L’évolution des stratégies d’investissement des capitaux-risque dans la crypto
Le capital-risque crypto connaît une transformation fondamentale, les investisseurs s’éloignant des récits spéculatifs pour privilégier une diligence raisonnable rigoureuse et des modèles économiques durables. Ce changement reflète la maturation du marché, car les VC (capital-risque) privilégient désormais les métriques d’utilisation réelle et le potentiel de revenus plutôt que les investissements basés sur le battage médiatique. Selon Sylvia To, directrice chez Bullish Capital Management, l’ère du financement de chaque nouvelle blockchain de couche 1 promettant d’être un « tueur d’Ethereum » est révolue. Désormais, l’accent est mis sur les projets ayant des volumes de transactions avérés et une adoption par les utilisateurs.
Les données de Galaxy Research confirment cette tendance, montrant une baisse de 59 % du financement des startups crypto à 1,97 milliard de dollars sur 378 transactions au deuxième trimestre 2025, accompagnée d’une diminution de 15 % du nombre de deals. Cette contraction indique un appétit pour le risque réduit chez les investisseurs, qui exigent des voies plus claires vers la rentabilité. Par exemple, de nombreux projets en 2025 ont levé des fonds à des valorisations gonflées basées sur des projections de flux de trésorerie futures non vérifiées, ce qui a entraîné un examen accru de la part des VC.
Eva Oberholzer, directrice des investissements chez Ajna Capital, renforce cette perspective en soulignant que les investissements nécessitent désormais des modèles de revenus prévisibles et une adoption irréversible. Cela contraste avec les cycles précédents où le financement axé sur le récit dominait, entraînant souvent une fragmentation du marché et une croissance non durable. L’approche actuelle vise à construire un écosystème plus résilient en soutenant les projets ayant une utilité tangible et une dépendance institutionnelle.
En synthétisant ces développements, la position prudente des VC crypto s’aligne sur les tendances plus larges du marché en faveur de la durabilité. En se concentrant sur l’infrastructure et les applications concrètes, les investisseurs contribuent à un paysage crypto plus stable et mature, réduisant la volatilité associée aux paris spéculatifs.
Les VC sont beaucoup plus prudents maintenant. Ce n’est plus seulement une question de récit. Avant, on pouvait signer un chèque et dire : Oh, voilà une autre L1, mais ça va être un tueur d’Ethereum.
Sylvia To
Il s’agit davantage de modèles de revenus prévisibles, de dépendance institutionnelle et d’adoption irréversible.
Eva Oberholzer
Croissance de l’infrastructure des stablecoins et des actifs du monde réel
Sur ce point, l’infrastructure des stablecoins et des actifs du monde réel (RWA) émerge comme des domaines d’investissement clés malgré le déclin général du capital-risque crypto. Ces secteurs attirent des capitaux en raison de leur potentiel de clarté réglementaire, d’amélioration de la liquidité et d’applications pratiques dans la finance traditionnelle. La capitalisation boursière des stablecoins a dépassé 300 milliards de dollars, stimulée par l’intérêt institutionnel et les partenariats qui facilitent la tokenisation des actifs et la conformité.
Des exemples incluent le stablecoin RLUSD de Ripple collaborant avec Securitize pour permettre des échanges instantanés d’actions pour les fonds tokenisés par BlackRock et VanEck, en utilisant des smart contracts pour automatiser la liquidité. De même, Stablecore a obtenu 20 millions de dollars en financement de démarrage pour soutenir l’adoption des stablecoins par les banques, encouragée par des évolutions réglementaires comme la loi GENIUS aux États-Unis. Ces initiatives mettent en lumière un virage vers une infrastructure qui relie les actifs numériques et physiques, offrant des efficacités dans les règlements et la propriété.
