Analyse des transactions de stablecoins : Domination des bots et croissance du retail
Les stablecoins sont devenus des outils essentiels dans le domaine des cryptomonnaies, traitant des milliers de milliards de dollars en transactions, avec une utilisation à la fois automatisée et organique. Au troisième trimestre 2025, les transferts de stablecoins ont atteint un record de 15,6 billions de dollars, largement portés par les bots, tandis que la participation des particuliers a considérablement augmenté. Cette analyse utilise les données du rapport de CEX.io pour examiner l’activité pilotée par les bots et l’augmentation des transactions à petite échelle. Le chercheur Illya Otychenko a souligné que les décideurs politiques doivent distinguer l’activité des bots et l’activité organique pour évaluer les risques avec précision. Une mauvaise classification pourrait fausser les métriques d’adoption et les réponses réglementaires.
- Environ 71 % du volume des stablecoins au T3 provenaient de bots, principalement des types à haute fréquence non étiquetés.
- Ces bots ont effectué plus de 1 000 transactions mensuelles et 10 millions de dollars de volume.
- La domination des bots souligne le rôle de l’automatisation dans la liquidité du marché, mais soulève des questions sur la substance économique.
L’activité organique non bot représentait environ 20 % du volume, avec 9 % provenant d’opérations internes. Les bots de valeur extractible maximale et ceux dans les protocoles DeFi représentaient moins de la moitié du total. Les données de Visa/Allium et Artemis le confirment. Les critiques affirment que l’inflation des bots fausse la santé du marché, mais les partisans notent qu’elle améliore l’efficacité. Sur ce point, les stablecoins évoluent vers des actifs à double usage pour les systèmes automatisés et les transactions quotidiennes.
Ils sont à la fois capturés, et les bots à haute fréquence non étiquetés qui effectuent plus de 1 000 transactions mensuelles et 10 millions de dollars de volume mensuel ont dominé le chiffre de 71 % mentionné.
Illya Otychenko
Cela souligne que si les bots stimulent la liquidité et l’activité, une part importante peut ne pas refléter une utilisation économique significative.
Illya Otychenko
Tendances de l’adoption des stablecoins par les particuliers
L’utilisation des stablecoins par les particuliers a atteint des sommets historiques au T3 2025. Les transferts inférieurs à 250 dollars ont battu des records, faisant de 2025 l’année la plus active pour les transactions à petite échelle. Cette croissance signale une adoption grand public, stimulée par le trading, les transferts de fonds et les paiements. Le rapport de CEX.io prévoit que l’activité des stablecoins de taille retail dépassera 60 milliards de dollars d’ici la fin de l’année. Près de 88 % des transactions inférieures à 250 dollars étaient liées à des activités d’échange. Les utilisations non commerciales, comme les transferts de fonds, ont augmenté de plus de 15 % en 2025. Les stablecoins réduisent les coûts et les délais dans les transferts transfrontaliers, améliorant l’inclusion financière.
- L’activité retail a atteint des sommets historiques en septembre et au T3 2025.
- Le trading reste le principal moteur, mais les transferts de fonds et les paiements augmentent.
- L’intégration avec les systèmes de paiement et les portefeuilles numériques soutient l’utilisation quotidienne.
Comparée à l’usage institutionnel, l’adoption par les particuliers se concentre sur l’accessibilité et les faibles barrières. Les mécanismes de peg des stablecoins offrent une stabilité, attrayante pour les finances personnelles. Cette croissance indique une maturation des stablecoins et une intégration économique plus large.
Le rapport a constaté que l’activité retail a atteint un nouveau sommet historique en septembre et durant le troisième trimestre de l’année, faisant de 2025 « l’année la plus active jamais enregistrée pour l’utilisation des stablecoins par les particuliers ».
Rapport CEX.io
Les deux catégories indiquent le rôle croissant des stablecoins dans la facilitation des paiements, des transferts de fonds et de la conversion des gains en espèces.
CEX.io
Afflux de stablecoins et impact sur le marché
Les afflux nets dans les stablecoins ont bondi à plus de 46 milliards de dollars au T3 2025, montrant une forte demande. Les principaux émetteurs comme Tether et Circle ont dominé cette croissance. Les données de RWA.xyz montrent que USDT a mené avec près de 20 milliards de dollars d’afflux nets. USDC a suivi avec 12,3 milliards de dollars, et Ethena USDe avec 9 milliards de dollars. Les afflux sont stimulés par la clarté réglementaire, l’engagement institutionnel et les innovations technologiques. Des réglementations comme la GENIUS Act et MiCA renforcent la confiance des investisseurs. Les stablecoins synthétiques comme USDe gagnent en traction pour la génération de rendement.
- Afflux USDT : près de 20 milliards de dollars.
- Afflux USDC : 12,3 milliards de dollars.
- Afflux USDe : 9 milliards de dollars.
Les stablecoins facilitent les transactions transfrontalières et la gestion de trésorerie. Les partenariats, comme celui de Circle avec Mastercard, permettent des règlements plus rapides. La transparence de la blockchain renforce la confiance grâce aux normes d’audit. Les critiques mettent en garde contre une dépendance excessive aux stablecoins indexés sur le dollar, mais la diversification vers des options multi-devises réduit les risques. Les afflux soutiennent la liquidité sans spéculation excessive, indiquant une santé du marché.
