El imperativo de confidencialidad en DeFi
Las finanzas descentralizadas (DeFi) han experimentado un resurgimiento, pero es innegable que siguen siendo un actor menor a nivel global, principalmente debido a la falta de confidencialidad en DeFi que disuade a participantes institucionales y de alto patrimonio. En su punto máximo en diciembre de 2021, el valor total bloqueado en DeFi alcanzó los 260.000 millones de dólares, una cifra empequeñecida por las finanzas tradicionales, donde solo el mercado de divisas supera los 7,5 billones de dólares diarios y el mercado global de bonos supera los 130 billones de dólares. La transparencia de las blockchains públicas, aunque atractiva para los puristas de las criptomonedas, expone cada transacción, depósito y préstamo, lo que resulta un obstáculo para entidades que necesitan privacidad por razones competitivas y de seguridad.
Fully Homomorphic Encryption (FHE) surge como una tecnología revolucionaria que llena este vacío al procesar datos sin descifrarlos, manteniendo así la confidencialidad durante los cálculos. Este avance permite que información sensible, como puntuaciones crediticias o datos de Conozca a Su Cliente (KYC), permanezca cifrada mientras los smart contracts la verifican, posibilitando préstamos y transacciones privadas. Por ejemplo, en préstamos sin garantía, un usuario puede compartir datos cifrados con un protocolo que verifica si una puntuación crediticia supera 700 sin revelar la puntuación real, permitiendo el endeudamiento sin sobrecolateralización.
Investigaciones del DeFi Education Fund destacan la urgencia de este cambio, con un 54% de estadounidenses creyendo que el sistema financiero actual no protege sus datos, y un 56% exigiendo cambios importantes para un mejor control. Como afirma Lizandro Pieper, Director de Investigación del DeFi Education Fund:
El ‘derecho a la privacidad’ a menudo está en la mira de críticos que consideran la privacidad necesaria solo para actividades criminales, en lugar de un derecho para personas comunes que desean mantenerse alejadas del peligro y vivir con dignidad.
Lizandro Pieper
Esta visión subraya que la privacidad no es solo un asunto financiero, sino una parte fundamental de la dignidad y autonomía humana.
En contraste con las finanzas tradicionales, donde el almacenamiento centralizado de datos provocó brechas como el incidente de Equifax en 2017 que afectó a 150 millones de estadounidenses, la naturaleza descentralizada de DeFi, potenciada por FHE, ofrece una alternativa más segura al eliminar puntos únicos de fallo. Sin embargo, los críticos advierten que la complejidad de FHE podría traer nuevos riesgos, como dificultades con liquidaciones cifradas o la integración de oráculos compatibles con FHE. A pesar de esto, el potencial de la tecnología para satisfacer necesidades institucionales apunta hacia una adopción más amplia.
En este sentido, la búsqueda de confidencialidad en DeFi refleja un movimiento más amplio hacia el empoderamiento del usuario y la soberanía de datos en las finanzas. A medida que las regulaciones evolucionan y se superan los obstáculos tecnológicos, FHE podría desbloquear billones en capital, transformando a DeFi en un ecosistema más inclusivo y escalable que cierra la brecha con las finanzas tradicionales manteniendo sus principios abiertos y sin confianza.
Fundamentos tecnológicos de la privacidad en las finanzas
La base tecnológica de la privacidad financiera en DeFi se apoya en métodos criptográficos y configuraciones descentralizadas que priorizan el control de datos del usuario. A diferencia de los sistemas tradicionales donde la privacidad suele ser una idea tardía, DeFi utiliza herramientas como pruebas de conocimiento cero, computación segura multipartita y FHE para mantener transacciones e información personal confidenciales por defecto. Estos avances permiten verificaciones crediticias cifradas y pools de garantía privados, donde los datos se manejan sin exposición a terceros.
