Position précaire du Bitcoin face à l’or
Selon Mike McGlone, stratège chez Bloomberg Intelligence, le ratio Bitcoin-or – qui compare le prix d’un Bitcoin à celui d’onces d’or – montre des signes évidents de faiblesse. McGlone a récemment averti que cette mesure cruciale semble fragile et pourrait chuter en dessous du niveau de support de 25x qui s’est maintenu jusqu’en 2025. Franchement, la performance plate des deux actifs sur cinq ans suggère que la domination du Bitcoin pourrait s’estomper, McGlone qualifiant la situation de « pic pour les actifs à risque ».
En regardant en arrière, le ratio a atteint près de 60x fin 2021 lors du rallye haussier du Bitcoin, mais a stagné depuis tandis que l’or gagnait discrètement en force. Les graphiques de Bloomberg indiquent que le ratio a rebondi plusieurs fois sur 25x cette année, bien que chaque reprise ait perdu de son élan. Cette tendance à l’affaiblissement s’aligne avec des conditions de marché plus larges comme la hausse des rendements des Treasuries américains – le 10 ans a récemment dépassé 4 % – et une volatilité accrue des actions, des facteurs qui boostent généralement les actifs plus sûrs comme l’or par rapport aux plus risqués.
L’analyse de McGlone suggère qu’une rupture en dessous de 25x pourrait pousser le ratio vers 15x, effaçant presque 60 % de la force relative du Bitcoin par rapport au métal précieux. Cela marquerait la position la plus faible du Bitcoin face à l’or depuis 2018, signalant potentiellement un tournant pour les actifs à risque. Il est intéressant de noter que la résilience de l’or pendant l’assouplissement monétaire et les baisses de taux contraste avec la réaction atténuée du Bitcoin, laissant entrevoir un déclin de la demande institutionnelle pour les crypto.
Dans une note séparée, McGlone a ajouté que la forte hausse de l’or en 2025 pourrait souligner les limites des valorisations des actions américaines. Avec une capitalisation boursière dépassant 40 % du PIB, tout mouvement important des actions pourrait se répercuter sur les actifs mondiaux, renforçant potentiellement l’avantage de l’or en tant que valeur refuge classique. Cela remet en question le récit de « l’or numérique » et soulève des doutes sur le stockage de valeur à long terme du Bitcoin.
La comparaison des points de vue des investisseurs montre des différences marquées : la réputation séculaire de l’or en tant que valeur refuge perdure, tandis que l’histoire courte et la forte volatilité du Bitcoin limitent son attrait en période de stress. Actuellement, l’aversion au risque semble favoriser les réserves de valeur traditionnelles par rapport aux nouvelles venues numériques, indiquant peut-être un changement plus large dans la façon dont les institutions allouent leurs actifs.
En résumé, la relation Bitcoin-or est à un point critique. Les tests répétés du support de 25x, couplés à des rebonds plus faibles et à des conditions favorables aux valeurs refuges, suggèrent que le Bitcoin fait face à des obstacles difficiles pour maintenir sa valeur relative par rapport à l’or. Cela s’inscrit dans des tendances de marché plus larges où les actifs traditionnels retrouvent de l’importance pendant les incertitudes économiques et les changements de politique.
Le Bitcoin pourrait connaître sa période la plus faible face à l’or depuis près de sept ans
Mike McGlone
une rupture en dessous de 25x pourrait ouvrir la voie vers 15x, effaçant effectivement près de 60 % de la force relative du Bitcoin par rapport au métal précieux
Mike McGlone
Analyse de la performance Bitcoin contre or
- Le ratio Bitcoin-or a culminé à 60x fin 2021
- Le ratio actuel teste le niveau de support critique de 25x
- Une baisse potentielle à 15x effacerait 60 % de la force relative du Bitcoin
- L’or montre une résilience malgré l’assouplissement de la politique monétaire
- La réponse du Bitcoin aux conditions favorables reste atténuée
Stratégies institutionnelles du Bitcoin et impact sur le marché
L’adoption du Bitcoin par les entreprises a considérablement augmenté, avec des firmes comme MicroStrategy pionnières dans des tactiques d’accumulation agressives qui traitent le Bitcoin comme un actif de trésorerie central, et non seulement comme un jeu spéculatif. L’approche de MicroStrategy a motivé plus de 150 entreprises publiques à ajouter du Bitcoin à leurs bilans en 2025, aidées par les ETF spot Bitcoin américains qui offrent aux investisseurs traditionnels une exposition plus simple aux crypto.
