Prévisions révisées de Citi sur les stablecoins et implications pour le marché
Citi, une entreprise internationale de services bancaires et financiers, a mis à jour ses projections de capitalisation boursière des stablecoins après une forte croissance du secteur au cours des six derniers mois. Prédisant désormais un scénario de base de 1,9 billion de dollars et un scénario haussier allant jusqu’à 4 billions de dollars d’ici 2030, cette révision montre une confiance accrue dans l’écosystème des stablecoins, portée par les avancées réglementaires et l’expansion des cas d’usage. Il est indéniable que les stablecoins pourraient jouer un rôle clé dans l’avenir de la finance, les analystes de Citi soulignant qu’ils réinventeront, sans perturber, le système existant.
Les preuves soutenant cette perspective incluent la capitalisation boursière des stablecoins dépassant 280 milliards de dollars en septembre, comme rapporté par RWA.XYZ, et des volumes de règlement annuels excédant 18 billions de dollars—dépassant les canaux traditionnels comme Visa et Mastercard. Le GENIUS Act aux États-Unis a stimulé la croissance en fournissant un cadre réglementaire, imposant une surveillance du Trésor américain et de la Réserve fédérale pour réduire les incertitudes et renforcer la participation institutionnelle.
Par ailleurs, bien que certains s’inquiètent de la désintermédiation bancaire, l’analyse de Citi suggère que les stablecoins compléteront la finance traditionnelle en améliorant l’efficacité et la liquidité. Les parallèles historiques montrent que la clarté réglementaire précède souvent la maturation du marché, bien que les sceptiques soulignent des risques comme la volatilité des collatéraux. Néanmoins, l’intégration avec des outils comme les dépôts bancaires tokenisés offre des avantages évidents.
La synthèse avec les tendances plus larges indique que les stablecoins deviennent une pierre angulaire de la finance mondiale, les gouvernements les explorant pour renforcer les monnaies fiduciaires. Par exemple, les États-Unis visent à étendre l’hégémonie du dollar, et la Chine envisage des versions adossées au yuan pour un usage international, s’alignant sur les efforts de numérisation qui pourraient stimuler l’adoption des cryptos et réduire les coûts.
Évolutions réglementaires et le GENIUS Act
Adopté en juillet 2025, le GENIUS Act établit un cadre américain complet pour les stablecoins de paiement, exigeant que le Trésor américain et la Réserve fédérale émettent des règles de sécurité et d’efficacité. Cette réponse à la croissance rapide du secteur vise à réduire les risques de fraude et à clarifier les directives, facilitant l’engagement institutionnel via des normes pour les réserves et la protection des consommateurs.
Les analyses révèlent que l’acte a déjà alimenté l’expansion du marché, le secteur des stablecoins passant de 205 milliards de dollars à près de 268 milliards entre janvier et août 2025. Les preuves incluent la conférence d’octobre 2025 de la Réserve fédérale sur l’innovation des paiements, recueillant des idées pour la mise en œuvre, et l’accent du gouverneur Christopher Waller sur la sécurité des paiements s’alignant sur les objectifs de l’acte.
En revanche, les approches mondiales varient : le MiCA européen privilégie la protection des consommateurs avec des réserves strictes, tandis que le Japon limite l’émission aux entités agréées pour la stabilité. Les critiques soutiennent que l’autorisation du GENIUS Act pour les émetteurs non bancaires pourrait causer une fragmentation, mais les partisans y voient de la concurrence et des barrières réduites, comme observé à Hong Kong où des règles claires renforcent la légitimité.
La synthèse suggère que l’acte aide les États-Unis à rattraper leur retard en innovation crypto, bien que des problèmes politiques comme les débats sur l’indépendance de la Fed puissent le retarder. L’impact est neutre à haussier, abordant les bases sans bouleversement immédiat, attirant potentiellement des investissements pour une croissance durable.
