer de CryptoUK montrent la consultation à venir de la BoE, avec des règles proposées pouvant exiger que les émetteurs détiennent des obligations d’État. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a modéré sa position, reconnaissant le rôle des stablecoins dans la finance.
Perspectives d’experts sur les règles des stablecoins
David Geale, directeur exécutif de la FCA, a souligné l’évolution réglementaire, déclarant : « Nous voulons développer un secteur crypto durable et compétitif – en équilibrant innovation, intégrité du marché et confiance. » Cela reflète les efforts d’harmonisation, comme le Groupe de travail transatlantique Royaume-Uni-États-Unis pour les marchés du futur, qui réduit les divergences réglementaires. Comparé au collatéral strict de MiCA, l’approche américaine permet plus de concurrence, créant des opportunités. Le Royaume-Uni se positionne comme un pont entre les grands marchés, attirant les entreprises d’actifs numériques et les capitaux institutionnels.
Tendances de l’adoption institutionnelle des crypto-monnaies
L’adoption institutionnelle s’accélère au Royaume-Uni, stimulée par la clarté réglementaire et le lancement d’offres réglementées comme l’ETP Bitcoin de BlackRock. Cela permet aux investisseurs d’acheter des fractions d’unités Bitcoin dans des cadres réglementés, réduisant les risques de propriété directe. L’ETF Bitcoin iShares de BlackRock aux États-Unis détient plus de 85 milliards de dollars d’actifs nets, soulignant la confiance institutionnelle croissante. Plus de 150 entreprises publiques ont ajouté Bitcoin à leurs trésoreries en 2025, doublant presque les détentions grâce à des rendements solides. L’engagement institutionnel apporte des horizons plus longs, réduisant le trading émotionnel et contribuant à la stabilité du marché.
Dynamiques du marché et rôles des acteurs
- Des entreprises comme KR1 tirent parti des investissements en staking et blockchain
- Elles façonnent les dynamiques avec une inscription prévue au LSE
- Le respect des normes de la FCA assure transparence et sécurité
Hunter Horsley, PDG de Bitwise, a exprimé son optimisme, déclarant : « Heureux de pouvoir servir plus d’investisseurs sur notre marché domestique en Europe enfin. » Cette confiance s’accompagne de revues de prospectus et de configurations de garde sécurisées. Contrairement au trading spéculatif des particuliers, l’accent est mis sur la gestion des risques. Des risques comme la volatilité et les retards persistent, comme avec la radiation d’Argo Blockchain, rendant des plans d’affaires robustes essentiels. Il est raisonnable de penser qu’une implication accrue mature le marché crypto britannique, soutenant une croissance durable et attirant des capitaux.
Avancées technologiques dans l’infrastructure crypto
Les innovations technologiques sont fondamentales pour les produits crypto, la blockchain permettant la décentralisation et la transparence. Les smart contracts et les systèmes de garde sécurisés améliorent l’efficacité, tandis que des plateformes comme Ethereum et Solana soutiennent les actifs tokenisés et des transactions plus rapides pour les produits échangés en bourse (ETP). Ces innovations assurent un suivi précis des prix et renforcent la confiance des investisseurs sous les cadres réglementaires. Des preuves montrent que les actifs tokenisés se développent significativement, avec des plateformes soutenant plus de 1 milliard de dollars d’actifs et le marché des actifs du monde réel atteignant 28 milliards de dollars en 2025. Le fonds BUIDL de BlackRock utilise ces technologies, évalué à 2,2 milliards de dollars, offrant des options sécurisées et génératrices de rendement.
Outils de sécurité et d’efficacité
Ryan Lee de l’échange Bitget a souligné l’importance de la technologie, déclarant : « Les technologies avancées assurent une exécution sécurisée et efficace, vitale pour la confiance des investisseurs. » Des outils comme l’analyse de la blockchain et les preuves à divulgation nulle de connaissance améliorent la sécurité, et des plateformes inter-chaînes comme LayerZero facilitent les transferts fluides. Le cadre Safe Harbor de la Security Alliance a récupéré des fonds, traitant plus de 3,1 milliards de dollars de pertes de protocoles comme Curve et SushiSwap. Comparé aux instruments traditionnels, les versions tokenisées offrent de la programmabilité mais introduisent des vulnérabilités, comme avec les pertes de 14,6 millions de dollars du protocole RWA. Sur ce point, les stablecoins synthétiques comme USDe d’Ethena fournissent des alternatives, nécessitant une supervision forte pour la gestion des risques.