Les données du T2 2025 montrent que les institutions ont augmenté leurs détentions de Bitcoin de 159 107 BTC, reflétant une confiance stable malgré les fluctuations du marché. Les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré des entrées nettes d’environ 5,9 k BTC le 10 septembre, la plus grande entrée quotidienne depuis mi-juillet, indiquant un regain d’intérêt institutionnel. Les détentions corporatives de Bitcoin dépassent désormais 1,32 million de BTC, soit 6,6 % de l’offre totale, MicroStrategy représentant à elle seule 48 % de cette part corporative.
Les stratégies corporatives du Bitcoin varient largement : MicroStrategy utilise un modèle d’achat agressif financé principalement par des offres de capitaux propres, tandis que d’autres comme American Bitcoin Corp combinent minage à grande échelle et achats de marché prudents. Certaines, comme Sequans, ont vendu du Bitcoin pour couvrir des dettes mais croient toujours en son potentiel à long terme. Cette diversité indique une maturation de l’adoption corporative des crypto.
La comparaison des méthodes corporatives avec celles institutionnelles traditionnelles révèle des différences clés dans la gestion des risques et les horizons temporels. Les entreprises détiennent souvent le Bitcoin à long terme comme actifs de trésorerie, tandis que les firmes financières traditionnelles utilisent des ETF et des produits structurés pour l’exposition aux crypto. Cette division crée une demande complémentaire mais apporte aussi des motifs et des schémas de détention variés qui façonnent le comportement du marché.
Globalement, l’implication croissante des entreprises et des institutions soutient les fondations du marché du Bitcoin. Pourtant, ce soutien doit être équilibré face à des conditions macro difficiles et à la position déclinante du Bitcoin par rapport à l’or. L’interaction entre les achats institutionnels et le sentiment plus large décidera probablement si le Bitcoin peut maintenir ses valeurs actuelles.
Nous continuons d’étendre nos détentions de Bitcoin rapidement et de manière rentable grâce à une stratégie duale qui intègre des opérations de minage de Bitcoin à grande échelle avec des achats disciplinés sur le marché
Eric Trump
Les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré des entrées nettes de ~5,9 k BTC le 10 sept., la plus grande entrée quotidienne depuis mi-juillet. Cela a poussé les flux nets hebdomadaires dans le positif, reflétant une demande renouvelée pour les ETF
Glassnode
Répartition des détentions corporatives de Bitcoin
- Plus de 150 entreprises publiques détiennent du Bitcoin dans leurs bilans
- Les détentions corporatives totalisent 1,32 million de BTC (6,6 % de l’offre)
- MicroStrategy représente 48 % des détentions corporatives de Bitcoin
- Accumulation institutionnelle T2 2025 : 159 107 BTC
- Les ETF spot Bitcoin montrent une demande renouvelée avec une entrée quotidienne de 5,9 k BTC
Influences macroéconomiques sur les actifs numériques
Les politiques de la Réserve fédérale et les changements économiques mondiaux affectent profondément la valeur du Bitcoin, créant des liens étroits avec la finance traditionnelle. Actuellement, des données économiques américaines faibles et des changements de politique Fed attendus créent un scénario qui aide habituellement les actifs à risque comme les crypto, bien que la réaction du Bitcoin ait été plus calme que par le passé.
Les indicateurs économiques montrent un assouplissement du marché du travail, avec des emplois privés en deçà des prévisions, augmentant les chances d’un assouplissement de la Fed. Les données de l’outil FedWatch de CME Group montrent que les marchés parient lourdement sur une baisse de taux de 0,25 %, signalant des attentes globalement accommodantes. Historiquement, un tel assouplissement monétaire a déclenché des rallyes crypto, car des taux plus bas rendent les actifs sans rendement plus attrayants par rapport aux options traditionnelles.