Engagement institutionnel et corporatif avec les stablecoins
L’implication institutionnelle et corporative augmente grâce à la clarté réglementaire et aux gains d’efficacité, utilisant les stablecoins pour la gestion de trésorerie, les paiements transfrontaliers et la liquidité. Circle et Tether, par exemple, s’associent à des institutions traditionnelles pour intégrer les stablecoins dans les systèmes mondiaux, réduisant les coûts et accélérant les transactions—un virage vers les innovations blockchain où les stablecoins sont perçus comme des outils pratiques.
Soutenant cela, les collaborations de Circle avec Mastercard et Finastra permettent des règlements contournant les virements, et les données montrent une croissance des détentions crypto. Citigroup développe des services de garde, tandis que Monex Group explore l’émission, illustrant comment les directives du GENIUS Act encouragent l’engagement.
Cependant, des risques comme la concentration du marché rappellent aux parties prenantes de gérer les risques prudemment ; Josip Rupena de Milo met en garde contre les stratégies génératrices de rendement qui pourraient rappeler des crises passées. Mais la participation institutionnelle ajoute de la liquidité et de la crédibilité, réduisant la volatilité, comme avec l’ETP Hyperliquid de 21Shares offrant une exposition sans complexités.
La synthèse indique que cet engagement stimule la croissance des stablecoins, avec une perspective crypto neutre à optimiste. En adoptant les stablecoins, les institutions gagnent en efficacité et soutiennent un système plus intégré, favorisant une stabilité à long terme.
Paysage réglementaire mondial et stablecoins multi-devises
Mondialement, les régulations en Europe, au Japon et à Hong Kong façonnent le marché des stablecoins, équilibrant innovation et protection. Le MiCA européen insiste sur la transparence et les réserves, les règles japonaises assurent la stabilité via des entités agréées, visant à réduire la dépendance au dollar et promouvoir des options multi-devises pour l’autonomie financière.
Les stablecoins multi-devises comme les versions adossées à l’euro ou au yuan peuvent réduire les risques de concentration et améliorer les paiements transfrontaliers. Les preuves incluent la Banque centrale européenne explorant un euro numérique sur les blockchains et les plans chinois pour des versions yuan, avec AnchorX lançant un stablecoin offshore-yuan en septembre pour un usage commercial, stimulé par la clarté.
En contraste, le GENIUS Act américain autorise une émission plus large, favorisant la concurrence mais causant potentiellement des disparités. Les critiques craignent une surréglementation étouffant l’innovation, mais les pénalités strictes de Hong Kong bâtissent la confiance, et des règles harmonisées aident l’intégration mondiale, bien que la politique puisse ralentir les progrès.
La synthèse montre que les efforts mondiaux sont haussiers, fournissant une base de croissance et de confiance. En abordant les risques et promouvant des options multi-devises, ils soutiennent l’inclusion et l’efficacité, impactant positivement les cryptos.
Innovations technologiques et perspectives futures
Les avancées technologiques pilotent les innovations des stablecoins, comme les stablecoins synthétiques et une meilleure infrastructure blockchain boostant l’efficacité et permettant de nouvelles applications. L’USDe d’Ethena, par exemple, utilise des algorithmes et des couvertures pour maintenir les parités et le rendement, offrant des alternatives aux modèles collatéralisés et naviguant astucieusement les règles comme les interdictions de rendement du GENIUS Act.
L’adoption rapide de l’USDe pour une capitalisation boursière de plus de 12 milliards de dollars et son intégration avec LayerZero pour l’interopérabilité soutiennent cela. L’USDm de MegaETH utilise des Treasuries tokenisés pour réduire les coûts, montrant la technologie résolvant les obstacles réglementaires, tandis que les preuves à connaissance nulle améliorent la confidentialité et la conformité.
Comparés aux types collatéralisés, les synthétiques nécessitent moins de collatéral physique mais risquent le décrochage, mais la tendance est positive, élargissant l’utilité dans l’argent programmable et les paiements. Ils peuvent réduire les coûts et augmenter l’accès mais exigent une surveillance solide.
La synthèse suggère que les innovations sont clés pour la croissance à long terme, avec un impact crypto neutre à positif. En favorisant l’efficacité et l’inclusion, elles construisent un système résilient, piloté par les progrès réglementaires et l’engagement institutionnel.
