Cambio regulatorio del Reino Unido sobre los ETN de criptomonedas: Una nueva era para los inversores minoristas
La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido está a punto de revertir su prohibición de 2019 sobre los billetes negociados en bolsa (ETN) de criptomonedas para inversores minoristas, efectivo a partir del 8 de octubre de 2024. Este cambio permite el acceso regulado a inversiones en criptomonedas a través de ETN, que son valores de deuda vinculados a criptomonedas. A diferencia de los fondos cotizados (ETF), que siguen prohibidos para los inversores minoristas del Reino Unido, los ETN ofrecen una estructura distinta. La decisión surgió de consultas con empresas y grupos de consumidores, con el objetivo de mejorar las protecciones al consumidor y la integridad del mercado. Podría decirse que esta medida respalda la ambición del Reino Unido de convertirse en un centro global de criptomonedas al proporcionar una vía más segura para la participación minorista en activos digitales.
Beneficios clave de los ETN de criptomonedas para inversores
- Acceso regulado a los mercados de criptomonedas
- Protección mejorada al consumidor mediante la supervisión de la FCA
- Mayor liquidez del mercado e interés institucional
- Oportunidades para una exposición diversificada a criptomonedas
La evidencia del aviso de la FCA de agosto indica que esto podría mejorar las condiciones del mercado. En este sentido, empresas como BlackRock están preparando ofertas, con BlackRock explorando su producto iShares Bitcoin para este nuevo entorno. Esto señala una fuerte confianza del mercado en el cambio regulatorio.
Hasta ahora, el Reino Unido ha sido una excepción en cuanto a los ETN. Esperamos que esta medida mejore las protecciones al consumidor y continuaremos argumentando a favor de levantar la prohibición para que los inversores minoristas accedan a productos derivados altamente regulados.
Ian Taylor
Los actores de la industria como Bitwise y CoinShares están preparados para lanzar productos, con Hunter Horsley de Bitwise expresando entusiasmo por el acceso ampliado al mercado. El enfoque del Reino Unido parece más cauteloso que el de EE. UU., donde los ETF de criptomonedas al contado se lanzaron en enero de 2024, reflejando una estrategia escalonada que equilibra la innovación con la gestión de riesgos.
Respuestas de la industria y preparativos para las ofertas de ETN
Las empresas están respondiendo activamente a la inminente eliminación de la prohibición de los ETN de criptomonedas, con preparativos en marcha para lanzar productos para inversores minoristas. BlackRock, como el gestor de activos más grande del mundo, está investigando formas de ofrecer su producto cotizado iShares Bitcoin, lo que indica confianza en el cambio regulatorio. De manera similar, firmas como Bitwise y CoinShares están aprovechando sus sedes europeas en Londres para expandir servicios. Estas respuestas de la industria subrayan la importancia estratégica de la claridad regulatoria para impulsar iniciativas corporativas.
Preparación actual de la industria
- Prospectos presentados a la FCA desde el 23 de septiembre de 2024
- Posibles retrasos de hasta una semana para el trading minorista
- Procesos de revisión de la FCA que garantizan el cumplimiento y la seguridad
- Colaboración con asociaciones comerciales como CryptoUK
Los informes indican que las empresas están alineando sus ofertas con los requisitos de la FCA. El Financial Times señaló posibles retrasos debido al proceso de revisión de la FCA, que implica evaluar prospectos y abordar inquietudes, destacando los pasos procedimentales necesarios para el cumplimiento y la preparación del mercado.
Emocionado de poder servir a más inversores en nuestro mercado local en Europa por fin.
Hunter Horsley
La participación de la industria incluye la colaboración en el Grupo de Trabajo Transatlántico Reino Unido-EE. UU., con empresas como Coinbase involucradas en discusiones para informar políticas. Esta integración de perspectivas de la industria fomenta un ecosistema de apoyo para productos de criptomonedas, sugiriendo una trayectoria positiva para la expansión del mercado.
Marco regulatorio y distinciones entre ETN y ETF
El marco regulatorio de la FCA distingue los ETN de criptomonedas de los ETF, siendo los ETN valores de deuda vinculados a criptomonedas y no respaldados por activos subyacentes, mientras que los ETF siguen prohibidos para inversores minoristas del Reino Unido bajo el marco actual. La FCA ha declarado que es necesario actualizar este marco antes de considerar los ETF de criptomonedas, enfatizando un enfoque cauteloso hacia la aprobación de productos. Esta distinción es crucial para comprender el alcance del cambio regulatorio y sus implicaciones para los participantes del mercado.
Diferencias clave: ETN vs ETF
- ETN: Valores de deuda no respaldados
- ETF: Prohibidos para inversiones directas en criptomonedas en el minorista del Reino Unido
- ETN negociados solo en bolsas aprobadas por la FCA
- Enfoque en la protección al consumidor y la integridad del mercado
La evidencia de los avisos de la FCA indica que los ETN están sujetos a requisitos como la negociación en bolsas aprobadas, lo que ayuda a mitigar los riesgos asociados con valores no respaldados. El enfoque de la FCA en la protección al consumidor es evidente en sus consultas con varias partes interesadas, asegurando que las medidas regulatorias estén informadas por insights prácticos.