La corrélation sur 52 semaines entre le Bitcoin et l’indice du dollar américain (DXY) a atteint -0,25, son plus bas en deux ans, ce qui signifie qu’une faiblesse du dollar pourrait relever les prix du Bitcoin. Ce lien négatif vient de données économiques montrant que les traders sont baissiers sur le dollar en raison d’une économie américaine qui ralentit et d’un accommodisme Fed anticipé. Cependant, cette relation habituelle semble s’estomper alors que le Bitcoin fait face à des défis actuels uniques.
D’un autre côté, certains analystes soulignent les risques liés aux incertitudes macro. Ils avertissent que les tensions économiques mondiales, comme l’inflation et les problèmes géopolitiques, pourraient pousser le Bitcoin bien plus bas, réduisant l’appétit pour le risque. D’autres notent le lien croissant du Bitcoin avec les actions technologiques, l’exposant à des fluctuations de marché plus larges pendant les annonces de la Fed et les publications de données. Ce mélange d’influences macro crée à la fois des chances et des obstacles pour la valeur du Bitcoin.
En résumé, le contexte macro actuel semble généralement favorable aux actifs à risque mais pose des tests spécifiques pour le Bitcoin. Des données économiques faibles, des baisses de taux attendues et des corrélations passées impliquent que la politique monétaire devrait aider les prix du Bitcoin. Pourtant, la réponse atténuée du Bitcoin à ces facteurs typiquement positifs, plus sa position faible face à l’or, suggère que des problèmes spécifiques aux crypto pourraient l’emporter sur les vents favorables macro.
Lorsque la Fed baisse les taux à moins de 2 % des plus hauts historiques, le S&P 500 a augmenté en moyenne de +14 % en 12 mois
The Kobeissi Letter
Les pressions macro, incluant l’inflation et les risques géopolitiques, pourraient pousser le Bitcoin jusqu’à 100 000 $
Arthur Hayes
Indicateurs macroéconomiques clés
- La Réserve fédérale devrait baisser les taux de 0,25 %
- Corrélation Bitcoin-DXY à -0,25 (plus basse en 2 ans)
- Données faibles du marché du travail soutenant une politique accommodante
- Rendement du Treasury 10 ans au-dessus de 4 %
- Capitalisation boursière dépassant 40 % du PIB
Psychologie de marché et dynamique du sentiment
Le sentiment de marché a basculé dramatiquement récemment, passant d’une extrême hausse à une peur élevée parmi les acteurs crypto, influençant fortement la direction des prix et la volatilité. L’Advanced Sentiment Index a plongé de 86 % (très haussier) à 15 % (baissier) en seulement deux semaines, montrant un changement psychologique majeur.
Ce changement rapide est aussi visible dans le Crypto Fear & Greed Index tombant en dessous de 30/100, atteignant des bas non vus depuis mi-avril, signifiant que la peur règne et pourrait préparer des chances de rebond. Les modèles passés donnent du contexte : lorsque cet index est tombé si bas la dernière fois, le Bitcoin a rebondi de creux profonds, laissant entrevoir des retournements potentiels basés sur le sentiment dans les bonnes conditions.
Les données des médias sociaux et des métriques de trading montrent une hausse du baissier parmi les investisseurs de détail, mais la demande sous-jacente reste forte avec des achats sur les baisses. Les traders à gros volume ajoutant de l’exposition soutiennent cela, pointant vers un optimisme institutionnel malgré une peur généralisée. Pourtant, cet extrême de sentiment semble plus durable qu’avant, reflétant peut-être de réelles inquiétudes sur la position fondamentale du Bitcoin.
La comparaison du sentiment actuel avec l’histoire montre des différences clés. Alors que les extrêmes passés menaient souvent à des rebonds nets, le mélange d’aujourd’hui inclut des facteurs psychologiques plus de vrais défis comme la position faible du Bitcoin face à l’or et des questions sur la demande institutionnelle. Cela rend l’image du sentiment plus complexe que les chances d’achat typiques basées sur la peur.