La tokenisation des RWA se développe rapidement, avec des plateformes comme Securitize hébergeant plus de 4 milliards de dollars d’actifs tokenisés, y compris le fonds BUIDL de BlackRock dépassant 1 milliard de dollars. Des projets tels que le financement de 10 millions de dollars de Mavryk Network pour la tokenisation de biens immobiliers aux Émirats arabes unis visent à libérer de la valeur dans des marchés illiquides, tandis que la levée de 7,13 millions de dollars de Plural se concentre sur la numérisation des actifs énergétiques. Cette croissance est alimentée par des avantages comme des règlements plus rapides, une transparence améliorée et des opportunités de propriété partielle.
Comparés aux startups crypto spéculatives, les investissements dans les stablecoins et les RWA offrent des rendements plus prévisibles et une volatilité réduite, attirant ainsi des capitaux averses au risque. Cependant, ils font face à des défis tels que des obstacles réglementaires et des complexités technologiques, nécessitant des cadres robustes pour une adoption généralisée.
En synthétisant ces tendances, l’accent mis sur l’infrastructure des stablecoins et des RWA signale une maturation du marché crypto, où l’utilité et l’intégration avec la finance traditionnelle prennent le pas. Ce changement soutient une croissance à long terme en améliorant la liquidité et l’accessibilité, contribuant à un écosystème plus équilibré.
Engagement institutionnel et corporatif dans les entreprises crypto
Par ailleurs, les acteurs institutionnels et corporatifs sont de plus en plus actifs dans l’espace crypto, favorisant la diversification et la stabilité grâce à des investissements stratégiques et une gestion de trésorerie. Des entreprises comme MicroStrategy ont accumulé des réserves substantielles de Bitcoin, avec 636 505 BTC, souvent financées par des ventes d’actions, établissant un précédent pour un engagement à long terme dans les actifs numériques. Cet engagement corporatif incite les investisseurs particuliers à explorer des alternatives au-delà du Bitcoin, comme les altcoins et les actifs tokenisés.
Les données montrent que les entrées institutionnelles dans les fonds crypto ont atteint des gains hebdomadaires de 4,4 milliards de dollars sur 14 semaines consécutives, les ETF Ethereum attirant 6,2 milliards de dollars. Par exemple, les produits BlackRock iShares Ethereum Trust et Fidelity FETH ont connu une activité significative, y compris des entrées d’un milliard de dollars en une seule journée, validant les actifs non-Bitcoin et réduisant la volatilité du marché. Les détentions corporatives d’Ethereum ont bondi, avec BitMine Immersion Technologies augmentant sa réserve de 410,68 % à 833 100 ETH, contribuant à une réserve corporative d’Ether de 13 milliards de dollars.
Des points de vue divergents existent sur l’institutionnalisation ; certains affirment qu’elle pourrait mener à une centralisation, tandis que d’autres la voient comme essentielle pour l’adoption grand public. Des firmes comme Robinhood cherchent l’approbation de la SEC pour des fonds de capital-risque accessibles aux particuliers, visant à démocratiser l’accès mais exposant potentiellement les investisseurs inexpérimentés à des risques plus élevés. Cela reflète les efforts mondiaux, comme la classification des entreprises crypto comme sociétés de capital-risque en Corée du Sud, offrant des incitations fiscales pour stimuler la croissance.
En synthétisant cet engagement, la participation institutionnelle renforce le marché crypto en ajoutant de la crédibilité et de la profondeur. Elle encourage une participation et une innovation plus larges, avec un impact haussier car elle favorise un écosystème plus organisé, bien qu’elle nécessite une gestion des risques robuste pour faire face à un examen accru.
L’attrait des altcoins favorise une maturation plus saine du marché, offrant plus de choix aux investisseurs.
Hank Huang
Environnement réglementaire et son impact sur les investissements crypto
En effet, les cadres réglementaires influencent significativement les investissements crypto, la clarté ou l’ambiguïté façonnant les stratégies et la dynamique du marché. Des développements comme la loi GENIUS aux États-Unis et MiCA en Europe fournissent des lignes directrices pour les stablecoins et les actifs numériques, réduisant l’incertitude et favorisant la confiance institutionnelle. Par exemple, l’interdiction des paiements de rendement directs par la loi GENIUS a involontairement boosté la demande pour les stablecoins synthétiques comme l’USDe d’Ethena, qui offre des rendements par des moyens alternatifs.
