Piloto Cripto de Vietnam: Barreras Regulatorias y Realidades del Mercado
El Ministerio de Finanzas de Vietnam ha confirmado que ninguna empresa ha solicitado unirse al programa piloto de cinco años para el comercio de activos digitales del país, incluso cuando el interés global en los mercados cripto regulados crece. Esta situación señala importantes obstáculos de cumplimiento y un alcance de productos limitado que las empresas deben manejar para ingresar al emergente ecosistema cripto de Vietnam. En una conferencia de prensa del domingo, el Viceministro de Finanzas Nguyễn Đức Chi informó a los medios locales que el ministerio no ha recibido ninguna propuesta de empresas interesadas en pilotar el comercio de activos digitales. El piloto permite hasta cinco participantes, y el ministerio está acelerando el proceso para licenciar rápidamente a la primera empresa elegible.
La ausencia de solicitantes resalta el entorno regulatorio difícil. El Viceministro Chi señaló que el progreso depende de qué tan bien las empresas cumplan con las condiciones requeridas. Esto ocurre casi un mes después de que el gobierno lanzara la Resolución 05/2025, iniciando el tan esperado piloto cripto para equilibrar la innovación con la supervisión.
En comparación con otras áreas del Sudeste Asiático, el método de Vietnam parece más restrictivo, posiblemente perjudicando su capacidad para competir en el mundo de los activos digitales en rápida evolución. Mientras lugares como Singapur y Hong Kong tienen reglas de capital más livianas, el marco de Vietnam se centra en la precaución y el control, mostrando una perspectiva regulatoria única.
Observando tendencias más amplias, el enfoque cuidadoso de Vietnam podría ralentizar su entrada en la escena cripto global, especialmente mientras otros países impulsan la adopción de activos digitales. Esta postura podría afectar la posición de Vietnam en el competitivo mercado cripto de Asia.
Hasta ahora, el ministerio no ha recibido ninguna propuesta de empresas.
Nguyễn Đức Chi
Requisitos de Capital y Barreras de Mercado
Las exigencias de capital de las normas de Vietnam son una gran barrera de entrada. Según el Ministerio de Finanzas, los proveedores de servicios de activos cripto (CASP) licenciados necesitan al menos 10 billones de dong (aproximadamente 379 millones de dólares) en capital, similar a lo que requieren los bancos comerciales completos.
Este alto nivel de capital es muy diferente de las necesidades típicas de las startups fintech, haciendo que el enfoque de Vietnam sea uno de los más estrictos de la región. La barrera excluye a muchas empresas pequeñas y medianas que de otro modo podrían unirse al piloto.
Otros lugares del Sudeste Asiático ofrecen caminos más fáciles para las empresas cripto, con opciones no bancarias en Singapur, Hong Kong y Japón en el rango de 1 a 5 millones de dólares. Esta gran brecha en las reglas de capital coloca a Vietnam en desventaja para atraer negocios cripto e ideas nuevas.
Las reglas de capital de Vietnam muestran su postura cautelosa sobre la innovación financiera, priorizando la estabilidad sobre el crecimiento rápido. Esto coincide con la filosofía financiera más amplia del país, pero podría limitar sus oportunidades en activos digitales.
En ese sentido, las tendencias globales sugieren que reglas de capital fuertes pueden impulsar la estabilidad, pero barreras demasiado altas podrían bloquear la innovación y la competencia. La forma de Vietnam equilibra estas necesidades en el mundo cripto.
Esperamos lanzar este piloto antes de 2026. Sin embargo, el progreso dependerá de qué tan bien las empresas puedan cumplir con las condiciones requeridas.
Nguyễn Đức Chi
Restricciones de Producto y Limitaciones del Mercado
Las normas de Vietnam limitan los tipos de productos cripto disponibles, especialmente dirigidos a activos respaldados por moneda fiduciaria y valores tokenizados. El país prohíbe emitir cripto respaldado por monedas fiduciarias o valores, lo que excluye la mayoría de las stablecoins como USDT y USDC, además de un conjunto creciente de valores tokenizados y fondos del mercado monetario.
Estos límites reducen el rango de productos que podrían atraer interés minorista e institucional, disminuyendo el atractivo del nuevo mercado cripto de Vietnam. La prohibición de stablecoins y valores tokenizados elimina algunas de las partes de más rápido crecimiento de la escena cripto global.
Globalmente, la oferta de stablecoins superó recientemente los 300 mil millones de dólares, con transferencias de más de 15,6 billones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Las entradas alcanzaron los 46 mil millones de dólares ese trimestre, lideradas por USDT de Tether, USDC de Circle y USDe de Ethena, mostrando una alta demanda que las reglas de Vietnam excluyen.
Mientras tanto, las tesorerías tokenizadas superaron los 8 mil millones de dólares en todo el mundo, impulsadas por el fondo BUIDL de BlackRock y los tokens BENJI de Franklin Templeton. Este creciente interés institucional en activos tokenizados es otra área que las reglas de Vietnam bloquean en casa.