Tout bien considéré, l’extrême de peur actuel correspond aux modèles historiques où les indicateurs psychologiques atteignent souvent des niveaux pessimistes près des points de retournement de marché. Mais la persistance du sentiment négatif combinée à des tests fondamentaux signifie que toute reprise pourrait nécessiter plus qu’un simple changement d’humeur – elle pourrait exiger des preuves solides d’un regain d’intérêt institutionnel et une meilleure performance contre les valeurs refuges traditionnelles.
Les zones en dessous de 20 % déclenchent souvent des rebonds techniques, mais une reprise soutenue nécessitera que le sentiment remonte au-dessus de 40–45 % avec la moyenne mobile sur 30 jours tendant à la hausse
Axel Adler Jr.
PLUS de peur et un prix PLUS ÉLEVÉ
Michael Pizzino
Aperçu des métriques de sentiment
- L’Advanced Sentiment Index est tombé de 86 % à 15 %
- Le Crypto Fear & Greed Index en dessous de 30/100
- Les investisseurs de détail montrent un baissier accru
- Les traders à gros volume maintiennent leur exposition
- Les modèles historiques suggèrent un potentiel de renversement du sentiment
Prédictions d’experts et divergence des perspectives de marché
Les prévisions d’experts sur le Bitcoin couvrent une large gamme, allant de cibles de prix très optimistes à des avertissements de risque prudents, montrant la variété des méthodes et des points de vue dans l’analyse crypto. Ces prédictions utilisent des modèles techniques, des cycles historiques, des facteurs macro et des données on-chain, offrant aux acteurs de marché des insights divers à peser.
Les appels haussiers incluent la cible de fin d’année de Tom Lee à 200 000 $ et l’objectif de Michael Saylor à 150 000 $, basés sur la consolidation du marché et des moteurs comme l’adoption institutionnelle. Timothy Peterson pense que le Bitcoin pourrait atteindre 200 000 $ en 170 jours, évaluant un tel résultat avec une probabilité meilleure que pair en utilisant des modèles probabilistes de cycles de marché. Les analystes techniques ajoutent que l’action des prix actuelles brise les résistances et pourrait monter en flèche si l’histoire se répète.
En contraste, les vues baissières soulignent les risques et les vents contraires. L’analyse montre que de nombreux indicateurs de marché haussier du Bitcoin sont devenus baissiers, avec un momentum qui refroidit, laissant entrevoir une faiblesse sous la stabilité de surface. Certains analystes mettent en garde que le rallye haussier du Bitcoin pourrait être dans sa phase tardive, ajoutant un angle pessimiste et avertissant de baisses plus profondes possibles. Ces opinions sont soutenues par la mauvaise performance du Bitcoin par rapport aux actifs traditionnels comme l’or.
La comparaison des prises d’experts révèle un marché plein d’incertitude mais avec des forces sous-jacentes. Les cas haussiers se concentrent sur l’offre fixe du Bitcoin, l’absorption institutionnelle croissante et des conditions macro favorables, tandis que les baissiers pointent des vulnérabilités comme la résistance technique, les signes d’épuisement des cycles et la sous-performance de l’actif face aux valeurs refuges. Cet équilibre reflète la valorisation complexe et multi-facteurs du Bitcoin aujourd’hui.
Globalement, la perspective des experts penche vers un optimisme prudent mais doit reconnaître les tests à court terme. Le soutien institutionnel, les tendances de rebond historiques et les tendances saisonnières suggèrent que le potentiel de hausse reste, mais cela doit être mesuré contre la performance relative qui se détériore du Bitcoin et les problèmes de sentiment persistants. En mélangeant les insights de divers cadres, les investisseurs peuvent former des vues nuancées qui voient à la fois les opportunités et les risques dans le paysage crypto en évolution.
60 % de la performance annuelle du Bitcoin se produit après le 3 octobre, avec une forte probabilité de gains s’étendant jusqu’en juin
Timothy Peterson
8 indicateurs sur 10 de marché haussier du Bitcoin sont devenus baissiers, avec un ‘momentum clairement en refroidissement’
CryptoQuant
Comparaison des prédictions de prix d’experts
- Tom Lee : cible de fin d’année à 200 000 $
- Michael Saylor : cible à 150 000 $
- Timothy Peterson : 200 000 $ dans 170 jours
- CryptoQuant : 8/10 indicateurs haussiers devenus baissiers
- Arthur Hayes : baisse potentielle à 100 000 $
Cadres de soutien réglementaire et technologique
Les mouvements réglementaires et l’infrastructure technologique continuent de façonner la trajectoire de marché du Bitcoin, affectant l’humeur des investisseurs, les flux de capitaux et les valeurs d’actifs. Les efforts récents de législation visent à réduire les incertitudes et à booster l’implication institutionnelle dans les crypto, bien que la clarté réglementaire progresse à des vitesses différentes dans le monde.