Aunque varios encuestados pidieron acceso minorista a los ETF de criptoactivos, los ETF comercializados para inversores minoristas del Reino Unido no pueden invertir directamente en criptoactivos bajo nuestro marco regulatorio actual para fondos. Este marco necesitaría actualizarse antes de que los inversores minoristas pudieran acceder a los ETF de criptoactivos.
FCA
Al contrastar esto con EE. UU., donde los ETF de criptomonedas al contado están disponibles, se revelan diferencias en las prioridades y plazos regulatorios. El enfoque escalonado del Reino Unido puede reducir los riesgos inmediatos pero podría ralentizar la innovación en comparación con entornos regulatorios más agresivos. Aclarar estas distinciones puede reducir la confusión de los inversores y fomentar un mercado más estable.
Posibles retrasos y desafíos operativos en la implementación de ETN
Se anticipan desafíos operativos, como retrasos en el acceso minorista a los ETN de criptomonedas, debido a los procesos de revisión de la FCA para los prospectos presentados por las empresas. El Financial Times informó que los inversores minoristas podrían esperar hasta una semana antes de que comience el trading, en parte porque la FCA solo comenzó a aceptar prospectos el 23 de septiembre de 2024, solo dos semanas antes del levantamiento de la prohibición. Esta línea de tiempo requiere revisiones exhaustivas para abordar cualquier comentario o inquietud, lo que podría ralentizar la actividad inicial del mercado.
Obstáculos comunes de implementación
- Revisiones de prospectos de la FCA que causan cuellos de botella
- Restricciones de tiempo con el levantamiento de la prohibición el 8 de octubre
- Necesidad de evaluaciones de riesgo exhaustivas
- Impacto en la velocidad de entrada al mercado para las empresas
La evidencia de los procedimientos de la FCA indica que las revisiones de prospectos son esenciales para garantizar la transparencia y la protección del inversor, pero pueden crear cuellos de botella. Por ejemplo, empresas como CoinShares y Bitwise deben navegar estos procesos para lanzar sus productos, lo que podría impactar la velocidad de entrada al mercado y el acceso de los consumidores a nuevas oportunidades de inversión.
La evidencia de apoyo incluye datos sobre retrasos regulatorios similares en otras jurisdicciones, donde los períodos de revisión han afectado los lanzamientos de productos. El enfoque del grupo de trabajo Reino Unido-EE. UU. en reducir la fragmentación regulatoria subraya la importancia de procesos eficientes para mantener la competitividad. Las citas de fuentes de la industria enfatizan la necesidad de aprobaciones oportunas para capitalizar oportunidades de mercado y evitar perder terreno frente a otras regiones.
Implicaciones más amplias para el mercado de criptomonedas del Reino Unido y el contexto global
La reversión de la prohibición de los ETN de criptomonedas tiene implicaciones más amplias para la posición del Reino Unido en el mercado global de criptomonedas, potencialmente mejorando su atractivo como un centro para activos digitales. Este cambio regulatorio se alinea con iniciativas como el Grupo de Trabajo Transatlántico Reino Unido-EE. UU. para los Mercados del Futuro, que busca fomentar la cooperación en leyes e innovaciones de criptomonedas. Al permitir el acceso minorista a los ETN, el Reino Unido pretende reducir la fragmentación regulatoria y competir con otras regiones, como EE. UU. y Asia, donde los productos de criptomonedas están más disponibles.
Ventajas competitivas globales
- Mayor participación institucional en los mercados de criptomonedas
- Directrices claras que apoyan la estabilidad del mercado
- Integración con iniciativas de tecnología blockchain
- Potencial de crecimiento económico a través de activos digitales
La evidencia de contexto adicional, como los esfuerzos del Reino Unido para integrar la tecnología blockchain en las finanzas tradicionales a través de depósitos tokenizados, muestra un enfoque integral de la regulación de activos digitales. Por ejemplo, el piloto para depósitos en libras tokenizadas con bancos importantes demuestra cómo los cambios regulatorios pueden apoyar avances tecnológicos y beneficios económicos.
Queremos desarrollar un sector de criptomonedas sostenible y competitivo, equilibrando innovación, integridad del mercado y confianza.
David Geale
La evidencia de apoyo incluye citas de partes interesadas que ven el levantamiento de la prohibición de ETN como un paso hacia mejoras regulatorias más amplias. Ejemplos concretos de comparaciones globales, como la aprobación de ETF de criptomonedas al contado en EE. UU., destacan las presiones competitivas que impulsan los cambios de política en el Reino Unido. La participación de empresas en discusiones regulatorias asegura que los insights prácticos moldeen desarrollos futuros, lo que potencialmente conduce a estándares internacionales más armonizados.