Las tendencias globales indican que los límites de productos de Vietnam chocan con los movimientos de la industria, posiblemente impidiéndole beneficiarse del crecimiento de stablecoins y activos tokenizados que está atrayendo instituciones en todas partes.
Contexto Global y Comparaciones Regionales
El estilo regulatorio de Vietnam se destaca frente a las tendencias globales de adopción cripto y creación de normas. Aunque el país ocupa el cuarto lugar globalmente en adopción cripto según datos de Chainalysis, su marco parece más ajustado que muchos pares en Asia-Pacífico.
La región de Asia-Pacífico lidera en adopción cripto global, con nueve de los 20 principales países en el Índice Global de Adopción Cripto de Chainalysis provenientes de APAC. El área experimentó un salto anual del 69% en el valor cripto recibido, y los volúmenes de transacción aumentaron de 1,4 billones a más de 2,3 billones de dólares en 2025, impulsados por el crecimiento en India, Pakistán y Vietnam.
La ventaja de APAC proviene de poblaciones jóvenes, conocedoras de la tecnología, regulaciones progresivas y amplio uso móvil. El auge económico y el impulso digital de la región crean condiciones perfectas para que la cripto florezca, con datos de Chainalysis mostrando a APAC adelante en actividades cripto pequeñas y grandes.
En comparación con América del Norte y Europa, donde las dudas regulatorias pueden ralentizar los mercados, el enfoque más unificado de activos digitales de APAC le da una ventaja. Aún así, las elecciones específicas de Vietnam en este contexto lo hacen más cauteloso que algunos vecinos.
Es discutible que mientras Vietnam se beneficia del auge cripto de APAC, sus reglas particulares podrían retener el uso completo de las oportunidades regionales, especialmente cuando otros adoptan métodos más favorables a la innovación.
Perspectivas Institucionales e Impacto en el Mercado
Las reacciones institucionales a las reglas de Vietnam reflejan realidades de mercado más amplias y enfoques de inversión. La falta de solicitudes de piloto sugiere que los grandes actores ven la escena regulatoria actual como difícil para el crecimiento empresarial y la entrada.
El interés institucional en cripto sigue aumentando globalmente, con tesorerías tokenizadas por más de 8 mil millones de dólares y transferencias de stablecoins en 15,6 billones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Este impulso significa grandes oportunidades que el marco de Vietnam puede estar perdiendo.
Las restricciones llegan cuando las stablecoins respaldadas por fiduciario y las tesorerías tokenizadas se encuentran entre los segmentos de cripto de más rápido crecimiento, lo que significa que las reglas de Vietnam eliminan precisamente las áreas con rápida adopción institucional.
Datos de RWA.xyz muestran que las tesorerías tokenizadas escalaron por encima de los 8 mil millones de dólares, lideradas por el fondo BUIDL de BlackRock y los tokens BENJI de Franklin Templeton, insinuando que las instituciones buscan rendimiento, garantía y liquidaciones más rápidas a través de activos digitales.
Las tendencias institucionales sugieren que las reglas de Vietnam podrían necesitar cambios para atraer la participación que apoye el crecimiento duradero del mercado. Los límites actuales en productos institucionales clave podrían frenar la participación de Vietnam en el creciente uso institucional de cripto.
Perspectiva Futura y Evolución Regulatoria
El futuro del mercado cripto de Vietnam dependerá de cómo sus reglas se adapten a las realidades del mercado y los cambios globales. El piloto actual es un primer paso hacia los activos digitales regulados, pero su naturaleza restrictiva podría necesitar ajustes para una participación más amplia.
Las sólidas estadísticas de adopción de Vietnam—ocupando el cuarto lugar globalmente—señalan un alto interés público en activos digitales que podría impulsar el crecimiento del mercado si las reglas se suavizan. La población joven y conocedora de la tecnología del país y el alto uso móvil ofrecen bases sólidas para la expansión cripto.
Los esfuerzos digitales más amplios del gobierno, como la implementación de una base de datos blockchain nacional en julio, muestran el compromiso tecnológico de Vietnam. Llamada NDAChain, esta red de capa 1 con 49 nodos marca un gran movimiento en la transición digital del país y podría ayudar en la futura infraestructura cripto.
En comparación con los primeros líderes regionales como Singapur y Corea del Sur, el camino regulatorio de Vietnam insinúa una influencia similar si las políticas evolucionan para mezclar innovación con supervisión adecuada. Su lugar en el creciente mercado de Asia-Pacífico ofrece grandes oportunidades para el liderazgo cripto.
El plan digital más amplio de Vietnam sugiere que, aunque las reglas cripto actuales son ajustadas, bases tecnológicas sólidas y altas tasas de adopción lo preparan bien para el crecimiento futuro si las regulaciones coinciden mejor con las tendencias y demandas globales. Como dice la experta en regulación cripto Dra. Linh Nguyễn, «La postura cautelosa de Vietnam puede proteger a los inversores inicialmente, pero adaptar las regulaciones para fomentar la innovación será clave para el crecimiento a largo plazo en el espacio de activos digitales.»