Conformité fiscale crypto et application
La conformité fiscale s’intensifie au Royaume-Uni, avec HM Revenue & Customs (HMRC) envoyant près de 65 000 lettres d’avertissement en 2024-25, plus du double du décompte de l’année précédente. Ces « lettres de rappel » incitent à une correction volontaire avant les enquêtes, car HMRC se concentre sur la fiscalité liée aux crypto-monnaies avec l’adoption croissante. La FCA estime que sept millions d’adultes britanniques détiennent des crypto-monnaies, motivant un renforcement de l’application. Des parallèles mondiaux montrent des tendances similaires, comme le Service national des impôts de Corée du Sud saisissant des actifs de portefeuilles froids et les États-Unis explorant des mises à jour politiques pour les petites transactions. HMRC utilise des outils technologiques comme l’analyse de la blockchain et la surveillance par IA pour améliorer la visibilité des transactions.
Intégration du cadre fiscal mondial
- À partir de 2026, HMRC obtient un accès automatique aux données des échanges mondiaux
- Ceci est sous le Crypto-Assets Reporting Framework (CARF) de l’OCDE
- Cela renforce les capacités d’application transfrontalières
Neela Chauhan a souligné la complexité des règles, déclarant : « Les règles fiscales entourant les crypto-monnaies sont assez complexes et il y a maintenant un volume de personnes qui tradent en crypto sans comprendre que même le passage d’une pièce à une autre déclenche l’impôt sur les gains en capital. » Cela défie les investisseurs, nécessitant une éducation. Contrairement aux mesures agressives, le Royaume-Uni utilise des lettres d’avertissement pour l’équilibre, mettant l’accent sur la conformité volontaire et l’escalade graduelle. Cela réduit les perturbations du marché tout en assurant les obligations fiscales, similaire à l’accent de Dubaï sur les licences. Une conformité plus stricte organise le marché crypto, réduisant l’incertitude pour une adoption à long terme.
Perspective future pour le marché crypto britannique
La perspective future pour le marché crypto britannique est positive, stimulée par les avancées réglementaires, l’adoption institutionnelle et les innovations technologiques. Les projections indiquent des flux de capitaux croissants, avec des initiatives comme l’ETP Bitcoin de BlackRock et l’inscription de KR1 au London Stock Exchange attirant plus d’acteurs. Le cadre planifié de la FCA pour les actifs numériques vise à clarifier les incertitudes, s’appuyant sur la levée récente de l’interdiction des ETN, qui a stimulé l’activité du marché et la concurrence sur les frais. Des preuves suggèrent que les entrées institutionnelles fournissent une base solide, avec plus de 1,6 milliard de dollars d’entrées nettes pour les ETF Bitcoin américains en trois jours soutenant la stabilité.
Moteurs de croissance et prédictions d’experts
André Dragosch de Bitwise Asset Management a noté le potentiel, déclarant : « L’intégration des crypto-monnaies dans les plans de retraite pourrait débloquer des milliards d’adoption supplémentaire. » Au Royaume-Uni, les incitations fiscales à partir de 2026 permettent aux ETN dans les pensions enregistrées et les Stocks & Shares ISAs, boostant potentiellement la participation des particuliers et la croissance du marché jusqu’à 20 %. David Geale de la FCA a réitéré les objectifs du secteur, déclarant : « Nous voulons développer un secteur crypto durable et compétitif – en équilibrant innovation, intégrité du marché et confiance. » Cette approche équilibrée favorise la confiance à long terme et attire les capitaux institutionnels avec des déploiements graduels. Contrairement aux marchés plus rapides et risqués, elle vise la durabilité. Les risques à court terme comme les chocs économiques peuvent causer de la volatilité, mais l’implication institutionnelle amortit contre les fluctuations des particuliers. Il est raisonnable de penser que l’impact neutre à positif nécessite un engagement actif, car le marché crypto britannique mûrit continuellement. Les changements réglementaires et technologiques alimentent la transformation, avec des cadres collaboratifs et l’innovation atteignant la stabilité, faisant des crypto-monnaies un composant financier mondial clé sans perturbations majeures.