Les données de RWA.xyz ont montré qu’au T3, les stablecoins ont enregistré plus de 46 milliards de dollars d’afflux nets.
RWA.xyz
L’USDT de Tether a mené le trimestre avec près de 20 milliards de dollars d’afflux nets, suivi par l’USDC de Circle avec 12,3 milliards de dollars.
Rapport CEX.io
Implications réglementaires pour les stablecoins
Les transactions pilotées par les bots défient les régulateurs, nécessitant des cadres clairs pour distinguer les activités automatisées et organiques. Les politiques doivent équilibrer innovation et protection des consommateurs. Illya Otychenko a souligné le besoin crucial de différenciation pour évaluer les risques systémiques. Des réglementations comme la GENIUS Act et MiCA fournissent des bases mais nécessitent des adaptations spécifiques aux cryptomonnaies. Les efforts se concentrent sur la transparence, les exigences de réserves et la conformité AML. La nature immuable de la blockchain permet un suivi en temps réel des flux illicites, améliorant les initiatives AML.
- Des régions comme le Japon et Hong Kong mettent en œuvre des règles strictes, telles que la pleine collateralisation.
- La Banque centrale européenne préconise des régimes d’équivalence pour les stablecoins non-UE.
- Aux États-Unis, la GENIUS Act favorise la concurrence entre les émetteurs non bancaires.
Circle explore les transactions réversibles pour l’USDC, combinant les principes des cryptomonnaies avec les garanties traditionnelles. Des réglementations strictes peuvent augmenter les coûts mais réduire la fraude. Des cadres harmonisés sont cruciaux pour la durabilité des stablecoins, permettant une intégration avec la finance traditionnelle.
Le chercheur a déclaré qu’il sera « crucial » pour les décideurs politiques de distinguer entre les deux lors de l’évaluation du risque systémique et de l’adoption réelle.
Illya Otychenko
Distinguer les bots est crucial pour les décideurs politiques.
Illya Otychenko
Innovations technologiques dans les stablecoins
Les avancées technologiques améliorent l’efficacité, la sécurité et l’interopérabilité des stablecoins. Les innovations incluent les stablecoins synthétiques, les solutions cross-chain et les outils de confidentialité. Elles répondent aux risques de dépegging et aux règlements lents. Les modèles algorithmiques comme l’USDe d’Ethena utilisent des smart contracts pour la génération de rendement. Des plateformes comme LayerZero permettent des transferts cross-chain transparents. Ces technologies augmentent les vitesses de transaction et réduisent les coûts. Les intégrations avec l’IA et les protocoles DeFi se développent, comme le Cloudflare NET Dollar pour les paiements alimentés par l’IA.
- Les stablecoins synthétiques comme USDe ont des capitalisations boursières dépassant 12 milliards de dollars.
- Les preuves à divulgation nulle de connaissance vérifient les transactions sans compromettre la confidentialité.
- Les outils d’analyse blockchain surveillent les activités illicites, soutenant les efforts réglementaires.
Comparés aux stablecoins traditionnels, les synthétiques offrent une collateralisation décentralisée mais ont des vulnérabilités. Des améliorations continues de la sécurité sont nécessaires. Les innovations soutiennent la monnaie programmable et l’efficacité transfrontalière, favorisant l’inclusivité.
Il a ajouté que les bots de valeur extractible maximale et ceux interagissant avec les protocoles de finance décentralisée représentaient moins de la moitié du volume total des stablecoins.
Illya Otychenko
Cela souligne que si les bots stimulent la liquidité et l’activité, une part importante peut ne pas refléter une utilisation économique significative.
Illya Otychenko
Perspectives futures pour les stablecoins
L’avenir des stablecoins dépend de la résolution de la domination des bots et des lacunes réglementaires. Les projections montrent une croissance soutenue, le marché pouvant atteindre 1,2 billion de dollars d’ici 2028. L’engagement institutionnel et les cas d’utilisation innovants le stimulent. Les stablecoins étendront leurs rôles dans la détection du blanchiment d’argent et de la criminalité financière. Des experts comme Debanjan Chatterjee soulignent leur potentiel pour des réseaux financiers plus sûrs. Les stablecoins multi-devises réduisent la dépendance au dollar, s’alignant sur les tendances mondiales.
- Croissance du marché stimulée par l’adoption retail et l’intégration technologique.
- Concentration sur la transparence et la gestion des risques pour la maturation.
- Coordination internationale nécessaire pour des normes harmonisées.
Les engagements corporatifs, comme les partenariats de Circle, démontrent des applications pratiques. Comparés aux cryptomonnaies spéculatives, les stablecoins offrent stabilité et utilité. Les défis incluent les tensions géopolitiques et les réglementations fragmentées. En équilibrant automatisation et croissance organique, les stablecoins peuvent s’intégrer durablement à la finance traditionnelle.
L’activité des stablecoins de taille retail devrait dépasser 60 milliards de dollars d’ici la fin de l’année.
Rapport CEX.io
Les deux catégories indiquent le rôle croissant des stablecoins dans la facilitation des paiements, des transferts de fonds et de la conversion des gains en espèces.
CEX.io