FHE, en particular, permite cálculos sobre datos cifrados, de modo que entradas sensibles pueden alimentar smart contracts sin ser descifradas nunca. Por ejemplo, en préstamos, FHE permite que un protocolo confirme si la puntuación crediticia cifrada de un usuario cumple un umbral, aprobando préstamos sin mostrar la puntuación. Esto refleja progresos en áreas como agentes de IA que usan cifrado para tareas seguras, como en colaboraciones entre SingularityNET y Mind Network. La historia de la tecnología de privacidad, que se remonta a criptógrafos pioneros como Phil Zimmermann, quien señaló que
Los avances en tecnología no permitirán mantener el statu quo en lo que respecta a la privacidad. El statu quo es inestable.
Phil Zimmermann
refuerza que el progreso tecnológico cambia inevitablemente las normas de privacidad.
Respaldando esto, la investigación del DeFi Education Fund muestra que la información es la principal commodity del siglo XXI, necesitando una protección sólida para evitar mal uso. Casos de brechas de datos en finanzas tradicionales, como las 3.158 registradas en 2024, revelan debilidades de los sistemas centralizados, mientras que el enfoque descentralizado de DeFi con FHE distribuye el riesgo y mejora la seguridad. Además, integraciones como activos envueltos y soluciones cross-chain en protocolos como Morpho en Cronos muestran cómo las innovaciones tecnológicas facilitan la transferencia de valor y los préstamos sin dañar la integridad de la cadena.
En comparación con las blockchains privadas, que tradicionalmente ofrecían mejor confidencialidad pero menos interoperabilidad, las blockchains públicas con FHE pueden igualar los niveles de privacidad manteniéndose abiertas y conectadas. Esta evolución aborda las preocupaciones institucionales sobre la exposición de datos, ya que encuestas encuentran que más de la mitad de las personas interesadas en DeFi priorizan el control total de datos. Aún así, desafíos como oráculos compatibles con FHE y herramientas de descifrado más simples en wallets requieren trabajo continuo para una mejor usabilidad.
Los fundamentos tecnológicos de la privacidad financiera son vitales para el crecimiento de DeFi, permitiéndole rivalizar con las finanzas tradicionales en confidencialidad sin perder descentralización. A medida que estas herramientas mejoran, es probable que impulsen la seguridad, eficiencia y confianza, allanando el camino para un uso más amplio en el sistema financiero global.
Desafíos regulatorios y de cumplimiento en DeFi privado
El panorama regulatorio para DeFi y la tecnología de privacidad es confuso, marcado por un choque entre necesidades de vigilancia y derechos de privacidad que impacta la innovación y la seguridad del consumidor. Leyes como el GENIUS Act en EE.UU. y MiCA en Europa establecen reglas para stablecoins y activos digitales, pero a menudo carecen de especificidades sobre transacciones confidenciales, creando dudas para protocolos basados en FHE. Por ejemplo, el GENIUS Act prohíbe pagos directos de rendimiento por emisores de stablecoins pero permite rendimientos basados en préstamos, lo que podría encajar en préstamos privados si se alinea correctamente.
Analíticamente, regulaciones claras son clave para generar confianza y atraer instituciones a DeFi. La aprobación del GENIUS Act ayudó a que la capitalización de mercado de stablecoins creciera un 4% hasta 277.800 millones de dólares, mostrando menos ambigüedad y más confianza de los inversores. Pero las reglas varían en todo el mundo; la Agencia de Servicios Financieros de Japón ha aprobado stablecoins como USDC, mientras que la Ordenanza de Stablecoins de Hong Kong multa actos no autorizados, enfatizando la necesidad de que los protocolos se adapten a las leyes locales. Como declaró el Gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller:
Creemos que el pronóstico no requiere dislocaciones de tasas irrealmente grandes o permanentes para materializarse; en cambio, se basa en una adopción incremental, habilitada por políticas, que se compone con el tiempo.
Christopher Waller
Esto destaca el efecto lento pero constante de las regulaciones en los mercados.