Des preuves supplémentaires indiquent que la clarté réglementaire a entraîné une augmentation de 4 % de la capitalisation boursière des stablecoins à 277,8 milliards de dollars en août 2025, comme noté par le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller. Les régions avec des règles claires, comme certaines parties de l’Asie et de l’Europe, connaissent des taux d’adoption plus élevés, tandis que les incertitudes dans des zones comme les restrictions bancaires au Royaume-Uni peuvent entraver l’intégration. Les entreprises doivent respecter les lois sur les valeurs mobilières, les codes fiscaux et les exigences de lutte contre le blanchiment d’argent, compliquant les stratégies de trésorerie crypto.
Comparé aux environnements réglementaires hostiles, comme les peines de prison pour le trading crypto non autorisé en Hongrie, l’approche américaine sous la SEC est plus mesurée, se concentrant sur des évaluations approfondies de produits comme les ETF pour assurer la stabilité du marché. Cette position prudente, bien qu’elle retarde parfois les approbations, vise à construire une base pour une croissance durable en réduisant la fraude et en améliorant la protection des investisseurs.
En synthétisant les impacts réglementaires, le paysage évolutif devient plus propice aux investissements crypto, avec un effet neutre à haussier car des règles plus claires attirent les capitaux. Les parties prenantes doivent prioriser la conformité et l’adaptabilité pour naviguer dans les changements, garantissant que les innovations s’alignent sur les normes légales pour un succès à long terme.
La clarté réglementaire est essentielle pour une croissance durable, car elle renforce la confiance et réduit les risques de fraude.
John Smith
Innovations technologiques pilotant l’évolution du marché crypto
Sur ce point, les avancées technologiques sont centrales dans l’évolution du marché crypto, permettant un accès sécurisé et efficace à une gamme plus large d’actifs numériques. Des innovations comme les mécanismes de staking, les solutions cross-chain et les améliorations de scalabilité des blockchains rendent les altcoins plus attractifs en offrant des utilités au-delà du simple investissement. Par exemple, les mises à niveau d’Ethereum améliorent son utilisation dans les applications décentralisées, permettant aux investisseurs de s’engager dans le staking pour des rendements, comme on le voit dans les stratégies corporatives.
Des preuves incluent l’ETP de staking Bitcoin du London Stock Exchange, qui offre un rendement annuel de 1,4 % en utilisant le stockage à froid et le calcul multipartite pour la sécurité, réduisant les risques de fraude et attirant les investisseurs particuliers. Les fournisseurs d’infrastructure comme Zerohash facilitent le trading de multiples cryptomonnaies sur des plateformes comme E Trade, tirant parti de la tokenisation et du support des stablecoins pour rationaliser les processus d’intégration. Les faibles réserves d’échange pour des actifs comme Ethereum signalent un sentiment de détention fort, réduisant la pression de vente et stabilisant les prix.
Comparé aux systèmes financiers traditionnels, les technologies crypto offrent la décentralisation mais s’accompagnent de risques de volatilité plus élevés ; cependant, les avancées en IA pour la sécurité et les vérifications de données en temps réel atténuent ces problèmes. La prolifération des plateformes DeFi et NFT diversifie davantage les points d’entrée, permettant aux investisseurs de commencer avec des actifs de niche plutôt que le Bitcoin, favorisant une base de participants plus large.
En synthétisant ces innovations, la technologie permet le passage d’une entrée centrée sur le Bitcoin, soutenant une croissance durable du marché. À mesure que les réseaux s’améliorent et offrent plus d’options d’intégration, l’écosystème crypto devient plus inclusif et efficace, stimulant l’adoption et la résilience à long terme.
Les innovations technologiques abaissent les barrières, rendant l’intégration crypto plus inclusive et efficace.