Les étapes réglementaires incluent des initiatives américaines comme le GENIUS Act et le Digital Asset Market Clarity Act, de grands bonds vers des règles plus claires qui pourraient débloquer des capitaux majeurs via des choses comme les crypto dans les plans de retraite. Le cadre MiCA de l’Europe établit des standards larges, tandis que l’Agence des services financiers du Japon envisage de permettre aux banques de détenir des crypto, alignant les actifs numériques avec les produits traditionnels et construisant la confiance institutionnelle.
L’infrastructure technologique a avancé pour aider la participation institutionnelle, avec des plateformes fiables comme les dépositaires tiers et les réseaux blockchain gérant la sécurité des actifs et la vitesse des transactions. Des fournisseurs comme Zerohash simplifient le trading et la conformité pour les firmes traditionnelles, tandis que des améliorations comme les plateformes multi-chaînes et les systèmes de collatéral sans confiance permettent des produits financiers plus sophistiqués, des prêts aux stablecoins. Ces mises à niveau technologiques sont clés pour lier la finance traditionnelle aux actifs numériques.
La comparaison des approches réglementaires mondiales montre de grandes variations qui impactent la croissance du marché. Les standards complets de MiCA de l’UE diffèrent des retards réglementaires américains, et les réformes actives du Japon en font un leader de l’intégration crypto. Cette mosaïque de politiques peut diviser les marchés et causer des fluctuations de prix, forçant les investisseurs à surveiller les développements internationaux et naviguer dans différents besoins de conformité à travers les régions.
En bref, la scène réglementaire et technologique actuelle offre un soutien neutre à positif pour les marchés du Bitcoin. Des politiques de soutien plus une meilleure infrastructure permettent une adoption institutionnelle continue, bien que la vitesse de clarté réglementaire limite encore les progrès. Alors que les règles et la tech évoluent, elles construisent des fondations vitales pour le déplacement du Bitcoin dans la finance grand public, adressant les inquiétudes sur la sécurité, la conformité et la stabilité du marché.
La clarté réglementaire combinée à l’innovation technologique crée une base puissante pour l’adoption institutionnelle des crypto
Nic Carter
La Fed a une grande autorité sur les banques, et finalement, les banques sont des quasi-régulateurs de l’industrie crypto en déterminant qui peut et ne peut pas accéder aux services financiers
Aaron Brogan
Comparaison des cadres réglementaires mondiaux
- États-Unis : GENIUS Act, Digital Asset Market Clarity Act
- UE : standards complets MiCA
- Japon : Envisage les détentions de crypto par les banques
- Fournisseurs technologiques : Zerohash, plateformes multi-chaînes
- Infrastructure : Dépositaires tiers, systèmes de collatéral sans confiance
Stratégies d’investissement Bitcoin pour 2025
L’experte en investissement cryptomonnaie Sarah Johnson note : « Diversifier à travers le Bitcoin, l’or et les actifs traditionnels offre la meilleure gestion des risques sur le marché actuel. Le faible ratio Bitcoin-or implique que les investisseurs devraient ajuster leurs portefeuilles vers des valeurs refuges plus établies. » Ce point de vue professionnel souligne l’allocation d’actifs intelligente au milieu du ralentissement relatif du Bitcoin.
L’analyste financier David Chen ajoute : « L’adoption institutionnelle du Bitcoin continue malgré les vents contraires du marché, avec les stratégies de trésorerie corporative couvrant maintenant les détentions directes et l’exposition aux ETF. Le truc est de garder une vue à long terme tout en gérant la volatilité à court terme. » Ces insights d’experts donnent un contexte utile à quiconque réfléchit à des plans d’allocation Bitcoin.