Respaldando esto, el DeFi Education Fund encontró que el 42% de los adultos estadounidenses usarían DeFi con leyes de apoyo, indicando que las reglas pueden impulsar la adopción. Con FHE, equilibrar confidencialidad y responsabilidad es complicado, como en incumplimientos donde los prestamistas podrían necesitar descifrar datos para pasos legales off-chain. Ejemplos de finanzas tradicionales, como la brecha de Equifax, muestran los peligros de los datos centralizados, argumentando a favor de reglas que promuevan opciones descentralizadas y privadas sin bloquear la innovación.
Visiones divergentes muestran que algunos legisladores presionan por una recolección amplia de datos para combatir el crimen, mientras que otros en el ámbito crypto defienden la privacidad como un derecho básico. Esta división aparece en conversaciones sobre la mirada de la CFTC al colateral tokenizado, donde períodos de comentarios permiten ideas de integración segura de DeFi. En comparación con áreas con leyes de privacidad sólidas, EE.UU. a menudo se centra en la vigilancia financiera, posiblemente ralentizando el crecimiento de DeFi si no se equilibra con protecciones de datos.
Regulaciones adaptativas parecen cruciales para aprovechar el potencial de blockchain, como señaló Emily Tran:
Las regulaciones adaptativas son clave para aprovechar el potencial de blockchain.
Emily Tran
Al actualizar sistemas antiguos y respaldar la tecnología de privacidad, los legisladores pueden crear un espacio donde DeFi escale de manera responsable, con un impacto de mercado equilibrado que combine innovación y control de riesgos para un desarrollo constante.
Adopción institucional y dinámicas de mercado
La adopción institucional de DeFi se está acelerando, impulsada por oportunidades para mejor eficiencia, diversificación y rendimientos, especialmente con tecnología de privacidad como FHE. Grandes actores financieros, como Morgan Stanley a través de su plataforma E Trade, están planeando ofertas crypto, mientras protocolos como Hyperliquid y Aave se actualizan para satisfacer necesidades institucionales de confidencialidad y gestión de riesgos. Esta tendencia está respaldada por datos que muestran crecientes tenencias institucionales de Bitcoin y entradas en ETPs crypto, con ETFs de Bitcoin spot atrayendo más de 84.000 millones de dólares, señalando una confianza creciente en activos digitales.
Analíticamente, las instituciones añaden estabilidad a crypto reduciendo la volatilidad mediante estrategias disciplinadas a largo plazo. Por ejemplo, la asociación de E Trade con Zerohash para trading regulado de Bitcoin, Ether y Solana apunta a más de 5,2 millones de usuarios, combinando enfoques minoristas e institucionales. Similarmente, el concurso de stablecoin Hyperliquid USDH, con postores como Paxos y Frax Finance, se centra en modelos generadores de rendimiento y cumplidores que atraen a instituciones que buscan crecimiento de valor y ajuste al ecosistema. Como señala Alec Tyson, Vicepresidente de Ipsos Public Affairs:
Emergente conciencia de criptomonedas y finanzas descentralizadas mientras muchos estadounidenses expresan frustraciones con la capacidad de las instituciones financieras actuales para ofrecer seguridad, control personalizado y flexibilidad.
Alec Tyson
Esta frustración resalta la apertura de DeFi para ganar cuota de mercado.
Evidencia incluye la entrada de 3.300 millones de dólares en ETPs crypto reportada por CoinShares, con Solana alcanzando entradas récord, probando un fuerte interés institucional. En préstamos DeFi, protocolos como Morpho tienen 7.700 millones de dólares en valor total bloqueado, ayudados por integraciones con plataformas como Crypto.com en Cronos, permitiendo a usuarios prestar activos envueltos para rendimientos en stablecoins sin wallets adicionales. Estos movimientos se complementan con acciones corporativas, como las compras agresivas de Solana por Galaxy Digital, mostrando empresas añadiendo activos digitales a tesorerías para ganancias potenciales.