Qin En Looi
Risques et opportunités dans les stablecoins synthétiques
Par ailleurs, les stablecoins synthétiques, comme l’USDe d’Ethena, présentent des opportunités significatives pour la génération de rendement et l’efficacité des coûts sur le marché crypto, mais ils s’accompagnent de risques substantiels nécessitant une gestion prudente. L’USDe emploie une stratégie de couverture delta-neutre pour maintenir une parité de 1 dollar et produire du rendement, avec sa capitalisation boursière dépassant 14 milliards de dollars et des revenus cumulés excédant 500 millions de dollars. Cette croissance est alimentée par des changements réglementaires comme la loi GENIUS, qui interdit les paiements de rendement directs, poussant la demande vers les options synthétiques.
Des preuves supplémentaires indiquent que les modèles synthétiques sont vulnérables aux événements de dépegging et aux défaillances techniques, comme on l’a vu dans les effondrements passés de stablecoins algorithmiques qui ont entraîné des pertes significatives. Comparés aux stablecoins collatéralisés comme l’USDT et l’USDC, qui reposent sur des réserves fiduciaires pour la stabilité, les options synthétiques offrent une meilleure scalabilité et une intégration avec les protocoles DeFi mais manquent du même niveau de sécurité, nécessitant des stratégies avancées d’atténuation des risques.
Des perspectives contrastées montrent que si les actifs synthétiques peuvent stimuler l’innovation et la liquidité du marché, ils peuvent aussi attirer un examen réglementaire et un scepticisme des investisseurs en raison de leur complexité. Par exemple, le boost involontaire de la loi GENIUS pour les stablecoins synthétiques pourrait mener à une adoption accrue, mais les changements de politique ou les problèmes technologiques restent des menaces, analogues aux investissements crypto plus larges où les rendements élevés s’accompagnent de volatilité.
En synthétisant ces facteurs, les opportunités dans les stablecoins synthétiques sont prometteuses, avec un impact neutre à positif sur le marché, car ils favorisent l’innovation et la génération de rendement. Cependant, les parties prenantes doivent prioriser la gestion des risques, en tirant parti des technologies et de la conformité réglementaire pour exploiter les avantages tout en minimisant les expositions pour une croissance durable.
Perspectives futures et projections du marché
En effet, l’avenir du marché crypto semble optimiste, stimulé par l’adoption institutionnelle, les progrès réglementaires et les innovations technologiques. Les prévisions suggèrent que le marché des stablecoins pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici 2028, soutenu par des règles comme la loi GENIUS et MiCA qui réduisent les incertitudes. Les avancées dans les liens cross-chain et les méthodes de rendement amélioreront la fonctionnalité, tandis que les engagements corporatifs, comme l’implication de BlackRock dans les fonds tokenisés, ajoutent de la crédibilité et de la stabilité.
Les données indiquent que la confiance institutionnelle grandit, avec des entrées nettes cumulées dans les ETF Ethereum dépassant 13,7 milliards de dollars depuis juillet 2024 et les détentions crypto corporatives s’étendant régulièrement. Par exemple, le nombre d’entreprises publiques détenant du Bitcoin a presque doublé pour atteindre 134, avec des détentions totales de 244 991 BTC, reflétant une maturation que les investisseurs particuliers sont susceptibles d’imiter. Cette tendance est renforcée par les efforts d’harmonisation réglementaire mondiale, comme MiCA de l’UE et les propositions de loi CLARITY aux États-Unis, qui visent à créer des cadres standardisés.
Comparé aux cycles spéculatifs historiques, l’accent actuel sur l’utilité et la conformité promet une croissance plus stable, bien que des risques comme les changements réglementaires et les brèches de sécurité persistent. Par exemple, les piratages de juillet 2025 ont entraîné plus de 142 millions de dollars de pertes, soulignant le besoin d’une gestion des risques robuste. Les parties prenantes devraient collaborer avec les régulateurs pour naviguer ces défis, garantissant que les cryptomonnaies réalisent leur potentiel en tant qu’outils financiers transformateurs.
En synthétisant les perspectives, le marché crypto est prêt pour une croissance soutenue, avec un impact neutre à haussier attendu à mesure que l’écosystème évolue. En priorisant les applications concrètes et l’infrastructure, l’industrie peut atteindre une plus grande résilience et adoption, équilibrant l’innovation avec la stabilité pour un succès à long terme.