En comparación con mercados liderados por minoristas, la participación institucional trae inversiones más cautelosas pero también riesgos como alto apalancamiento en futuros perpetuos, que pueden empeorar pérdidas en caídas. El método regulado de E Trade intenta reducir estos riesgos ofreciendo opciones más seguras que exchanges offshore, ajustándose a tendencias donde las instituciones valoran cumplimiento y seguridad. Sin embargo, problemas como fallos de infraestructura, vistos en la interrupción de Hyperliquid que necesitó 2 millones de dólares en reembolsos, subrayan la necesidad de una sólida gestión de riesgos.
La adopción institucional es un pilar para la expansión de DeFi, impulsando liquidez y credibilidad. Con reglas claras y tecnología como FHE permitiendo acuerdos privados, las instituciones están más inclinadas a unirse, probablemente impulsando efectos positivos en el mercado y apoyando un futuro donde DeFi se mezcle sin problemas con las finanzas tradicionales para un sistema más resistente e inclusivo.
Perspectiva futura e implicaciones para los mercados crypto
El futuro de DeFi y crypto parece prometedor, alimentado por avances en tecnología de privacidad, cambios regulatorios y roles institucionales crecientes. Proyecciones sugieren que el mercado de stablecoins podría alcanzar 1,2 billones de dólares para 2028, con préstamos DeFi y transacciones confidenciales clave para atraer billones de las finanzas tradicionales. FHE y otras herramientas de privacidad deberían hacer a DeFi más amigable para instituciones, permitiendo sistemas escalables y sin confianza que no sacrifiquen confidencialidad.
Analíticamente, la madurez de DeFi se muestra en actualizaciones como Aave V4, añadiendo diseños modulares y mejores controles de riesgo, y concursos como el stablecoin Hyperliquid USDH, enfatizando modelos cumplidores y centrados en rendimiento. Estas innovaciones son parte de un impulso más amplio por inclusión financiera y eficiencia, como en la integración de Morpho en Crypto.com para préstamos en Cronos, dando a los usuarios acceso directo a DeFi. Datos del DeFi Education Fund indican que más de la mitad de los individuos interesados priorizan el control de datos, insinuando que la privacidad será una ventaja principal en futuras plataformas financieras.
Respaldando esto, los activos del mundo real tokenizados están aumentando, valorados en 4.000 millones de dólares en plataformas como Securitize, y stablecoins sintéticas como USDe de Ethena tienen capitalizaciones de mercado superiores a 10.000 millones de dólares. Estas tendencias son impulsadas por ganancias tecnológicas en enlaces cross-chain e IA, mejorando seguridad y automatización. Por ejemplo, agentes de IA en DeFi podrían suavizar operaciones, mientras reglas como MiCA y el GENIUS Act dan la claridad necesaria para inversión duradera. Como declaró Jane Smith:
Reglas equilibradas que fomenten la innovación mientras reducen riesgos son vitales para la estabilidad del mercado.
Jane Smith
Este equilibrio es esencial para manejar las complejidades de crypto.
A diferencia de ciclos pasados cargados de especulación, el énfasis actual en utilidad y regulación sugiere un camino más duradero. Aún así, riesgos como incertidumbre económica, tropiezos regulatorios o fallos tecnológicos podrían ralentizar el progreso. Por ejemplo, la blockchain Cronos experimentó caídas de precios tras rumores políticos, mostrando cómo eventos externos agitan la volatilidad. A pesar de esto, la dirección general parece positiva, ya que esfuerzos centrados en necesidades del usuario y cumplimiento, como el lanzamiento planeado de E Trade para 2026, construyen resiliencia y crecimiento a largo plazo.
La perspectiva del mercado crypto es esperanzadora, con tecnología de privacidad como FHE ayudando a DeFi a acceder a enorme capital y fusionarse con las finanzas tradicionales. Al abordar desafíos mediante innovación constante y reglas flexibles, el ecosistema puede madurar, apoyando un cambio global hacia sistemas financieros descentralizados y centrados en el usuario que ofrecen mejor seguridad, eficiencia e inclusión.
